區塊鏈:分析 | 區塊鏈技術在股東知情權與參與權中的應用_BTC

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在公司治理過程中，最理想的狀態應是多主體參與的過程。然而，股東參與公司治理過程中付出成本較大，且股東的兩項最基本的股東權利：知情權與參與權無法得到保障。基于此，各國對于公司治理過程中股東權利保障也不斷探索。比如，英美日等國提出網絡投票制度，指出中小股東可以在線上參與股東會/大會決議，而無需再付出被代理成本或者股東的沖突成本等，但是依舊面臨適用困境。

區塊鏈技術基于去中心化、不可篡改、共識機制及智能合約等技術優勢，較好的保障股東權的行使。本文結合我國公司股東參與公司治理過程中知情權與參與權受限的背景，運用區塊鏈技術提出相應的改進措施，與讀者學習交流。

分析 | 市場情緒相對看多，需謹防市場多空博弈時突發政策性影響:據Bgain投研數據：截止北京時間12月2日18:00點，BTC價格7298.91美元，24小時內BTC價格下跌0.33%，結合量化交易的BTC本位增強指數均略有下跌，其中Bgain交易指數下跌0.45%，CTA指數下跌0.69%，對沖交易指數下跌0.05%。截至18點，OKEX精英用戶多空占比為50%/46%；火幣精英用戶多空占比61%/39%，Bitfinex多/空保證金占比為82%/18%，BitMEX多空倉位占比為50%/50%，市場情緒相對看多。幣價24小時內走出M型波動，持續震蕩，今日午間放量下跌，多空力量依舊震蕩膠著，需謹防市場多空博弈時突發政策性影響。[2019/12/2]

一、區塊鏈技術在知情權中的應用

分析 | BSV出現210MB大區塊導致臨時分裂成三條鏈，小礦工或是受害者:據Bitcoinist消息，8月3日，BSV經歷嚴重的網絡分裂，網絡開采出210MB大塊，暫時將網絡分成三條不同鏈。 7月24日，BSV進行預定的網絡升級，旨在將區塊大小從128MB提高到2 GB。升級失敗的比例達19%，17%的人在收到210 MB區塊時崩潰。Money Button CEO Ryan X Charles表示，“8月3日，Money Button出現故障，因為BSV節點內存不足并在壓力測試期間崩潰。節點內存不足，因為我們使用功能不足的實例。我們已升級實例，使其足以滿足當前可能的最大區塊大小。Money Button在約3小時的停機后重新上線。新實例每月將花費數千美元來運行。隨著區塊不斷變大，我們不得不多次升級實例，這一成本將會激增。” BSV的主要賣點是其不切實際的區塊大小限制，而這更像是一種攻擊載體，而不是功能。例如，僅此次鏈分裂就導致近300 Ph/s從網絡掉線，現在恢復到約1200 Ph/s。該網絡錯誤的受害者是那些無法跟上區塊大小的小礦工。很有可能他們花費大量時間和算力來挖掘舊鏈，結果卻讓那些塊變成孤塊，而被更長的鏈所取代。[2019/8/5]

我國《公司法》規定，股東的知情權主要包括管理層對公司的信息披露及股東的查閱權。

分析 | 比特幣反彈降溫 而谷歌趨勢表明山寨幣季節即將到來:據AMBCrypto 6月30日消息，由于比特幣價格突然出乎意料的上漲，山寨幣相對于BTC的價格大幅下跌。大多數山寨已經打破了持續五個多月的強勁支撐。谷歌趨勢顯示，“alt season（山寨幣季節）”關鍵詞搜索在過去幾天里一直在上升，表明人們對山寨幣的興趣有所增加。 上一次山寨幣大漲是在2017年，當時比特幣價格創下歷史新高；XRP上漲36108%，漲幅最大；NEM上漲29842%，漲幅第二；排名第三的Ardor飆升16809%。 上述百分比表明，如果Alt季節開始，山寨幣的價格將大幅上漲。然而，有些人并不相信這個所謂的“Alt季節”會到來，而認為大部分的山寨幣都會“破產”。Peter Brandt就是其中的一員，他將2017年的ALT季度比作Dotcom泡沫，認為只有少數幾家重要公司存活下來，而其余公司都被清洗；這對山寨幣來說也是一樣的。 而推特用戶@RaffiL123表示，BTC交易所的流入與流出暗示山寨幣季節即將到來。比特幣已經耗盡了牛市的勢頭，并已開始向側面移動，因此，盡管比特幣需要喘口氣，但在不久的將來，山寨幣可能會迎來規模可觀的漲勢。[2019/7/1]

信息披露現狀

分析 | 金色盤面：BTC/USDT 再次跳水:金色盤面綜合分析：BTC/USDT在上午經過一個短暫整理后再次跳水，目前30分鐘的MACD并沒有止跌信號，但是大級別分時的背離尚未消失，這里不建議做空，短線應該耐心觀望。[2018/8/8]

具體來說，公司的管理層應當積極履行《公司法》147條規定，對公司負有忠實義務和勤勉義務。比如在公司經營過程中，應當積極披露能夠幫助投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息，包括但不限于公司財務和業務的詳細信息以及公司治理安排。但是公司的管理層會存在怠于履行職責現象，在重大事項的信息披露上不及時準確有效，對公司治理層尤其是中小股東的知情權影響較大。

查閱權行使現狀

根據《公司法》33、97條規定，股東享有對公司的會計賬簿、公司章程、股東名冊、公司債券存根、股東會/大會會議記錄、董事會會議決議、監事會會議決議、財務會計報告查閱權。可見股東出于正當目的申請公司同意，可以查閱會計賬簿等相關材料，但是股東所查到的相關材料的真實性卻無法保障，法律也沒有明確規定公司提供的材料必須真實。

如何運用區塊鏈改善

基于上述兩方面，股東在行使知情權過程中權利受限，多數公司還會形成實際控股股東“一言堂”等現象，對于股東知情權嚴重侵蝕。區塊鏈技術基于本身的去中心化共識機制，加上智能合約的運用，使鏈上數據的披露更加及時準確，同時成本較低。具體來說，公司信息披露實現自動化，股東在滿足智能合約的設定條件時，就能很快查詢公司的經營信息，快速實現信息共享。區塊鏈技術基于其本身的防篡改、時間戳等技術，將公司的信息上鏈，并設置超級節點，股東滿足查閱權主體資格標準時，通過節點授權獲取查閱資料信息，也能防止企業信息泄露。

二、區塊鏈技術在參與權中的應用

股東參與權最主要的表現形式為——公司重大事項的表決權制度。股東在重大事項的表決權行使中，不能及時有效行使。

表決權行使困境

在公司的治理中，機構投資者作為專業能力強的股東，往往會積極參與公司的治理。中小股東囿于自身專業能力、信息獲取等方面困難，中小股東參與治理的欠缺相關能力，難以有效行使表決權。另外股東為了對抗內外部利益、同時謀求自身利益，一些股東會選擇由代理人參與表決，但會產生代理成本。

前述講到，美英日為了規避股東參與公司治理的能力欠缺成立、代理成本，實施網絡表決權制度，但是網絡表決權制度需要驗證股東身份，此時會有身份成本的支出。另外，股東參與網絡投票制度無法避免股東的重復投票、受黑客攻擊、操縱投票以及篡改投票結果等問題，總體而言，網絡投票的偽造成本較大。

如何運用區塊鏈改善

區塊鏈技術不可篡改技術對股東股權登記，利用智能合約技術幫助股東在區塊鏈中投票，能較好的解決股東表決權行使困境。具體而言，利用區塊鏈先將股東的身份登記，按照智能合約機制自動匹配股東相應股份對應的投票權限。不僅保證股東身份的真實性、股東在投票過程中的真實性，減少股東投票被更改或選票被刪除、非法修改等，同時，減少股東行使表決權的代理成本等支出。利用區塊鏈技術行使表決權，是對網絡投票權制度的更深入應用。

公司治理過程中，為了提高公司治理效率，股東會/大會將屬于自身一部分權利下放至管理層，自身減少對公司治理過程的參與。但是管理層怠于履行職責時，將會損害股東權利。運用區塊鏈技術能很好的監督公司管理層、治理層的情況，保障股東知情權與參與權的行使，使各個股東的權利落到實處，促使中小股東成為積極股東參與公司的治理。

References

?高絲敏.論股東賦權主義和股東賦能的規則構造——以區塊鏈應用為視角.東方法學,2021(03):56-76.

?施金晶,張斌.上市公司股東不可撤銷表決權委托研究———問題、挑戰與監管.證券市場導報,2020(05):28-37.

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