BOB:一文讀懂何為保險基金_OBOB價格

保險基金是杠桿交易很重要的一部分，它在加密貨幣衍生品交易所（無論是中心化的還是去中心化的）中發揮著巨大的作用。一個交易所擁有大型保險基金，意味著即使在市場流動性不足或市場極端波動的情況下，交易者也可以享受平穩的交易體驗。

DerivaDEX 在如何定義保險基金方面有了新的突破。讀罷此文，你會清楚 :

交易所為什么需要保險資金？

保險資金是如何出資的？

保險基金主要由用戶長期出資。這一點并不是人人所熟知的 !

保險基金定義：保險基金是交易所用來限制下行損失的一籃子資金，確保獲利的交易員在結算時可以獲得利潤。

要了解保險基金存在的必要性，我們需要了解杠桿交易。杠桿使你能夠用比你實際擁有的更多的資金進行交易：你的初始資金被稱為「抵押品」。當交易者進行杠桿交易時，他們交易的名義金額可能遠遠高于他們所存入的抵押品的價值。

美破產法官批準BlockFi向關鍵員工支付獎金的請求:金色財經報道，在破產法庭法官批準了一項員工保留計劃后，失敗的加密貸款機構BlockFi可以向高級員工提供獎金。自申請破產保護以來，BlockFi 在一場“人才大戰”中失去了11名員工，占剩余員工的近10%。[2023/1/28 11:33:16]

例如，想象一下 Bob 存入 10000 美元的 USDT 作為抵押品。如果他選擇使用 4 倍杠桿，Bob 可以取出價值 40000 美元的多頭（或空頭）頭寸，盡管他只存入了 10000 美元。

這種「增加的交易能力」或「杠桿」的另一面是，如果鮑勃做多，價格下跌，他可能會比其他情況更快地失去抵押品，這就是所謂的 " 被清算 "。杠桿交易放大了收益，也放大了損失。一些交易所提供高達 100 倍的杠桿。

在以訂單簿為基礎的交易所（與自動做市商交易所相比），Bob 的交易總是有一個對手方。為了這個例子，我們假設 Alice 做空，價格下跌。在這種情況下，Alice 賺了錢，而 Bob 賠了錢。

SBF：讓“加密推特”參與數字資產政策，即使這可能不是實現目標的最有效方式:10月30日消息，FTX首席執行官Sam Bankman-Fried表示，在他的政策建議在網上引發憤怒之后，他將把加密貨幣政策辯論留給 \"Crypto Twitter\"。 Bankman-Fried一直是一項法案的積極支持者，該法案將賦予商品期貨交易委員會對數字商品更大的權力。本周，他遭到了去中心化金融支持者的反擊。FTX首席執行官Sam Bankman-Fried可能會放棄游說加密貨幣立法，Bankman-Fried在推特上表示，讓加密推特把握方向盤。SBF說他會把未來的加密貨幣政策辯論留給網上的其他人--即使其個人認為這可能不是實現目標的最有效方式。（the block）[2022/10/30 11:57:42]

要了解為什么杠桿交易需要保險資金，我們應該牢記三個重要的數字概念：

平倉價格： 這是 Bob 的倉位觸發清算的價格。

Telegram創始人：Telegram可能很快提供一個地址拍賣市場:金色財經報道，Telegram創始人Pavel Durov周一表示，Telegram可能很快提供一個拍賣地址的市場。Durov提到早先在The Open Network上進行的錢包域名拍賣，該協議是他與Telegram一起開發的。由于對美國證券交易委員會的監管顧慮，他離開了這個項目。Durov提議，通過拍賣“@用戶名、群組和頻道鏈接”，Telegram可以成功地重新引入Web3的元素。Durov稱，用戶名持有者可以通過“類似NFT智能合約”將用戶名轉移給相關方。（CoinDesk）[2022/8/23 12:41:56]

破產價格：這是 Bob 的頭寸所造成的損失與他的抵押品完全相等的價格。

收盤價：這是 Bob 的頭寸產生的損失正好等于他的抵押品的價格。 這是 Bob 的頭寸可以被實際平倉的價格。在流動性市場中，這個價格應該接近清算價格。在流動性不足的市場中，這個價格甚至可能低于破產價格。

Compass Mining根據法院命令從托管服務提供商處收回礦機:金色財經消息，Compass Mining發布博客文章稱，已經收回了由位于美國緬因州Dynamics Corp托管的礦機，過去一個月，兩家公司一直因拖欠付款和“扣押”硬件而引起沖突。7月5日發布的法院命令允許Compass訪問這些機器，法院禁止Dynamics Corp操作、移動或以其他方式處置設備，并表示Compass有權使用設備。Compass現在正在將所有設備從緬因州工廠運回其位于丹佛的物流和維修中心。（The Block）[2022/7/12 2:06:24]

為了充分理解這些概念的關系，繼續舉例說明：

Bob 看到比特幣的價格是 10000 美元，并決定開一個 BTC 多頭頭寸，他想利用永續掉期來獲得杠桿。Bob 將 10000 美元的抵押品存入交易所，并購買了 4 個 BTC/ 美元的永續掉期合約，也就是 40000 美元的名義金額（4 倍杠桿）。

加密基礎設施公司Prime Trust完成1.07億美元B輪融資:6月22日消息，加密基礎設施公司 Prime Trust 宣布完成 1.07 億美元 B 輪融資，具體融資信息暫未透露。本輪融資資金將用于擴大其產品類別，包括加密退休金產品和資產 Token 化產品。

此前消息，Prime Trust 于 2021 年 7 月宣布完成 6400 萬美元 A 輪融資，該輪融資由 Mercato Partners 的成長型股票基金 Traverse 領投，Samsung Next、Kraken Ventures，以及 Seven Peaks Ventures 等參投。[2022/6/22 1:24:33]

鮑勃要做多 !

如果 BTC/ 美元的價格上漲到 15000 美元，Bob 將獲得 20000 美元的利潤（這將是他在 Coinbase 上購買現貨比特幣的 4 倍）。但如果價格下跌，Bob 的抵押品會發生什么？

在正常的現貨交易中，BTC/ 美元必須跌到 0 美元，Bob 才會失去他所有的 10000 美元抵押品。然而，在這種情況下，由于他的杠桿頭寸，BTC/ 美元只需要跌到 7500 美元，他的頭寸就會變得毫無價值（這是他的破產價格）。

在 Bob 的頭寸變得一文不值之前，他的頭寸將達到他的「清算價格」。在現實中，這個數字可以變化，是所謂的 " 維持保證金要求 " 的函數，但為了簡單起見，我們假設它是 7510 美元。在一個完全有效的、流動性超強的市場中，交易所會找到另一個交易者以這個價格接替 Bob 的頭寸。然而，更現實的情況是會有一些偏差--也許 Bob 的倉位實際上會以 7,505 美元，或者 7,501 美元，甚至可能是更低的價格（這是他的收盤價）平倉。

所以，總結一下。Bob 的頭寸在他的破產價格下是沒有價值的。當 BTC/ 美元的價格達到 Bob 的清算價時，他的頭寸就可以被交易所清算。交易所實際能夠賣出頭寸的價格就是他的平倉價。

加密貨幣市場是波動的，通常缺乏流動性，并且可能有緩慢或延遲的價格反饋。所有這些因素都可能導致平倉價格低于破產價格。如果發生這種情況，像 Bob 這樣的交易員最終可能會陷入欠款超過他們作為抵押品存入的情況。

例如，如果 Bob 之前的倉位在 BTC/ 美元 7450 美元之前無法平倉呢？

Bob 欠的錢比他當初所擁有的錢多了 200 元！

Bob 現在欠了 10200 元，但只存了 10000 元。

Bob 現在欠了 10200 美元，但只存入了 10000 美元。與一些傳統市場不同，大多數加密貨幣交易所提供有限的下限。這意味著，沒有人會來找 Bob 要那 200 美元。 Bob 存入的抵押品是他可能損失最多的。

然而，這個結果對 Alice 并不公平，Alice 是在 Bob 做多的對家，他應該上漲 200 美元。在這種情況下，保險基金向 Alice 支付了她所欠的 200 美元，倉位被公平平倉。

那么，保險資金是如何資本化的呢？在一個健康的市場中，買賣雙方都很多，滑點也很低，Bob 的倉位在到達他的「破產」價格之前就會被清算，他的倉位會低于他的清算價格，但高于他的破產價格。 保險基金收到的是平倉價（Bob 的倉位實際賣出的價格）和他的破產價之間的差額。

當 Bob 的頭寸被平倉價格高于其破產價格時，保險基金的增長幅度為 closing_price — bankruptcy_price

當收盤價 > 破產價時，保險基金對清算過的多頭獲得資本金。對于已清算的空頭來說，情況正好相反。

在流動性不足或波動較大的市場中，Bob 的頭寸可能會低于其破產價格出售，就像我們上面舉的 Bob 和 Alice 的例子一樣。在這種情況下，保險基金為了支付 Alice 而虧損。你可以在下圖中看到這種情況是什么樣子的。" 價差 " 是最低賣單和最高買單之間的差額。

當收盤價 < 破產價時，保險基金會失去資本交易者（對于清算過的多頭而言）。對于清算的空頭來說，情況正好相反。

從某種意義上說，保險基金的資本化是所有經歷清算的交易者的共同成本。作為回報，交易者可以安心地知道他們將始終能夠獲得他們應得的利潤，即使是在杠桿加密貨幣交易的狂野世界中也是如此 !

從中要記住的主要概念是：

保險基金通常是由被清算的交易者用他們的收盤價和破產價之間的差額來進行資本化的。

當市場流動性不足時，可以低于破產價格平倉。這時，保險基金就會對獲勝的交易者進行賠付。

一個流動性充足的市場和準確的價格反饋是限制保險基金賠付的關鍵。

DerivaDEX 正在建立一種新型的保險基金，我們的方法有一些關鍵的創新，將改變保險基金的思維方式。非常感謝 Cody White 對本文的校正 ! （注：Cody White 為 CMS Holding 公司交易員）

撰文：Ainsley Sutherland翻譯：屏風

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