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CRYPTO:傳統金融專家眼中 加密企業應如何進行財務管理?_一個比特幣要挖多久多少錢

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Time:1900/1/1 0:00:00

財務部門的目標應該是確保有適當的現金來防止時間、貨幣和地理上的不匹配。它不是一個尋求收益最大化的內部對沖基金。

在觀察了一些「金融專家」參與加密貨幣市場的情況后,我有了寫這篇文章的動力,他們對財務管理的最佳實踐表達了一些不尋常的看法。鑒于我的職業生涯中,有15年左右的時間是在大型金融機構的財務職能部門度過,我可能比大多數人更有資格評論這個話題。加密貨幣領域關于這個話題的討論并不多見,所以我希望讀者可以學到一些東西;并且我有意將重點放在基礎知識上,以便非專業人士也能看懂。

我相信有人讀完這篇文章后,會抱怨這些建議太「無聊」,或者說我的觀點與加密貨幣無關;但歸根結底,財務部門的目標是管理一個公司的財務,無論好壞,確保始終有足夠的資金來支付已知的負債。因此,從財政部的角度來看,「無聊」通常是最合適的策略。除了公司和協議,以下幾點也適用于擁有1000萬甚至1億美元以上持倉的加密貨幣「鯨魚」,他們希望降低風險,并創造被許多人視為理想的世代財富。

何一:來自傳統金融界的從業者認為使用客戶資金是正常的,但Crypto不是銀行:11月12日消息,幣安聯合創始人兼Binance Labs負責人何一發推稱,來自傳統金融(TradFi)背景的人認為使用客戶資金是正常的,但Crypto不是銀行。簡單地將Crypto視為貨幣或股票可能會導致風險管理出現問題——類似于將您的種子短語放入保險庫并希望這能保證安全。

(可悲的)現實是,大多數快速崛起和衰落的團隊都是來自TradFi世界的“blue blood(藍血貴族)”,屬于極少數可能最能與監管機構溝通的人。這些人的衰落對處于起步階段的Crypto行業造成了極其不公平的偏見。(更可悲的是)直到那些人倒下的那一刻,他們都不知道自己為什么會倒下,只是希望“如果牛市來了,我不會死”。[2022/11/12 12:54:41]

如果你在谷歌上搜索財資管理,你可能會發現一個充滿傳統術語的定義,大致是「財資管理的主要目標是計劃、組織和控制現金資產,以滿足組織的財務目標」。簡單地說,關鍵目標是確保公司始終有可用的現金來支付需要支付的款項,同時也要努力使現金的收入最大化。大型企業的財務部門也會涉及其他次要活動,如對沖、發債等,但本文將只關注資產與負債管理這一主要活動。

周延禮:在數據技術推動下,區塊鏈技術將對傳統金融業、保險業流程改造產生深刻影響:12月6日,在2020第一財經新金融峰會上,全國政協委員、銀保監會原副主席周延禮表示,在數據技術推動下,大數據、人工智能、區塊鏈技術將對傳統金融業、保險業流程改造產生深刻影響。數字孿生會改變產品的形態和服務的交互方式,保險科技監管、科技的水平將逐步提高,推動保險業生態呈現出新的特征。(第一財經)[2020/12/6 14:22:04]

現在看來,這個目標似乎相當簡單,但有一些因素導致它比最初看起來更具挑戰性。而對于加密企業,特別是完全沒有傳統經濟業務的純粹加密企業,能夠避免其中的一些因素。

曲鳴:區塊鏈能夠更好的解決傳統金融解決不了的金融問題:6月29日上午10點,中幣“新基建,新機遇”暨七周年云峰會論壇三順利在中幣ZAPP(群tv)展開。

在分享今年優質的投資標的時,Quest Capital創始人曲鳴表示:“就我個人來說,我更看好Defi去中心化金融的故事。DeFi 已經跟通證激勵結合在一起了,下面要看怎樣把 DeFi、通證激勵與真實商業——當然現階段可能主要還是互聯網和區塊鏈項目——結合起來,是當前 DeFi 面臨的最大、也是最后一道關口。”[2020/6/29]

時間性:財務部門必須管理的最大風險之一是資金進出的時間。

例如,如果你有定期的月度支付,如工資,那么將所有的現金鎖定數年以產生更多的收益是沒有什么用的。另一方面,如果你唯一已知的流出資金是12個月后的年度付款,那么讓你的所有現金閑置是低效的。為了正確管理時間,重要的是要對未來一兩年的預期資金流入流出進行預測,然后以與之相匹配的方式構建財務策略。至少應該在一個活期賬戶中準備12個月的關鍵運營費用和一些緩沖資金,然后根據特定預測的具體細微差別來安排剩余的資金。

聲音 | 比特幣早期投資者:比特幣是對傳統金融基礎設施的最佳對沖手段:據CNBC報道,硅谷風險投資家、比特幣早期投資者Chamath Palihapitiya近期接受采訪時表示,比特幣是對傳統金融基礎設施的最佳對沖手段,你是否支持財政和貨幣政策并不重要,投資比特幣是一項保險措施。他還預測比特幣價格將在接下來的20年里上漲至100萬美元。[2019/7/9]

貨幣錯配:不同種類貨幣的流入流出。

想象一家總部在美國的公司,用美元支付的材料生產產品,但隨后在網上將這種產品賣給了以英鎊支付的英國客戶。該公司現在有一個貨幣錯配,因為它有來自客戶的英鎊流入,但有美元流出給供應商。一個好的財務部門應該管理這種錯配,最好是以最具成本效益的方式。例如,讓我們想象一下,在流入和流出之間有一個很大的時間差,而且外匯非常不穩定,當你要向供應商付款時,從客戶那里收到的價值可能無法覆蓋全部金額,所以需要進行對沖。在現實世界中,還有一些其它的問題,如封閉區域,這使得外匯管理更加困難。鑒于加密貨幣兌換的便利性,它避免了很多類似的問題,但它不能避免另外一些問題。比如,一家公司用ETH持有12個月的工資,但用USDC支付員工。如果ETH價格下跌了50%,該公司現在只有6個月的工資儲備,而不是12個月。

聲音 | Weiss Crypto Ratings創始人:相信DLT將取代傳統金融基礎設施:據Crypto Insider消息,Weiss Crypto Ratings創始人Martin D. Weiss表示,“現在只有真正需要比特幣的人才愿意忍受使用比特幣的障礙。但隨著技術和協議的發展變得更加用戶友好,我們相信分布式賬本技術(DLT)將取代傳統的金融基礎設施,就像互聯網取代電信一樣。”[2019/4/20]

地理環境:不同國家金融基礎設施的差異性。

讓我們繼續以「貨幣」為例,但稍作改變,公司將產品送往英國,并通過其在英國的分銷渠道直接向那里的市場銷售。該公司必須向美國的供應商支付美元,但只能從一家位于英國的公司接收英鎊。因此,在確保英鎊被兌換成美元的同時,還要將其從英國轉移到美國。考慮到這兩個發達國家的銀行業務緊密結合,這并不難,但如果其中一個國家的金融基礎設施不太發達,或者是一個「封閉的區域」,這可能就會變得困難。顯然,對于一個完全的加密企業來說,這不是一個問題,因為財務部只是一個錢包,可以不受限制地從一個國家移到另一個國家。然而,隨著一家加密貨企業的成長,他們很可能最終在一個或多個國家擁有現實世界的辦公室,所以這種風險也會出現。

當然還有其他問題,例如利率風險,但我認為上述三個問題是研究財務管理的基本要素時主要要考慮的。

將上述內容付諸實踐,一個「好的」財務部會是什么樣子,反之,又會有哪些危險信號?

再想象一下,有兩家公司在同一天收到了1億美元的資金,有的是來自傳統的融資回合,有的是來自某種代幣發行,有的甚至是NFT鑄幣。我們可以假設這些公司有20多名員工,都是用穩定幣支付工資。為了說明我的觀點,我故意把下面的例子說得很極端,但基本邏輯是一樣的。

公司A把25%的現金放在各種期限的賬戶中,25%放在各種大市值的穩定幣中,30%用于持有比特幣和以太坊,15%放在其他「藍籌」加密資產中,最后5%放在高風險投資組合中。

與此相反,B公司用30%買回他們自己的代幣,60%分散到6個不同的種子輪投資中,都有1-5年的歸屬期,最后的10%用來為25名創始員工每人買一個BAYC。

A公司平衡了風險和收益,在牛市和熊市中都能保持其價值;也許能抓住一些牛市的上升空間,但更重要的是能抵抗熊市。他們的投資組合中的劣質資產被限制在5%,所以即使它變成了零,對業務運營的影響也是很小的。他們還有很大一部分現金或現金等價物,可以用來支付運營成本。

B公司則有較高風險。如果市場出現重大和長期的衰退,他們的資產將大幅貶值,很可能導致公司無法繼續運營。由于沒有穩定幣儲存,所以當支付運營費用時,資產價格波動可能是一個問題。我認為,與A公司的做法相比,以這種方式建立國庫的公司失敗的概率要高得多,因為他們似乎將收益最大化寄希望于于長期穩定之上。

因此,將上述內容總結為幾條啟示。

財務部的目標應該是確保有適當的現金來防止時間、貨幣和地理上的不匹配。它不是一個尋求收益最大化的內部對沖基金。

國庫資產的很大一部分應該保存在現金或類似現金的工具中,以便在緊張的時候容易獲得。

任何投機性的投資應該只占整個財務部投資組合的很小一部分,所以如果它們歸零,也不會對公司的運營產生不利影響。

撰文:Merlion

編譯:DreamerJP

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