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Uniswap:報告:Uniswap和其他自動化做市商的無常損失是永久性的_uniswap幣總量

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Time:1900/1/1 0:00:00

法國奧爾良大學研究員Alexis Direr發表了一篇論文,總結了Uniswap和其他基于自動做市商的交易所的數學基礎。

自動化做市商(AMM)是一個術語,指的是由Uniswap為代表的一種去中心化交易所,在2020年受到廣泛歡迎。

簡而言之,這些交易所摒棄了傳統的訂單簿,轉而依賴由數學公式控制的流動性池。即使是流動性最差的代幣,交易者也總是能與流動性池進行交易,但每一筆交易都會影響他們所交易資產的價格——這種現象被稱為“滑點”。

報告:2022年加密被盜資產總價值達30億美元:金色財經報道,據加密分析公司Chainalysis最新報告顯示,該公司在2022年迄今已檢測到125次黑客攻擊,被盜取資產總價值(Total Value Hacked)達30億美元。其中,10月份被盜資產總價值為2022年月度最高,11次黑客攻擊事件中共7.18億美元資產被盜取。Chainalysis表示,DeFi協議和跨鏈橋是黑客主要的攻擊目標;按照此速度,2022年或將超越2021年,成為因黑客攻擊損失金額最高的年份。[2022/10/13 14:26:05]

數學公式定義了價格是如何隨著特定訂單的大小而變化的。例如,這個公式可能會說,將10個以太坊(ETH)換成Dai(DAI)可以得到3500美元,但是交易10個以太坊只能得到3400美元。這意味著在前一種情況下,1個以太坊的價格是350美元,但在后一種情況下只有340美元。這個公式通常被稱為“聯合曲線”,因為各種可能的組合描述了一個特定的價格曲線。Uniswap是雙曲線,盡管其他AMM可能有更復雜的形狀來優化不同的場景。

報告:Compound貸款市場累計已達15億美元:根據Defi Rate發布的Compound研究報告,截至三月,Compound上的累積存款達到15億美元。自成立以來,ETH一直是該數字的最大貢獻者,總計提供了超過6.04億美元的資金。就這樣,大多數的總供給資產來自于兩個主要DeFi穩定幣:DAI(和它的前身SAI)和USDC。Maker的Dai/Sai總計提供給Compound的資金超過5.32億美元,約占所有存款的三分之一。Compound的另一個主要貨幣市場包括Coinbase的USDC,累積存款為2.87億美元。[2020/4/11]

AMM依賴于流動性提供者——將其資金投入流動性池以促進交易和降低滑點的個人和實體。作為回報,流動性提供者獲得用戶支付的交易費用。

動態 | WTO報告:DLT可提高交易透明度,降低成本:世界貿易組織(WTO)高級分析師Emmanuelle Ganne和Trade Finance Global的Deepesh Patel發表了題為“區塊鏈和DLT” 的報告,報告涵蓋了區塊鏈在金融、運輸、物流、邊境程序和農業等各個領域的使用案例。報告指出,DLT在金融領域有三大好處,分別為透明度提高、速度和效率提高和成本降低。而DLT面臨的挑戰是諸如“互操作性、標準化、法律關注和隱私”之類的技術問題。[2019/12/3]

雖然這聽起來像是一筆不錯的交易,但流動性提供者需要承擔“無常”損失。當價格朝一個方向大幅波動時,流動性提供者最終拿到的資金可能會比最初投入的少。與相關資產的50:50投資組合相比,這一組合表現明顯不佳,價格偏差較大。

研究人員解釋說,這種現象是由于套利交易者的存在而導致的。外部市場價格不遵守聯合曲線,因此必須采取持續行動,以使Uniswap的價格與其他市場保持平衡。但是,當套利者將流動性池重新調整至正確的值時,他們會按照聯合曲線定義的“次優匯率”進行交易。這也讓套利者從流動性提供者那里獲取了價值。

這種損失通常被稱為“無常”損失,流動性提供者甚至完全可以將其與50:50的投資組合進行比較。撇開價格永久地達到新均衡的情況,Direr提出了一個問題:

“兩種策略產生相同的結果,這一事實乍看起來令人不安。在流動性池策略中,流動性池產生兩次套利成本。在持有策略中,投資者完全避免了套利成本,但最終獲得相同的最終財富。這怎么可能?”

研究人員的答案是,通常進行基準測試的方式具有誤導性。 Uniswap不斷地在流動性池的增加或減少時對其進行重新平衡,這樣流動性提供者就可以擁有更少上漲的資產,相對而言擁有更多下跌的資產。

流動性提供者在兩種方式中都有效地運用了利潤和成本平均法。當一種資產的價格上漲時,它們鎖定了一些利潤,并在價格下跌時逐步買入更多。

與這種平均法的工作原理類似,即使價格回到初始數字,一個不斷進行再平衡的50:50投資組合也會獲得利潤。相比之下,流動性池的價值只是保持在原來的水平。

因此,“無常損失”似乎是一個誤導性術語。損失永遠是永久性的,但在樂觀的情況下,它只是減少了同等策略所能獲得的收益。

Bancor V2和Mooniswap已采用減少這類損失的技術。Bancor V2使用預言機來獲取真實的市場價格,并相應地平衡流動性池,而Mooniswap則通過延遲價格更新,來最大程度地減少套利交易者的利潤。

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