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CAR:HK金融牌照運營虛擬資產需要哪些？_香港虛擬資產交易牌照獲得的公司

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Time：1900/1/1 0:00:00

撰文：肖颯法律團隊

近日，香港財庫局通過《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》表示香港要建設世界虛擬資產中心，強勢提振了市場信心。俗話說，不怕依法處罰，就怕無法可依，香港愈加明晰的監管規范為金融化的虛擬資產從業者們提供了看得見的出路。

今天颯姐團隊繼續為大家帶來香港虛擬資產持牌監管規則的解讀，詳解各類金融牌照的性質、用途以及虛擬資產平臺應取得的具體牌照有哪些，為大家在香港持牌落地提供全方位合規支持。

一、虛擬資產的性質及受監管范圍

在講監管前，我們首先需要知曉香港監管機構對虛擬資產的定義，根據香港證券及期貨事務檢查委員會公開的文件資料，我們可以明確：虛擬資產是以數碼形式來表達價值的資產，其形式可以是數碼代幣、任何其他虛擬商品、加密資產或其他本質相同的資產，不論該等資產是否構成《證券及期貨條例》所界定的「證券」或「期貨合約」。

IOHK發布Cardano Node 1.26.2，建議所有質押池運營商升級:官方消息，Cardano開發公司IOHK發布Cardano Node 1.26.2，確保了區塊生產節點在epoch邊界，不會不必要地重新計算質押分配。IOHK建議所有質押池運營商升級，中繼和被動節點不需要升級。[2021/4/18 20:33:01]

從上述定義中可知，香港政府對虛擬資產的定義是很寬泛的，只要是能以數碼形式來表達價值的資產，無論其是基于區塊鏈技術產生的加密貨幣、虛擬商品或是有價值的數據，也無論其是否帶有金融屬性，都同等的被涵攝于「虛擬資產」這個上位概念中。那么，在香港現有的「發牌監管」架構中，作為監管主力的證監會、財庫局是不是所有「虛擬資產」都要管？答案是否定的。

根據證監會2019年11月6日發布的《立場書監管虛擬資產交易平臺》第Ⅰ部分第四條之規定：證監會無權向僅買賣非證券型虛擬資產或代幣的平臺發牌或對其作出監管。理由是：此類虛擬資產并不屬于《證券及期貨條例》下的「證券」或「期貨合約」，而這些平臺所經營的業務并不構成該條例下的「受規管業務」。因此，在現行的香港監管框架下，只有向客戶提供證券型虛擬資產或代幣交易服務的平臺，才屬于證監會的監管范圍，換言之，普通的非金融證券化虛擬資產交易則不屬于該監管框架內。

Nervos宣布聯合Cardano技術開發公司IOHK，以打造更安全的智能合約:據官方消息，公鏈項目Nervos宣布與全球區塊鏈公司、Cardano區塊鏈的技術開發公司IOHK達成長期合作關系，共同致力于降低智能合約給不斷增長的DeFi 領域帶來的安全風險。在合作的第一階段，雙方將圍繞UTXO模型和智能合約進行聯合研究，為其它基于UTXO模型的區塊鏈開發改良版框架，使其成為比以太坊賬戶模型更安全、可擴展的替代方案。

為了進一步推動UTXO模型的發展，Nervos和IOHK將共同撰寫有關該主題的研究論文，開源未來的UTXO進展，并探索UTXO模型通用標準的制定；并與其它基于UTXO的主流區塊鏈組成全球UTXO聯盟，以促進研究、開發、教育等領域的全行業協作。[2020/12/16 15:20:33]

二、香港證監會牌照詳解

對于不了解香港地區金融監管制度的人來說，直接講經營虛擬資產需要幾號牌是難以讓大家有一個深入理解的，因此颯姐團隊今天就為大家深度解讀一下香港證監會的發牌監管制度。

IOHK CEO談進軍DeFi領域：Cardano將后發制人:IOHK首席執行官Charles Hoskinson在最近的YouTube AMA上透露了一些關于Cardano進軍DeFi領域的消息：“例如，我們與Emrugo達成合作，現在正在和他們一起研究一種穩定幣物流，我們將首先在ergo上創建，以驗證一切正常，然后再將其引入Cardano，這將是一個算法穩定幣。我們認為它會比MakerDAO好得多。這只是目前正在進行的許多DeFi業務之一。”Hoskinson聲稱，他“直接參與”了許多關于DeFi的討論，以確保其擁有合適的資源，并擁有正確的團隊。

談到DeFi如何重振以太坊，Hoskinson指出，在這個領域，先發優勢實際上是一種劣勢：“這些網絡效應是短暫的，經常被各種錯誤掩蓋。實際上，你想成為模仿者，也就是DeFi的后發者，我認為我們會比先行者更幸運。”（U.Today）[2020/8/31]

要了解發牌監管制度，首先就要了解什么行為構成香港《證券與期貨條例》中「受規管的活動」，這是因為當前香港證監會是通過將期貨證券市場細分為12個業務領域進行監管的，所謂「發牌」就是為不同的證券期貨業務發放行政許可。

公告 | IOHK已成功啟動并測試了Cardano激勵測試網:據官方消息，IOHK宣布，已于12月14日成功啟動并測試了Cardano激勵測試網。[2019/12/16]

我們通常所說的X號牌的意思就是取得第X類受規管活動的行政許可，例如取得1號牌的法人組織即可在香港地區合法開展證券交易業務。為了大家更好的理解香港金融監管的發牌制度，颯姐團隊將10類牌照的傳統用途稍作總結：

在實際操作中其實更加復雜，比如1號牌分為大1號牌和小1號牌，大1號牌行政許可范圍與我們大陸地區券商范圍基本一致。持小1號牌則客戶不可開戶、不可存放資金、不可下單交易，但可以合法分傭。同樣，6號牌也在是否能擔任保薦人方面存在大小牌之分，9號牌在公募私募方面也存在大小之別，小9僅能做私募。

動態 | HashKey Capital通過購買穩定幣項目Terra的Luna投資Terra:據coindesk報道，穩定幣項目Terra已經獲得中國香港HashKey Capital的投資。據悉，該投資不是以股權的形式，而是通過購買Terra的Luna，一種在Bittrex和Bitrue 上交易的挖礦代幣，用于維持Terra 穩定幣的價值。該公司高管表示，這筆投資與Terra在該地區的擴張有關。[2019/8/27]

三、落地香港，實際需要哪些牌照？

根據證監會2019年發布的《立場書》之要求，平臺運營方如在香港經營虛擬資產交易平臺，并在其平臺上提供至少一種證券型代幣的交易，便會屬于證監會的管轄范圍內，須持有第1號牌及7號牌。實際上，從證監會2022年8月22日最新公開的持牌虛擬資產交易平臺名單中我們可以查到，持牌平臺OSLDigitalSecuritiesLimited所實際持有的就是1號牌和7號牌。

颯姐團隊認為，1號牌和7號牌是證監會實際考察OSL公司所開展的業務，與其協商談判后所發給的兩套牌照，對于此后的虛擬資產平臺發牌監管具有一定的指導意義，但這并不意味著1號牌和7號牌就是所有虛擬資產交易平臺的標配。在證監會2018年11月發布的《有關針對虛擬資產投資組合的管理公司、基金分銷商及交易平臺營運者的監管框架的聲明》中，證監會明確兩種類別的虛擬資產投資組合管理公司將受證監會的監察：

管理完全投資于不構成「證券」或「期貨合約」的虛擬資產的基金并在香港分銷該等基金的公司。這類公司由于在香港分銷這些基金，需持1號牌。

管理「證券」及／或「期貨合約」的投資組合的虛擬資產交易平臺需持有9號牌。如這類虛擬資產交易平臺亦管理完全或部分投資于并不構成「證券」或「期貨合約」的虛擬資產的投資組合，則證監會亦將透過施加發牌條件，對有關的管理工作進行監察。

另外，颯姐團隊認為4號牌也不容忽視。如前所述，4號牌屬于咨詢類牌照，持有該類牌照的單位可以給投資人一些適當的投資建議，在實際操作中，投資機構一般為了促成證券交易，4號牌照總是和1號牌照成雙成對的一起申請。那么，如果要經營金融證券化的虛擬資產平臺，就免不了要向投資者提供一些虛擬資產投資咨詢服務，這就落入了4號牌的監管范圍之內。

一個總結：金融證券類虛擬資產交易平臺想在香港合法落地，如不對用戶資產進行托管，那么1號牌和7號牌是剛需，否則還需取得9號牌才能合法經營。4號牌和其他牌照目前來看不是必須，但需視具體業務而定，不排除在未來持牌的可能性。

此時可能有人要問：如果一個金融證券類虛擬資產平臺想要在香港落地，那么僅通過分散式的收購1、4、7、9號牌，拼湊成一個公司或組成一個經營實體，是否就符合持牌監管的要求？答案是否定的，這種小聰明可要不得，除非將現有的持牌虛擬資產交易平臺直接收購于旗下，「東拼西湊」無濟于事。換言之，目前通過收購路徑落地香港是極其困難的，僅能通過在香港注冊法人實體的方式申領牌照，合規經營。

另外，我們需要提及一項重大利好，在香港財庫局2021年的咨詢總結中，其明確表示虛擬資產平臺應采取開放式牌照監管。這就意味著：只要持牌虛擬資產服務提供者未被證監會撤銷牌照，其牌照就會常年持續有效。這是因為財庫局認為，持牌虛擬資產服務提供者須作出相當大的投資，才能建立起大規模和技術領先的系統來運營具有競爭力的虛擬資產交易所，那么監管機構就有義務提供一個足夠明確、穩定的經營環境中提供為其提供商業便利。