TOKE:合并使 ETH 從通脹轉為通縮 為什么這很重要？_TOKEN

原文標題：《TheMergeflipsETHfrombeinginflationarytodeflationary.Here'swhythatmatters.》

原文作者:??timlee.eth

原文編譯：xinyang@DAOrayaki.org

TLDR：合并后，ETH的凈發行量由正轉負。Token總供應量的減少會造成通縮壓力，并產生持續的積極價格影響。

傳統上，具有固定最大供應量的Token稱為通貨緊縮Token。所有其他的都稱為通脹Token。

以太沒有最大供應量，所以根據這個簡單的定義，它是通貨膨脹的。但在本周的合并之后，它依然是通貨膨脹嗎？

Celsius正尋求合并英國和美國的實體:金色財經報道，加密貨幣貸款機構Celsius正尋求將其英國和美國實體合并，因為法庭文件稱，兩者之間的區別是“虛假的”。Celsius最近面臨公司結構記錄保存不良的指控，在一場法庭斗爭中，其客戶與B輪投資者之間發生了沖突。據法庭文件顯示，Celsius在美國和英國的兩家分支曾轉移的數十億美元的資金。為了逃避欺詐指控，Celsius申請將兩個實體進行“實質性合并”，包括合并資產和客戶索賠。

2021年，該公司在特拉華州成立了一家有限責任公司，并試圖通過一系列金融交易轉移資產。該公司旗下的Celsius Network Limited子公司已被英國金融市場行為監管局警告停止在英國的業務。[2023/5/2 14:38:17]

如果ETH燃燒的Token比它發行的多，那么它實際上有通縮壓力。

以下是每天大約發行ETH的統計數據。

前以太坊聯創抨擊以太坊：技術不完善是以太坊社區追求合并的根本原因:9月26日消息，前以太坊聯創兼 Cardano 創始人 Charles Hoskinson 在個人社交媒體上發布文章表示，以太坊核心開發者并不能客觀看待 Cardano，此行為結果是挫傷整個行業發展、用戶采用以及相互協作。

以太坊基金會社區經理 Hudson Jameson 對此做出回應稱，Charles 曾在四年前構建 Cardano 時蓄意抹黑以太坊，以太坊開發者忽略 Cardano 是由于 Charles 言行惡劣。Charles 回復稱，他承認四年前的言論，當時以太坊技術并不完善，現在也一樣。這也是以太坊社區追求合并的根本原因。如果沒有大規模鏈下基礎設施，無法實現網絡擴張。托管的、非流動性質押不可取。[2022/9/26 22:30:08]

合并前，自2021年8月5日倫敦硬分叉(EIP-1559)以來的過去一年中，ETH平均每天燃燒6700個，少于發行的14,600個，因此凈Token供應量一直增加。

觀點：以太坊合并將增加其他PoW幣挖礦難度:金色財經報道，加密礦企White Rock Management首席執行官Andy Long認為，以太坊合并將迫使PoW礦工尋找其他PoW區塊鏈，從而“淹沒”其他幣種，即增加挖礦難度，降低盈利能力。Long指出，這種遷移可能會迫使許多加密貨幣礦工放棄他們昂貴的采礦機。他說：“算力將流向替代的GPU PoW幣。許多礦工直接放棄，并試圖賣掉他們的礦卡。”（Cointelegraph）[2022/9/6 13:11:19]

合并后，不再有挖礦獎勵：

報告：若以太坊合并后仍維持EIP-1559年均銷毀2.1%，以太坊將正式進入通縮時代:8月26日消息，據歐科云鏈研究院報告分析，以太坊當前主網和信標鏈的年總發行率為4.39%，其中約88.84%的發行在主網，剩余11.16%發行在信標鏈上。伴隨以太坊合并升級，主網/執行層的發行將歸零（90%的發行量消失），加之受EIP-1559影響，目前鏈上已累計銷毀251.1萬枚ETH（占總發行量2.1%），若以太坊合并后仍維持年均銷毀2.1%，那以太坊將真正意義上進入通縮時代。[2022/8/26 12:50:50]

合并后，6700的銷毀大于1600的發行。ETH的凈總供應量正在減少。這就不像是「通脹Token」了。

因此，傳統定義下的沒有最大供應量的「通脹Token」實際上可能具有通縮壓力。

也許通貨膨脹和通貨緊縮Token的定義需要更新。

Bitfury與一家SPAC公司合并創建市值20億美元的比特幣礦企:比特幣礦業硬件制造商Bitfury將與一家特殊目的收購公司（SPAC）GoodWorksAcquisition合并，成立名為CipherMiningTechnologies的挖礦公司。

據稱，合并后的公司市值達20億美元，并計劃到2025年底實現745MW的挖礦能力。預計合并后的公司將從完全承諾的股票PIPE中獲得4.25億美元現金，Bitfury的5000萬美元實物投資，以及從2020年10月首次公開發行的GoodWorks信托賬戶持有的1.7億美元現金，預計該公司將收到5.95億美元現金收益。完全承諾的PIPE投資由FidelityManagement&ResearchCompany和CounterpointGlobal（摩根士丹利）擔保。（CoinDesk）[2021/3/5 18:19:05]

重新定義通脹和通縮Token

最大Token供應量只是確定Token是否面臨通脹或通縮壓力的一個因素。

第二個同樣重要的因素是循環供應的可預測性。

通脹Token的特點是

1)沒有最大的Token供應量，以及2)流通供應量的增加。

通縮Token的特點是

1)固定的最大Token供應量，以及2)可預測和/或持續減少的循環供應量。

不具備這兩個標準的Token并不是絕對的通貨膨脹或通貨緊縮。需要進行一些調查，或者可能不適合任何一個類別。

讓我們看一些例子。

模因幣在設有最大供應時表現更好

模因幣在分析最大Token供應方面具有指導意義，因為它們幾乎沒有基本面。從理論上講，那些有最大Token供應的應該會更好。讓我們看看這是否會奏效。

在CoinGecko追蹤的90個memeToken中，排前50的memeToken中有68%設置了最大Token供應量。然而，接下來的40個Token中只有36%這樣做了。這驗證了我們的理論。

有趣的是，狗狗幣是最大的模因幣，但它沒有設最大供應。當它在2013年推出時，它的最大供應量為100B個Token，只是后來被取消了。擁有最大的Token供應量肯定會有所幫助，尤其是在早期。

通貨膨脹Token

TerraClassic是過度通貨膨脹的Token的完美詮釋。在數十億美元的UST和LUNA崩盤中，LUNA的Token供應量從3.5億增加到6.5萬億，結果可以預見的是價格下跌超過99.9%。

有趣的是，為了重振它，LUNA在與TerraClassic(LUNC)不同的鏈上重新啟動。2022年9月1日，Terra宣布將通過在區塊鏈上的每筆交易中燃燒1.2%的Token來減少TerraClassic龐大的Token供應——就像1.2%的稅率。在接下來的一周里，LUNC升值了一倍多。

通貨緊縮Token

Binance是采用通貨緊縮策略的Token的一個例子。迄今為止，他們已經銷毀了3900萬個BNBToken，占其最大Token供應量2億Token的19.5%。BNB社區旨在繼續通過每筆交易的實時程序化銷毀機制來做到這一點，直到減至1億個BNBToken。用他們的創始人CZ的話來說：

$BNB是通貨緊縮的。如果你不知道這意味著什么，那么你缺乏基本的金融知識來獲取財富。這是真話，是時候學習了。

Ripple(XRP)也進行程序化銷毀，但增加了額外的通貨緊縮機制。他們將100B總供應量中的55B鎖定在一個特殊的托管賬戶中，以向市場證明他們不會胡亂釋放大量Token。他們每月釋放一個相對可預測份額，這增加了穩定性并強化了Token的通貨緊縮特征，即使Token的流通供應量不斷增加。據Messari初步估計：「按照目前的燃燒速度，XRPLedger需要20年才能燃燒掉Ripple及其創始人每天的分發。」

Ripple代表了項目管理其Token供應的良好模板。

對Web3項目的建議

如果您正在創建一個Web3項目或DAO——或者評估一個用于投資的項目，這里是我對創建通貨緊縮Token的建議：

-以編程方式設置最大Token供應量

-發布Token經濟學，明確說明如何以及何時分配資金

-讓社區投票就解鎖特定池的釋放時間表達成一致

-公開釋放細節以及影響您的流通Token供應的任何其他內容

-設置通過鏈上智能合約而非口頭承諾的程序化銷毀機制

-在很長一段時間內將Token供應量減少到目標數量

為創始人提供便利，EthSign正在構建一個名為Tokentable的Token管理平臺，使Web3項目和DAO能夠管理向投資者和員工分發Token。

參考

?https://ethereum.org/en/upgrades/merge/issuance/

?https://watchtheburn.com/

?https://www.bnbburn.info/

?https://messari.io/asset/xrp/profile/supply-schedule

?https://messari.io/asset/xrp/profile/supply-schedule

?http://ethsign.xyz

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