ETH:彭博2022加密展望：比特幣、以太坊、加密美元「三個火槍手」_以太坊

在加密美元和非同質化代幣(NFT)等革命性技術擴散的刺激下，我們預計美國將在2022年全面接受加密貨幣并推出適當的監管，這些都會對價格上漲帶來一些影響。需要說明的是，穩定幣這個詞可能會讓人產生誤會，因為大多數穩定幣其實都與美元掛鉤，所以我們認為稱其為加密美元也許更為合適。由于量化寬松政策導致美元貨幣供應量大幅增長，因此加密貨幣價格應該會繼續維持上漲態勢，特別是供應有限的比特幣和以太坊這兩大加密貨幣。那么，究竟什么可能會絆倒不斷前進的「三個火槍手」——比特幣、以太坊和加密美元呢？這可能是2022年需要更深刻討論的一個問題，但我們預計，比特幣和以太坊將獲得更廣泛的市場采用并克服大多數市場波動問題。此外，股市回報率趨于正常化、以及美國國債收益率的持續下降可能也會影響比特幣和以太坊。

比特幣、債券和美聯儲

比特幣、以太坊、加密貨幣、美聯儲和2022年通縮力量。美聯儲可能會重新評估量化寬松策略，債券收益率下降可能表明2022年的宏觀經濟環境有利于兩個頭部加密貨幣比特幣和以太坊。在2021年底時，加密資產與股票表現出不同的強度，這可能預示著2022年數字資產的表現將繼續表現出色。

比特幣是否期待美聯儲結束貨幣游戲？有人認為2022年美聯儲依然不會采取貨幣收緊政策，這是因為他們擔心股市會下跌，對比特幣來說，這種情況可能是一個利好。作為加密貨幣行業標桿，比特幣正在成為數字價值存儲，但需要注意的是，比特幣仍然處于價格發現模式之下，因此它依然還是一種風險資產。如果股市下跌，比特幣勢必會面臨增長阻力，但在股價下跌對債券收益率造成壓力并激勵更多央行流動性的情況下，加密貨幣則可能會成為主要受益者。?

我們的圖表描繪了2022年一年期聯邦基金的未來定價，預計該基金會有更高利率。事實上，美聯儲試圖維持緊縮周期的計劃已經失敗，特別是自2015年加息以來，表明美國勢必會跟隨日本和歐洲走向負收益率。

下圖：美聯儲收縮會是一場夢嗎？比特幣可能會告訴你答案

彭博社：60家主要加密公司中許多公司沒有第三方審計師和獨立董事會:5月16日消息，彭博社在第一季度調查了60家主要的加密公司，涵蓋交易所、礦業公司、分析公司和代幣發行商，以評估該行業的治理和控制狀況。其中許多公司，包括幣安、Coinbase、Tether和OpenSea等。雖然有相當一部分公司遵守傳統標準，但也有許多公司在規范之外運作。調查的公司符合以下一項或多項標準：公開上市，私募融資估值超過10億美元，或截至2023年1月被認為在該行業具有重大影響力。

針對是否雇用第三方審計師并擁有獨立的董事會一問，超過半數的公司提供了全部或部分回復，17家拒絕參與，8家沒有回復。調查結果顯示，大約一半的受訪企業目前聘請獨立審計師評估其財務狀況。此外，63%的公司擁有獨立的董事會，其中Tether、火必和Magic Eden沒有獨立董事會，且Crypto.com、Kraken、Uniswap Labs和OpenSea拒絕確認其董事會成員信息。

調查結果顯示，在披露其現任審計師信息的24家公司中，約有46%的公司表示，他們的全面財務審計是由四大會計師事務所完成的，包括Coinbase、Circle、Ripple、Chainalysis、Ledger和Anchorage Digital。[2023/5/16 15:05:42]

債券收益率違背下跌共識。盡管大家普遍認為美國國債的長期債券收益率更高，但實際上該指標仍無法維持在2%以上，這一數字可能是有利于比特幣在2022年成為通貨緊縮環境下的主要資產。美國長期債券的收益率在2020年2月首次跌破2%的門檻，當時主要原因是新冠疫情在美國大爆發，也導致大多數風險資產在3月份緊隨其后出現暴跌。我們的圖表描繪了美國收益率可能會跟隨日本和歐洲進入負值區域，這意味著即將推出的數字儲備資產可能是最突出的受益者。

下圖：由于美國國債收益率走低，比特幣可能是主要受益者

彭博社：受FTX事件影響，幣安11月份交易活動增長30%:12月6日消息，加密數據公司Kaiko指出，受FTX相關事件的推動，大型加密交易所11月份的交易量增長23%至7050億美元。此輪增長主要是由幣安推動的，其中幣安11月份交易活動增長30%，當時FTX的流動性緊縮最終導致其破產，并對加密貨幣市場造成嚴重破壞。

Kaiko表示：“幣安可能會受益，因為它在危機期間展示了強大的形象，在所有中心化交易所中擁有最好的流動性。FTX的衰落也會讓Coinbase和Kraken等受美國監管的交易所受益。他們的交易量也在上升，而較小交易所的交易量有所下降，原因是用戶和機構對離岸交易所持謹慎態度。”（彭博社）[2022/12/6 21:25:37]

市場上資金已經從黃金轉向比特幣和以太坊，對于2022年來說，問題集中在流動性逆轉或加速上。隨著債券收益率下降，我們傾向于加密貨幣可以獲得更大流動性。

與股票市場相比，加密貨幣有優勢嗎？與股市的不同強度以及2021年大幅下跌的基礎可能為2022年加密貨幣資產價格的進一步升值奠定基礎。2022年市場可能具有相對優勢。我們的圖表描繪了盡管標準普爾500指數在11月底出現下跌，但BloombergGalaxyCryptoIndex仍在上漲。需要注意的是，加密仍是風險資產，但主要資產——比特幣和以太坊——可能正在向價值存儲轉變。

供應梁減少是比特幣和以太坊兩個頭部加密貨幣共有的一個關鍵屬性。不管是早期采用這兩個加密貨幣的人，還是最近遷移到自己投資組合的人，需要注意雖然數字資產可能比擴大的股票市場具有優勢，但存在波動的風險，尤其是在美聯儲減少流動性的情況下。

下圖：加密資產與股票市場的不同強度

加密美元、比特幣、以太坊

誰是2022年的「三個火槍手」?答案：加密美元、以太坊和比特幣。加密美元代表了一種更好的交易方式、一個更強大的生態系統、以及一個將繼續存在的資產類別，它是數字貨幣革命中最重要的推進部分，也是加密凳子的第三條腿。另外兩個“火槍手”——比特幣和以太坊——在牛市中的表現看起來與追蹤美元的穩定幣表現一樣持久。

彭博社：BlockFi正與加密借貸平臺Ledn進行融資談判，后者擬領投BlockFi4億美元融資:7月1日消息，據彭博社援引三位知情人士報道，除FTX外，BlockFi還在與加拿大加密借貸平臺Ledn進行融資談判。知情人士表示，Ledn將領投BlockFi新一輪4億美元融資，并提供5000萬美元的股權出資，ParaFi Capital也將參投。Ledn首席執行官Adam Reeds對此事發表聲明時表示，鑒于BlockFi的運營實力，Ledn目前正在評估一些機會，以擴大在數字資產借貸及其他領域的領導地位。目前，我們無法分享任何細節。

此前報道，2021年12月15日，加拿大加密貨幣借貸平臺Ledn宣布以5.4億美元估值完成7000萬美元B輪融資，當輪融資由10T Holdings領投，Golden Tree Asset Management、Raptor Group和FJLabs等機構及其他天使投資人參投。（彭博社）[2022/7/1 1:43:52]

2022年的比特幣、以太坊和加密美元。過去的表現并不能預示未來的結果，但是當一個新的資產類別表現優于現有資產時，似乎沒有太多理由給予反駁，你的選擇似乎也只有一個——跟進。我們認為，這種情況在2022年預計將發揮主要作用，因為如果資金經理繼續擁有加密資產，因為如果在投資組合中沒有配置加密資產，他們反而可能會面臨更大的風險。根據我們的圖表數據，BloombergGalaxyCryptoIndex(BGCI)自2019年底以來上漲了約1,200%，而標準普爾500指數則上漲了接近90%。如此出色的表現通常伴隨著波動，值得注意的是，BGCI在2021年下跌了近60%，但這種狀況可能會為2022年的進一步升值奠定基礎。?

下圖：加密美元擴散和不斷上漲的BGCI指數

在BGCI指數的資產配置中，80%是比特幣和以太坊，因此我們預計在2022年加密貨幣市場趨勢會進一步得到穩固，甚至可能出現激增，跟進我們的圖表數據顯示，加密美元的市值已經升至1300億美元以上。

聲音 | 彭博社分析師：特斯拉和比特幣是世界上最具顛覆性的技術:彭博資訊分析師Mike McGlone表示，特斯拉和比特幣是世界上最具顛覆性的技術，因此看到它們的價值經歷巨大的繁榮和蕭條周期也就不足為奇了。這些都是高度投機資產，且目前都擁有牛市上行趨勢，牛市正在鞏固。（Dailyhodl）[2020/2/6]

美元在加密貨幣中始終占據主導地位。與大約15,000個競相爭奪投機領導地位的加密貨幣相比，比特幣和以太坊有望繼續在加密生態系統中保持領先地位。BinanceCoin、Solana和Cardano已經取代了一年前XRP、BitcoinCash和Chainlink接近市場頂部的為止。我們的圖表描繪了加密美元市值與比特幣和以太坊的持續上升軌跡，在我們看來，加密領域變化依然有很多猜測，正如柴犬和狗狗幣所表明的那樣，但在前三名位置上，應該不會出現太多變化。

下圖：加密美元會繼續保持牛市

以太坊市值占加密市值的百分比一直在上升，已經從一年前的10%左右上升到20%左右，這是因為大多數加密美元在以太坊平臺上運行。

頭部數字資產牛市：加密美元。加密美元屬性主要包括即時結算全天候交易、傳輸美元、以及賺取遠高于歐元/美元利息，在這方面，加密美元會對以太坊等數字資產產生巨大影響，也因此提振了美元并影響到其他大多數金融資產。在一個快速走向數字化的世界中，通過數字代幣進行交易可能是大勢所趨。我們的圖表將前五名加密美元的市值與比特幣和以太坊進行了比較。根據Coinmarketcap的數據，Tether的交易量通常超過比特幣和以太坊的交易量總和，不要忘了，Tether其實也是一種以太坊代幣。

下圖：自2019年底以來的加密市值變化趨勢

聲音 | 彭博社：以太坊期貨或將陷入停滯:據彭博社消息，CFTC周二表示，以太坊仍存在一些根本性問題，這在一定程度上抑制了認為以太坊期貨即將推出的樂觀情緒。CFTC在一份聲明中表示，計劃尋求公眾對以太坊的反饋，以便更好地理解其與比特幣的相似和不同之處。彭博社分析稱，以太坊期貨可能會陷入停滯。此前，美國證券交易委員會（SEC）稱以太坊不是證券，加密愛好者們歡呼雀躍，認為以太坊期貨交易即將推出。[2018/12/12]

加密市場出現波動是預料之中，畢竟央行數字貨幣的出現已經有機地發生了，但從數據來看，加密市場已經轉向美元。

比特幣牛市

比特幣是否已經在2021年開啟了新的牛市？一個更新趨勢。我們即將進入2022年，現在比特幣面臨的關鍵問題是，比特幣是已經達到頂峰還是只是一個鞏固的牛市。我們相信是后者，并且在這樣的市場環境中，比特幣正朝著成為全球數字抵押品的方向發展。2022年，比特幣的關鍵支撐位可能在50,000美元左右，阻力位在100,000美元左右。

2022年比特幣的價格范圍或在40,000美元至70,000美元。正如我們所見，比特幣在2021年回調了約50%，但是基本面依然看好，并且可能會2022年再次出現價格上漲。中國已經全面禁止加密貨幣，但能源消耗問題已經改善了比特幣的基本面，在7月份觸底后其價格快速回升就證明了這一點。現在大多數采礦作業已轉移到美國和加拿大更安全的地點，世界上最大的去中心化網絡的能源使用表明了比特幣依然具有不俗實力。我們的圖表描繪了自7月低點30,000美元左右以來所看到的新牛市。?

下圖：比特幣在2021年的投機過剩問題已經清除了

比特幣的支撐位應該在40,000美元左右——略低于20周移動平均線，在趨勢通道的上端，我們發現初始阻力位大約在70,000美元位置。

比特幣會在2022年達到100,000美元嗎?比特幣似乎走在100,000美元的軌道上。我們認為這應該只是一個時間問題，因為這是有經濟基礎的，一是市場需求增加，二是比特幣供應量。有很多例子表明，在被主流采用的過程中，比特幣將會在2022年繼續前進。美國、加拿大和歐洲都推出了比特幣交易所交易基金和期貨，薩爾瓦多將比特幣確定為法定貨幣，這些都表明比特幣全球采用程度將有所提升。我們的圖表描繪了比特幣供應量下降與價格上漲以及波動性情況，總體看起來是市場表現還是比較溫和的。

下圖：隨著采用度上升和供應量下降，比特幣仍是看漲的

如果一個資產逐漸走向成熟，那么出現波動性下降是正常的，這就是我們對比特幣的看法。目前比特幣年化波動率略低于80%，這種情況與2018年大致相同，但現在比特幣的價格卻比2018年要高得多，這表明主流開始擁抱比特幣。

比特幣可能不僅限于扮演黃金數字版本的角色了。如果按照傳統模式評估，比特幣價格的潛在發展路徑可能會穩定在每盎司黃金的100倍左右，并且波動性會越來越低。根據我們的圖表數據顯示，相比于黃金價格，比特幣價格呈現出繼續上漲的態勢，比特幣的260天波動率已經達到2021年初以來的最低水平。在2016年底，比特幣的260天波動率這個相對風險衡量指標跌至底部，之后2017年出現牛市，而2020年和2016年有個相似之處，都是比特幣供應量減半之年，就在2021年，比特幣創下了新的歷史高點。

下圖：比特幣價格可能會穩定在每盎司黃金的100倍左右–波動性

我們認為，與黃金相比，比特幣的基本面支撐保持在升值路徑上。

一個鞏固、成熟的比特幣牛市。在2022年來臨之際，我們看到了一個暫停、修正和更新的比特幣牛市是我們如何看待比特幣接近2022年。隨著深度和采用率的增加，從長遠趨勢來看，比特幣的波動性會下降，而價格則會出現上漲的趨勢。2021年初，比特幣創下了一個里程碑-與大多數主要資產類別相比，比特幣260天波動率降至有史以來的最低水平。2021年，比特幣價格上漲了約100%，今年全年比特幣均價略低于5萬美元左右。

下圖：2021年第4季度的比特幣與第1季度相比沒有變化

今年第二季度，比特幣跌幅達到約50%，但這其實有助于鞏固基本面，我們認為，在2022年，相比于維持在50,000美元以下，比特幣突破100,000美元的潛力更大。

以太坊牛市

什么可能會在2022年阻止以太坊牛市？答案也許出乎意料：更高的價格。目前，市場需求在增加，供應量卻在下降，而以太坊在金融和貨幣數字化領域里的中心地位是其價格進一步升值的基礎。以太坊一直是2021年表現最好的主要加密資產，在上半年下跌約60%后，ETH下半年開始轉牛。

以太坊牛市價格范圍可能在4000-5000美元之間。進入2022年，以太坊可能會有兩個趨勢：采用率上升和供應量下降。2021年，以太坊經受住了大幅調整，現在的關鍵問題是以太坊價格可能要到多少才會出現回調。根據我們的分析，以太坊可能會出現新牛市，當然，分析是基于以太坊跌至7月低點的背景下，最終確立了4,000美元應該可以作為以太坊關鍵阻力位，而2,000美元則是關鍵支撐位。

你會發現，未來的阻力位是現在的支撐位，4,000美元可能成為2022年的關鍵支點。

下圖：沒有理由使牛市復雜化

以太坊仍然是NFT和加密美元的首選平臺，這種情況已經在2021年顯現并發揮左右，我們預計2022年將以此為基礎并成功孕育更大的市場競爭。當然，我們也都看到過許多號稱“以太坊殺手”的加密貨幣，但最后依然未能撼動以太坊的地位。

誰是比特幣ETF的最大受益者？答案：以太坊。自從美國推出以第一個追蹤比特幣的交易所交易基金，以太坊的表現就變得越來越好，這一事實可能表明以太坊的牛市會更加持久。10月19日。Proshares比特幣策略ETF(BITO)正式推出，當天以太坊上漲了約20%，而比特幣下跌了約8%。以太坊似乎處于成為互聯網抵押品的早期階段，此外，以太坊也正在成為DeFi、金融科技和NFT構建平臺的中心。

下圖：自美國推出比特幣ETF以來以太坊的表現

2021年，以太坊協議發生變更，在這樣的背景下，ETH供應量開始減少。之后，芝商所以太坊期貨合約的成交量和未平倉量增加，如果說將其看做是一個指標的話，那么監管機構批準基于期貨的以太坊ETF應該也只是一個時間問題。

加密、DeFi和以太坊的興起。在引領數字化、代幣化、DeFi、金融科技和NFT浪潮方面，以太坊始終處于領先地位。根據我們的圖表分析顯示，以太坊的價格與來自Coinmarketcap的加密資產的總市值保持大致平行的狀態。大多數NFT都以以太坊計價，這意味著隨著NFT生態系統不斷擴大，市場對ETH的需求也會增加。比特幣正逐漸成為全球數字儲備資產，而以太坊正被用作互聯網的抵押品。目前交易最廣泛的加密資產-Tether–即是加密美元和以太坊代幣，還有現在最流行的邊玩邊賺游戲AxieInfinity也在以太坊網絡上運行。?

下圖：以太坊–加密平臺、互聯網的抵押品

以太坊贏得了深度和主導地位。以太坊的成功會刺激市場競爭，繼而出現更多潛在的以太坊殺手，但我們看到，以太坊可以很好應對市場調整，并且繼續保持了其市場領導地位。

以太坊供應可能會進入自由落體狀態。以太坊升級可能會出現很多問題，但是，以太坊的增量供應開始持續下降，意味著以太坊會變得更加成熟——如果適用經濟學規則的話——這種狀況顯然對以太坊價格上漲有利。下圖描繪了以太坊EIP-1559實施之后，從8月初開始供應量開始減少，而且ETH的銷毀速度正變得越來越快，新以太坊代幣數量與未償付總數量的52周變化率有望首次降至4%以下。雖然市場對以太坊的需求并不那么直接，但最終其供應量可能會低于比特幣。

下圖：供應趨勢有利于以太坊價格上漲

本文來自?BloombergIntelligence，原文作者：BI高級商品分析師MikeMcGlone?

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