比特幣:一季出金 22 億美元 BTC，推特前 CEO 這家公司如何"悶聲躺賺"？_BLOCK

作者|Terry出品｜白話區塊鏈

前不久，由Twitter前CEOJackDorsey創立的支付公司Block發布的2023年一季度財報，一季度售出了價值22億美元的比特幣，同比增長25%，毛利潤達17.1億美元，同比增長32%，其中CashApp毛利潤為9.31億美元。

單從這個數據層面看，Block不可謂不吸金，要知道作為「躺賺代表」的Tether，經審計后的一季度凈利潤為14.8億美元，而Coinbase一季度財報則顯示其營收7.73億美元，但凈虧損7900萬美元。

因此相比于常見諸報的Tether以及Coinbase，Block是不是真的是加密世界「悶聲發大財」的又一典范？

在主流L1中，2023年第一季度僅BNB與ETH處于通縮狀態:6月11日消息，據 Messari 發文稱，在主流 L1 中，2023 年第一季度僅 BNB 與 ETH 是通縮代幣，分別為 -5.4% 與 -0.2%。[2023/6/11 21:29:40]

01什么是Block？

Block是Twitter前首席執行官JackDorsey創辦的另一家公司，業務構成主要分為兩塊，分別是面向商家服務的Square生態圈，以及面向個人服務的CashApp電子錢包生態圈。

而CashApp作為Square開發的移動支付服務，主要是允許用戶使用手機應用程序進行資金轉賬，并從2018年起支持比特幣業務，所以Block關于比特幣的核心業務即為CashApp板塊負責。

具體方式為CashApp購買比特幣，然后通過向用戶出售比特幣賺錢，同時用戶也可以在CashApp出售比特幣，并將出售比特幣獲得的金額存入到銀行賬戶或借記卡中。

Bituan幣團交易所2021年第一季度BT回購計劃正式啟動:據官方公告，Bituan幣團已正式啟動2021年第一季度的BT回購計劃，待平臺悉數回購完畢，將第一時間在官網進行公布。[2021/2/1 18:34:27]

而比特幣在2019年第一季度就為Square創造了6550萬美元的營收，此外不僅是在產品服務上積極擁抱比特幣，Block在2020年10月也躬身入局Hold，首次對比特幣進行了5000萬美元的購買投資。

此后Block又陸續多次投資比特幣，并在2020年第四季度的收益報表中透露又增持了1.7億美元的比特幣。

由于JackDorsey一直都是比特幣社區的「知名老炮」，幾乎也是傳統互聯網精英們中最堅定的比特幣支持者，所以Block基本上可以視為中短期內不會輕易賣出的「信仰者」。

FTX 現已上線2021年第一季度 MOVE合約及BAL現貨、合約、杠桿代幣:據官方公告，數字資產衍生品交易所FTX現已上線2021年第一季度波動率（MOVE）合約，Balancer（BAL）現貨、季度合約、永續合約及杠桿代幣（包含-1倍對沖, ±3倍牛證熊證，+0.5倍震蕩代幣）。

據悉，波動率合約為FTX平臺業內獨創產品，追蹤BTC價格波動的絕對值，適用于在無法判斷市場走向的情況。此外，FTX已于近期推出COMP合約及DeFi指數合約。[2020/6/26]

2021年3月該公司CFOAmritaAhuja在接受《財富》雜志采訪時就表示，未來每個公司的資產負債表上都有比特幣，這是絕對有理由的，同時重申Block長期持有比特幣的承諾。

值得一提的是，4月份在加密世界和科技行業引發關注的某富豪在舊金山被刺身亡案，當事人就是Square前首席技術官兼CashApp創始人BobLee。

動態 | 香港金管局與泰國央行合作 計劃于2020年一季度發布CBDC聯合研究報告:根據媒體 EJ Insight 報道，香港金管局與泰國央行（BoT）合作計劃在 2020 年第一季度之前發布針對央行數字貨幣（CBDC）利弊的聯合研究報告，同時香港金管局也與泰國央行研究如何使用批發央行數字貨幣來改進香港和泰國銀行之間的付款對付款（PvP）結算系統。該媒體同時表示，香港金管局還與中國人民銀行數字貨幣研究所合作開展了一些項目。香港金管局高級執行董事 Edmond Lau 表示，中央銀行專注于數字貨幣的機構層面，并認為沒有必要將其發行給零售用戶。金管局計劃將數字貨幣用于銀行間同業支付、一級市場公司批發支付以及證券結算。[2019/11/8]

02比特幣幫CashApp大賺特賺？

我們先拆分一下CashApp的具體業務，它以個人間免費的P2P轉賬為基礎服務，并延伸出C2B支付、聯名銀行卡服務、分期購物服務、股票投資和比特幣業務等功能。

所以雖然文章開頭我們提到CashApp的一季度售出了價值22億美元的比特幣，同比增長25%，看起來似乎比特幣業務是很大的占比。

但仔細看的話，季度毛利潤為9.31億美元，而剔除比特幣業務后，CashApp板塊仍實現營收11億美元，同比增速仍達52%，且毛利潤8.8億美元，也高于市場預期的8.4億美元。

這意味著比特幣業務所給CashApp帶來的季度毛利潤僅5000萬美元左右，占比幾乎可以忽略，而增速貢獻也幾乎可以忽略，仍可算得上是邊緣業務。

來源：長橋海豚投研

而且由于CashApp扮演的是做市商，直接作為用戶的對手盤，從用戶處購買出售比特幣，因此它其實是將向用戶出售比特幣的總價記為收入，購買比特幣的價格作為成本。

即這樣也導致Block的財報里是將比特幣的總買賣額記為收入，因此比特幣業務的營收規模幾乎與加密二級市場的波動所綁定，不僅看起來偏大，而且波動也很大。

所以即便并非核心業務，在今年一季度比特幣二級市場熱度有所回升的情況下，Block在此板塊上的收入和毛利率也都在回暖，而其他新業務的毛利卻在走低。

總的來看，對CashApp和Block而言，比特幣相關業務收入占比近半，但毛利極低，仍屬于邊緣的創新業務。

此外今年3月做空機構興登堡發布針對Block的「做空報告」中指出JackDorsey旗下的支付服務提供商Block「誤導投資者」，夸大了真實的用戶數量，并低估了其客戶獲取成本，Block股價也因此大跌，目前此事仍撲朔迷離。

當然這也不是興登堡第一次對加密行業出手，此前就曾對Tether出手——2021年底，當全球加密資產市值達到3萬億美元的歷史新高時，興登堡宣布懸賞100萬美元，征集「有關穩定幣Tether先前未披露細節的信息」，但Tether目前風采依舊。

03小結

從直接投資比特幣的角度看，Block也確實是一個身體力行的「Holder」：

財報顯示，截至3月31日，Block持有的比特幣公允價值為2.29億美元，而資產負債表上確認的賬面價值為1.26億美元。

結合以往公開信息推測，Block持有的比特幣估計仍在8207枚左右，一直未曾賣出，持倉成本約為27407美元，按目前27150美元左右的市場價格，多年持倉后，基本仍處于盈虧平衡點附近。

但更大的意義或許并不在于此，作為「比特幣老炮」的Jack，雖然旗下Block的比特幣業務的營收占比微乎其微，但卻為4000多萬美國用戶提供了一個便利的持有加密資產、參與加密資產互動的入口。

尤其是在如今偏冷的市場環境之中，即便不能吸引越來越多的增量新用戶入場，但堅持邊緣業務所為加密支付普及所做出的貢獻，也值得敬佩。

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