在本輪周期,比特幣、加密貨幣與美股、納斯達克的密切關聯是前所未有的,對過去加密貨幣自身周期的刻舟求劍可能不再奏效,我們更應該關注的是歷史上美聯儲加息與美股市場關聯的規律。
3月16日,美聯儲正式宣布加息25個基點,符合市場預期,風險市場普遍開啟了補漲行情,幣圈更是在LUNA基金會買入比特幣作為儲備的刺激下,樂觀情緒逐漸蔓延,不斷有投資者對Q2行情表示樂觀,但是也有投資者表示5月或將面臨壓力,5月幾乎肯定會加息50個基點、同時縮表的預期,可能會提前表現在市場行情中。在LUNA買幣的短期資金耗盡以及微策略的抵押再買入的背景下,近期行情回撤不少,這或許也是資金謹慎的一種表現。
似乎無論行情上下,加息縮表這類宏觀因素已經成為了目前加密貨幣市場行情判斷的主要考量因素,同時在幣圈股市高相關性的背景下,這時候我們或許會很自然地想到,可以回顧借鑒歷史加息周期中股市的反應,來猜測本輪加息周期內可能的市場反應,雖說歷史不會簡單地重復,但也十分值得復盤參考。
觀點:目前比特幣期貨交易由散戶投資者主導:金色財經報道,CryptoQuant首席執行官兼創始人Ki Young Ju在推特上分享了主要衍生品交易所的比特幣流入動態。在2021年的最后幾天,鯨魚似乎在避免交易期貨。根據現貨交易所和衍生品交易平臺之間的比特幣流量圖表(30天移動平均線),衍生品平臺的資金流入似乎處于2018年以來的最低水平。因此,這很可能是由小型散戶投資者推動的。[2021/12/25 8:02:53]
根據西部證券的數據統計,80年代以來美國共經歷6輪加息周期:
觀點:央行區塊鏈金融應用規范落地有望推動“區塊鏈+金融”增速:7月31日消息,近日,央行下發了《推動區塊鏈技術規范應用的通知》及《區塊鏈技術金融應用評估規則》。業內人士認為,《規則》落地有望推動金融行業區塊鏈應用,不排除未來央行數字貨幣DCEP落地后與區塊鏈相關應用結合帶來潛在市場空間。這意味著銀行、券商、保險公司等金融機構在進行區塊鏈技術金融應用時,產品設計、軟件開發、系統評估將迎來統一標準,有利于推動金融行業區塊鏈應用。同時,考慮到區塊鏈分布式、安全、穩定等特性,認為未來DCEP落地后,與區塊鏈在更多環節的結合應用有想象空間。?業界認為,DCEP試點后將會面臨大規模推廣,需要獨立的系統支持整套體系的運行,包括支付、轉賬等場景端的應用。其中數字錢包是重要系統之一,區塊鏈則是關鍵技術。(證券日報)[2020/7/31]
而在這些加息周期內,全球股市的表現其實倒不會多么悲觀。
觀點:數字美元賬戶將金融體系化 導致集權問題:針對此前的數字美元經濟刺激提案,紐約大學法學兼職教授Max Raskin稱,現在私人銀行充當中間人,并為此收費。有人沒有足夠儲蓄參與私人銀行體系,或不信任該體系。數字美元系統將允許政府補貼沒有銀行賬戶的人,并直接針對反周期的貨幣刺激,甚至制定非自由裁量的貨幣規則。但其產生的誘惑和令人擔憂的激勵實在太大,無法證明這樣的邊際效益是合理的。在剔除中間人的過程中,該計劃將剔除銀行賬戶和華盛頓利維坦之間的障礙。若政府決定將資金直接注入競爭對手的銀行賬戶,用戶賬戶上的每一筆貸款或借額都將受制于投票箱,或者更糟的是受制于官僚機構。對這種權力的制約肯定會存在,但鑒于兩黨意見空前分歧的環境,完全有可能繞開。這樣的系統使政府印刷機不受準備金限制,這將允許政府僅在某些上不受歡迎的地區實施負利率。數字美元賬戶將由FDIC承保,但如果真的需要這種保險,對面臨惡性通脹的美國人來說是冰冷的安慰。作為最后貸款人,美聯儲不能違約。但如果美聯儲向私人銀行提供流動性,它們也不能這樣。若經濟發展到可能出現這種情況的程度,人們只會對美聯儲而不是個別銀行失去信心,這是另一個集權問題。(CoinDesk)[2020/5/2]
動態 | 觀點:圣誕假期期間Visa和萬事達卡部分用戶不能正常使用:圣誕假期前后,加密生態系統運行相對平穩,但法幣支付系統出現故障,Visa和萬事達卡用戶抱怨在圣誕節前不能正常使用卡。根據DownDetector數據,兩個系統在12月24日都經歷停機。期間,美國的Visa錯誤報告大多數涉及支付和ATM交易。12月20日也出現過服務中斷。大多數案例發生在美國、德國和英國。俄羅斯Visa駁斥了中斷報告,表示Visa卡照常工作。有用戶表示在激活Visa預付卡或禮品卡時遇到麻煩。根據細則,資金最多需要24小時才能出現在卡上。在某些情況下,即使在等待一天多之后也沒有實現,客戶不得不向發行商提出索賠才能獲得資金。還有人在試圖通過第三方支付處理器支出余額時遇到問題。Bitcoin.com文章稱,比特幣懷疑論者在將基于法幣的傳統支付系統與去中心化網絡進行比較時,提出一個論點,即傳統支付系統處理比區塊鏈更多的交易(每秒數千筆)。盡管加密貨幣在可擴展性方面仍有很大差距,但它們也有一些與銀行卡相比無可爭議的先天優勢:能夠在沒有第三方干涉的情況下以點對點方式付款,保證可以即時、不受阻礙地獲得資金。此外,加密貨幣愛好者也可以得到禮品卡。(Bitcoin.com)[2019/12/28]
若單獨觀察美國股指表現的話,我們可以看到,它們在80年代的兩輪加息以及2015-2018加息周期中表現較好,雖然在1994-1994年期間表現為負,但也只是小幅度的負回報。其他兩輪周期中,表現基本持平。
另外,根據國盛證券的數據統計,美股在首次加息后1-3個月大多下跌,但3個月后大多重新上漲。
目前,市場對本輪加息的預期是2022年將加息7次,2023年將再加息3-4次,2024年將停止加息;同時最快于5月啟動縮表。若今年加息7次,那么即未來每次FOMC會議都將加息,預期是25個基點。接下來FOMC會議的時間為:0504、0615、0727、0921、1102、1214。
需要說明的是,我們這里的前提假設是從多頭的角度出發,換句話說就是傾向于幣圈將在這輪加息周期中完成筑底,同時大概率不會再出現以往熊市中的最大回撤幅度了。
而這其中的底氣可能一部分來自于一級市場投融資的熱度,在宏觀加息壓力下,熱錢/聰明錢對二級市場的偏好不高,但是依舊積極流入一級市場押注行業項目,這本質上是對行業長期發展的一種看好。
根據DoveMetrics的數據統計,今年截至4月6日,加密貨幣行業風投基金募資事件總共發生58起,總募資金額近120億美元。
今年截至4月6日,加密貨幣行業項目融資事件總共發生579起,總融資金額近160億美元。
這是觀察聰明錢在一級市場動向的途徑,而對于二級市場,我們也可以參考借鑒Coinshares的每周機構資金流動報告。不過值得注意的是,該統計數據反映的是上周的資金流動,所以存在一定的時間延誤。
綜合上述結論,若從多頭的角度出發的話,我們或許能夠武斷地得出這樣的推斷:
加息周期內,首次加息后1~3個月,或許能伺機等待不錯的買入機會。3月16日為本輪首次加息,那么這個參考買入時間區間則為0416~0616,這個區間包含了兩個FOMC會議,若是某個FOMC會議出現了超預期的加息幅度,那么屆時的市場恐慌是否為較佳的買入機會呢?
最后需要聲明的是,本文僅是從加息周期內的市場走勢這單一的數據維度去推斷本輪潛在可能的走勢,市場類似一個混沌系統,由眾多因素相互影響驅動,單一的數據維度僅可作為輔助決策的因子之一。
注:本文的所有觀點都不構成投資建議。
參考資料
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3AP2022032815555254451.pdf?1648500780000.pdf
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202201241542311710_1.pdf?1643041805000.pdf
吳說作者?|?GaryMa
本期編輯?|?ColinWu
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