ARBI:一文探討Arbitrum的代幣經濟、機構成本和估值分析_NDAO幣

原文作者：@Ryanqyz_hodl

原文來源：SevenUpDAO

摘要:

(?1)估值:與OP比較，使用FDV相對估值，SARB的價格應在2.088左右。使用MCap相對估值，價格在1.23左右。其他估值方法的結果基本在此區間。

(?2)代幣分配:國庫留了近一半，空投11.62億，投資者/投資機構有17.53億，?3輪融資共1.437億美金。機構平均成本為1.437億/17.53億=?0.082刀/枚。若價格在1-2刀，其已獲12.2?x-24.39?x的收益。

(?3)發幣結果:SARB代幣將使Arbitrum生態系統比其他擴展鏈更加去中心化，成為第一個具有“自我執行治理的L2解決方案，這意味著治理完全在鏈上進行，無需核心團隊手動實施提案。

(?4)策略(NFA-DYOR):見文末

1.概述：

#Arbitrum是目前生態最完整的Layer?2?，在Layer?2中市場份額達55%?，生態項目200+，呈現有機增長態勢。

CER報告：45個加密錢包品牌中只有6個經過了滲透測試:金色財經報道，網絡安全認證平臺 CER一份報告發現，45 個加密貨幣錢包品牌中，只有 6 個（即 13.3%）經過了滲透測試以發現安全漏洞。其中，只有一半對其產品的最新版本進行了測試。報告稱，完成最新滲透測試的三個品牌是 MetaMask、ZenGo 和 Trust Wallet。Rabby 和 Bifrost 對舊版本的軟件進行了滲透測試，Ledger Live 對未知版本（在報告中列為“N/A”）進行了滲透測試，列出的所有其他品牌均未提供任何做過這些測試的證據。

該報告還對每個錢包的安全性進行了總體排名，將 MetaMask、ZenGo、Rabby、Trust Wallet 和 Coinbase Wallet 列為總體最安全的錢包。[2023/8/10 16:16:45]

$ARB代幣將僅用于協議治理，沒有其他用例，目前Arbitrum上還是使用ETH支付fee。

ARB將標志著Arbitrum正式過渡到DAO，這意味著治理完全在鏈上進行，無需核心團隊手動實施提案。

2.為什么發幣？

zz正確的理由：

俄羅斯央行行長：央行將限制使用數字盧布充值錢包:金色財經報道，俄羅斯央行行長 Elvira Nabiullina 在國家杜馬發表講話表示，俄羅斯聯邦中央銀行將限制使用數字盧布充值錢包。我們已經設定了每月 30 萬盧布的充值額度。同時，數字盧布的轉賬對人們來說將是完全免費的，中央銀行計劃向法人實體收取數字盧布交易的利息。傭金的具體數額沒有明確規定。[2023/4/20 14:16:17]

幾乎所有rollups都可由中心化實體任意升級，產生了被利用的可能性。

可以被任意升級的話，理論上只要代碼設計得當，可以突然更新跨鏈合約把用戶的全部資產劃走。

為了緩解這個問題，由ARB代幣持有者組成的ArbitrumDAO將控制可升級性

真實的理由：

生態已經呈現有機生長態勢，項目方要賺錢了。

3.空投細則

官方文檔：

https://t.co/30?upgBWA?38?

數據：越南加密貨幣持有者超過1660萬，在東盟中僅次于泰國:3月16日消息，據Coin98 Insights近期發布的《2022年越南加密貨幣市場報告》，目前越南約有200個區塊鏈項目在運營，其中游戲和元宇宙項目占比28.8%、DeFi占比26.0%、NFT占比12.4%、基礎設施占比11.3%、Web3占比5.1%。越南擁有超過1660萬加密貨幣持有者，在東盟中僅次于泰國，其中31%的人持有BTC；世界排名前200的區塊鏈公司中有七家由越南人創立。（viet-jo.com）[2023/3/16 13:08:39]

中文，看第二張，by@0x?KillTheWolf

4.代幣經濟

100億的總量，?2%的通脹，大所會第一時間上。

2023.3.23開始發放空投，機構投資者一年后才開始解鎖

減半年解鎖，投資人贏麻，dddd

三個Web3垂直加速器項目被納入Brinc 2023年春季加速計劃:11月18日消息，全球風投加速器Brinc宣布啟動2023春季加速計劃，三個Web3垂直加速器項目被納入，分別是：1. ENTERPRISE NEXT，專注于投資基于Web3的增強交互、使用區塊鏈促進高速、安全交易等領域的初創公司，單筆最低投資額度為10萬美元；2. The Sandbox Metaverse Accelerator Program，專注于投資The Sandbox生態的元宇宙初創公司，單筆最低投資額度為15萬美元；3. ZK Advancer，專注于投資推動全球數字化Web3未來發展的區塊鏈初創公司和NFT初創公司，單筆最低投資額度為25萬美元。（acrofan）[2022/11/18 13:18:51]

一年后當天投資者發放總量的4.3%?，項目方和顧問發放總量的6.7%?，隨后3年按月線性解鎖

這是對開盤拋壓結束后bullish的解鎖，一年內都沒有自然拋壓。

此處流通量比例分母算了國庫，到時候拋壓不小。

MakerDAO社區投票決定是否向法國興業銀行發放3000萬美元貸款:金色財經報道，Maker社區很快將就是否向SG Forge發放3000萬DAI貸款進行投票，SG Forge是法國興業銀行的一家專注于區塊鏈的子公司，是法國第三大銀行，擁有1.5T歐元資產。如果通過，SG Forge將利用這筆價值3000萬美元的貸款，為其資產負債表上價值4000萬歐元的債券進行再融資。這筆貸款將由OFH代幣支持，OFH代幣由法國興業銀行發行，并由公司債務和法國住房貸款池支持，兩者都有AAA信用評級。[2022/7/8 2:01:00]

5.代幣分配/機構成本

國庫留了近一半，空投11.62億，投資者/投資機構有17.53億，?3輪融資共1.437億美金

機構平均成本：?1.437億/17.53億=?0.082?$/枚。

種子輪大約：?0.005?$/枚，募資3.7?M

A輪大約：?0.12?$/枚，募資20?M

B輪大約：?0.12?$/枚，募資120?M

若價格在1-2刀，機構平均獲12.2?x-24.39?x的收益

空投給DAO的1.13億$ARB分配如下：

GMX能獲得22%代幣，后續可能分發給GMX交易用戶。

Treasure_DAO能獲得19%的代幣，后續可能分發給各游戲用戶及核心NFT持有者。

SushiSwap能獲得9%?，應當也是給交易用戶了。

6.估值分析

相對估值：看圖

結論：

做完還是覺得用同為L2的OP來做相對估值最合理。MATIC因為基本全流通，所以MCap過高；APT顯然不適合做對比。

FDV/TVL和MCap/TVL是比較好的indicator，那么1.2-2.08都是比較合理的估值。

考慮到Arbi的龍頭地位，其估值可能會有所提升。

估值更高的原因：L2龍頭，罕見的有機增長和健康的生態，比較高的確定性

估值更低的原因：空投精品號和擼毛號差別不大，初始流通量較高，可能導致初期拋壓較大。

Insightby?@NintendoDoomed

開盤價格等，實際上沒人能夠預測清楚，有估值作為抓手幫助自己決策即可

絕對估值：

這有位英文流真大哥@0x?Hamz?做了一個絕對估值的版本，邏輯能看懂，但我沒完全明白，供大家參考

https://twitter.com/0x?Hamz/status/1637463889955934209?

有人看懂了歡迎跟我講講。

7.邏輯推演

注意：初始拋壓只有前期流通為早期空投用戶+daos生態系統，前期流通合計12.75億。

團隊+投資人一年后解鎖。國庫DAO放在國庫里，需要經過DAO投票才能決定用途。

我估值里的CirculatingSupply也是12.75億。

因為實際上擼毛的和炒幣的人整體上不是同一批人，所以這里假設大部分的擼毛者會開盤直接出售。

假設價格是1-2刀，?75%的擼毛用戶拋售：

需要的流動性為：

1*?0.75*?12.75億=?10.2億

2*?0.75*?12.75億=?20.4億

這個拋壓還是不小的，這也是為什么有人開盤會看跌。

8.策略：

Disclaimer：

請不要根據我說的任何信息做任何操作，我說的都是錯的，你是你自己行動的唯一責任人。

我不帶單

我目前的想法：?0.5刀，?0.8刀，?1刀，?1.5刀，?2刀分批掛單。

剛開盤應該會是拋壓最大的一段時間

在拋壓結束后，因為Arbi的熱度，可能繼續上漲。

歡迎給出你的看法

9.雜項/溫馨提示

上線時間：

BN北京時間2023-03-24凌晨一點上線，又是一個不眠夜。做市商未知。

溫馨提示/需要小心by@AntCaveClub：

如何最快獲得ARB？：

終于總結完了，相信看完這條推文，你對Arbi空投所需的信息已經完全掌握了。?在撰寫過程中，給我最大啟發的不是Arbi相關的深度，而是@hebi?555的靈魂拷問：

https://twitter.com/hebi?555/status/1636540161562648576?

機會永遠都有，保持冷靜，持續努力，保持信息敏感，不偷懶才是王道。

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