比特幣:期權市場：以太坊突破3,000美元_SKE

在現貨價格回升的背景下，期權市場繼續保持著活躍的市場成交。以太坊在本次市場回升中的表現最為突出，幣價成功突破3,000美元關口，看漲期權被交易員溢價買賣。提醒投資者注意，現在距離以太坊突破2,000美元僅僅過去了3個月。

總結上周期權市場的數據，我們發現：

·數字資產期權市場延續了上周的活躍成交；·盡管比特幣價格回調明顯，期權投資者對幣價仍然維持謹慎態度；·所有期限的以太坊隱含波動率曲面均展現出右偏形態，看漲態度非常明顯；·以太坊期權的偏度值一路上行，看漲期權溢價不斷增強。比特幣

四月份的最后一周，比特幣完成超過10%的止跌反彈，其現貨價格從48,000美元回升至58,000美元區間。在幣價上漲的背景下，期權市場保持著活躍的市場成交。

Skew數據：盡管DeFi頗受關注 但ETH-BTC期權市場價格額外波動很小:加密數據分析平臺Skew分享發推稱，盡管近期DeFi和以太坊頗受關注，但ETH-BTC期權市場價格的額外波動很小。[2020/6/23]

比特幣期權權利金成交量與比特幣期權合約成交量，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

盡管比特幣在上周展現出較為強勢的反彈趨勢，但是中短期隱含波動率曲面好像沒有理會其回調表現。從曲面形態來看，看跌期權交易的更加集中，交易員對于其未來短期的市場變化十分謹慎。

比特幣期權中短期隱含波動率曲面變化，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

從遠期比特幣期權隱含波動率曲面來看，投資者對于比特幣長期價值仍然看好。

Longhash：比特幣期權市場爆炸式增長或對比特幣市場波動性產生影響:6月17日，Longhash發文稱，2020年第三季度，比特幣期權市場經歷了爆炸式增長。此前直到2019年初，比特幣市場主要還是由現貨和期貨交易所占據。隨后，灰度比特幣信托基金這樣的投資機構工具以及Deribit等期權交易所的交易量和未平倉合約都出現了迅速的增長。根據Skew的數據，截至6月15日，期權市場的未平倉合約總價值徘徊在15億美元上方。具體而言，Deribit在期權市場上有11億美元未平倉合約，占據了約70%的市場份額。CME比特幣期權產品成交量在5月也創下了歷史新高。根據Skew，CME有望在6月繼續突破其歷史最高月成交量。如果說2018年和2019年主導市場的是現貨和期貨市場上的散戶投資者，那么專業交易員和機構可能會在2020年占據很大一部分比特幣交易量。來自期權以及機構市場還有高盛等主要金融機構的數據表明，專業和機構投資者間的交易活動正在增加。這種趨勢的轉變可能也會在長期內對比特幣市場的波動性產生影響。[2020/6/19]

觀點：比特幣期權市場看漲因素發揮作用，波動性加大:根據Skew市場數據，比特幣的平價波動性期限結構正在從短期的向上曲線轉變為長期的急劇下降曲線。波動期限結構基于BTC期權合約的執行價格，以及其與當前價格的偏差，因此它是價格基于期限變化的一個指標。但是，這種轉變沒有價格方向。從現在到3月底，也就是3月27日最后一套期權合約到期的時候，波動性將達到135%的高位。在此峰值之后，ATM波動性將顯著下降。從期權數量看執行價格，波動性是顯而易見的。3月27日到期的合約在交易量最大的5種期權合約中占據了兩個位置，執行價格分別為1.4萬美元和9000美元，這表明，隨著比特幣的開盤價達到5300美元，波動性越來越大。此外，看看市場的看跌/看漲比率，可以得出更多的樂觀情緒。當前的期權合約量為0.58。在傳統市場中，如果看跌/看漲比率在0.5至0.7之間，市場交易的是買入期權合約，而不是賣出期權合約。比特幣期權市場也是如此。看漲因素正在發揮作用。（AMBCrypto）[2020/3/19]

比特幣期權遠期隱含波動率曲面，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

聲音 | 加密數據分析提供商：減半不會影響比特幣期權市場:金色財經報道，加密數據分析提供商Skew在一系列推文中解釋了如何通過查看資產的隱含波動率(類似于“扭曲”曲線)來確定某個事件是否被定價。隱含波動率（IV）是期權固有的術語，反映了市場對某項資產的期望。Skew指出，第二季度的隱含波動率沒有扭結，這意味著在減半事件發生后，比特幣期權市場預計不會有任何重大變化。然而，交易者確實預計三月份會出現一些波動。因此，這有可能是另一個“謠言買入，消息賣出”，類似于萊特幣在2019年第二季度出現令人吃驚的價格上漲，但卻在在實際減半后完全消失了。[2020/1/7]

比特幣現貨價格完成回調，所有期限的隱含波動率回到70%以下，相比上周的波動率水平下降15%左右。隨著短端隱含波動率下行，期限曲線展現出“Contango”形態，值得注意的是，比特幣期限曲線的斜率非常平緩。

現場 | 張弘：數字貨幣期權市場可以參考股票期權:金色財經現場報道，3月21日，臻云科技聯合創始人張弘在由金色財經和Deribit主辦的金色私享會S1暨金色沙龍北京站第八期現場以“國內股票期權市場發展的歷史與啟示”為主題進行了演講。他在演講中介紹了股票期權對數字貨幣期權市場的啟示。首先是波動率要在合理的范圍，波動率越高，期權越貴，期權定價的邏輯是波動率不能太高，不然一個期權一個月賣到30%，你要給100萬的比特幣，交期權費都要30萬，也沒有人買。其次，現貨交易深度要夠。以股票的例子來說，如果要買一個100萬的期權，對沖團隊要拿50萬的現金對沖。如果在現貨市場買不到50萬的對沖，那就無法完成。[2019/3/21]

比特幣期權隱含波動率期限結構，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

從高階數據來看，比特幣在值期權隱含波動率的回落更加明顯，下降20%左右。現在的波動率水平與市場調整前的波動率低點并無二致。從偏度指標來看，期權偏度值并沒有受到價格修復的影響，看漲期權沒有獲得現貨價格上漲帶來的溢價，當前的偏度值仍然在0左右徘徊，交易員對本次幣價反彈給出的反應較為理性。

比特幣期權隱含波動率與偏度過去1個月變化，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

通過歷史分位圖進行波動率觀測，比特幣在多窗口內的現實波動率處于50%-75%的歷史分位區間。結合當前火熱的交易環境，比特幣的現實波動率似乎還有上升空間。

現實波動率歷史分位圖，截至5月3日18:00，數據來源：gvol.io

觀察波動率的歷史變化，當前隱含波動率相對于現實波動率存在一定的折價。考慮到比特幣的修復還沒有停止，如果現實波動率可以將隱含波動率進一步推升，持有波動率多頭似乎有不錯的風險收益比。

現實波動率與隱含波動率的對比，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

以太坊

以太坊期權成交仍然非常活躍，這點在權利金口徑下更加明顯。活躍的市場成交對以太坊來說是一個不錯的利好，穩步上升的持倉量說明投資者對以太坊的參與度越來越高，與此同時，以太坊期權在上周出現了不少大額成交。

以太坊期權權利金成交量與以太坊期權合約成交量，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

觀測以太坊的隱含波動率曲面，以太坊在所有期限的隱含波動率曲面均展現出明顯的看漲態勢。交易員對以太坊的幣價走勢非常樂觀，看漲期權被溢價交易的很明顯。

以太坊期權中短期隱含波動率曲面，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

從遠期隱含波動率曲面來看，以太坊看漲期權的優勢更加明顯。我們需要提醒投資者注意，盡管以太坊目前看不到明顯的利空因素，參考陡峭的幣價曲線，預期很可能已經走在了價值之前。

以太坊期權遠期隱含波動率，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

觀察期限曲線的形態，以太坊期權隱含波動率的期限結構與比特幣相似。扁平的期限結構轉換為“Contango”還是“Backwardation”，這取決于以太坊未來的市場走勢。

以太坊期權隱含波動率期限結構，截至5月3日18:00，數據來源：gvol.io

在相同的市場環境面前，以太坊在高階數據上的表現與比特幣完全相反。在幣價上漲后，在值期權的隱含波動率回落，但是仍然高于比特幣20%。與此同時，在偏度數據上，以太坊保持了非常明顯的上升趨勢，其看漲期權溢價在不斷增強。

以太坊期權隱含波動率與偏度過去1個月變化，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

盡管以太坊的現實波動率相較于上周出現了一定的向下調整，但是仍有短窗口的以太坊期權處于75%分位區間。截止發稿，以太坊已經成功突破3,100美元，并且其上漲好像還沒有停止的意思。

現實波動率歷史分位圖，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

觀測以太坊波動率的歷史變化，現實波動率相對于隱含波波動率出現一定的溢價，考慮到屢創新高的現貨價格與相對折價的期權隱含波動率，當前或許仍然是一個不錯的入場時機。

現實波動率與隱含波動率的對比，截至5月3日16:00，數據來源：gvol.io

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