LID:金色觀察 | 以太坊上海升級提現機制深度分析：會出現拋售壓力？_ETH

文/?Tripoli，加密資產獨立研究人；譯/金色財經xiaozou

雖然具體日期還沒確定，但以太坊上海升級已近在眼前。

圍繞拋售壓力的討論再次成為熱門話題，但沒有人有充分的數據來深入研究這個話題。我最初提出的模型也已過時了，但還有人在繼續引用，因此有必要更新一下內容了。

閱讀本文需要你對提現取款背后的機制具有基本的了解。

與我最初的模型相比，關鍵更新變化如下：

·?明確了在兩類取款憑據之間切換的控制流。

??????????????所有提現都需要0x01憑據，這是早期驗證者沒有設置的。

??????????????添加0x01提現憑據的操作速率限制為每區塊16次。

·?對于所有0x01憑據驗證者，部分取款將自動進行，網絡針對每個區塊最多處理16次部分取款。

·?全額取款的流程保持不變，但0x00驗證者必須在處理取款之前設置其0x01憑據。

金色晚報 | 10月3日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：JaredGrey、TransitSwap、Tether

1. JaredGrey以超過83%的得票率當選Sushi新任CEO；

2. 新興生活方式及游戲元宇宙項目MTTower啟動第三輪種子融資；

3. SEC起訴金·卡戴珊違法推廣加密證券，后者同意支付罰款并配合調查；

4. 數據：第三季度NFT總銷售額為34億美元，環比下降60%；

5. 安全團隊：TransitSwap最大黑客目前已歸還超8成被盜資金；

6. Tether商業票據持有量已降至5000萬美元以下；

7. 紐約數字投資集團NYDIG為其機構比特幣基金籌集7.2億美元；

8. Trait Sniper創始人：項目財務狀況確實存在困難，正通過裁員來縮減成本。[2022/10/3 18:38:39]

誰設置了哪類憑據？

大多數分析人員認為這兩類驗證者具有統一的特征，但這是一個很大的錯誤。查看下圖中信標鏈的存款情況，我們可以看到所有創世驗證者都是在沒有設置0x01憑據的情況下創建的。這樣的說法與數據嚴重不符。

金色晚報 | 6月8日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：山東、CardanoShelley、俄羅斯、灰度GBTC溢價、波卡

1. 山東扣押“比特幣”詐騙涉案資金2700余萬。

2. 山西政府采購網公布一項公鏈項目采購，項目預算達5千萬元。

3. CardanoShelley測試網將于明日開放公測。

4. 波卡最快將于本周三或周四進入主網下一階段NPoS。

5. 企業以太坊聯盟發布“許可型區塊鏈規范”1.0版。

6. 海南生態軟件園區塊鏈試驗區正在建設中，百度、火幣等已入駐開工。

7. 俄羅斯國家電網公司Rosseti稱，非法加密礦工竊取了價值660萬美元的電力

8. Kraken報告：比特幣正處于多年突破的邊緣，或引發新一輪牛市。

9. Glassnode聯合創始人：2020年，以太坊大額交易地址數量增長顯著。

10. 分析：灰度GBTC溢價明顯，或推動長期囤幣者大幅增長。[2020/6/8]

到目前為止，大約有20%的新驗證者沒有設置0x01憑據。這些人很可能要么是使用了過時指南的個人，要么是沒有更新程序的中心化機構。

金色財經挖礦數據播報 | BCH今日全網算力下降11.30%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

ETH全網算力180.773TH/s，挖礦難度2317.17T，目前區塊高度10061416，理論收益0.00853403/100MH/天。

BTC全網算力114.554EH/s，挖礦難度16.10T，目前區塊高度630292，理論收益0.00000780/T/天。

BSV全網算力2.146EH/s，挖礦難度0.27T，目前區塊高度634806，理論收益0.00041940/T/天。

BCH全網算力2.496EH/s，挖礦難度0.35T，目前區塊高度635024，理論收益0.00036055/T/天。[2020/5/14]

Lido是0x01憑據系統最大的采用者；該流動性質押提供商擁有88%的取款憑據集，并控制著超過60%的所有設置為接收自動取款的驗證者。對于天真的觀察者來說，這可能會再次掀起圍繞中心化問題的討論，但在這種情況下，Lido大量采用該標準對網絡來說是一個積極結果。

分析 | 金色盤面：BTC多空拉鋸 圍繞6800美元展開爭奪:金色盤面獨家分析：BTC突破6800美元后出現了調整，目前1小時macd形成了空頭趨勢，而上方黃金線0.382構成壓力，多頭失守了36小時線，而下方的72小時線距離較遠，所以這里是一個多頭的薄弱環節，如果再往下需要到6550美元附近才有支撐，而在此向上則面臨頂背離，所以比較好的走勢是橫盤。

趨勢分析不作為交易參考，請投資者理性看待市場波動，做好風險控制。[2018/9/22]

由于Lido將把他們的獎勵循環回新的驗證者那里，以優化他們的質押衍生品收益率，這樣的大規模采用將會堵塞部分取款隊列，并降低初始提款激增的規模。

除了是0x01憑據的最大采用者外，Lido的大多數驗證者都是在很早就被激活了，最大的激增發生在2022年春季，此后，他們的質押衍生品開始折價交易。因此，Lido0x01驗證者的平均“年齡”要比0x01驗證者的平均“年齡”大，并持有大量的自動取款獎勵。

分析 | 金色盤面：XLM/USDT破位后回撤 注意破位驗證結果:金色盤面綜合分析:XLM/USDT在1小時上向上破位后漲至0.23USDT，目前回撤至0.21USDT附近做破位有效性確認，注意關注驗證結果。如果0.21USDT被跌破，短線將繼續走弱。[2018/8/10]

用累積獎勵除以驗證者數量，我們在下圖中可以看到，Lido0x01驗證者平均累積了1.23ETH獎勵，而非Lido0x01驗證者平均累積的ETH獎勵只有1.06。

0x00驗證者被已經積累了兩年多獎勵的創世驗證者嚴重碾壓。該類別的驗證者平均有2.47ETH獎勵符合部分取款條件，而截至2023年2月4日，表現最好的驗證者已獲得4.9ETH的基本獎勵。

上海升級之后

啟用取款功能后，以太坊將開始處理部分取款；執行大批驗證者節點，并向0x01池中的驗證者分發獎勵。同時，0x00池中請求將憑據從0x00切換到0x01的驗證者將開始填充0x01池，并隨著時間的推移改變池內組合。這兩個操作都以每區塊16個驗證者的速率進行。

0x01池將開始嚴重向Lido驗證者傾斜。如果上海分叉發生在2023年1月29日，第一個區塊中驗證者的預期分布將會如下：

16個最初設置0x01憑據的驗證者：9.95個Lido驗證者，共取款13.19ETH；6.05個非Lido驗證者，共取款6.89ETH。

沒有最初設置0x00憑據的驗證者。

到了第1000個區塊，預期分布將變為：

14.83個最初設置0x01憑據的驗證者：9.22個Lido驗證者，共取款12.22ETH；5.61個非Lido驗證者，共取款6.39ETH。

1.17個最初設置0x00憑據的驗證者，共取款3.10ETH。

到了第10000個區塊，預期分布將變為：

7.50個最初設置0x01憑據的驗證者：4.66個Lido驗證者，共取款6.17ETH；2.84個非Lido驗證者，共取款3.23ETH。

8.50個最初設置0x00憑據的驗證者，共取款22.57ETH。

何時出現峰值取決于有多少0x00驗證者會立即切換其憑據，但在所有0x00驗證者請求切換憑據的最極端情況下，將在70小時后達到峰值，每個區塊的部分取款額約為37.34ETH，其中3.01ETH來自Lido驗證者。

那些認為會立即出現峰值的人都沒有深入研究數據，這對他們的受眾來說是幫倒忙。

下畫顯示了不同比例的?0x00驗證者選擇立即切換其憑據后的每日部分取款的變化情況。我認為最有可能的情況是在25%到50%之間，這意味著最峰值將在第2天早早到來，并持續大約兩天時間。

在最極端的情況下，第一天應該會有大約110,000?ETH的部分取款。這個數字與天真的模型形成了鮮明的對比，那些模型顯示，第一天的部分取款可超過40萬ETH。

鑒于非Lido驗證者集包含大多數中心化機構和可替代流動性質押衍生品，而且期望這些驗證者平均只出售部分獎勵也是合理的，所以，選擇實施部分取款似乎不太可能在市場上引起災難性事件。自動化部分取款的決定可能會減少最初的拋售潮，不打算出售的驗證者將堵塞隊列。

我不打算對實際拋售壓力做任何定量預測；我把這個問題留給那些Twitter名人。

上海升級之前

這些數據不是最終數據，所以自然會問到：在啟用提款之前，我們該對驗證者變化有何種預期？我的直覺如下：

·?所有類型的驗證者將繼續積累獎勵，新的驗證者將不斷涌現。

·?新的0x00驗證者與現存的310,000多個驗證者相比非常稀缺，所以它們的平均余額將繼續攀升，將達到每驗證者2.5到2.6?ETH。

·?Lido0x01驗證者的數量將繼續攀升，同時平均余額也將增加到每驗證者1.3到1.4ETH。

·?非Lido0x01驗證者數量將以越來越快的速度攀升，對平均余額施加下行壓力，我預計平均余額范圍將最終達到每驗證者1.0到1.1ETH。

·?結果可能是最大取款率超過本文預估值的10%。

·?在取款之前增加驗證者的數量將有拉平曲線的附加效果，會延長拋售壓力的持續時間，但略微降低拋壓峰值。

全額取款

全額提款的流程保持不變。你可以實時跟蹤流失限制，但在取款開始時可能的均衡流失限制系數為8，這表明通過全額取款，每天可提取57,600ETH。

將形成一個新驗證者的激活隊列，同時也是驗證者退出隊列。這個雙端隊列將流失限制和有效驗證者數量鎖定在一個值，直到隊列的一端消退。我懷疑社區會將上海硬分叉視為一個充分的去風險事件，并導致新的驗證者存款激增，但也會有許多驗證者認為質押并非他們的正確選擇。

長期來看，驗證者數量可能會增加，但在短期內，任何事情都有可能發生。

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