原文作者:DeFiCheetah。
這個帖子是關于我對DEX的分析框架:為什么我認為CurveFinance優于Uniswap,以及為什么Univ3是一個錯誤的產品!
簡而言之,有兩個原因:(i)定價權和(ii)盈利能力
@DeFi_Made_Here此前發表了一篇關于CurveFinance的帖子?,對比了Curve與Uniswap。
這促使我寫了這篇內容來提供很多人在對比DEXs時不會考慮的觀點。
首先,Uniswapv3推出后,Uniswap放棄了定價權。那是什么意思?對于在多個交易所之間交易的任何資產,只有一個交易所可以擁有定價權。
一個例子就是:股票的ADR與主要交易的交易所中的股票
在加密行業中,一個代幣可以在多個交易所、CEX或DEX中上市。
為什么說Uniswap在推出v3之后放棄了定價權?
這就與LP如何在v3中提供流動性有關——LP為提供最多流動性的地方選擇了一個價格范圍。這稱為集中流動性。
Zksync era 主網 SyncDex 項目Rugpull 超37萬美元:金色財經報道,據慢霧區情報,Zksync era 主網 SyncDex 項目于今天凌晨 3 點發生 rugpull,目前官方 Twitter 賬號已被刪除。共計 37 萬美元的用戶 stake 資金被轉移到 SyncDex 合約創建地址 0x5aA713AEDe567e223A9502cC070FADEAc47fE194。
根據慢霧 MistTrack 團隊跟進分析,目前資金已被兌換為 ETH 后跨鏈到了 BSC 鏈,后被兌換為 BNB 后轉移到 Mexc 交易所;手續費來源同為 Mexc。慢霧安全團隊將持續協助社區跟進此次 Rugpull 事件。
相關 BSC 鏈地址:0x71627b3b42e1671e2c4dcb7646cfe458402f9b97
0x9da26ad59e56c954cb5a1da2034aaeb08524d92e
0x514febf2db7fc903455eca33f8b08ab874e9021d[2023/4/13 14:01:08]
為什么是集中的?
USDC脫鉤期間交易員GCR在DEX上將USDT換成USDC,存入OKX并使用USDT買入ETH:3月12日消息,Lookonchain監測數據顯示,在最近USDC脫鉤期間,“聰明交易員”GCR的操作如下:
-在DEX上將390萬枚USDT兌換為400萬枚USDC;
-向OKX存入3000萬枚USDT和400萬枚USDC。(可能買入USDC,在其價格0.97美元時獲利。)
-使用1700萬枚USDT買入11,655枚ETH,均價大概1459美元。[2023/3/12 12:58:07]
在Uniswapv2中,流動性沿著xy=k的不變曲線均勻分布,但由于大多數交易活動同時發生在一個范圍內,所以xy=k曲線其他部分的流動性沒有被利用,即資本效率低下。v3設計就是為了解決這個問題。
v3比v2更具資本效率,但它需要LPs積極管理他們的頭寸,因為交易對的價格范圍不時變化。這阻止了新項目在v3中為其原生代幣建立新的流動資金池。
為什么?
被動收益協議 Indexed Finance 稱攻擊者拒絕退還資金,將上報執法部門:10月20日消息,被動收益協議 Indexed Finance 核心開發者 Dillon Kellar 針對該協議此前遭受到的黑客攻擊事件發推稱,此前給了攻擊者退還資金并可保留 10% 的賞金的最后機會,但攻擊者拒絕讓步。我們已經證明了攻擊者的身份,并指示聘請的律師將收集到的信息提交給執法部門。[2021/10/20 20:42:57]
由于初始流動性較淺,新代幣的價格區間波動很大,v3中有資金池的新項目需要經常調整價格區間。
這帶來了管理流動性的巨大成本,這是他們無法承受的。因此,大多數新代幣都沒有在v3上列出。
由于v3上可用的新代幣很少,Uniswap就失去了定價權。
怎么回事?要尋找藍籌代幣的價格,人們會參考Binance平臺上的價格。對于幣安未上架的代幣,由于在v3發布之前v2上上架了更多新代幣,人們通常參考v2獲取價格信息
由于管理流動性的巨大成本,v3上的池子大多是流動性強且不太可能劇烈波動的藍籌代幣,Uniswap作為價格信息主要來源的地位分崩離析。
ErgoDEX已成功移植AMM DEX合約到Cardano網絡:據Ergo官方消息,ErgoDEX團隊最近完成了一項重大開發里程碑,即基本AMM DEX合約已成功移植到Cardano的Plutus。ErgoDEX正在開發Ergo和Cardano兩大公鏈上的首個跨鏈去中心化交易所,并致力于做到透明和代碼開源。借助Ergo和Cardano采用的擴展UTXO模型,此跨鏈DEX將讓Ergo和Cardano生態上不同類型交易所之間共享流動性成為可能。
據ErgoDEX官網路線圖,Ergo和Cardano網絡上的去中心化交易所開發分6個階段:委托單簿DEX核心開發、AMM DEX核心開發、AMM DEX前端開發、委托簿單DEX前端開發、Cardano網絡的ErgoDEX和大型測試。已完成委托單簿DEX核心開發和AMM DEX核心開發兩個階段,目前正在進行第三階段AMM DEX前端開發。[2021/7/21 1:07:24]
所以呢?
沒有定價權的DEX中的LP會因為被套利而蒙受巨大損失,不知情的訂單流遠小于有定價權的交易所。套利是對LP造成很大傷害的有流量的主要來源之一。
公告 | Newdex 官方:表示未遭受黑客攻擊:關于“ Fastwin 發布公告稱 Newdex 受到攻擊,請玩家不要交易 FAST ”事件,Newdex 官方公告表示并未遭受黑客攻擊,用戶資金是安全的,請放心交易。
去中心化交易所 Newdex 表示已經與 Fastwin 官方確認事件,證實屬于 Fastwin 管理員描述錯誤,目前電報群公告已被撤回。具體攻擊情況目前還不明確,請用戶及DAPP開發者保持警惕。[2018/12/25]
為什么LP在沒有定價權的DEX中吃虧更多?
ANS:更少的不知情訂單流+更多的有流
正如@thiccythot_(https://twitter.com/thiccythot_/status/1589022227437039616?),@0x94305@0xShitTrader所指出的,v3LP由于巨大的有流量而持續虧損-v3交易量的約43%來自MEV機器人!何必呢?這就無法鼓勵用戶成為v3的LP!這就影響了v3的盈利能力。
沒有定價權的交易所,很難在行業中占據領先地位,進而影響其盈利能力。
相比之下,當檢查穩定幣是否已脫鉤時,用戶會參考CurveFinance而不是CEX!通過比較,定價權的重要性不言而喻
CurveFinance從LP收取50%的費用,Uniswap將100%的費用給LP;Uniswap從所有交易中一無所獲。沒有利潤的企業永遠不是好企業,無論收入看起來有多大。
Uniswap意識到了這一點,并提議從LP中抽成。
但事情并沒有那么容易。Uniswap這樣做可能會遇到嚴重的麻煩。如前所述,如果沒有定價權,LP將更容易受到有流動的影響,因此提供流動性的動力就會減少。如果Uniswap現在抽成,這會進一步打擊LP。
這會導致什么?
Univ3上的大部分交易量都不是“粘性”的,因為超過70%的交易量是由算法驅動的。交易量只是跟隨定價。
因此LP的激勵更少->TVL和流動性更少->滑點更高且執行價格更糟糕->交易量更低->LP費用更低且LP激勵更低
然后,陷入這個死亡螺旋。
提高LP的交易費用以維持TVL和流動性如何?
死亡螺旋不可避免:
LP的激勵減少->增加LP的交易費用->更糟糕的執行價格->更低的交易量->更低的LP費用和LP激勵
這就是Uniswap一直不推動費用轉換的原因。
很多web2科技企業在過去幾年都沒有盈利,但實際上是在構建“護城河”,增強客戶粘性。
Uniswap沒有利潤,但無法培養粘性用戶行為,因為只有<15%的交易量來自其前端……
為什么CurveFinance優于Uniswap?你能想象如果Univ3像Curve那樣只將50%的費用給LP,它的TVL和交易量會發生什么變化?
通過ve模型Curve引導流動性,并賦予$CRV實用性。
相比之下,$UNI完全沒有任何實用性,與Uniswap業務沒有相關性。如果Univ3可以從LP那里收取50%的費用并且仍然保持TVL和交易量,那么Uniswap勝過Curve。但事實并非如此,因為它的大部分交易量都不是“粘性”或有機的。
Uniswap不能保證說——“隨著時間的流逝,更多的用戶習慣了我們的平臺,導致更多的費用和更多的流動性。”Uniswap上的交易量并不忠誠,除非它可以從其前端大幅增加交易量,否則交易量只會隨著費用轉換的推出而消失。
此外,UniswapTVL是加過杠桿的:在$34億美元TVL中,約4.35億來自$DAI/$USDC對,MakerDAO將其杠桿增加到高達50倍,因為它接受Uni$DAI/$USDCLP代幣作為鑄造$DAI的抵押品!然后可以將$DAI重新存入那里以獲得LP代幣來鑄造更多$DAI!
因此,CurveFinance優于Uniswap,因為(i)它具有定價權,可以成為錨定資產價格信息的主要來源,并且(ii)它從LP交易費用中抽取50%,但仍然可以在沒有杠桿的情況下通過其卓越的ve代幣經濟學吸引巨大的TVL!
@DeFi_Made_Here提出了一個很好的反駁論點:如果CurveFinanceTVL如此依賴$CRV釋放,一旦$CRV大幅下跌,TVL將由于較低的APR而大幅下降。這是真的,但對于以太坊來說也是如此:如果$ETH暴跌,它更容易受到攻擊并且更不安全。
對我來說,web3之所以如此特別,是因為我們每個人都能夠以非托管方式發行數字資產,并通過充分利用代幣發行來引導流動性或其他指標。到目前為止,CurveFinance集中體現了web3項目如何做到這一點。
最后,為什么Univ3走錯了一步?它增加了項目管理鏈上流動性的成本,從而放棄了其定價權。與其通過引入多條曲線來迎合不同的加密資產來提高Univ2粘性曲線的資本效率,它只是創建了一個新模型,我認為它是訂單簿的一個更糟糕的版本。現在,通過與聚合器競爭,它已從作為行業的基本效用轉變為消費領域的競爭候選者之一。
如果它能專注于使所有波動性加密資產的發行成為必然,那就像電和水一樣——用戶在交換代幣時無法避免使用Uniswap。這是Uniswap在我看來應該走的最佳路徑,顯然它選擇了一條不同的路徑。
就是這樣!我希望這能引起一些關于這些藍籌DeFI項目下一步應該做什么的富有成果的討論。歡迎分享給更多人,發表評論表達你的看法!
Tags:UNIDEXUniswapSWAPUniwhalePolkadexuniswap幣總量有多少CronaSwap
1月13日消息,美國司法部今日在其官網上表示,圣地亞哥一家聯邦地區法院今天下令,向來自40多個國家的約800名的受害者發放1700多萬美元的賠償.
1900/1/1 0:00:00原文:《ReimagineOn-chainDisputeResolution》作者:LJHuang、HeatherZhou、XinYan,Ethsign如果鏈上發生糾紛和爭議時.
1900/1/1 0:00:002022年,加密世界遭受重創。其中最引人注目的幾大事件的余波可能會在未來幾年對行業帶來深刻影響。 關鍵要點 2022年,加密生態系統市值縮水2萬億美元,并失去了幾個主要參與者,但它并沒有消亡.
1900/1/1 0:00:00作者:MarcoReuter 來源:a16z 編譯:DeFi之道 如果你想創建一個“新Facebook”或“新Google”.
1900/1/1 0:00:00深潮TechFlow與HotpotDAO將“2023年你有怎樣的預測與期待?”這一問題拋給了諸多行業從業者,一窺他們的所思所想.
1900/1/1 0:00:00金色周刊是金色財經推出的一檔每周區塊鏈行業總結欄目,內容涵蓋一周重點新聞、礦業信息、項目動態、技術進展等行業動態。本文是其中的新聞周刊,帶您一覽本周區塊鏈行業大事.
1900/1/1 0:00:00