ANK:Bankless：BTC重返2.3萬美元 牛回來了嗎？_BAN

在本周平靜的開始之后，加密市場喜迎反彈。年初至今加密貨幣總市值上漲了21.6%，重回1萬億美元大關，這主要得益于BTC和ETH分別上漲了36%和39%。

似乎難以置信，但各個主流幣種已從FTX余震中緩了過來。

BTC和ETH6M圖表–來源：TradingView

此次反彈很大程度上是由大規模的軋空推動的，年初至今清算的空頭頭寸已超過22億美元，而多頭清算僅為10億美元。

多頭和空頭清算–來源：CoinGlass

LBank Labs完成全球暑期訓練營選拔并與頂級大學區塊鏈俱樂部合作:據官方消息，LBank Labs宣布其發起的全球暑期訓練營選拔圓滿成功。此次訓練營報名團隊匯集了來自哈佛大學、麻省理工學院、CMU, 斯坦福大學、哥倫比亞大學、新加坡管理大學，伊斯坦布爾技術大學等全球知名院校的優秀人才，旨在培養創新區塊鏈人才和促進行業發展。此次訓練營吸引了超過70+個院校團隊參與，經過激烈角逐，16個優勝團隊脫穎而出，參與最后決賽。

這些優勝團隊將在卡波圣盧卡斯獲得來自IOSG, Horizen, Stake Capital, Kyber Ventures, Generative Ventures, Polygon Labs 等基金面對面的培訓指導，最終選拔出獲勝團隊，并獲得LBank Labs與上述基金共同的投資。[2023/8/4 16:19:01]

在2022年出現大量虛假反彈之后，人們可能很容易將這一舉動視為另一個牛市陷阱，即反彈是虛假的，注定會來個大回撤。

俄羅斯銀行Sberbank將允許用戶在其區塊鏈平臺上發布NFT:9月10日消息，俄羅斯最大的銀行之一的Sberbank現在打算允許用戶在其區塊鏈平臺上發行NFT，該金融機構還計劃與全國各地的藝術場所和畫廊合作。Sberbank在今年3月獲得俄羅斯中央銀行發行數字金融資產的授權后創建了區塊鏈平臺。該平臺目前僅對法律實體開放，但在2022年最后一個季度，個人也將獲得訪問權限，并允許發行、購買和出售數字金融資產（DFA）。（news.bitcoin.com）[2022/9/10 13:21:18]

然而，有理由相信這種反彈可能會持續下去。這并不是說我們即將回到歷史新高，而是我們也許不會直接跌入另一個熊市。

讓我們談談市場可能繼續走高的幾個原因：

杠桿已被抹去

隨著CeFi信貸綜合體的崩潰，加密貨幣在2022年經歷了一次重大的去杠桿化。

加密投資理財應用FinTron完成650萬美元A輪融資，Webster Bank等參投:6月1日消息，加密投資理財應用FinTron宣布完成650萬美元A輪融資，此輪融資由AUACapitalManagement、ConnecticutInnovations、SageVenturePartners和WebsterBank等參投，該公司迄今融資總額已接近1000萬美元。

FinTron主要向Z世代和千禧一代受眾提供個人理財服務，得益于本次最新融資，該公司將升級其激勵引擎、提升加密交易能力、并構建Neo-Bank產品，以實現加速增長并擴大規模。（Benzinga）[2022/6/1 3:56:28]

雖然我們不知道隱藏的CeFi杠桿還有什么，但從公開可用的CEX數據和鏈上數據中，我們可以看到很大一部分杠桿已經從系統中清除。

LBank藍貝殼于4月10日01:00首發 BOSON，開放USDT交易:據官方公告，4月10日01:00，LBank藍貝殼首發BOSON(Boson Protocol)，開放USDT交易，4月9日23:00開放充值，4月12日16:00開放提現。上線同一時間開啟充值交易BOSON瓜分10,000 USDT。

LBank藍貝殼于4月10日01:00開啟充值交易BOSON瓜分10,000 USDT。用戶凈充值數量不少于1枚BOSON ，可按凈充值量獲得等值1%的BOSON的USDT獎勵；交易賽將根據用戶的BOSON交易量進行排名，前30名可按個人交易量占比瓜分USDT。詳情請點擊官方公告。[2021/4/7 19:54:33]

加密貨幣期貨未平倉合約–來源：CoinGlass

正如我們所看到的，永續合約的未平倉合約已從2021年11月的頂部下降了60.4%，目前處于2021年6月以來的最低水平，那是2021年5月大規模崩盤之后和當年8~11月的“第二次暴漲”之前的時期。

事后看來，我們了解到下半年的漲勢在很大程度上是內生性的，是由三箭資本和Alameda等加密借貸巨頭推動的。支撐這一舉措的杠桿現在似乎已完全消失。

DeFi中的ETH清算水平——來源：DeFiLlama

以鏈上峰值為例，我們還可以看到DeFi巨鯨并沒有特別過度杠桿化。在Maker、Aave、Compound、Euler和Liquity等借貸協議中，“僅”有1.64億美元的可清算ETH頭寸超過1000美元，這表明需要對與FTX或COVID19規模類似的外生沖擊才能觸發另一次級聯清算。

盡管像DCG這樣的隱雷仍然存在，但幾乎沒有跡象表明市場杠桿過度。鑒于年初至今大量的空頭清算似乎是空頭，而不是多頭。

“殘留的彈藥”

投資者和交易員的倉位也表明，這次反彈可能會有一些支撐。從鏈上看，我們可以看到，即使在這一反彈之后，投資者仍以現金持有大部分資產。

NansenSmartMoney穩定幣頭寸衡量的是持有現金的大型鯨魚投資組合的百分比，目前為25%。盡管它已從FTX之后的40%峰值回落，但仍處于歷史高位，與LUNA崩潰后幾天的值大致相同。

SmartMoneyStablecoinHoldings–來源：Nansen

這一倉位數據表明，投資者離全倉配置還差得很遠，而且場外仍有大量“彈藥”可以推高價格。

盡管整個穩定幣市值從1424億美元下降4.2%至1364億美元，這表明一些流動性已經離開生態系統，但似乎加密貨幣中仍有相當數量的的剩余資本。

放松的金融條件

宏觀不利因素助長了去年的加密大屠殺，美聯儲迅速加息以應對幾十年來最嚴重的通脹。

這一緊縮周期打擊了所有風險資產，股票、債券和加密貨幣總價值在一年中蒸發超過32萬億美元。

對投資者來說值得慶幸的是，通脹在過去幾個月有所放緩，并顯示出進一步降溫的跡象。

2000年以來的聯邦基金利率–資料來源：FRED

這導致美聯儲在12月的最后一次FOMC會議上將加息幅度從之前的75個基點減少到50個基點。正因為如此，我們似乎已經過了“美聯儲鷹派的頂峰”，這意味著美聯儲不會那么激進地收緊金融環境。

這是風險資產的主要催化劑，因為它表明我們正在接近加息的結束，并接近暫停加息，甚至可能轉向降息。

美聯儲2月FOMC加息概率–資料來源：芝商所

市場已經開始嗅出美聯儲態度的這種變化，年初美元和收益率下跌，債券、黃金、股票和加密貨幣價格上漲。市場目前預計2月FOMC會議將加息25個基點，并在今年晚些時候降息。

任何金融條件的放松都應該成為加密貨幣價格的主要利好，因為該資產類別對更廣泛的金融體系中的流動性高度敏感。

牛市來了嗎？

在經歷了殘酷的2022年之后可能很難相信，但有各種不同的指標表明這次反彈有一定的支撐力。

加密貨幣已被去杠桿化，按照歷史標準來衡量的倉位仍然不高，緊縮貨幣政策帶來的宏觀逆風可能即將減弱。

加密和宏觀都存在不確定性，是的，過去一年多的每一次反彈最終都以新低收場。

但有充分的證據表明，是的，這一次可能會有所不同。

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