作者:Ignas,DeFi研究員
編譯:0x11,ForesightNews
隨著監管機構打擊BUSD,DeFi穩定幣將迎來新的發展契機。
DeFi穩定幣在UST崩潰之中受到重擊,但DAI、FRAX和LUSD依然保持堅挺。現在,GHO和crvUSD正準備加入這個領域,帶來新的創新。
而隨著監管機構打擊BUSD,DeFi穩定幣將迎來新的發展契機,以下是一些看漲案例:?
DAI應該是贏家,這是因為DAI具有貨幣溢價,這要歸功于:
現貨流動性
久經考驗的美元掛鉤
支持大量DeFi協議
在現實世界中的采用普及
幣安首席戰略官:路透社報道不實,用戶從幣安購買 BUSD 時會轉到帶有“存款”一詞的交易頁面:5月23日消息,幣安首席戰略官 Patrick Hillmann 針對路透社關于“幣安曾于 2020 年和 2021 年將客戶資金與公司收入混合在一起,違反美國要求客戶資金分離的金融規則”回應稱,當用戶從幣安購買 BUSD(Paxos)時,會轉到一個帶有“存款”一詞的交易頁面。用戶正在購買可由 Paxos 贖回的穩定幣,這在頁面上有明確說明。路透社報道中有關“路透社沒有發現幣安客戶資金丟失或被拿走的證據”的言論,則是試圖保護自己免受誹謗訴訟。[2023/5/23 15:21:26]
相同的道理,貨幣溢價適用于所有中心化穩定幣。溢價程度取決于它們的采用、合規性、流動性和信任度。現在,SEC對BUSD的指控正在打破BUSD對USDC、USDT的貨幣溢價,但主要還是對DeFi穩定幣的溢價。
BUSD發送地址數量達到一個月來的高點:金色財經報道,Glassnode數據顯示,BUSD發送地址數量(7d MA)剛剛達到73.619的一個月高點,之前的一個月高點72.554是在2022年10月7日觀察到。[2022/11/6 12:23:08]
你可以將此溢價視為美元相對于其他貨幣的溢價:它來自儲備貨幣地位、穩定、軍事和經濟實力以及金融市場,涉及多種因素,并且需要時間來累積。
像FRAX和LUSD這樣的DeFi穩定幣正在建立它們的貨幣溢價來追趕DAI。它們看似替代品,但都有各自的目的。
在監管允許的情況下,DAI已將重心轉移到從RWA中獲取收入。它的目標是成為一種由去中心化的、具有彈性的抵押品支持的無偏見的世界貨幣。
Liquity(LUSD)的使命相同:成為「能夠抵抗各種審查制度的最去中心化的穩定幣」。但是,它通過最小治理實現了這一點,沒有RWA敞口,僅使用ETH作為抵押品,并且沒有放棄與美元掛鉤。
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由于設計和不可變的智能合約,LUSD可能無法在市值上超過DAI。但是,對于那些擔心中心化和審查風險的人來說,它是一種與美元掛鉤的利基穩定幣。
Frax的策略有所不同。在接受Blockworks采訪時,S.Kazemian表示,「與美元掛鉤的穩定幣不會『通過虛假或真正的去中心化』大規模逃避監管。」它們甚至申請了一個美聯儲主賬戶,以便盡可能接近美聯儲。
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美聯儲主賬戶將允許持有美元并直接與美聯儲進行交易,使FRAX成為最接近無風險美元的穩定幣。這使得FRAX能夠擺脫USDC作為抵押品的局限,將市值擴大到數千億美元。
FRAX還不是真正意義上的穩定幣,它沒有DAI的貨幣溢價。目前,FRAX正被用于榨取其設計巧妙的飛輪生態系統中的每一份收益。相比之下,DAI的大部分供應都放在錢包中,作為對抗市場波動的儲值資產。
BUSD 24小時資金凈流入1.44億元人民幣:金色財經監測數據顯示,加密貨幣市場24小時資金凈流入排名前三分別為[2021/3/26 19:18:44]
Frax的收益和效率最大化是它的差異化因素。Frax以FRAX為中心構建了一個完整的多位一體的DeFi生態系統:
Fraxswap
Fraxlend
Fraxferry(bridge)
frxETH
每一個功能都有助于增強FRAX的實用性。
Synthetix的sUSD也很務實,與其DeFi生態系統緊密關聯:
Kwenta-交易所
Lyra-期權
Polynomial-結構化保險庫
Thales-二元期權
sUSD的采用取決于其DeFi產品的增長,但其貨幣溢價很低。
Maker在向一個有趣的方向變化,它希望像Frax一樣建立自己的DeFi生態系統。Maker正在構建一個借貸協議和一個合成的LSD-EtherDAI來為DAI創造更多的用例和需求。
我最初的想法是Spark協議是Aave明顯的競爭對手,是對$GHO的反擊,但這并不意味著Maker和Aave以后不會合作。
事實上,我認為合作能實現雙方共贏。讓我解釋一下:
Frax的一切都專注于為FRAX穩定幣賦能。同樣,Maker的新協議將有助于增加DAI的實用性。對于Maker而言,DAI作為無偏見的世界貨幣是最終目標,新的協議也是為了實現這個目標。
但Aave的使命不同:它力求成為排名第一的貨幣市場協議,GHO是實現這一目標的工具。
簡而言之:DAI是使命,Spark協議是一種工具;對于Aave來說,貨幣市場是使命,GHO是工具。
Venus穩定幣VAI就是一個很好的例子。它是BNBChain上一個成功的借貸協議,TVL為8.55億美元。在其市值到達2.5億美元峰值時,VAI供應量大于FRAX。但現在它的交易價格低于掛鉤價格,24小時交易量僅為6萬美元。
VAI不是Venus的核心,它的使命是為借貸協議服務盡管如此,$VAI還是幫助Venus成長到了今天的位置。
無論如何,如果創始人真的這么想,那么所有的穩定幣都可以共存,甚至可以互相支持。讓DAI在Aave上可用意味著協議可以鑄造更多的GHO,并且GHO也可以在Spark協議上得到支持。
同樣的邏輯適用于Curve的crvUSD。Curve是DeFi中現貨流動性的支柱,crvUSD將有助于提高協議的資本效率。因此,crvUSD不會對FRAX或DAI構成威脅,它實際上可以增加所有DeFi穩定幣的現貨流動性。
因此,我看好DeFi穩定幣,因為它們提供了獨特的差異化。它們認識到監管的重要性,但有不同的應對之法:
DAI和LUSD抵抗審查,而Frax則盡可能接近美聯儲。
雖然GHO和crvUSD可能看起來競爭加劇,但它們的重點是改進底層協議。它們可以共同努力,以自己獨特的方式成就彼此。此外,隨著監管機構緊隨其后,現在比以往任何時候都更需要合作。
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