COIN:Paradigm：如何穿越加密市場的波動周期_OIN

2021年3月，筆者第一次看到這篇文章，覺得很驚艷。在當時的市場上，如此冷靜的思考并不多見，我想在最近這個時間點，給大家分享這篇文章，也許可以給大家一些幫助，或者引發創業者和剛接觸這個行業的朋友一些思考。FredEhrsam不僅是Paradigm的GP(和MattHuang一起成立了Paradigm，他也是Coinbase的聯合創始人,真正經歷過加密市場的幾個周期。正如Fred所說的那樣：周期既不是好事也不是壞事，它們是自然存在、自然發生的。巔峰期的欣喜為世界提供了夢想未來的機會，跌至谷底的絕望迫使人們變得務實和清晰。

免責聲明：本文內容僅用于信息展示和分享，不對任何經營與投資行為進行推廣與背書，本文不提供任何投資建議。

信件全文

注：本文寫于2021年3月。

本文2700字，閱讀時間需要10分鐘。

創始人們：

2021年的前兩個月，加密貨幣價格已經翻了一番，持續創下歷史新高。比特幣的市值已經超過了1萬億美元，像素化的加密藝術品和NFT輕輕松松就能賣到數百萬美元，加密擁護者甚至把頭像里的眼睛設置為激光眼，大家的欣喜之情溢于言表。

CryptoCompare：中心化交易所交易量2022年期間下降了46%:1月4日消息，CryptoCompare的一份報告顯示，中心化交易所交易量2022年期間下降了46%。在所有的交易所中，幣安在12月的市場占有率達到了66.7%，年初該數據為48.7%，但幣安上現貨交易量下跌了45.3%至5.29萬億美元。

報告稱，在追蹤的11家交易所中，只有幣安和Bybit的市場份額在2022年每個季度都實現了增長。12月份市場份額排名第二的是Coinbase，市場份額為8.2%，而年初時為10.1%。排在Coinbase之后的是OKX，它在12月的市場份額為5.9%，而2022年初為10.7%。（CoinDesk）[2023/1/4 9:52:45]

作為Coinbase的聯合創始人，我曾經歷了之前的三個市場周期，當然經歷過這些欣喜若狂的高潮，同樣，我也經歷過狂喜過后的集體絕望和幻滅。以下是我在經歷過去加密貨幣周期的一些觀察和學習。

希望我的分享能幫助你和的團隊，以及你的Community，這樣才好為未來可能發生的事情做好準備，從而避免潛在陷阱，最大限度地提高成功的概率。

比特幣礦企CleanSpark以4250萬美元的價格收購Mawson在喬治亞州的礦場:9月9日消息，比特幣礦企CleanSpark以4250萬美元的價格收購Mawson在喬治亞州的礦場以及礦場內的6488臺礦機，CleanSpark以2650萬美元的現金、價值1100萬美元的普通股、300萬美元的本票以及200萬美元的未來收益支付收購款。該交易預計將在年底前增加1.4 EH/s的算力，使總算力達到5.2 EH/s。CleanSpark表示預計2023年初將再增加2.4 EH/s，到明年年底將增加7.0 EH/s。（CoinDesk）[2022/9/9 13:19:34]

雖然未來難以預測，但是過去的周期給了我們一些啟示，特別是提醒我們如何做好準備，讓我們去靜下心來思考最近這波市場狂熱背后的潛在后果，提醒我們，鑒于加密貨幣機會的規模，不確定性和波動性是可以預期的。能夠確定的是，加密技術不僅可以改變貨幣，還可以改變金融系統，改變更廣闊意義上的互聯網。

"Andtheyserveasareminderthatboutsofuncertaintyandvolatilityaretobeexpectedgiventhescaleoftheopportunityforcrypto:atechnologythatcouldtransformnotjustmoney,butthefinancialsystemandtheinternetbroadly."

Paradigm任命Georgios Konstantopoulos擔任首席技術官:11月25日消息，Paradigm任命Georgios Konstantopoulos擔任新首席技術官，負責設定 Paradigm 的技術愿景和戰略、幫助內部工程團隊成長、驅動和交付內部軟件。Paradigm表示，加密這樣的新市場中需要構建大量專有軟件，包括幫助管理財務和運營需求的系統，以及用于交易、投票、質押、鑄造 NFT 和以其他方式參與鏈上的加密原生工具。

Georgios此前擔任Paradigm的研究合伙人，將繼續擔任此職位幫助團隊的投資組合工作。此前，Georgios 是一名獨立顧問和研究員，專注于密碼學、信息安全和機制設計，他在塞薩洛尼基亞里士多德大學獲得了電子與計算機工程專業工程碩士學位。[2021/11/25 7:09:39]

對過去加密周期的觀察

一個重點注意事項：未來的周期，大概率會與過去的周期不同。但是，市場傾向于經歷周期，特別是其中的關鍵因素通常會重復出現。為了對未來的情況做好準備，我們需要了解影響過去周期的要素。

Santiago Santos將離開加密投資公司ParaFi Capital:金色財經報道，著名的加密投資者Santiago Santos將離開加密投資公司ParaFi Capital。在他任職期間，ParaFi投資了包括Aave和TheGraph在內的去中心化金融(DeFi)項目。他還是PleasrDAO的成員，該組織已在基于模因的藝術項目上投資了數百萬美元。對此，投資者表示，擔心Santos的離開對ParaFi來說是一個重大損失，可能會阻礙該公司找到高質量交易的能力。[2021/7/31 1:25:36]

周期呈現高度情緒化。創始人、員工和客戶可以迅速拿到，或者突然損失大量資金，且大家很難理性地處理這兩種情況。除了這種影響之外，"炒作的"時期歷來很短，而"正常/下跌"時期持續則更長。在Coinbase，2013年，我們在高歌猛進，但直到2017年，經歷了3個漫長的、令人心碎的下跌期。許多員工變得垂頭喪氣，公司有超過三分之一的人離職，作為創始人，我感到了難以置信的挑戰和孤獨。

周期吸引了大量公眾關注。媒體想和你談談，家庭成員要求你解釋發生了什么事，朋友們會追問投資建議，創業的公司或者一些Protocol在前一天被吹捧為即將登上世界之巔，后一天就被宣告不行。

加密對沖基金Paradigm資助比特幣核心開發人員:金色財經報道，加密對沖基金Paradigm已向澳大利亞比特幣核心開發者Anthony Towns提供了資助。據悉，Square Crypto、OKCoin和BitMEX等公司此前曾支持比特幣開發人員，后兩家公司最近合作向比特幣核心開發人員Amirit Uttarwar資助了15萬美元。[2020/7/14]

加密周期鞏固了生態系統。我們發現每個周期的結束，加密生態系統都比剛開始時更強大。所有的關鍵指標：創業和開發者活動、學術研究、基礎設施的成熟度、企業應用、公眾意識和乃至僅僅是價格都逐漸強大。放大來看，這種周期可以被定義為圍繞相對穩定的應用曲線的波動期。盡管有情緒上的波動，但拿Coinbase來說，每個周期結束時，我們的狀態都比上一個周期結束時要好，所有的指標都是這樣。

周期會淘汰脆弱的公司。雖然在上升周期中，潮水將海面所有的船托起；但在下降周期中，不良的公司基本面以及有缺陷的戰略會被無情揭露。許多公司無法生存，但那些生存下來的公司有一個巨大的優勢，那就是沉舟側畔時，它們已經揚起了自己的風帆，在下個上升周期到來的時候，這些公司通常會茁壯成長。

周期會引起監管部門的關注。隨著公眾的關注，監管部門也會開始參與進來，在Coinbase，我們努力在監管機構來問詢之前，就制定好了自己的監管策略。

周期會把基礎設施推到極限。無論是公司、加密原生應用程序和區塊鏈本身，都是如此。Coinbase在2013年花費了大量資金來支持和處理大量涌入的客戶需求。

面對周期波動，創造復原力

預測任何周期的具體走勢都非常難。因此，明智的做法是，面對周期保持彈性，無論是欣喜還是絕望，創始人需要做的最重要的事情就是審慎考慮自己的狀況。但是，別人的經驗有時候會助力于這一思考過程，以下是我發現的面對周期的一些有效方法：

以身作則在加密周期中，將注意力聚焦在眼前任務的關注，包括團隊和社區，要把注意力放在任務上。

認清重點，把握主要矛盾，去做最主要的事情。在繁榮期，感覺市場的一切都很良好，很容易去想做很多業務，需要對公司改變或擴大業務范圍的選擇上，保持絕對的高標準。在衰退期也是如此，在加密領域死去的公司中，到處都是在下行周期中偏離自己核心任務而完蛋的公司。2015年，Coinbase的一名董事會成員建議Coinbase開始為銀行構建私人區塊鏈，因為這個業務提供了短期現金流的機會，很高興Coinbase沒有做這種脫離主要矛盾和任務的事情。

做一個公司的壓力測試檢查表。自己產品的最大負載量是多少？如果有超過10-100倍的用戶涌入，哪些地方會損壞？向每個團隊負責人提出這個問題。在Coinbase，當年盡管我們試圖預估承載量、包括公司現金的利用效率和服務器負載，但是，大家仍低估了周期高峰的負載能力。

考慮融資情況。問問自己。"如果加密市場經歷了一個非常漫長的下跌周期，公司是否有足夠的現金來生存？"要知道，在市場上，今天容易得到的融資節奏，明天可能就沒有了。當年在Coinbase，我們發現自己在2013-14年后不久就會出現現金不足的情況。幸運的是，大家決定在加密周期處于嚴重的下行周期前進行融資，如果不這樣做，可能當年就無法生存到2017年的春天。當我們完成一次大型融資時，會把一半的錢放在一個獨立的銀行賬戶中，非常節約地使用我們的融資。

提醒新加入的員工。提醒新人，如果加入公司，可能會為長期的停工期做好準備。在Coinbase，有無數的員工在2013-14年的高峰期加入，以為加密貨幣會馬上走上宇宙之巔，但當加密貨幣"下行狂跌"時，這部分人會感到沮喪并離開，直到2017年再次回升。準備好如何回應客戶和社區，和團隊把話說在前面，因為當一個下降周期開始時，創業者馬上可能迅速從被贊譽為有遠見的領導者，變成人人口誅筆伐的詐騙犯。

通過多個渠道，從多個消息源那里多次重復你的聲明和聲音。因為在喧囂的時代，信息更難被聽到。

為創業馬拉松長跑做好準備。這場賽跑中會有很多創始人被淘汰。保持健康，理清頭緒。要知道，經歷的情況越多，面對挑戰就越從容，給自己一個機會來積累這些面對問題的經驗。

勇往直前

基礎技術的突破，會帶來巨大的機會，同時伴隨巨大的不確定性，這是周期的兩個關鍵因素。加密領域將是一個更極端的例子，因為它開始重新定義多個大型的全球市場：貨幣、金融服務和互聯網本身。周期既不是好事也不是壞事，它們是自然存在、自然發生的。巔峰期的欣喜為世界提供了夢想未來的機會，跌至谷底的絕望迫使人們變得務實和清晰。

當事情好的時候，它們永遠不會像它們看起來那樣好；當事情壞的時候，它們永遠不會像它們看起來那樣壞。我們無法知道當前的周期將如何發展，甚至不知道它根本是不是一個周期。但是我知道，過去的每一個周期都讓加密領域比它剛開始的時候更為強大。當你感覺進展順利的時候，就是開始建立復原能力的時候，無論未來如何，都要為自己的成功做好準備，希望你擁抱這個機會。

Asalways,weareheretosupportyou.

FredEhrsamandtheParadigmteam

原文來源：ParadigmFredEhrsam

原文編譯：阿法兔

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