從投資人的角度,去判斷一個加密項目主要關注點之一就是項目的Token設計模式;從創業者的角度,如何設計項目的Token經濟模型事關成敗;從實際情況而言,市面上的加密貨幣數量層出不窮,到底如何對他們進行有效的判斷?如何研究一個Token?
本文的寫作目的是給大家提供一個入門的基于Token研究和判斷思考視角,做決策還是要基于更多的信息和已知,這樣可以在一定程度上降低風險。
先看一組數據:截至2022年,市面上大約有6000種加密貨幣(或者更多)。這對投資者來說當然是一個很大的機會。然而,在2021年,投資者在Crypto項目遇到欺詐,損失的金額120億美元。因此,到底如何去表及里,看到最本質的東西,Token經濟學是一個很重要的視角。
本篇文章,為Token經濟學的研究提供了一個入門的思考框架。
Token經濟學是以研究Token設計、分配、供需模型的科學,Token經濟學主要是研究Token的學科,其中包括Token的經濟模型設計,Token在業務利益相關者之間的分配,Token開始交易的條件,以及交易如何隨著時間的推移而演變。
廣義的Token經濟學還包括設計、Token工程學等,不在本篇文章討論范圍內。
如何研究加密世界里的Token?
背景
首先要明確:加密世界(英文)中的Token和Coin的區別是什么?
盡管Token和Coin這兩個術語,常被當作同義詞使用,但是要注意的是,Coin一詞通常指的是在Layer1公鏈上運行的加密貨幣。術語"token"在不同的場景,有不同的含義,它有時指在Layer2協議層創建的加密資產,也就是說它必須遵守它所使用的L1區塊鏈的規則。例如ERC20Token,ERC721NFT(Token)更加廣泛地說,大多數加密資產也可以被稱為Token。部分Token的功能包括:投票權、或者作為現實世界資產的數字權屬,Token有時也可以在協議內被用作支付。
美聯儲理事布雷納德:央行數字貨幣將如何影響貨幣政策是一個懸而未決的問題:美聯儲理事布雷納德:央行數字貨幣將如何影響貨幣政策是一個懸而未決的問題;數字貨幣可以鼓勵零售支付創新,數字貨幣如何影響貨幣政策是個開放性問題。 (金十)[2021/5/24 22:39:29]
Token的價值主要取決于項目的總體表現。
什么是加密世界中的Token經濟學?
Token經濟學這個詞,主要是指的是對加密貨幣和Token方面經濟學的研究,這類研究,可以使得投資者在某種程度上確定潛在投資的質量和價值。Token經濟學,對加密資產的買入和賣出決策非常的重要。
如何研究Token經濟學:一個入門框架
研究區塊鏈的Layer
首先,我們需要仔細研究這個區塊鏈到底屬于Layer1還是Layer2,這個是基礎。
需要首先明確的是:這個Coin或Token,是在Layer1還是Layer2運行。
Layer1區塊鏈獨立于其他區塊鏈運行,Layer1Token的例子是以太坊的ETH,Avalanche的Avax等等。
Layer2Solution是建立在L1公鏈上的第三方協議。例如,MakerProtocol是建立在以太坊上的。它是一個L2層的Protocol協議,因此MKR和Dai是Layer2Token;
注意:L1公鏈和和L2協議會相互影響,如果Layer1公鏈提供一個簡易、效率高和安全的基礎設施,將會吸引更多的L2項目。反過來,倘若L2項目做得很好,它將反過來對L1有積極影響,從而提高Layer1的加密貨幣的價值。
“如何看待比特幣凌晨突發大跳水”相關討論上知乎熱榜前三:根據知乎首頁,一條提問“如何看待比特幣凌晨突發大跳水,24小時近20萬人爆倉,一度跌破5.5萬美元,112億資金灰飛煙滅?”登上知乎熱榜,現排名第三位,熱度2375萬。[2021/5/13 21:59:09]
如何研究一個鏈的生態系統
由于L1和L2相互交錯,以及各類不同背景的項目,因此,不同的加密Token相互依存的關系,盡可能全面詳細地了解這些關系非常重要。
如果想發掘下一個具備豐厚未來增長潛力的區塊鏈生態系統。就意味著需要有一個堅實的Layer1區塊鏈,這是L2應用能夠良性運行的基礎。
初始區塊鏈分叉區塊鏈
還應該考慮的,要研究的區塊鏈是初始區塊鏈還是分叉區塊鏈
例如,EthereumClassic是Ethereum的分叉。Litecoin、BitcoinCash是比特幣區塊鏈的分叉。
重要的是,要去研究分叉鏈做了哪些修改,從而了解,它具體哪些方面比原始鏈更好或更差。例如,BitcoinCash的用戶永遠不會超過比特幣。然而,BSC是GoEthereum協議的非常成功分叉,但是他們的共識機制不同。
關于Token的研究
在研究了相關區塊鏈的基本信息之后,接下來可以開始對Token進行全面分析。
UtilityvsSecurity(證券類)Token
Token設置的目標和用途是至關重要的:例如,Token持有者可以將Token用于支付交易費用,使持有者能夠獲得相關服務,例如抵押,或用于治理。
現場丨Cdot創始人劉毅:公鏈發展面臨的核心問題是如何突破性能瓶頸:金色財經現場報道,10月11日,由金色財經、Candaq和哼哈互動聯合發起的金色沙龍第55期“Polkadot-波卡萬物生長與跨界破圈對話”在北京正式舉行。在本次沙龍上,Cdot創始人劉毅指出,公鏈發展面臨的核心問題,是如何突破性能瓶頸,同時保持可組合性,不過度犧牲去中心化。目前解決方案有跨鏈、Layer2、超級Layer1和分片。Polkadot也是分片,但它是處在多鏈和分片之間的。分片最難的是跨片智能合約調度問題,Polkadot也面臨這個問題。此外,他表示,Polkadot的成功非常依賴于共享安全,共享安全成不成立確定了Polkadot整個設計成不成立。[2020/10/11]
一個具備實用價值的Token通常具備特定的使用情況。例如:一些Token可以讓持有它的用戶獲得區塊鏈上的產品或服務,還有的Token可以讓用戶具備投票權。
證券類型的Token有點類似于股票:這種Token有兩類:
資產Token化:傳統金融資產在鏈上由Token來表示,例如,代表公司所有權百分比的股票可以被Token化。還有的場景是,單位黃金的所有權也可以被Token化,并在鏈上表示出來。
原生Token資產:Token代表鏈上的新產生的數字資產。Token是通過原生資產而產生的,例如,通過Staking或挖礦。
注意:在美國,想要發行SecurityToken的公司需要接受SEC的監管。不遵守這些法規的區塊鏈項目面臨著被罰款或關閉的風險。因此,了解你想要研究或者投資的Token是目標用途的Token還是SecurityToken很重要。
聲音 | Ledger首席執行官:很多人仍然不知道如何保護他們的加密資產:法國硬件錢包制造商Ledger首席執行官EricLarchevêque表示,他對加密貨幣行業的未來持樂觀態度,他正在為“新一代消費者”做準備。然而,Larchevêque聲稱,在加密貨幣存儲教育方面,仍然是一個值得關注的領域,許多用戶無法充分保護他們的資金。談到Cryptopia黑客和2018年的其他各種損失,總額接近10億美元,Ledger首席執行官認為,很多人們仍然不知道如何保護他們的加密資產。[2019/2/5]
一般來說,根據Howey測試,如果一個Token不能被定性為SecurityToken,那么它就是一個UtilityToken;
什么是Howey測試?
豪威測試指的一種判斷特定交易是否構成證券發行的標準。這個測試主要源于美國最高院1946年的一個判決,這次判決中使用了一個特定的標準,用于判斷特定交易是否構成證券發行。如果此交易被認定為證券,則需要遵守美國1933年證券法和1934年證券交易法的規定。目前市面上很多的ICO,都有可能被認定為證券發行,從而接受相關監管。
豪威測試的標準:
確有金錢/資本投入
投資于共同事業
投資人有收益預期、期待獲取利潤
不直接參與經營,僅僅憑借發起人或第三方的努力。
為了確定一個Token是SecurityToken還是實用Token的可能性,可以使用CryptoRatingCouncilWebsite(加密貨幣評級委員會)網站給出的分數,分數越高,Token就越可能是SecurityToken;
BM:對代理如何運作和“dApp開發者”如何計費的理解可能需要調整:北京時間今日凌晨,BM在開發者群發表對代理如何運作和“dApp開發者”如何計費的理解:
??1)所有CPU/帶寬都是“執行操作的用戶”;
??2)所有存儲都按照dApp的選擇向用戶或dApp付費;
??3)dApp開發人員希望授權用戶將帶寬委托給用戶;
??4)授權帶寬理論上可以用于任何dApp。
現在想象一下,你是一個社交媒體公司,希望為用戶提供免費賬戶。用戶在您的網站上注冊,您為他們創建一個區塊鏈賬戶,然后將一些帶寬委托給他們。您的應用可以選擇為每個授權用戶支付有限的存儲空間,這使他們能夠在他們需要攜帶自己的存儲空間之前,擁有N份杰出的帖子和V張投票。如果您的應用不想為用戶支付存儲費用,則該應用可能完全是BYOS(注:Bring your own storage,使用你自己的存儲)和BYOB(注:Bring your own Bandwith,使用你自己的帶寬)應用。如果用戶不繼續他們的訂閱或停止使用您的服務,那么您可以將帶寬重新分配給其他用戶。[2018/4/30]
FungiblevsNon-FungibleTokens
FungibleTokens是不唯一的。例如,你擁有的一個以太幣和我錢包里的一個以太幣是一樣的。
Non-FungibleTokens是唯一的、是不可復制的,如個人的學術記錄、藝術品、音樂等。例如,每個CryptoKitty都是獨一無二的,由一個NFT表示,或者Decentraland的每一塊土地也可以由一個NFT代表。
在以太坊區塊鏈上,ERC721Token是不可替
代的,而ERC20Token是可替代的。
Token供應端
在分析一個Token的供應量時,需要考慮到以下幾點:
總供應量:創造的Token數量減去已經"毀掉"的Token。
Totalsupply:thenumberoftokenscreatedminusthetokenswhichhavebeen“burned”.
最大供應量:指的是永遠存在的Token總量。例如,比特幣的最大供應量是2100萬,而ETH沒有最大供應量。
Maximumsupply:referstothetotalamountofatokenthatwilleverexist.Forexample,themaximumsupplyofBitcoinis21million,whereasEtherhasnomaximumsupply.
循環/流通供應:很重要,因為會對Token的市值產生影響
以下是市值的計算方式:
Hereishowmarketcapiscalculated:
Marketcap?=?number?of?coins/circulating?supply?of?the?token?*?current?price?per?coin/token)
市值=Token的數量/Token流通供應量*每個Token當前價格
將市值與稀釋后的市值進行比較,稀釋后的市值通常可以在coinmarketcap.com和coingecko.com這樣的工具型網站上找到。
稀釋后市值表示:某個Token在流通中最大供應量情況下,理論上的市值。
為了確保準確性,應該始終仔細檢查記錄區塊鏈數據的工具,確保得到的數據是最新的。
Token的市值:比單個Token的價格更能說明Token的經濟價值,注意,一些項目以非常便宜的價格發行大量的Token,例如每個Token0.0001美元。
他們這樣做是為了讓投資者認為Token價格可以很容易地上漲1000倍。但實際情況是,如果Token的市值已經非常大,那么Token價格可能不太可能漲得很高。
就算大部分加密貨幣的價格經常會被大戶操縱,但是要注意,市值越高,操縱價格就越困難。
你關注的Token是否被提前mint了?
Pre-minted意味著Token在面世之前,就已經被創造出來了。注意,這在ICO中經常發生。許多Layey2的Token,如ERC20?Token,都是Pre-mint的,以便貢獻者、早期投資者和貢獻者可以得到獎勵。
那么,為什么知道一個Token是否預先開采很重要?
因為Pre-mint的Token往往會先在內部分發,然后才能被公眾購買。如果大量的Token在發行時被內部人員持有,那么Token價格很容易受到操縱。
Token分配和分發:我們應該始終了解Token是如何分配和分發的。首先,可以從項目的白皮書和如icodrops.com這樣的網站上研究這些信息。但記得在區塊鏈瀏覽器上cross-checkholders,因為有時白皮書或其他網站上的信息可能已經過時。
在研究Token的分配和分發時,需要研究的其他問題包括:
誰會收到Token作為獎勵?
對于ICO,Token在PrivateSale中的價格是多少?這些信息可以在一個項目的白皮書和諸如icodrops等網站上找到。如果該Token已經在交易所掛牌,那么你可以將預售價格與當前價格進行比較。如果預售價格非常便宜,那么在預售中得到Token的投資者可以拋售他們的Token以獲取利潤。
這個Token的VestingSchedule是如何安排的?VestingSchedule是指一定數量的Token會被鎖定一段時間,以防止突然出現大量的Token拋售,使價格崩掉。如果大量的Token被鎖定,你應該研究它們的釋放時間表,因為當更多的Token被釋放時,會影響Token價格和市值。如果項目一次性解鎖大量Token,將有很大概率使價格急劇下降。
Token模式是通貨膨脹模式還是通貨緊縮模式?
Isthetokenmodelinflationaryordeflationary?
這類模式會影響Token供應模式:如果一個加密貨幣沒有最大供應量的限制,那么它就是類似于通貨膨脹的模式。通常一些項目使用Token銷毀的方式來控制價格膨脹。
應該記住,僅僅因為一些Token將會被燒毀從而減少供應量,這并不意味著該Token價格肯定會上漲。Token的內在價值主要來自于它為用戶提供了什么價值,而不是供應量。
參考資料:
1.TheHoweyTest:RegulatingtheBlockchainTokens(leewayhertz.com)
2.https://medium.com/the-capital/your-guide-to-researching-tokenomics-931c3e3b84c
3.https://research.thetie.io/token-economics/
4.https://time.com/nextadvisor/investing/cryptocurrency/common-crypto-scams/
作者|Ren&Heinrich
編譯&分析|阿法兔
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1900/1/1 0:00:00區塊鏈在各個領域的應用在逐步加深,許多行業開始紛紛布局。實際上傳統的農業、汽車行業都開始應用區塊鏈技術來加強供應鏈能力.
1900/1/1 0:00:00