比特幣:華爾街是如何逃脫這場加密貨幣危機的？_SCALE

在這次數字資產的大崩盤中，華爾街各家銀行和普通投資者的命運截然不同。

編者按：圍繞比特幣和其他數字貨幣的泡沫近期迅速消散，大量的個人投資者正在受到嚴重的沖擊，然而華爾街各家銀行的處境卻均相對較好。本文來自編譯，希望對您有所啟發。

2021年11月的時候，在加密貨幣市場一片繁榮之際，法國巴黎銀行的分析師們，列出了一份他們認為定價過高的50只股票的清單，其中的許多股票與數字資產有著密切聯系。

他們給這些股票起了個綽號叫“卡布奇諾籃子”(cappuccinobasket)，用來比喻這些股票目前有很大的泡沫成分。然后，該銀行將這些股票轉換成了其他類型的金融產品，對于銀行的大客戶來說，一旦押注了這些資產，在操作實質上就最終會面臨崩盤的可能性。

在最近一段時間里，因著比特幣和其他數字貨幣的價值泡沫迅速消散，一些將主營業務定位在加密貨幣交易的公司紛紛倒閉，卡布奇諾籃子的整體價值縮水了一半。

不過一部分在法國巴黎銀行的華爾街客戶，因為已經提前預計到大概率會發生這樣的暴跌情況而有所準備，所以他們現在的處境相對較好。然而交易的另一方——那些在散戶交易熱潮中，大舉買入定價過高的加密資產和股票的個人投資者卻正在受到沖擊。

?“加密貨幣的走勢，與散戶資金涌入美國股票和股票期權的趨勢，是一致的。”法國巴黎銀行美國股票和衍生品策略組負責人格雷格·鮑特爾說，“散戶的定位和機構的定位之間存在很大分歧。”但他拒絕透露法國巴黎銀行的客戶目前做空的具體股票。

消息人士：華爾街交易公司Jane Street將借入高達2500萬美元的USDC，并計劃擴大到5000萬美元:金色財經消息，華爾街交易公司Jane Street將借入高達2500萬美元的USDC，并計劃擴大到5000萬美元，其中它計劃從加密公司Block Tower Capital借款，并將通過去中心化資本市場生態系統Clearpool進行操作。（DBNews）[2022/5/3 2:48:02]

在2022年以來的這場加密貨幣大崩盤中，華爾街正在取得勝利。

這并不是說金融巨頭不想參與加密貨幣交易。但華爾街的各家銀行是被迫袖手旁觀的，或者像法國巴黎銀行一樣，以不一樣的方式對待加密貨幣，部分原因是2008年金融危機后出臺的行業監管措施。與此同時，大型基金管理公司也采用了各種復雜的策略，來限制對加密貨幣的直接敞口，因為他們從過往的經驗中認識到了風險。因此，當市場崩盤來臨時，他們有效控制了自己的損失。

“你肯定聽說過機構投資者嘗試投資加密貨幣，但這只是他們的投資組合中很小的一部分，”喬治城大學金融學教授、Psaros金融市場與政策中心主任麗娜·阿加瓦爾說。

金融危機期間，過于復雜化的證券產品導致次級抵押貸款出現問題，讓銀行和普通投資者都陷入了困境，并導致了經濟衰退，與此不同的是，這次華爾街和普通投資者的命運截然不同。數字資產價格的暴跌和陷入困境的加密貨幣創業公司，并沒有導致最近金融市場較大的動蕩，而且蔓延的風險很低。

多數華爾街投資者認為比特幣年底將低于3萬美元:根據CNBC于6月23日至30日對100名華爾街首席投資官、股票策略師、投資組合經理等的季度調查，華爾街投資者普遍認為，比特幣將出現下跌趨勢以結束瘋狂的一年，大多數投資者認為比特幣年底將低于3萬美元。[2021/7/2 0:21:30]

但如果加密貨幣市場崩盤只是華爾街的一個注腳而已，那么對大把投入加密貨幣市場的個人投資者來說，這絕對就是一個痛苦的事件。

?“我真的很擔心那些本來就沒有多少資金可以投資的散戶。”阿加瓦爾說，“他們正在遭受重創。”

在面對快速回報的承諾、天文數字的財富以及一個不受金融機構控制的行業的誘惑下，許多散戶投資者購買了新興的數字貨幣，或持有這些資產的基金的股份。許多人都是第一次做投資交易，他們在疫情期間被困在家里，也投資了電視游戲和娛樂軟件零售業巨頭GameStop和連鎖影院運營商AMC娛樂公司等企業的股票。

他們被加密貨幣初創公司的營銷廣告狂轟濫炸，比如這些廣告向投資者承諾他們可以從持有的加密貨幣中獲得超高回報，或者建議他們大量投資比特幣的基金。有時，這些投資者會做出與公司價值無關的投資決定，利用社交新聞站點Reddit等在線討論平臺相互慫恿。

在這種狂熱的刺激下，加密貨幣行業迅速繁榮起來。在其鼎盛時期，數字資產市場規模達到3萬億美元——這是一個很大的數字，盡管還沒有超過摩根大通公司的資產負債表規模。它位于傳統金融體系之外，處在一個幾乎沒有監管和為所欲為的空間內。

聲音 | 華爾街分析師：盡管價格下跌但華爾街對加密貨幣的需求在增加:8月19日，據newsbtc報道，盡管加密貨幣市場在2018年回調了80%，但華爾街公司對加密貨幣托管和資產管理領域的興趣仍在持續增長。桑福德伯恩斯坦公司(Sanford C. Bernstein & Co.)分析師駁斥了最近有關加密貨幣交易所陷入困境的報道，并表示數字資產交易平臺的交易量一直很穩定，創造了巨額收入。分析師補充說，加密貨幣交易平臺在熊市或下行趨勢下的強勁表現，導致華爾街公司對加密貨幣的需求增加。[2018/8/19]

這場崩盤始于2022年5月，當時加密貨幣TerraUSD已經開始下跌，這是一種本應與美元掛鉤的加密貨幣。而崩盤卻是被另一種貨幣Luna的崩盤所拖累導致的，因為TerraUSD貨幣在算法上與Luna是有關聯的。當兩種貨幣開始了死亡螺旋式崩盤后，便重創了更大范圍的數字資產市場。

比特幣在3月份的市值超過4.7萬美元，然而在6月18日就跌至了1.9萬美元。5天前，一家名為CelsiusNetworks、提供高收益加密貨幣儲蓄賬戶的加密貨幣貸款機構，停止了儲戶取款業務。

馬丁·羅伯特）在自家門外。在Celsius公司里存了兩個比特幣，他擔心再也無法擁有它們了。他原計劃把這些數字資產兌換成現金來償還債務。(布里奇特·貝內特BridgetBennett/《紐約時報》TheNewYorkTimes)

華爾街分析師：去年1月以來加密貨幣的興趣呈現“爆炸式增長”:華爾街分析師Mary Meeker于5月30日發布的年度互聯網趨勢報告顯示，自去年1月以來，加密貨幣的興趣呈現“爆炸式增長”。根據報告，“比特幣和加密技術”是普林斯頓大學2017年的最佳課程之一。Meeker的報告還通過Coinbase用戶的增長證明，人們對于加密貨幣的興趣正在增加。[2018/6/1]

許多小投資者的財富也開始縮水了。

在Celsius公司凍結提款的那天，一位內華達州亨德森的即日交易員馬丁·羅伯特正準備慶祝自己的31歲生日。他曾向妻子保證，他一定會休息一段時間，不再忙于工作。然后他看到了新聞。

“我已經來不及把加密貨幣資產取出來了，”羅伯特說，“我們就像被綁架了一樣。”

羅伯特在Celsius公司里存了兩個比特幣，他擔心再也無法擁有它們了。在比特幣價格暴跌之前，他本來打算將比特幣兌現，以償還約3萬美元的信用卡債務。他認為數字資產仍然是未來市場的趨勢，但他表示，有必要出臺一些監管措施來保護投資者。

“潘多拉的盒子一旦被打開了，你就無法再關上它了。”羅伯特說。

華爾街分析師：比特幣2018年將達到2.5萬美元:湯姆?李(Tom Lee)是第一個涉獵比特幣的華爾街分析師，一直看好比特幣市場。湯姆?李認為：“這仍然是一個牛市，考慮到這種趨勢，2018年，比特幣將達到2.5萬美元，到2022年將達到12.5萬美元。”湯姆?李對比特幣的估值方法是貨幣供應量增長、黃金等替代貨幣與貨幣供應量的比值以及這些替代貨幣的數字貨幣份額。比特幣現全球均價9888美元，24小時跌幅0.08%。火幣Pro數據顯示，北京時間今天1:00點到下午14:00，比特幣價格維持在10000美元以上。[2018/2/16]

貝絲·惠特克拉夫特）在她位于密歇根州薩吉諾的家中。作為三個孩子的母親，惠特克拉夫特表示，想要參與加密貨幣的交易需要有“鋼鐵一般的胃”。(薩拉·賴斯SarahRice/《紐約時報》TheNewYorkTimes)

35歲的貝絲·惠特克拉夫特是密歇根州薩吉諾市三個孩子的母親，她日常用占星術來指導自己的投資決策。她說，想要參與加密貨幣的交易需要有“鋼鐵一般的胃”。她的數字資產主要是比特幣、以太幣和萊特幣，以及一些已經無法恢復的狗狗幣，因為它們存儲在一臺硬盤損壞的電腦上。

惠特克拉夫特沒有選擇Celsius公司和其他提供類似加密貨幣賬戶的公司，她聲稱自己看到過危險的信號。

受個人投資者歡迎的比特幣信托基金也經歷了動蕩。該基金背后的加密貨幣投資公司Grayscale將其標榜為一種沒有風險的投資加密貨幣的方式，因為它減輕了投資者自己購買比特幣的風險。

但由于該基金的投資結構，新股的增減速度并未快到足以跟上投資者需求的變化。當比特幣價格開始迅速下跌時，這就成了一個致命問題。疲于奔命的投資者盡力推動該基金的股價，但仍舊是遠遠低于比特幣價格的。

去年10月，Grayscale公司請求監管機構批準將該基金轉型為交易所的交易基金，因為這將使加密貨幣交易變得更加容易，從而使其股票與比特幣的價格可以更接近。然而6月29日，美國證券交易委員會拒絕了這一請求。Grayscale公司迅速提交了一份請愿書，質疑這一決定。

在加密貨幣市場蓬勃發展的時候，華爾街銀行試圖參與其中，但監管機構不允許。去年，巴塞爾銀行監管委員會提議賦予比特幣和以太幣等數字代幣可能情況下最高的風險權重。巴塞爾銀行監管委員會的責任是幫助全球大型銀行設定資本金的要求。因此，如果銀行想把這些數字貨幣放在資產負債表上，它們就必須持有至少同等價值的現金，以抵消金融風險。

美國銀行監管機構還警告各家銀行應盡量避免將加密貨幣納入其資產負債表。這意味著，銀行沒有以比特幣或其他數字代幣為抵押的貸款業務，如果由銀行承擔風險以確保某一特定市場保持足夠的流動性進行交易，則沒有了擴大市場的動力，也沒有了大宗經濟服務。銀行在這些交易中服務對沖基金和其他大型投資者，這也涉及了為每筆交易承擔風險。

因此，銀行最終向客戶提供的是與加密貨幣相關的限制型產品，即讓他們在不與監管機構發生沖突的情況下，可以進入這個新興金融世界。

高盛公司在其客戶門戶網站上公布了比特幣價格，這樣客戶即使不能使用高盛公司的服務進行比特幣交易，也能看到市場價格的變化。高盛公司和摩根士丹利公司都開始向它們的高凈值個人客戶提供購買與數字資產掛鉤的基金股票的機會，而不是向他們提供直接購買數字資產的方式。

高盛公司位于曼哈頓的總部。該公司只有一小部分的客戶有資格通過該銀行購買與加密貨幣相關的投資產品。(徐安榮AnRongXu/《紐約時報》TheNewYorkTimes)

高盛發言人瑪麗·阿斯里奇表示，只有一小部分高盛公司的客戶有資格通過該銀行，購買與加密貨幣相關的投資產品。客戶必須接受“現場培訓”，以證明他們收到了高盛公司關于資產風險的警告。只有到那時，他們才被允許將資金投入已通過銀行審查的“第三方基金”。

摩根士丹利公司的客戶不能將超過其總凈值2.5%的資金用于此類投資，投資者只能投資由具有傳統銀行背景的基金經理運營的兩只加密貨幣基金，包括銀河比特幣基金。

盡管如此，這些基金經理可能還是無法逃脫加密貨幣市場崩盤的命運。銀河數碼公司首席執行官、前高盛公司銀行家和投資者邁克·諾沃格拉茨上個月告訴《紐約雜志》，他已經承擔了太多的風險。據銀河數字資產管理公司最近披露的信息，該公司管理的總資產在去年11月的時候，已達到近35億美元的峰值，然而到了今年5月底已降至約20億美元。如果銀河公司在Luna公司倒閉前三個月沒有出售大量的Luna股份，諾沃格拉茨的處境可能會更加糟糕。

但是，盡管億萬富翁諾沃格拉茨和其他富有的銀行大客戶，可以很輕易地熬過此次崩盤損失，或者通過嚴格的監管得以挽救部分已經造成的損失，但散戶投資者卻沒有這樣的保障措施。

40歲的雅各布·威萊特住在亞利桑那州梅薩市，是外賣平臺DoorDash的一名送貨員，他把一生的存款都存進了一個Grayscale公司的儲蓄賬戶，因為其承諾的回報很高。威萊特說，確實在它的巔峰時期，存款價值已達到12萬美元。

他打算用這筆錢買一棟房子。但是當加密貨幣價格開始下滑時，Grayscale公司的高管們向威萊特保證，說他的錢肯定是安全的。但他在網上只找到了該公司高管的一些閃爍的言辭，因為該平臺還是陷入了困境，最終凍結了80多億美元的存款。

Grayscale公司的代表沒有回應記者的評論請求。

“我信任過這些人，”威萊特說，“我只是不明白，他們這樣的行為怎么沒有違法呢？”

譯者：TeresaChen

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