DEFI:以太坊合并后展望與機構DeFi的未來_GDEFI幣

機構DeFi的機會是巨大的，Merge會幫助市場變得成熟，為投資者在高風險領域追逐收益創造機會。

原文：《FutureofInstitutionalDeFiandEthereum》byClemensWan，NicoleAdarme，RyanHo，SimranJagdev，YanLinFu

編譯：吳卓鋮

本周是以太坊歷史上非常重要的一周。自上線以來最令人期待的升級，即轉向權益證明共識機制，已在9月15日完成。這次升級被稱為合并，是以太坊路線圖中的第一步，將使網絡的基礎設施面向未來，并為提高安全性、可持續性和可擴展性做好準備。

在我們最近發布的"合并對機構的影響"報告中，我們詳細討論了合并將為Web3世界中的機構創造的機會。該報告由MetaMask機構和ConsenSys加密經濟研究團隊撰寫，還探討了網絡活動、安全和估值等因素，這些因素為以太坊的長期增長和成功奠定了基礎。你可以在這里找到完整的報告：

以太坊Layer2總鎖倉量為43.7億美元:金色財經消息，據L2BEAT數據顯示，當前以太坊Layer2總鎖倉量漲至43.7億美元，7日漲幅14.01%。其中，鎖倉量前五分別為Arbitrum（23.3億美元，7日漲幅13.01%）、Optimism（9.06億美元，7日漲幅20.71%）、dYdX（5.64億美元，7日漲幅12.5%）、Loopring（1.88億美元，7日漲幅8.7%）、MetisAndromeda（1.19億美元，7日漲幅20.48%）。[2022/7/23 2:33:29]

https://pages.consensys.net/impact-of-the-merge-on-institutions-insight-report-sept-2022

雖然合并意味著機構將擁有更具吸引力的質押機會、更高的安全性以及客戶多樣性和互操作性，但一些長期存在的對以太坊的批評，例如高交易成本和較慢的交易處理速度仍然存在。在這篇文章中，我們將看看合并后仍將存在的對以太坊生態系統的一些威脅，合并后計劃進行的一些進一步升級，以及去中心化金融(DeFi)的未來對于機構投資者的看法。

數據：以太坊橋TVL達到228.2億美元:金色財經報道，DuneAnalytics數據顯示，以太坊橋當前TVL達到228.2億美元。其中鎖倉量最高的5個橋分別是FantomAnyswapBridge（52.31億美元）、PolygonBridges（50.41億美元）、AvalancheBridge（48.48億美元）、RoninBridge（38.11億美元）、ArbitrumBridges（27.22億美元）。[2022/1/28 9:18:20]

合并未解決的威脅

PoS機制可能會增加以太坊的中心化、審查與欺詐的風險。合并后，ETH鯨魚理論上可能會干擾網絡的性能。雖然這不會延伸到諸如回滾交易之類的災難性事件，但它可能會妨礙結果的準確性。這種威脅的一個例子是LidoFinance、RocketPool和類似協議。例如，Lido現在控制了近三分之一的質押ETH。盡管Lido內部存在去中心化，但潛在的攻擊媒介仍然存在。

摩根大通：以太坊轉為PoS共識機制將提高采用度:在近期的一份報告中，摩根大通的兩位分析師表示，以太坊轉為PoS共識機制將提高采用度，因為機構和散戶投資者將利用Staking帶來的高收益。目前所有加密貨幣Staking產生的年收益預估為90億美元，該報告預計，在以太坊轉變為PoS共識機制后，這個數字可達到200億美元，到2025年，所有加密貨幣的年質押收益可以達到400億美元/年。報告還指出，幣價波動率下降和能源消耗下降將成為重要的推動主流用戶采用以太坊的因素。（Crypto Briefing）[2021/7/2 0:23:40]

互操作性的改進對以太坊構成了生存威脅。這包括跨鏈消息傳遞協議的出現，具有內置互操作性的協議的激增，以及橋接技術的改進。所有這些因素使開發人員能夠構建與鏈無關的應用程序，同時允許用戶以更安全的方式在鏈間順暢轉移。

雖然合并可能不會直接解決其中一些批評，但它確實為以太坊在其路線圖中概述的進一步升級做好了準備。合并是朝著正確方向邁出的一步，然而只是第一步。

報告：灰度以太坊信托周溢價套利機會已大幅減少:10月16日，The Block發布報告稱，自今年夏季開始以來，加密市場長期流行的套利機會已經消失。灰度以太坊信托的周溢價相對于該產品的資產凈值交易，已從6月中旬的近850%縮水至本周初的36%。目前尚不清楚是什么因素壓低了溢價，但可以推測，許多進行套利交易的基金已經平倉。這也可能表明，零售方面的購買壓力有所減輕。而灰度比特幣信托每周溢價自年初以來一直穩定在8%至41%之間波動。[2020/10/16]

以太坊路線圖

TheSurge

合并后的第一個更新將是Surge，它將允許以太坊網絡通過分片來大規模擴展。作為一個整體概念，分片將數據庫的數據處理責任分割給許多節點，允許并行交易、存儲和處理信息。正如我們在前面的章節中提到的，分片將把以太坊網絡分割成分片，這些分片將作為獨立的區塊鏈工作。目前，以太坊平均每秒鐘處理15筆交易。以太坊聯合創始人VitalikButerin表示，一旦其路線圖完成，以太坊的處理能力可以達到100,000TPS。

以太坊基金迎接新的執行董事Aya Miyaguchi:隨著2月1日陳明離開以太坊基金，新的執行董事Aya Miyaguchi上任，她在一份聲明中表示 “在參與了區塊鏈生態系統的不同層面之后，我意識到了以太坊平臺核心層面需要改進的地方，這些改進只有在強大的社區支持下才能實現。我為承擔這個角色以及支持研究和開發工作以及社區內部的關系而感到興奮。“[2018/2/2]

分片也將解決Arbitrum和Polygon等二層對以太坊構成的生存威脅。目前，以太坊的使用成本明顯高于大多數L2s。

像Optimism這樣成熟的OProllups和像Starkware這樣還在開發中的ZKrollups將使用遠離以太坊的基礎層，而結算仍在基礎層上解決。

提高交易處理速度將使以太坊減少網絡擁堵，這反過來可以降低交易成本。這是通過在rollups中對任務進行L2分層和通過分片對不相關的任務進行并行處理來實現的。起初，這些分片功能類似于rollups，將每個分片上的多個交易捆綁成一個，然后將該交易發布到主網。最終，這些分片將能夠像獨立的區塊鏈一樣運作，有自己的智能合約和賬戶余額，不同區塊之間的交易將通過跨分片通信發生。

TheVerge

以太坊路線圖的下一階段，即Verge，將專注于進一步提高網絡的可擴展性。這次升級將致力于通過VerkleTrees優化存儲，這是一種數學證明，是以太坊目前使用的Merkle證明的升級。通過減少驗證者需要在其電腦上存儲的數據量來運行操作，節點規模將縮小，并允許更多用戶成為驗證者。這將進一步分散網絡，提高安全性。

ThePurge

Purge將通過消除歷史數據和技術債務來降低硬件要求并簡化驗證者的存儲。反過來，這將進一步減少網絡擁塞。

TheSplurge

以太坊路線圖的最后階段是一次較小的升級，這只是對網絡進行微調。Buterin將這些升級稱為"有趣的東西"。

這里要記住的一件事是，這些升級不一定會一個接一個地進行。它們是相當獨立的，并且是平行進行的。這些升級的推出順序尚未決定，但所有這些升級的工作正在同時進行。

機構DeFi的未來

以太坊生態系統正在為長期發展而建設。盡管目前受到地緣、宏觀經濟因素以及市場波動干擾，社區仍在致力于建立創新的產品和系統，機構對成為這些創新的一部分仍有很強的欲望。金融機構——高盛和巴克萊等投資銀行，CitadelSecurities和Point72Ventures等對沖基金，以及BancoSantander和ItauUnibanco等商業銀行——都在將資金投入加密資產，或進一步計劃向其客戶提供加密資產投資選項。

隨著我們繼續通過熊市的建設，我們相信機構DeFi的未來是光明的。

很長一段時間，圍繞機構投資加密資產的辯論是關于傳統金融與DeFi的辯論。DeFi的日益普及，往往被認為是TradFi的喪鐘。然而，一些TradFi公司在低迷時期的數字資產管理策略表明，TradFi和DeFi現在正在走到一起，相互補充。這種趨勢在合并后可能會增加，因為機構承認這都是長期的游戲。

隨著合并提高了以太坊網絡的安全性，并為其未來的可擴展性做好準備，我們預計機構將更加熱衷于參與Web3生態系統。

在過去的兩年里，DeFi的創新已經創造了機構采用DeFi所需的基礎設施和工具。從確保只有KYC參與者的許可貸款池，到鏈上資產管理，抗MEV的最佳執行協議，以及去中心化的身份，越來越多以機構為中心的項目已經進入市場。

我們也看到L2項目，如Optimism、Polygon和Arbitrum通過高收益提高了DeFi交易量。我們預計隨著合并后L2規模的加速，會有更多以機構為重點的項目進入市場。

向PoS的過渡為機構創造了引人注目的獎勵機會。隨著ETH鯨魚——包括加密交易所、基金和托管人——已經認識到持有ETH在DeFi世界具有強大地位，他們已經能夠在其ETH頭寸上獲得4.06%的年化收益率。合并后，我們預計ETH定投的實際收益率將在5.5%至13.2%之間，這取決于幾個因素，如區塊獎勵、交易費用和驗證者累積的最大可提取價值。

機構DeFi的機會是巨大的，Merge會幫助市場變得成熟，為投資者在高風險領域追逐收益創造機會。之前可能對DeFi的投資機會持懷疑態度的機構投資者現在已經認識到Web3及其相關金融工具的增長是不可避免的。他們可能還沒有完全理解DeFi或Web3背后的驅動因素，但已經知道資產類別不容忽視。

以太坊在路線圖上的下一階段將解決擴展的挑戰，從而建立對生態系統的信心，特別是在那些可能認為加密資產風險太大的投資中。我們期望進步和創新能夠快速到來，無論是來自加密基金和DAO，還是傳統的Web2機構。

這篇文章改編自我們的獨家報告“合并對機構的影響”，其中我們討論了合并導致的以太坊網絡變化將如何轉化為機構投資者的機會。

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