BTC:分析 | 從宏觀周期和加密貨幣利率分析加密市場趨勢_加密貨幣

撰文：FloodCapital編譯：PerryWang

1/這篇連環推文想講一下宏觀周期和加密貨幣利率的問題。

加密貨幣利率由市場設定并自我修正，支持反脆弱的數字經濟。相比之下，中心化利率創造了一個極度敏感的系統，這個系統淹沒在債務中。

2/加密貨幣的利率最終將接近頂級第一層區塊鏈的質押利率。我會以ETH質押背后的機制作為參考。

ETH質押利率來自兩個部分：

區塊獎勵交易費用(經濟活動)3/首先，區塊獎勵將是質押利率的穩定部分，而質押利率保障了基本利率/利率下限。

有這個基礎保障是很重要，可以一直保護網絡并為貸方提供最低利率。

4/其次，網絡上的經濟活動將是質押利率的可變組成部分。

當系統「過熱」時，這種可變利率會給系統的擴張降溫，而在網絡活動低迷時會讓網絡更具吸引力。

分析 | 比特幣市場可能會受益于日益增長的固定收益ETF需求:據BeInCrypto報道，比特幣市場可能會受益于日益增長的固定收益ETF需求。固定收益ETF是一種圍繞債券和其他固定資產建立的基金。這些基金的目標是對沖市場變化帶來的風險。有最新數據顯示，投資者尋求避險金融的資金規模高達1,290億美元。比特幣的功能與其類似：通過將自己從美元整體市場中移除，成為對抗通脹的避風港。[2020/1/8]

如圖：

5/目前我們認為加密貨幣的利率是起到杠桿作用。但隨著市場成熟并建立起加密貨幣原生收益率曲線，這種信貸將被有效地應用于推動經濟擴張。

6/現在，我以美國金融體系為例，將自由的市場化的加密利率與美國當前體系進行對比。

分析 | BTC若跌破7342美元 連續漲勢將會減弱:據CoinDesk分析，比特幣在周四下跌了1100美元，在日線圖上創造了一個看跌的陰線，并證實了關鍵指數的看跌背離。未來幾天的30天移動平均線(MA)支撐位降至7342美元。如果BTC在6月份表現良好，回調可能是短暫的，長期牛市情況仍將繼續。如果價格回調至30日均線下方，BTC延續6個月連續漲勢的情況將會減弱。[2019/5/31]

我忍不住再談談為什么我相信當前仍然堅定地處于加密貨幣牛市中——可以從下面的宏觀背景中找到答案：

7/自2008年以來，美聯儲一直將利率維系于接近于0的水平。由于利率水平與實體經濟完全脫節，在支撐舊債務的同時又大舉激勵出新債務，從而造成惡性循環，因為貸款基本上是「免費的」。

分析 | 比特幣突破8800美元 在貿易緊張局勢中避險需求或拉動幣價上漲:5月27日，比特幣突破8800美元，一篇分析文章指出，此輪拉漲的時間與一些歐盟國家議會選舉民調結果出爐的時間一致，結果顯示民粹和極端勢力占上風。但Zerohedge評論認為，沒有跡象表明購買壓力由此而來，更有可能的是，在貿易緊張局勢中，投資者的避險需求拉動了虛擬貨幣需求。另外此前有分析指出，不少投資者認為，不斷增加的機構支持是這輪行情背后的主要驅動力。例如Facebook正在構建基于數字貨幣的支付系統。如果這項代號為“Project Libra”的項目獲得成功，那么將有可能顛覆傳統的電子商務，并成為迄今為止最大主流的數字貨幣應用；此外，富達投資于今年初開始提供比特幣托管服務，并傳出將推出比特幣交易服務。[2019/5/27]

8/盡管利率僅為0.25%，但美國M2貨幣供應量以每年7-8%的速度遞增，導致整個市場出現大規模扭曲。

分析 | 金色盤面：BTC/USDT 橫盤震蕩 多空膠著:金色盤面綜合分析：BTC/USDT橫盤了一天，目前2小時的MACD已經拐頭，如果夜盤向上突破6200，有望形成多頭買入信號。我們從圖表看，這里價格已經逼近中軌，多空大戰一觸即發。而從時間周期看，之前2次跳水后的橫盤都有3天多的時間，而這次在2天內出現了2次跳水，屬于異常走勢，加上MACD出現底背離，有必要引起重視，多頭壓抑已久的做多能力不可小視。如果這反彈失敗，空頭大概率也要等到明天才會發動攻勢，畢竟持續長陰消耗太多能量。[2018/8/12]

任何持有現金或主權債券的人實際上都在虧損，但由于這種廉價的信貸——一個落后的系統，冒險承擔債務則得到了回報。

9/我們已經看到，由于這些激勵，企業債和國債激增。

出現大規模的不當投資和資本的低效使用、企業沉迷于創紀錄的回購，以及美國政府赤字直逼二戰以后的最高水平。

10/由于沉重的債務負擔，美聯儲現在陷入困境，無法加息。

美國政府稅收目前低于其現收現付部分，這意味著它發行債券只是為了償還債務。

11/這種情況使得美國經濟極為脆弱。

如此巨大的債務負擔如果造成經濟衰退，將會進一步減緩稅收收入和企業現金流。美國政府內部的問題和「僵尸」企業的數量將會放大。經濟隨之陷入通縮停滯。

12/自新冠疫情以來，美聯儲的資產負債表出現了大幅增長。美聯儲通過量化寬松間接購買美國政府債務。

美國政府實際上允許美聯儲為其支出提供資金，自新冠疫情以來發行的50%以上的美國國債都被美聯儲買走了。

13/美國政府債務/GDP的比率達到如此嚴重的壞賬水準(130%)還得追溯到二戰結束時，當時美國國債的收益曲線一直封頂在0.5-2.5%之間。

當時通貨膨脹肆虐，債券/現金持有人實際虧損。美國政府以這種方式使其債務的實際價值縮水。

14/美國陷入困境，需要將債務/GDP比率從130%降低到60-70%左右。這需要以通脹推動的巨大的「名義GDP增長」。

隨著大宗商品價格的飆升和美國出臺的大規模財政刺激計劃，我們正見證了這一點。

15/美國政府支出占美國GDP的20%以上，但似乎仍不足以穩定局勢。

這一切都表明美國經濟是多么脆弱。根本原因是過去60年來利率、貨幣供應量和資本實際成本之間的巨大錯位。

16/歸根結底，美聯儲+美國政府將盡一切努力阻止經濟衰退。在債務周期的后期，任何壓力都可能成為壓垮經濟的最后一根稻草。

通脹是去杠桿的唯一途徑。美國政府會重演他們二戰后的劇本，并帶來負的實際利率。

17/這些宏觀趨勢對于BTC和ETH而言，絕對是利好消息。

當通脹來臨時，我們將看到數以十億計美元流入BTC和ETH。

由于像債券和現金這樣的資產面對通脹實際將遭遇價值縮水，因此會有大量資金尋找新的投資標的。而加密貨幣的價值敘述中對價值存儲的強調，使得加密貨幣將承接到大量資金。

18/盡管這種經濟形勢聽上去有些黯淡，但我對建立在穩健貨幣和市場設定利率基礎上的數字經濟持樂觀態度。

這種數字經濟的去中心化特質和穩健的貨幣基礎，將為資本夯實堅實的基礎，并有力支持富有成效地使用資金。

19/簡單總結一下：

美聯儲和美國政府已經陷入困境，必須通過開動印鈔機來為經濟去杠桿，而這就等于BTC和ETH的牛市。

質押利率將變成加密貨幣的利率；促成穩健的貨幣和不能被扭曲的貨幣政策。

20/希望這篇文字能讓您有所收獲。

本文不構成任何財務建議，請自行研究以斟酌。

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