CBD:關于數字貨幣是什么？以及相關研究理論有哪些？_CBD價格

引言

關于數字貨幣是什么？以及相關研究理論有哪些？本文將闡述個人觀點。

1.數字貨幣的介紹

數字貨幣的概念

數字貨幣的定義尚未有統一定論，目前多認為，電子貨幣是借助互聯網這一方式，進行支付的一種支付方式。巴塞爾委員認為電子貨幣是一種借助各類銷售終端和設備進行支付轉賬的手段。本文研究的是央行數字貨幣，英文縮寫為CBDC，它是基于密碼學和點對點技術的一種加密法定數字貨幣，其運行環境是區塊鏈和分布式記賬，是由我國中央銀行研究并發行的，與紙幣一樣屬于貨幣層次中的M0。

數字貨幣的分類

大部分學者雖然進行了廣泛的研究，但對數字貨幣并未進行分類，各國貨幣發行機構對于數字貨幣也沒有明確的進行歸類。本文根據數字貨幣的屬性，從主權從屬進行分類。根據主權從屬將數字貨幣劃分為兩類，一類是央行數字貨幣，其由國家政府信用支撐，是一國法定數字貨幣的電子形式，具備強大的功能。另一類是私人數字貨幣，主要是由一些企業研究發行，有時一些私人機構也會進行研發，風險較大，有時甚至存在無任何支撐發行的情況。這種數字貨幣信用風險較高，不具備法定數字貨幣屬性，僅在一定范圍內流通，其中比較典型的是比特幣。

歐洲央行發布關于數字歐元的第四份進度報告:金色財經報道，歐洲央行（European Central Bank）表示，我們發布了關于數字歐元的第四份進度報告，它包含我們對薪酬模型原則的看法、確保金融包容性的持續工作的最新情況以及我們進行的原型設計工作的結果，今年秋天，我們的管理委員會將審查數字歐元調查階段的結果，然后決定是否進入下一階段。這將包括技術解決方案、業務安排和立法程序后的調整。[2023/7/14 10:55:03]

我國央行數字貨幣的特點

這是一種由中央銀行研究計劃發行的法定數字貨幣，英文簡稱DCBC，下文中一些地方會用簡稱來表示央行數字貨幣。其主要特征為：可以充當一般等價物，具備無限法償性；發行央行數字貨幣可以更好的對貨幣流動性進行監控；匿名性使用央行數字貨幣交易安全性高，使用后不會給平臺留下交易數據；央行掌握其發行數量，并可以實施貨幣政策調控，發行權在央行；采用雙層運行模式，商業銀行向中央銀行上繳準備金，央行收到準備金后對商業銀行發放央行數字貨幣，個人和企業再向商業銀行兌換央行數字貨幣。

歐盟關于數字歐元的立法被擱置:金色財經報道，原定于6月28日公布的歐盟立法需要支持數字歐元，但已被擱置。此舉是在法案草案泄露之后發生的，該草案涵蓋了中央銀行數字貨幣(CBDC)的隱私和技術問題，以及財政部長上周發表的一份聲明似乎質疑該計劃的動機。

該法案草案的時間表原定于歐洲央行就是否以數字形式發行貨幣做出堅定決定之前公布，但該草案的時間表已經發生了數次變化。它處于計劃于5月進行的一個階段。根據上周公布的暫定前瞻議程，該法案最近計劃在歐盟委員會決策機構6月28日的會議上進行討論和公布。該委員會沒有提供延遲的原因，也沒有給出新的發布日期。[2023/6/20 21:48:08]

2.貨幣需求與創造理論

貨幣需求理論

從流通和交易的角度來說，貨幣需求是經濟發展中，商品流通在一定時間和空間內，發生的對貨幣的客觀需求。20世紀古典經濟學家對貨幣需求進行了分析，主要有兩個理論，有從需求動機出發的凱恩斯貨幣需求理論，還有費雪需求理論。費雪需求理論的精髓是費雪方程式MV=PT，這個公式又稱為交易方程式，貨幣供應量與貨幣流通速度的乘積，與商品價格和經濟產出的乘積相等。該式由耶魯教授費雪提出而命名，該公式表示了最初主要是討論貨幣供應量與物價的關系。

比特幣政策研究所向美國商務部提交關于數字資產競爭力的報告:7月7日消息，比特幣政策研究所（Bitcoin Policy Institute，簡稱BPI）向美國商務部提交一份關于數字資產競爭力的報告。這是美國拜登總統要求國際貿易管理局征求公眾對美國數字資產和競爭力的反饋之一。

該報告考察了美國在金融包容性和消費者福利方面目標的影響，稱比特幣等加密貨幣通過消除對中心化中介的需求，提供的費用顯著降低。預計閃電網絡等新興支付協議的持續創新和使用范圍擴展，不僅會降低銀行服務不足的美國人的交易成本，而且還將對傳統金融機構施加競爭壓力，以降低費用。與拒絕或扼殺比特幣采用的其他經濟集團和敵對國家相比，比特幣為美國提供明顯的優勢，特別是當他們追求旨在促進社會控制而不是個人自由的技術專制治理和貨幣體系時。

此外，文件指出，比特幣本身的開放性為執法官員提供重要的工具來發現和追蹤非法行為，這可能有助于沒收犯罪組織和勒索軟件操作的非法財富。最后，該報告還討論有關PoW挖礦的爭議，并最終認為PoW挖礦將“繼續受到市場的重視，特別是在可預測和公平的監管框架下，挖礦將繼續在美國擴張。”（Finbold）[2022/7/7 1:57:12]

聲音 | 歐洲央行行長：預計將在2020年中期獲取關于數字貨幣的結果:歐洲央行行長拉加德表示，歐洲央行設立央行數字貨幣專門委員會。預計將在2020年中期獲取關于數字貨幣的結果。她提出個人看法是，歐洲央行的數字貨幣要保持領先優勢。（金十）[2019/12/12]

通過反推可以從這以公式得到貨幣需求量，即M=PT/V，費雪是現金交易說的代表，這是一個非常經典的貨幣需求理論，也為本文接下來討論央行數字貨幣對貨幣政策有效性提供了理論依據。凱恩斯是現金余額說的代表人物，對傳統經濟學進行了許多思考和評價，還提出了許多質疑，從資產選擇的角度，凱恩斯認為貨幣需求主要由三個持有動機決定。

其中收入水平決定了交易需求動機和預防需求動機，對于這兩個需求，主要根據收入決定，包括個人的和企業的，是收入的增函數。利率水平決定了投機需求動機。為了預防意外持有貨幣是合理的，這是基于未來不確定風險的考慮，現實中人們也有為了心理安全感的需要持有貨幣，這也是一種預防動機。其中投機需求凱恩斯進行了著重分析，他認為對投機性貨幣需求，主要取決于對利率水平的考慮，假設人們只能通過兩種方式持有財富，一種是貨幣，另一種是投資有價債券，利率低則債券價格高，出于投機心理，人們會傾向于持有貨幣，反之亦然。現行利率對投機需求是反向作用。這為接本文討論央行數字貨幣對利率的影響提供了理論參考。

SEC關于數字資產交易平臺的聲明:SEC（美國證券交易委員會）最新發布《關于可能違法的數字資產交易平臺的聲明》，聲明中指出：

1、依照聯邦法律的標準，數字資產屬于證券范疇，因此交易平臺必須在SEC注冊或獲得注冊豁免；

2、許多平臺自稱“交易所”，可能會誤導投資者，認為他們受到監管或符合國家證券交易所的監管標準。實際上，SEC并未審查過這些平臺上提供的數字資產和交易協議，平臺所謂的標準也不等同于國家證券交易所的標準。因此投資者在交易之前應謹慎考慮；

3、作為證券交易所，除應經SEC注冊外，還應有防止欺詐和操縱行為的規則，并能夠規范其成員及成員的相關人員，保證其遵循聯邦證券法律；

4、目前一些在線數字資產交易平臺可能不符合聯邦證券法對交易所的定義，但卻直接或間接地提供與數字資產相關的交易或其他服務。例如，某些平臺提供數字錢包服務（用于存放或存儲數字資產）或交易數字資產（證券）。為保護投資者，SEC將繼續關注數字資產交易平臺以及他們的合法性。

5、此外，SEC還列出了已經注冊的合法證券交易平臺供投資者參考，其中并未出現Bittrex、GDAX等平臺。[2018/3/8]

貨幣創造理論

貨幣創造又稱為貨幣擴張，是通過央行、商業銀行等機構和公眾通過信貸行為，促進貨幣的供應量擴大的一種方式。貨幣創造可以用一個公式來表達，即貨幣供應量=基礎貨幣×貨幣乘數。由表達式可以看出，貨幣創造主要由兩個變量影響，接下來對這兩個變量分別進行分析。其中基礎貨幣是一種負債，主要是中央銀行對居民和商業銀行的負債，主要由三部分組成，又稱為高能貨幣，具體表達式為，基礎貨幣=現金通貨+金融機構庫存現金+存款準備。

雖然貨幣創造是一個復雜的行為，受到多種因素的影響，但是其中最重要的是，基礎貨幣由我國央行提供，貨幣發行機構可以通過貨幣政策工具，從而影響存款貨幣派生行為。而貨幣的派生主要依賴商業銀行，二者一起組成貨幣創造的主體。我國依據流動性將貨幣層次劃分為三個：M0表示流通中的現金，M1=M0+銀行活期存款，M2=M1+銀行定期存款+儲蓄+其他。

充分理解我國得貨幣層次內容，在分析央行數字貨幣對貨幣供給體系的作用時至關重要，央行數字貨幣發行以后，首先會直接對貨幣供應量的影響，本文運用貨幣創造的相關理論對其進行分析。對于基礎貨幣，從現金通貨和法定存款準備金兩個角度進行探討。

3.我國貨幣形態的演變

貨幣是一般等價物，在經濟往來中是重要的中介，我國是最早使用貨幣的國家，最開始使用的是實物貨幣，如貝殼等多用于物物交換，隨著商品經濟的發展，后期出現了金屬貨幣、紙幣等多種形態的貨幣，紙幣又分為代用貨幣和近代以來的信用貨幣。我國的貨幣形態主要有實物貨幣如貝殼，金屬貨幣如白銀，以及現在用的紙幣，近年來出現的電子貨幣，還有新的貨幣形態央行法定數字貨幣這幾種形式。由于金屬貨幣和實物貨幣歷史悠久，已經長時間不使用，在這里我們主要討論近代以來我國出現的信用貨幣和電子貨幣、央行數字貨幣這三種形態。

信用貨幣是一國強制發行流通的，是一國的法定貨幣，可以獨立執行貨幣職能。目前由一國以國家的信用做依托，發行的貨幣都屬于信用貨幣。信用貨幣以銀行為中介渠道，銀行會提供信用流通工具，其本身價值十分低，但貨幣價值很高，這種貨幣與任何金屬都無關，是在金本位制崩潰的背景下應運而生的。我國的信用貨幣主要為人民幣現鈔，是由人民銀行印制并發行的。

電子貨幣是一種以電子化方式支付的貨幣，主要包括銀行卡和數字現金，電子貨幣的運行，主要是用戶將現金或存款從發行處兌換成等額的數據，或者通過第三方支付工具使用，通過微信支付寶二維碼，以電子形式進行交易的貨幣。這只是一種觀念化的貨幣，由于其依托互聯網技術，因此也被稱為互聯網下的數字貨幣。

央行數字貨幣是一種以國家信用為基礎的數字貨幣，我國從2014年進行央行數字貨幣的研究，目前已經開始試點推行，央行數字貨幣是一種法定數字貨幣，打破了時空限制，是互聯網下法定貨幣的重大進步。貨幣形態隨著商品經濟不斷演變，形式越來越多樣化，但是無論如何多樣，國家就永遠是法定貨幣的發行者，只要現代經濟社會組織不發生實質性改變，法定貨幣就必須以國家信用為支撐。央行數字貨幣作為一種法定數字貨幣，也是以國家信用為基礎的，分析我國主要的貨幣形態，可以更好的探究CBDC對貨幣政策有效性的影響。

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