UST:Terra 的定時炸彈滴答作響：但在 Curve 上創建 4Pool 則扼殺了這種可能性_TER

UST會像阿根廷的比索一樣走向崩潰？

不得不說，UST和阿根廷比索的貨幣政策非常相似，讓我們先來介紹下2016年至2018年期間的阿根廷貨幣政策及其背景。

通貨膨脹猖獗，央行幾乎沒有準備金，資本雄厚控制、價格差異50%的雙重交易市場、巨額財政赤字和巨額短期債務……盡管擁有世界上最糟糕的基本面之一，但政府的更迭改變了機會主義者的預期，于是大量資本流入阿根廷。

第一個措施是退出資本管制，從錨定匯率轉向浮動匯率。這加劇了兩個問題：通貨膨脹和短期債務。

與此同時，阿根廷背負了大量債務來彌補財政赤字，具體操作是財政部借債，央行印鈔，然后用比索購買美元，再以短期高利率重新吸收這些比索。

起初似乎奏效了，但一年后有很多關于阿根廷是否能夠設法降低通貨膨脹并償還債務的猜測，最終出現對比索的擠兌。

NFT初創公司Otterspace完成370萬美元融資，Cherry Crypto和Inflection共同領投:10月13日消息，NFT初創公司Otterspace宣布完成370萬美元融資，風投公司Cherry Crypto 和 Inflection共同領投，Bessemer Venture Partners、Coinbase Ventures、Btov Partners和Paua Ventures參投。

據悉，Otterspace在5月完成該輪融資后估值為2000萬美元。Otterspace旨在使用賺取而非購買的 NFT來獎勵某些行為并認可參與去中心化自治組織 (DAO)。（the block）[2022/10/13 14:26:25]

擠兌之所以開始，是因為不清楚央行是否能夠既降低利率，同時還能繼續高利率的短期債務。

2018年5月，比索貶值了近10%，蝴蝶已經扇動了翅膀，央行在短短幾個月內損失了四分之一的儲備，這進一步增加了對比索的懷疑。

Terra Phoenix空投提案通過，符合條件的用戶可在10月4日前申領逾1950萬枚LUNA:9月13日消息，Terra已于此前通過Phoenix空投提案，符合條件的用戶可在2022年10月4日之前申請LUNA空投（已于9月4日開啟申領）。該提案旨在從社區池請求19504909枚LUNA，以對由于技術限制或與索引相關的問題而未在Genesis獲得正確的LUNA分配的用戶執行空投。其中此次空投的歸屬時間表和空投計算將遵循Genesis的LUNA空投規則，但所有LUNA將空投給少于1萬枚“攻擊前LUNC”、“攻擊前aUST”或“攻擊后LUNC或USTC的持有者”，將在2年內歸屬，并將先鎖倉6個月（cliff）。[2022/9/13 13:25:37]

讓我們快速回顧一下剛才提到的貨幣政策：設置浮動匯率，印鈔，用這些比索購買美元，設置大的短期利率，最后賣出美元以維持一定的外匯水平。

Twitter任命馬吉·麥克林·桑尼維克擔任新的合作副總裁:7月1日消息，據報道，Twitter從NBC環球挖來馬吉·麥克林·桑尼維克擔任新的合作副總裁，負責領導全球合作、業務開發和開發者關系團隊。Twitter表示，她曾經領導了NBC環球的多項數字投資，包括對Snap和Vox Media的投資。[2022/7/1 1:43:43]

那么現在讓我們來回顧一下DoKwon的UST/Luna貨幣政策。

每次鑄造1UST時，就會燃燒價值1美元的Luna。TerraLabs控制著Luna的排放，這意味著幾乎無限的Luna供應支持UST的循環供應。

然后設置了20%的短期補貼利率來推動對UST的需求。

當市場開始討論UST的債務展期時，又創建了一個新基金，其中包括價值30億美元的BTC，作為UST的最后一個資源買家，以防出現擠兌。

知名導演Terry Gilliam正在以NFT的形式拍賣其藝術品:11月23日消息，知名導演Terry Gilliam正在以NFT的形式拍賣其超現實主義藝術品《爆炸前的祝福》（Blessed Before Blast）。據悉，該作品是根據他家里擺放了半個世紀的超現實主義印刷品創作的。目前，該作品正在以太坊NFT市場OpenSea上進行拍賣，拍賣將于11月29日結束。

Terry Gilliam是《巴西》、《十二只猴子》、《巨蟒與圣杯》等電影的導演，曾獲第62屆英國電影學院獎終身成就獎等獎項。（Decrypt）[2021/11/23 7:06:27]

這個操作當然會推高UST的需求，并將市場的懷疑再推遲一段時間。

簡而言之：DoKwon建立了一個浮動外匯，印鈔，對Luna承擔債務，建立一個大的短期利率，并創建了一個基金來出售BTC以維持一定的外匯水平。

Solana上首個IDO平臺Solstarter更新路線圖：將于Q3推出DAO:Solana上首個IDO平臺Solstarter已更新路線圖，具體如下：

首先，Solstarter計劃于Q3推出DAO，將用于有關代幣機制、潛在回購和生態系統支出的任何治理決策。這將把更多的權力交到社區手中，并實現一個更去中心化的系統；

其次，Solstarter計劃增加OTC Trusted Swap功能，允許機構和個人在Solana網絡上進行可信的托管交易，旨在為Solstarter提供額外的生態系統工具和可擴展性；

第三，Solstarter將在Solana鏈上開發流動性鎖定工具，允許用戶輕松可靠地驗證一個項目的流動性被鎖定了多少以及被鎖定的時間。代幣vesting合約是另一個重要功能，可為用戶提供關于vesting狀態和解鎖時間表的真實信息來源；

第四，官方在將Solstarter打造為Solana上的首要launchpad生態系統后，計劃擴展到其他區塊鏈，并利用Solana Wormhole等橋接技術實現互操作性；

最后，Solstarter將探索創建不同類型的銷售，包括LBP池Fair Launch和NFT鏈上拍賣，這最終將提高SOS代幣的實用性。[2021/4/24 20:54:52]

我們應該不難看出這兩種政策的相似之處，不要忘了比索貶值了90%以上。

但這是否意味著UST注定要失敗？不，阿根廷比索并不總是注定的。

阿根廷政策的關鍵假設是阿根廷將以3%的速度增長大約3或4年，財政赤字將扭虧為盈，就能夠償還債務并增加儲備并降低利率，最后經濟的持續增長會成功化解債務巨雷。

但是近50年來最嚴重的旱災，再加上美國的利率上升引發了阿根廷的衰退。

那么我們可以從中學到什么呢？Terra需要為UST尋找替代分配，而不是Anchor。

72%的UST鎖定在Anchor中，這意味著如果利率降低，資本可能會尋求更好的收益率。如果他們選擇切換到其他資產，這可能會給Luna和UST帶來拋售壓力，最終可能會陷入困境。

不得不說比特幣基金確實會加深對UST的信任，但它仍然只是鎖定在Anchor中的UST的四分之一。因此，有效的長期解決方案必須是發展生態系統。

根據DefiLlama的數據，Terra的TVL為285億美元：Anchor為150億美元，Lido為84億美元，其余為50億美元。

Lido無法吸收UST，因此它應該被生態系統的其他部分吸收。

鎖定在Anchor中的UST使生態系統的其余部分翻了一番。考慮到比特幣鎖定了25%，我們可以公平地說75%處于風險之中，這大約是80億美元。

他們能做到嗎？最大的兩個AMM擁有20億美元的TVL，這意味著他們不可能。

但幸運的是，今天沒有發生這樣的跑動，新的BTC基金似乎減少了這種懷疑。不過，DoKwon為自己贏得的不僅僅是一段時間。他可能已經給自己買了最好的拆彈工具包：如果比特幣升值，UST儲備也會升值，這可以讓炸彈慢慢解除武裝，利率緩慢而穩定地降低。

但是干旱可能會像襲擊阿根廷一樣襲擊生態系統。時鐘在嘀嗒作響，Terra能否在另一場崩潰中幸存下來？

在Curve上創建4Pool改變了這一切

上述解釋了Terra如何通過其貨幣政策自掘墳墓，但很快DoKwon發布了一個可能讓我閉嘴的公告——他們宣布在Curve上創建一個4Pool，包括USDT、USDC、UST和FRAX。

這是什么意思，為什么這么重要？

讓我們從了解Curve上開始：

Curve是最大的DeFi協議，是生態系統中基礎設施的核心部分，主要產品是stableswap平臺，這是一個去中心化的穩定幣互換的交易所，使資金更加高效——允許巨鯨以更少的滑點和更少的費用兌換穩定幣。

但實際上不止于此。Curve是「DeFi的法定儲蓄賬戶」，因為它在DeFi中擁有最好的代幣經濟學設計。

代幣設計很重要。例如FXS的價值超過MKR，盡管Frax的規模是DAI的五分之一。

由于其復雜性，無法快速輕松地解釋Curve代幣經濟學，并且超出了本文的范圍，讓我們回到UST。

UST的整個存在依賴于人們相信1UST將價值1美元，這與其他穩定幣不同——DAI擁有超額抵押的加密池，USDT則是100%的法幣抵押。

與此同時，對UST的需求正通過Anchor20%的補貼利率來推動。UST在Anchor的市場利率為6.7%，因此如果補貼消失，資本當然會去尋求更好的收益率。但是這些資本能去哪里呢？

兩個主要選擇：其他穩定幣或UST的其他投資機會。

4Pool的創建改變了UST令人懷疑的前景，原因有以下幾個。

首先，它將增加UST的流動性，這將允許巨鯨在沒有滑點的情況下交換UST。

UST面臨的主要風險是擠兌，而更多的流動性則可以緩解這一風險，并且也有助于建立對UST的更多信任，從而良性循環。

其次，它將以可持續的方式提高UST的市場利率。

考慮到對Anchor的補貼將被降低，這一點非常重要。因此，4Pool確實解決了這兩種選擇。

現在的問題是：4Pool的規模是否足以實現其目標？它可能會。

最令人難以置信的是，讓這一舉動如此天才的一件事在于這對Terra來說是完全免費的！

他們只是通過指導CRV排放，用他們已經獲得的CVX投票來做。DAO手中近50%的CVX將用于激勵該池。

但事實并非如此：Frax將激勵所有協議將其代幣與新的4Pool配對。這將創造更深層次的流動性。

我不知道是不是這樣，但似乎DoKwon從一開始就計劃好了。

Terra已經走上了一條軌道，要么將其推向成功，要么使它們破產。

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