MEV:淺析LSD MEV賽道：MEV市場化和公平化將會為LSD帶來什么？_BOTS

原文作者：雨中狂睡

原文編輯：David

MEV是加密世界最重要的議題之一。它是指驗證者通過添加、刪除并更改區塊中的交易順序，在超過標準區塊獎勵和Gas費用的區塊生產中所能提取的最大價值。

當MEV邂逅火熱的LSD浪潮，兩者會有怎樣的結合？

MEV概念回顧

MEV并非一個新產物，它涉及區塊鏈用戶、驗證者和搜索者三個利益相關群體。

本質上，MEV促成了所有區塊鏈使用者展開了對于區塊空間使用權的爭奪。因此，在鏈上回暖的當下，MEV成為了許多搜索者的“提款機”。比如，在Memecoin風潮下，截止4月19日，七天內MEV所產生的利潤已經超過三百萬美元。

演講者準備向美國眾議院金融服務委員會介紹穩定幣:金色財經報道，美國眾議院金融服務委員會將于 4 月 19 日舉行關于穩定幣監管的聽證會。此次聽證會是在眾議院宣布一項新法案草案以提供穩定幣監管框架之后舉行的。零知識咨詢公司的執行合伙人Austin Campbell將表示，如果立法不阻礙其進展，穩定幣將擴大美元的范圍并增加金融包容性。

區塊鏈協會首席政策官 Jake Chervinsky 將穩定幣稱為傳統支付系統的“革命性升級”。Chervinsky 贊許以美元計價的穩定幣可以增加金融包容性并保持美元在國際經濟中的作用。[2023/4/19 14:12:06]

這里的一個反直覺現象是，MEV的價值并非由區塊鏈的驗證者捕獲，而是由搜索者捕獲，搜索者在中文加密圈子里往往會被稱為“科學家”。

MEV可以簡單理解為以搶先交易等形式進行的鏈上套利，常見的就是三明治攻擊，俗稱夾子機器人。

瑞士金融機構PostFinance將為客戶提供加密貨幣服務:金色財經報道，瑞士第五大零售金融機構PostFinance表示，由于與受監管的數字資產服務提供商Sygnum Bank建立合作伙伴關系，將開始為其用戶提供使用加密貨幣的途徑。

PostFinance將首先為其250萬客戶提供購買、存儲和銷售BTC、ETH等加密貨幣的渠道，并將在適當的時候添加更多加密貨幣。（CoinDesk）[2023/4/5 13:45:43]

比如，當你在Uniswap買入1萬美元的代幣X，機器人嗅到了這筆交易，于是趕在區塊打包之前，用更高的手續費也買入?X，機器人的交易被搶先執行。

由于Uniswap自動做市機制，代幣X單價會被抬高，你的交易執行后，代幣?X?價格會繼續升高。這時候，機器人再生成一筆交易，將前一筆交易中較低價格買入的?X?賣出，剛好賺下差價。

巴哈馬FTX清算人：FTX存在嚴重欺詐和管理不善:金色財經報道，根據巴哈馬清算人周三晚間提交的法庭文件，有跡象表明加密貨幣交易所FTX發生了嚴重的欺詐和管理不善。提交給紐約南區美國破產法院的文件稱，聯合臨時清算人迄今為止的調查結果表明，該集團可能存在嚴重的欺詐和管理不善。這些文件是代表Brian Simms、Kevin Cambridge和Peter Greaves提交的，他們負責結束公司在巴哈馬的事務。[2022/11/17 13:16:57]

機器人生成的兩筆交易剛好包夾了我們的交易，看起來就像一個三明治。

MEV協議和實踐

為了規范MEV所帶來的無節制索取，加密行業也涌現出一批MEV相關協議，比如Flashbots、CowSawp、ManifoldFinance等。

CryptoQuant：熊市仍然存在，鯨魚和礦工或會面臨更大的拋售壓力:金色財經消息，加密貨幣分析公司CryptoQuant表示，根據交易所鯨魚比率統計數據，目前熊市仍然存在。據悉，在比特幣價格跌破2萬美元之前，鏈上鯨魚活動曾一度增加并達到高點。目前比特幣位于1.9萬美元區間，鯨魚和礦工們正在推動這一價格波動，一些礦工被迫出售持有的BTC，如果當前的趨勢延續，更多的鯨魚和礦工或會面臨更大的拋售壓力。[2022/9/9 13:19:04]

CowSwap和Flashbots基本代表了MEV賽道應用的兩個方向。

CowSwap站在了MEV搜索者的對立面，它利用批量拍賣的機制對同一批次中的所有交易采用統一的清算價格，因此這些交易也就無需排序，每個人受到的資產價格是相同的。

Flashbots是將潛在的搜索者集中起來規范管理，建立一個私有mempool，為使用FlashbotsRPC的普通用戶提供規避有害MEV的交易機會，并通過FlashbotsBundle來為搜索者提供無害的MEV機會。而FlashbotsMEV-Boost建立了一個能夠幫助協議有效與驗證者溝通的渠道，即驗證者可以通過MEV-Boost來獲得額外的獎勵。

建立在MEV-Boost上的Flashbots新產品MEV-Share旨在將MEV市場深度公平化，即讓區塊空間用戶和搜索者都能夠在規則的范圍內支付費用和提取價值，最終達到交易排序的公平化。MEV本質是驗證者、搜索者和區塊空間用戶的三方博弈，驗證者通過自身權力可以獲得經濟激勵，搜索者可以獲得套利費用，區塊空間用戶似乎只能充當冤大頭。

MEV-Share最終運行的結果便是，在保證區塊空間用戶交易隱私性的前提下，驗證者獲得自己的工作酬勞，搜索者獲得少部分MEV獎勵，區塊空間用戶獲得大部分MEV獎勵，推動MEV行為的市場化、規范化、可信化、隱私化和去中心化。

實施MEV-Share會對區塊空間用戶和驗證者產生直接影響，因此匯集驗證者的LSD板塊也將受到直接的影響。不同于LSDFi的套娃式架構，MEV其實是LSD擴展的另一方向——它也會為LSD協議帶來更多真實收益。最終，未來MEV賽道的成長曲線大概率也會是與LSD共振的結果。

我們在上文中提到的ManifoldFinance同樣是一個能夠為以太坊質押者帶來額外MEV收益的協議，它創建了一個全新的資產mevETH，并通過LayerZero將mevETH擴展到了全鏈。mevETH將通過捕獲非掠奪性的MEV收益反哺質押者。另外，ManifoldFinance也和很多如SushiSwapDeFiOG?協議建立了合作，為協議用戶提供MEV保護。

MEV對LSD賽道影響初探

我們不妨來暢想一下，在MEV-Share的促進下，LSD協議將會有怎樣的發展？

MEV的公平化和市場化為LSD協議和以太坊質押者提供了可預測的收益，更高的收益將會促進以太坊質押的增長和LSD協議對于MEV-Boost，或者其他MEV解決方案的采用。

未來，LSD協議可能將通過原生代幣治理的形式，確定協議會使用哪種MEV解決方案，以獲得更高的激勵。這也是對LSD協議原生代幣的賦能。

以太坊質押的增長將推動LSDFi賽道市場份額的增長，LSDFi的崛起又將推動以太坊質押數量的增長，從而形成飛輪。而公平化和市場化的MEV產品將成為這個飛輪的潤滑劑。

從另一個層面來看，MEV的公平化和市場化將會促進鏈上活躍度的增長。它所促成的Gas費用合理化和區塊空間最大化利用，是提升鏈上用戶體驗的秘密武器。而鏈上活躍度的增長所帶來的對區塊空間的需求又會推動MEV產品的采用，最終推動用戶對于公鏈安全的需求，也就是對于以太坊質押的需求。這也是一個飛輪。

最后

我很喜歡ManifoldFinance所提到的一個詞“非掠奪性”。當下大部分MEV協議的設計思路都是在解決掠奪性MEV的問題，致力于建立一個市場化和公平化的MEV市場。但它們最終解決的問題將不僅僅是掠奪性MEV的問題，區塊空間用戶、驗證者和搜索者三方的利益分配也會被更好地進行分配，從而推動整體以太坊生態的增長。

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