IGU:彭博社：投資首支BTC ETF前 你需要了解這些風險_igup幣發行總量

如果美國證券交易委員會批準的首個比特幣ETF具有與商品基金相同的特征，那么意味著投資者需要了解一些風險，比如“期貨溢價”和“現貨溢價”。

首個比特幣交易所交易基金ProSharesBitcoinStrategyETF將會在本周二開始交易，毫不夸張地說，這件事在加密行業內備受關注。但需要說明的是，該基金并不是由實物比特幣支持的交易所交易基金，而是由與加密貨幣相關的期貨支持。

因此，在您一頭扎進這個市場之前，務必要先了解兩者之間存在重大差異。

絕大多數基于商品的傳統共同基金和ETF也有期貨支持，不過，之所以要推出期貨ETF，主要是因為大多數實物商品很難進行存儲，比如石油。此外，幾乎所有商品的大部分交易行為和流動性基本上都發生在期貨市場，而不是現貨市場。舉個例子，全球最大的石油ETF——美國石油基金就是由期貨支持的商品基金，然而在在2020年3月19日至2020年4月28日期間在明知疫情下由于需求萎縮，禁運及原油商價格戰等原因，原油價格將會下跌的情況下，采取了錯誤的投資策略，未向投資者披露相關風險，令投資者受損，結果在去年年終被投資者訴至法院，導致聲名狼藉。

彭博社：區塊鏈公司Figure裁員20%，計劃明年IPO:金色財經報道，彭博社查閱的文件顯示，區塊鏈金融公司 Figure Technologies Inc.本周解雇了 90 名員工，約占其員工總數的 20%。文件顯示，該公司還開始計劃明年為其貸款業務進行首次公開??募股（IPO）。

據悉，Figure的目的是利用區塊鏈技術構建金融產品。文件顯示，Figure的貸款業務今年第二季度的交易量達到了創紀錄的 9 億美元，上半年的收入達到了 8350 萬美元。第二季度，Figure 產生了 270 萬美元的調整后利潤。[2023/8/1 16:10:00]

從上述例子中，我們也許會了解推出期貨比特幣ETF可能不是一個好主意，因為你很難準確預測期貨市場會發生什么。不僅如此，基于期貨的ETF往往具有較高的持有成本，當商品期貨處于期貨溢價時，或者當遞延月度合約價格高于前月合約時，不少基于期貨的ETF會將期貨合約從一個月展期到下一個月，由此產生巨大的成本就會轉嫁給投資者。事實上，多年來，這一直是投資者對商品期貨ETF的最大抱怨之一。

彭博社：美國銀行的加密用戶在熊市中減少一半:7月1日消息，由于數字資產市場長期低迷，美國銀行活躍的加密貨幣用戶數量下降了一半以上。該銀行的加密貨幣用戶從2021年11月比特幣創新高時的100多萬降至今年5月的50萬以下。（彭博社）[2022/7/1 1:44:36]

商品期貨以期貨溢價進行交易比較常見，但它們其實也可以進行現貨溢價進行交易，這意味著遞延閱讀合約的交易價格會低于前月合約。在這種情況下，投資者獲得正展期收益。盡管比特幣當前處于期貨溢價狀態，但目前許多商品期貨都在進行現貨交易，因此沒有理由相信比特幣未來不會出現現貨溢價。

黃金ETF就是一個最好的現貨ETF示例，ETF持有的是現貨實物黃金，這是因為實物黃金的存儲和核算相當簡單。那么問題是，為什么比特幣ETF不能持有實物比特幣呢？答案很簡單，因為美國證券交易委員會認為實物比特幣的基礎市場不受監管。但問題是，黃金市場有被較好地監管嗎？基于實物的黃金ETF不也順利上市了嗎？也許加密貨幣從業者們未來可以解決這個問題。

彭博社：法拉利希望將現實世界中的驚喜帶入元宇宙:2月3日消息，法拉利CEO Benedetto Vigna表示：“為了探索融合VR、游戲和社交媒體的元宇宙空間，法拉利設立了一個數字服務部門。”該CEO還在與分析師的電話會議中表示：“研究可以提升品牌的新技術很重要。”（彭博社）[2022/2/3 9:29:32]

實際上，市場的確應該有一個基于現貨的比特幣ETF。早在2013年，卡梅隆·溫克爾沃斯(CameronWinkelvoss)和泰勒·溫克爾沃斯兄弟就向SEC提交了現貨比特幣ETF的申請，當時比特幣交易價格還不到1,000美元，而現在已經上漲到62,000美元左右。如果當時他們的基金獲得監管批準，那么現在很可能已經是世界上規模最大、流動性最強的ETF，并將為整整一代投資者帶來超額回報。——可以說，這是美國監管機構的失誤。不過，當時比特幣技術還比較原始，網絡攻擊一直在發生，市場情緒也普遍認為比特幣是危險、不安全且不可控的，而現在加密貨幣市場已經成熟了很多。

分析 | 彭博社：比特幣底部在3000至3100美元之間:根據彭博社的一項新分析，根據GTI全球實力技術指標，比特幣目前可能處于超賣狀態，并且為自去年12月以來的最低水平。該指標顯示，比特幣似乎穩定在3500美元左右，明確支撐位在3000美元至3100美元之間。[2019/1/23]

此外，在Coinbase這些交易平臺上投資實物比特幣也會令人感到不滿，不僅是因為這些平臺經常出現中斷，客戶服務也不盡如人意，有的用戶資產丟失、也有的用戶賬戶被莫名其妙鎖定。因此當比特幣ETF出現之后，應該會吸引不少人購買。另一方面，人們之所以對比特幣ETF有很多期待，因為作為ETF可以讓許多美國公民參與交易。更重要的是，交易ETF還是一種節稅手段，因為在美國使用401K投資可以避稅，而ETF正好包含在此投資工具中，尤其是當美國人在年底收到正式的1099稅務文件時，可能會有不少驚喜。

有人認為，現貨比特幣ETF有朝一日肯定會被批準，但現實可能比較“殘酷”，至少在加密市場擁有監管框架之前我們很難看到現貨比特幣ETF。但對投資者來說，比特幣期貨ETF也不會變得越來越糟糕，從過去15年來大宗商品市場的表現就能窺見一斑。而對于監管機構來說，比特幣期貨市場受到監管，而比特幣現貨市場則不受監管。雖然比特幣現貨交易大多發生在不受美國聯邦監管的平臺上，但比特幣期貨交易卻在芝加哥商品交易所進行，而芝加哥商品交易所受到美國商品期貨交易委員會監管。

說的通俗點，擁有現貨比特幣ETF類似于擁有現貨生豬ETF。

最后要說的是，ETF發行方也許會面臨更大的問題，目前還有數十個加密貨幣基金在等待SEC批準——毫無疑問，這將是一場淘金熱，就像我們在傳統ETF世界里看到的一樣。

原文鏈接：https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2021-10-18/the-new-proshares-bitcoin-etf-has-a-unique-set-of-risks

原文作者：JaredDillian

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