KEN:Web 3音樂 對傳統音樂產業鏈的實驗性革新_WEB3

一、傳統音樂市場概況

1.傳統音樂市場正在經歷消逝和新生

在過去的20年中整個音樂市場規模可以用消逝和新生來形容。

以唱片、光盤、專輯為代表的實體音樂不斷走弱，2020年的市場規模大約在42億美元，相比2001年下降了81%。而在2010年后，伴隨Web2不斷發展，以流媒體為代表的互聯網音樂發展迅速，2020年流媒體音樂市場規模在134億美元，相比2010年增長3250%。雖然2020年整個音樂市場的市場規模依舊不如2001年的市場規模，但我們注意到以Web2流媒體為代表的互聯網音樂正在不斷賦予整個音樂市場規模新生。伴隨Web3的基礎設施成熟、音樂人和用戶增長以及傳統音樂產業鏈存在的問題，我們認為Web3音樂可能是音樂市場的又一次革新。

全球音樂市場規模

資料來源：《國際音樂市場報告：2021》

2.全球音樂人數量級在千萬左右，但是收入不盡如人意

從創作者端來看，全球的音樂人數量應該在千萬左右。

從全球市場來看，根據SpotifyCEODanielEk，截止2020年底，Spotify的音樂人在800萬左右，2025年入駐的音樂人將達到5000萬。從中國市場來看，QQ音樂和網易云音樂都擁有超過30萬音樂人。考慮到數據重復，全球音樂人會在千萬左右。音樂人的增長得益于發行門檻和制作門檻的大幅降低。但從收入來看，絕大部分音樂人的收入都不盡如人意。音樂行業28分化比較嚴重。從中國2020年音樂人收入來看，75%的音樂人月收入都在8000元以內。此外，大部分長尾音樂人的音樂收入只是外快。

2019年和2020年音樂人月收入對比

音樂人音樂收入占總收入對比

藝術家要獲得最小收入所需要的點擊量

資料來源：《中國音樂市場報告：2020》，Euterpe白皮書

3.全球付費音樂流媒體用戶已超4億

從用戶端來看，截止2020年全球付費音樂流媒體用戶已達4.43億。在近10年中，國際流媒體付費用戶呈現高速增長。從國內看，光QQ音樂的付費人數在2021Q3已達7120萬人，付費率也達11.2%。此外，音樂用戶還包括唱片消費者，演唱會消費者，音樂相關周邊消費者等，整體的潛在音樂消費人數及滲透率有望保持高速增長。

2010-2020世界流媒體付費人數

電商巨頭eBay為其收購的KnownOrigin NFT市場招聘Web3職位:金色財經報道，電商巨頭eBay為其收購的KnownOrigin NFT市場招聘Web3職位，包括加密顧問、社區負責人、營銷主管等。

根據LinkedIn的職位發布，加密顧問的角色將主要專注于為NFT發展提供建議，聘請的律師將與稅務、知識產權 ( IP ) 和安全方面的同事合作，提供監管指導。

此前消息，eBay已完成對NFT市場KnownOrigin的收購交易，具體金額及條款暫未透露。本次收購旨在將eBay的影響力和聲譽與KnownOrigin的領先技術相結合，為新一代NFT創作者、賣家和買家提供支持。[2023/2/3 11:44:38]

2019-2021QQ音樂在新音樂付費人數

4.傳統音樂賽道產業鏈冗雜是導致音樂人版稅少的核心因素

整個傳統音樂賽道的產業鏈過于冗雜，是導致目前音樂人版稅收入過少的核心因素。整個音樂產業鏈的上游主要是以作詞者、作曲者、歌手為代表的音樂制作方，大家耳熟能詳的就是周杰倫，方文山等。中游主要是唱片發行公司，主要是以索尼、環球、百代以及華納為代表的的世界四大唱片發行公司。下游主要是各類消費者以及各類代理商，例如QQ音樂，網易云以及收聽用戶等。

在目前基于互聯網流音樂的版稅分配中，音樂人能夠獲得的收入較少。現在流媒體播放平臺通行的做法是，一首歌的版稅42%分給唱片公司，約30%分給操作系統，約20%分給互聯網播放平臺，詞、曲作者總共能分到8%，歌手則大多由唱片公司與其結算。如果詞曲被多層代理，版稅也會被層層分割，到作者手上會更少。

傳統音樂發行產業鏈

5.傳統音樂人版權分配較少，還有延遲收入以及分配不透明的現象

除了版權分配較少，音樂人在版權方面還存在延遲收入、分配不透明等現象。唱片公司、出版商等通常按季度發表版權使用費相關信息，但真正到音樂人的手中收入往往需要遞延一兩年。目前的用戶在流媒體平臺只需要鼠標一點就能夠下載相關的音樂，而無數的中間商需要一兩年后才將其中的版稅分配給版權持有者。這一方面是源于版權行業的法律相當復雜，其次是由于產業鏈以及中間商較多。其次，根據RethinkMusic報告表明，20%-50%的版權收入不會到合法的版權所有者手中，而是在各個不透明的過程中被侵占吞噬。

音樂版權涉及各方

資料來源：RETHINKMUSIC,FAIRMUSIC:TRANSPARENCYANDPAYMENTFLOWSINTHEMUSICINDUSTRY26(2015).

二、Web3音樂解決了什么問題

1.Web3音樂的本質在于重塑產業鏈

Web3音樂的本質在于重塑產業鏈。相對于上述描繪的傳統音樂極其復雜的產業鏈，Web3音樂項目將產業鏈重塑，并將其簡化為：音樂家通過創作類項目或者MusicFi/NFTMarketplace直接將音樂鑄造成NFT遞交給下游的消費者手中。

Web3氣候科技初創公司Thallo完成250萬種子輪融資，Ripple等領投:11月15日消息，位于埃及沙姆沙伊赫的Web3氣候科技初創公司Thallo宣布完成250萬種子輪融資，此輪融資由Ripple、Arcan LLC、Friendly Trading Group2以及Allegory、Cerulean Ventures和Flori Ventures領投。

該公司計劃利用新資金加速推出基于區塊鏈的旗艦碳交易平臺。Thallo使用區塊鏈技術撮合碳信用的買賣雙方，同時利用區塊鏈技術使流程高效、可追溯和透明，其Web3領域里的合作伙伴包括Ripple、Celo、Polygon和Chainlink等。[2022/11/15 13:08:25]

通過重塑產業鏈，帶來的好處主要是：

1.降低冗雜的中介費用。正如上文描述，在流媒體平臺中，音樂人只能獲得約8%的版權收入，剩余的92%被唱片公司、操作系統以及流媒體平臺層層剝削。簡化產業鏈對于音樂人最直接的好處就是獲得更高的收入，以支持其而更好的生活。

2.讓版稅收入更透明，更及時。上文也提到，在傳統的音樂市場，版權費存在遞延一兩年才能收到的情況，并且分配過程中極其不透明，而大部分長尾音樂人議價能力低，只能默默忍受此類現象。通過將音樂上鏈鑄造成NFT，作品通過播放獲得的版稅能夠透明且即時地反饋給音樂人。但如何將音樂作品鏈下獲得的收益真實且公允的傳遞在鏈上是需要解決的問題。

3.粉絲能夠分享到音樂人成長的收益。粉絲看好的音樂人，在早期購買NFT后，一方面能夠享受版稅的收益，另一方面也能享受到NFT不斷升值的溢價。這兩者的潛在收益有利于Web3用戶不斷購買音樂人的NFT產品。

4.募資更便捷。以美國市場為例，傳統的藝術家/音樂家作品的宣發+Marketing費用在50萬美金-200萬美金左右。這對于中小以及獨立音樂家來說是高昂的費用，但通過NFT一級市場的發行，藝術家可以通過白皮書+社區運營+個人影響力輕松募集成百上千ETH從而資助完成作品，隨后不斷讓作品升值回饋社區。

美國市場新的藝術家所需投資

2.Web3音樂并不能解決長尾音樂人收入較低的問題

雖然上文談到web3音樂能夠重塑產業鏈，但是并不能解決大部分音樂人收入較低的問題。從供給端來看，近21世紀后，發行音樂的成本已經越來越低，因此大量的網絡音樂家如雨后春筍般出現，加劇了市場競爭。從需求端來看，用戶的娛樂時間本就有限，如今還要和Tiktok等短視頻+Bilibili等長視頻等應用軟件爭搶客戶時間。其次，Web3用戶數量相對較少，再疊加不同國家對語言、風格的不同，愿意在Web3的音樂平臺聽音樂的人數就少之又少。因此，對于大部分長尾音樂家來說，其發表的音樂作品很可能成為僵尸作品，因此收入較少也便是事實。Web3音樂只是重塑了產業鏈，讓產業鏈更加透明，效率更高，是輔助音樂家變得更富有，而不是讓音樂家割韭菜。

大部分Web3音樂播放量很低

Crypto.com聘請Jon Russell擔任Web 3基金LP，暗示將擴大基金規模:1月17日消息，Crypto.com Capital宣布正在擴大其2億美元的Web 3基金，并已任命Jon Russell為亞洲的有限合伙人。Jon Russell曾是駐曼谷的科技記者，為Tech Crunch和The Ken撰稿。Crypto.com Capital最初于2021年3月推出該基金，資金為2億美元，目標是DeFi、NFTs、區塊鏈游戲和元宇宙等垂直行業的種子和A輪交易。該基金目前由Crypto.com聯合創始人Bobby Bao管理，并正在全球范圍內招聘更多的LP。Russell將幫助擴大該基金對亞洲項目的接觸。Jon Russell告訴CoinDesk，該基金的規模將增加一倍以上，預計將在未來幾天內公布。（CoinDesk）[2022/1/17 8:54:02]

3.子賽道主要分為流媒體播放、交易、版稅以及創造等

目前整個Web3音樂賽道中的主要子賽道分為流媒體播放平臺、NFT交易平臺、版稅平臺以及創作平臺。這四個子賽道的想象空間都比較大。?

創作平臺是賽道上游，支持用戶創造初代音樂NFT，并對初代作品的二創和多創。用戶可以基于JPG輕易進行二創多創，創造新的Meme，但是音樂本身就難以進行二創，且二創難度較大。音樂創作平臺的誕生極大方便用戶進行二創，從而更有利于用戶傳播社區文化，提高音樂NFT的流動性。?

NFT交易平臺是賽道的上游/中游，主要是音樂人通過一級市場發行NFT給粉絲以及粉絲之間二級市場交易NFT的平臺。?

流媒體播放平臺是賽道的下游，類似于QQ音樂以及網易云音樂，是Web3的音樂播放平臺，是音樂人擴大社區影響力的核心平臺之一，其發展的邏輯和Web2流媒體播放平臺如出一轍。?

版稅平臺在實現NFT版稅的基礎之上，通常還會帶有DeFi功能。Web3的音樂版稅平臺服務于音樂人和粉絲，誕生的目的就是為了解決版稅不透明，遞延等問題。

目前Web3音樂不同的子賽道劃分

三、項目Mapping

1.賽道明星項目一覽

2.Audius:目前最大的Web3流媒體音樂播放平臺

Audius是目前最大的Web3流媒體音樂播放平臺。Audius采取Web2郵箱注冊+Web3錢包登錄的方式，對傳統互聯網用戶足夠友好，避免了錢包登錄的較大門檻。作為音樂平臺，頭部音樂明星的入駐會帶給平臺巨大的流量，Audius正努力通過代幣獎勵吸引音樂人。在早期時，平臺就吸收部分音樂人為顧問或者是創作者發放大量空投，在20年10月的空投中，平均每人獲得500萬枚token以激勵大V創作作品以及反哺平臺。其次，Audius也發布激勵計劃，吸引長尾音樂人入駐，例如每周5首最熱門歌曲的創作者可獲得100個token，最熱門歌單的制作者也可以獲得100個token。

目前Audius絕大部分用戶可能都是Web2用戶，而非加密用戶。從目前Token的持幣地址來看，近期的持幣地址達到24K左右，同比目前的使用用戶來看，大部分用戶(75%+)并非持幣者，而是Web2的原居民或者是對加密/音樂感興趣的用戶。同樣，從社區氛圍中也可見一斑，Discord中有一個僅對token持有者開放的channel，而在其他channel內，均禁止討論幣價，大部分均是在討論音樂創作本身。

Gavin Wood：交易化存儲變更等是Web3.0技術棧中仍然缺失的部分:在10月17日由Polkaworld主辦的“波卡中國行”深圳站上，波卡創始人Gavin Wood列舉了他認為波卡和Web3.0技術棧中仍然缺失，目前正在努力的部分：簡化從基準得到Weight的流程、交易化存儲變更、讓交易能夠并行運行的workerthread、改進runtime編寫框架FRAME、重啟加密DHT“Whisper”項目。[2020/10/17]

Token獨一無二持幣地址

Audius日活用戶

3.Audius:Token賦能尚可，經濟模型有待改善

整體來看token賦能尚可，Token的作用主要是：

質押參與節點運行。Audius的音樂文件存儲在IPFS上，節點分為內容節點，主要負責存儲用戶數據、圖像以及音頻文件等；以及搜索節點，負責搜索歌單，用戶等。其中成為內容節點需要質押20萬-1000萬token，成為搜索節點需要質押20-700萬token，整體成本較高?

社區治理?

挖礦?

參與平臺經濟。但是平臺經濟模型整體較弱，token只是用來作為獎勵，且獎勵額度不大。此外由于平臺暫無收入方案，因此也沒辦法采用質押分收入的模式。?

Audius優劣并存。優點在于努力向去中心化靠攏，能夠讓用戶無審核上架作品，采用Web2郵箱+Web3錢包登錄方式。開放API能給外部APP調用歌曲等。缺點也很明顯，由于無審核就能上傳音樂，可能會涉嫌侵權以及內容安全性等問題，其次Audius上的音樂沒辦法得到版權保護，也沒有明確的創作者收入計劃。總而言之，Audius現在依舊需要改進經濟模型。

Audius未來流通量

Audius價格變化

4.Pianity：建立在Arweave上的音樂NFT交易平臺

Pianity是建立在Arweave上的MusicFiNFT交易平臺，主要涉及NFT的一級市場發售。Pianity目前并不支持用戶之間互相出售相關的NFT產品，但會在3月開放二級市場，其中音樂家能夠收到8%版稅。Pianity上的NFT分成四個等級，每個等級數量不同，發行數量和價格取決于音樂人。目前Pianity的音樂NFT也不能享受版權分紅。

目前Pianity具有平臺內流通tokenPIA,目前尚未發行，定價始終為0.1美金。用戶可以通過ETH,USDC等購買平臺內NFT，隨后官方會定期按照個人NFT總價值除以平臺內用戶NFT總價值進行PIA代幣分紅。PIA代幣主要用于購買NFT，并且項目方會常發行用PIA購買NFT隨后返還等活動。目前信息較少，平臺經濟模型尚可，還需項目方逐漸完善相關信息。

委內瑞拉加密初創公司Criptolago啟動Web應用程序:金色財經報道，委內瑞拉加密貨幣初創公司Criptolago宣布啟動其Web應用程序，旨在為委內瑞拉居民建立一個多合一的加密生態系統。據悉，Glufco已經在該國與國家認可的加密貨幣交易所合作。[2020/5/22]

Pianity上線以來成交量

5.Sound.xyz：大幅改善音樂人的收入水平

Sound.xyz主打Web3音樂人作品的首次發行平臺。Sound.xyz目前僅支持一級市場交易，購買的NFT只能前往Opensea等進行二級市場交易，且目前MusicFiNFT流動性不充足，市場上交易量相對較小。此外Sound.xyz的亮點是在用戶購買NFT后，可以發表公開評論，讓公眾知道自己對于該作品的想法，增強了藝術家與音樂人之間的互動。

Sound.xyz大幅改善音樂人的收入水平。根據Sound.xyz近30日銷售來看，在69位音樂家中有超過54位音樂家的月收入高于美國最低收入1400美金，一半以上的音樂家30日收入達到6000美金以上，并且不少音樂人在本月并沒有發行新作品，其版稅月收入就已經高達3ETH以上，相對于傳統流媒體音樂平臺，Sound.xyz確實做到了大幅改善音樂人的收入水平。但Sound.xyz的音樂家入駐采取邀請制，因此部分入駐的音樂人可以認為是行業內的新星或者佼佼者，并不具有對所有音樂人收入改善的普適性。

Sound.xyz音樂評論

54名以上的音樂人月收入超美國最低月收入

6.Opulous：版稅平臺，MusicNFT+DeFi

Opulous特色在于版稅平臺以及MusicNFT+DeFi。Opulous主營業務是音樂NFT一級發行+二級市場+版稅+DeFi。用戶在擁有NFT后會自動獲得該音樂人在該音樂的版稅，這是目前其他音樂交易平臺暫時沒涉足的業務。其次Opulous的亮點在于其DeFi貸款，即音樂人可以將未來創造的項目的1年的版稅作為抵押來向平臺籌借資產。此外，平臺還支持用穩定的版稅音樂NFT來進行抵押以獲取相應貸款。該DeFi產品極大增強了頭部音樂NFT的流動性和應用型，開始搭建應用層面的音樂NFT樂高。

$OPUL整體賦能尚可。OPUL的功能主要是：1.平臺內買賣&Mint的結算代幣2.Staking3.流動性挖礦4.治理等。整體而言，token賦能尚可，目前尚未推出質押功能。待Q2推出質押功能能夠分享平臺收益后，token價值會有一定回升。

Opulous經濟模型

OPUL目前賦能較低，價格走弱

7.Melos：支持二創，刺激MusicNFT樂高發展

Melos不同于市場上其他的MusicNFT交易所，其主打的是流媒體音樂創作。其交易部分同市場上的交易所模式相同，收聽音樂免費，但持有NFT并不享有版稅等額外福利。?

其精彩的部分是其創作以及二創部分。用戶可以上傳一段音樂/或者用電鋼創作一段音樂，生成初代NFT。隨后用戶可以將該音樂NFT進行二創產生新的子代NFT。鏈上的Musicblock記錄了每個NFT的相關DNA和GEN世代。DNA包含作者、創作、溯源等，Gen代表世代等級。Melos在很大程度上刺激了音樂NFT樂高的發展，并且通過鏈上溯源保證了使用權確權的過程。

Melos音樂創作界面

目前交易量正在快速提升，流動性增強

8.Melos：token賦能較好，未來NFT交易起量價

Melos代幣賦能較好，未來伴隨音樂NFT景氣度提升助力價格上漲。

1.Melos的音樂NFT市場獲取的交易費的50%將用來購買Melos并銷毀，剩余的50%將會分配給國庫。

2.用戶可以購買其他用戶在創作室鑄造的NFT，隨后可將該NFT質押作為節點，并將一定的token質押在節點中從而獲得額外獎勵。質押NFT的節點獎勵以及質押token獲得的額外獎勵將會根據全平臺的質押情況進行每日分配。

3.會將20%上述的質押池中token放入Uniswap以提供流動性。

4.持幣者會定期分配到交易所的手續費分紅。

5.用戶鑄造音樂NFT會得到一定的token獎勵。

6.KOL和社區貢獻者會得到token獎勵。

Melos經濟系統概述

四、從DeFi到SocialFi的復盤

1.Web3音樂路在何方：從DeFi和GameFi來看

Web3音樂有4條子賽道+音樂NFT共五條賽道，我們仔細思考，Web3音樂NFT究竟會怎么發展呢？?

分析這個問題之前不妨來看看已經成熟的應用層賽道DeFi，GameFi以及部分成熟的SocialFi的成功/失敗經驗。?

在經歷過2020年的DeFi之夏后，DeFi開始大規模爆發。DeFi在2020年前沒爆發的核心原因莫非于：

1.如何找到初始用戶和啟動資金

2.CEX的上所費用高昂，上所后價格和流動性都會提高一個檔次。真正解決上述問題的解決手法就是流動性挖礦。流動性挖礦通過“代幣上漲——APR拉高——更多的用戶看到APR拉高后購買token迅速進場——代幣繼續上漲”的雪球不斷擴張，但在中間邏輯鏈條中出現崩塌，左腳踩右腳上天就會變成右腳踩左腳的死亡螺旋

因此我們目前看到的明星項目是脫離了補貼后，用戶對該產品有真實需求的項目。此類項目解決了用戶在Web3中對金融產品的真實需求，而不是創造了一個環境，讓他們要有這個需求。

2021年爆發的是GameFi之秋。GameFi爆發的核心因素是來自于第三世界的用戶因疫情導致收入降低，他們需要獲得收入補貼家庭。此時Axie恰巧提供了此類用戶打金的機會。在2021年7月Axie收入超過王者榮耀的收入后，GameFi徹底走向了加密用戶的世界。GameFi的龐氏色彩更為濃厚，采用的增長邏輯也類似于左腳踩右腳上天“用戶進場——代幣上漲——打金收益上升——吸引新用戶接盤token和NFT進場——代幣繼續上漲”。

但伴隨占據BSC日交易量1/4的Cryptomines崩塌，GameFi1.0也漸漸拉下帷幕，目前剩下的老牌GameFi還在茍延殘喘。不同于DeFi真實解決了用戶的金融需求，以Axie為代表的GameFi1.0更多的是在牛市暴富Fomo情緒下誕生的特殊產物，是為了迎合Web3用戶APR成癮做出的一個PPT產品。目前還存在的GameFi多是敘事宏大的平臺+元宇宙游戲。

2.Web3音樂路在何方：從異曲同工的SocialFi來看

SocialFi的邏輯不同于DeFi和GameFi，但和MusicFi部分有異曲同工之處，均是基于對大V/音樂人的用愛發電從而購買相關粉絲Token/NFT。SocialFi的邏輯簡化成——大V想要變現自己的社會資本，那么就需要耗費時間和金錢成本證明自己社會資本的價值。類似于BTC/ETH的邏輯，這也說明基于區塊鏈的Web3是非常適合SocialFi發展的。即SocialFi的本質可以理解為大V通過自身的影響力在基于區塊鏈技術下，一方面打造自己的社交資本，另一方面為自己的粉絲們謀取福利。

但正是因為上述的邏輯，導致SocialFi現在也存在較大的問題：

1.想要去中心化的社交，但是本質上做不到去中心化?

2.對于社交平臺來說，內容挖礦非常難定義。

3.對于社交平臺以及代幣發放平臺而言，平臺代幣價值的賦能比較重要。

4.用戶較少。目前SocialFi要發展依然需要很長的道路要走，其賽道規模還小，機制還相對原始，Web3的原住民也較少，愿意使用產品體驗不太好的SocialFi用戶少之又少。

整個加密賽道復盤

五、總結

綜合上述分析，Web3音樂的4條子賽道+音樂NFT本身共五條賽道，確定性更為明確的賽道可能是以版稅、流媒體、創作等平臺。對于音樂NFT，其作用在于收聽、收藏、對偶像的支持以及版稅分配等，拋去頭部音樂人發行的帶有版稅分配的音樂NFT，大部分音樂NFT的展示場景、炫耀屬性會弱于JPG類NFT。但頭部音樂人發行帶有版稅性質的NFT，并且用戶獲得了較大收益后，音樂NFT賽道會迎來爆發。

整個Web3音樂賽道的想象空間較為強大。流媒體和創作平臺可以在IP端和各大知名音樂人合作，用token激勵的方式做到Listentoearn和Createtoearn，成為Web3的Spotify或者說是QQ音樂。版稅平臺的誕生就是為了解決傳統音樂產業鏈中的冗雜，能夠為音樂家提供更好的工具，解決產業鏈中版稅分配過低、遞延、不透明的現象。音樂NFT交易平臺受限于音樂NFT本身弱于JPG類NFT，以及Opensea度短期內持續一家獨大的現象，發展路徑可能相對不太明確。

整個賽道的問題依舊存在：

1.從用戶端來看，整個Web3的用戶還是較少，愿意花本就有限的時間聽Web3音樂的用戶更少，愿意花真金白銀購買沒有版稅的NFT的用戶就少之又少。

2.從IP端來看，缺乏以TaylorSwift、周杰倫等頭部明星的帶動，目前的Web3音樂家相對長尾。?

3.從項目端來看，不少項目方的經濟模型不夠完善，token的賦能很弱，整個項目更像是“我創造了這個環境，所以用戶要這個需求”。具有強社交性質的音樂項目類似于SocialFi。當SocialFi的項目代幣賦能很差并采取內容挖礦開始冷啟動時，后果就是用戶開始無限制的創造垃圾內容，限入挖提賣的死亡螺旋。因此當音樂項目開始Listentoearn和Createtoearn時，如果不賦予token價值，死亡螺旋也會是最后的結果。

在我們看項目時，我們很難評判加密世界的用戶數量，但我們能夠評判：

1.項目方是否能夠有明星IP。沒有明星IP，光靠眾多長尾音樂人冷啟動的效果會非常不好

2.項目方在具有明星IP時，懂不懂Web3。如果拿Web2的音樂模式生搬硬套到Web3，大概率就是失敗。

3.項目方經濟模型是否合理。目前來看，大部分項目經濟模型并不是特別出彩，對代幣的賦能除了質押就是治理或者挖礦，能夠做到交易支付或很紅的都較少。出彩的部分可以是交易支付、聽歌需要部分token、平臺收益分紅、各類方式獎勵等。

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