CRYPTO:加密投資組合多元化：這是個錯誤的策略嗎？_Dragon Crypto Aurum

加密貨幣多元化？以下都不是財務建議。

我們經常聽到有人聲稱多元化會降低我們投資組合的風險。但是，這是什么意思？風險通常可以歸結為兩個組成部分，市場風險和特殊風險。對于我們添加到投資組合中的每一項資產，特殊風險的數量都會減少。由于我們的投資組合基于多種資產，因此如果發布有關特定資產/代幣的負面信息，我們不會受到影響。但即便如此，我們如何量化優化多元化的投資組合？

對于任何市場的所有投資者來說，我們應該致力于回答的關鍵問題是資產配置問題：

您應該將多少財富投資于風險資產？

當然，這取決于幾個因素，即：

風險：這將被定義為資產或投資組合的標準差

風險溢價：您因承擔該風險而獲得多少補償

風險厭惡：首先你想承擔多少風險？

新加坡金管局：散戶加密投資者面臨重大風險:11月10日消息，新加坡金管局（MAS）局長孟文能（Ravi Menon）周二在金融科技節上稱加密貨幣的價格不以任何經濟基本面為基礎，存在劇烈的投機性波動，散戶加密投資者面臨重大風險。他說MAS不鼓勵散戶投資者投資加密貨幣。（CNBC）[2021/11/10 6:43:30]

考慮到這一點，現代投資組合理論表明，最佳投資組合通常由N種風險資產和一種無風險資產的組合組成。因此，構建投資組合通常包括兩個步驟：

確定最佳風險投資組合：這將是N種風險資產的組合，使夏普比率最大化。

將“無風險”投資組合與風險投資組合混合以獲得最佳投資組合：確定您的風險厭惡程度，以沿著資本配置線選擇最佳組合。

在本文中，我們將嘗試使用現代投資組合理論來構建一個完整的Crypto投資組合，從結果中我們可以看到多元化可能不如加密貨幣看起來那么有效。

調查：美國金融顧問向客戶推薦加密投資，減少對傳統金融產品的投資:最近的一項調查顯示，美國的金融顧問正越來越多地向客戶推薦加密貨幣投資，而減少對交易所交易基金(ETF)和個股等傳統金融投資產品的投資。這份由美國金融規劃協會(FPA)和《金融規劃雜志》聯合發布的報告稱，這種做法符合他們客戶群體日益增長的興趣。該調查顯示，盡管美國金融顧問對數字資產仍持謹慎態度，但“由于客戶需求不斷上升，他們似乎正轉向擁抱數字資產。”

FPA協會稱，加密貨幣是在2018年首次加入調查的，當時接受調查的223名顧問中，有1.4%的人表示他們目前正在與客戶使用或推薦加密貨幣。雖然在2019年和2020年，這一比例降至1%以下，但隨后在529名受訪顧問中，這一比例上升至14%，表明他們在2021年正在使用或推薦加密貨幣。（Cryptonews）[2021/6/2 23:05:35]

我們將在這里討論一些理論，所以它可能有點枯燥，跳到結果看看我們的發現！

聲音 | 英國財政大臣：對于禁止加密投資產品的提議方面 FCA獨立于政府:一年多來，英國金融市場行為監管局(FCA)一直在考慮有關加密資產相關活動的規則，此前也啟動了Cryptoasset特別工作組，以及一系列關于提供基于加密資產的產品和對提供基于加密服務的公司的要求的咨詢。從英國財政部經濟大臣John Glen的最新言論來看，英國政府并不十分關心與加密資產行業相關的問題，也不太關心圍繞FCA磋商的事態發展。10月21日， John Glen回答了一系列與加密貨幣相關的問題，其中大部分是關于禁止向散戶投資者提供加密投資產品的影響。此次磋商的最終決定將由金融市場行為監管局(FCA)做出，FCA在操作上獨立于政府。政府繼續支持Cryptoasset報告中提出的方法，認為這是促進創新同時保護消費者和公司的正確方法。”（financefeeds）[2019/10/22]

夏普比率

聲音 | 英國FCA報告：加密投資者受利益驅動以獲得快速致富:據cointelegraph報道，英國金融行為監管局（FCA）3月7日發表了兩項研究報告，研究了英國加密貨幣消費者的態度。根據第一份研究，許多受訪者認為加密貨幣是“快速致富”的一種方式，也是獲得財富和錢的捷徑。贊同這種立場的人經常提到他人在社交媒體中的行為是其投資的動力。此外，大多數受訪者表示對加密貨幣缺乏了解。例如，一些受訪者沒有意識到他們可以購買加密貨幣的一部分而不是購買整枚加密貨幣。第二份報告顯示，只有四分之一的受訪者可以確定加密貨幣是什么，而58％的受訪者從未聽說過這個概念。 23％的受訪者聲稱他們首次聽說加密貨幣是來自在線新聞，而22％和16％的受訪者分別從傳統媒體或朋友家人那里獲得信息。[2019/3/8]

Investopedia的夏普比率公式

其中Rp代表投資組合預期回報率，Rf代表無風險利率，分母代表投資組合的標準差

夏普比率在數學上代表資本配置線的梯度。但實際上，您可以將夏普比率視為每單位風險獲得的回報量。因此，這是您承擔的每單位風險獲得的補償。因此，首先找到一個使夏普比率最大化的風險投資組合，然后根據我們的風險規避調整沿資本分配線的分配是有意義的。

投資組合的預期收益和方差

由于無風險資產和有風險資產的預期收益和方差不變，我們可以說E(rc)和σ隨著y的變化而彼此呈線性變化。

來自WallStreetMojo的CAL圖

因此，資本分配線代表了有風險和無風險投資組合的所有可能組合。如果投資者承擔一定程度的風險，這顯示了可能的回報金額。

結果：找到最佳投資組合

我之前的文章在這里介紹了這個過程的技術解釋。在此示例中，我們將選擇前5種加密貨幣來構成我們的風險投資組合。截至2022年9月，這些是BTC、ETH、BNB、XRP、ADA

DefiLlama的產量比較器

為了有效地繪制我們的CAL，我們還必須確定加密貨幣的無風險利率。由于我們想在鏈上建立一個投資組合，我們必須有一種方法來估計Crypto的“無風險”率。作為免責聲明，我認為Crypto中的任何東西都不是真正無風險的，但為了簡單起見，我們將無風險利率作為前10大穩定幣池的平均穩定幣收益率。這給了我們1.51%的值。

使用CAL的最佳投資組合

在找到最大夏普比率投資組合并繪制CAL后，我們在這里得到了這個看起來很奇怪的圖表。我們可以看到該圖沒有給出我們所期望的通常的子彈形狀。

相關性

如果看一下這張圖，就會顯示相關性如何影響投資組合中多元化的效果。由于加密貨幣是一種高度相關的資產類別，其圖表更接近于一條直線。相關性接近1，這意味著最佳夏普比率投資組合通常會偏向右上角。由于現代投資組合理論基于歷史回報，這會降低優化的有效性，因為你不能指望未來再次擁有100到100倍的代幣。

投資組合多元化是否適用于加密貨幣？

凱文·奧利里的推文

現代投資組合理論中有句諺語“多元化是唯一的免費午餐”。多元化意味著減少特定于公司的風險，但是當整個資產類別如此相關時，就沒有那么多特殊的風險可以分散。

這就是我在這里與Wonderful先生“不同意”的地方。由于整個資產類別是相關的，你不能像股票一樣完全“多樣化”。如果您在市場上有經驗，那么您可能更適合對單個代幣進行集中投資，因為您無論如何都會承擔風險。當然，如果您只想接觸市場，那么通過強調穩定收益來“多元化”是最好的做法。

不管是什么，我們只需要意識到多樣化可能并不那么“值得”，尤其是考慮到詐騙和漏洞利用的發生頻率。有些人甚至會爭辯說，增加你的多樣化會增加你接觸“黑天鵝”事件的風險，這些事件會立即消滅你所有的代幣。這條推文的問題在于，感覺多元化等同于被動投資組合，但不要誤會，當你最喜歡的代幣暴跌時，你的整個投資組合都會隨之下降。

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