NFT:FTX 敗局背后的 DeFi 大贏家：讀懂穩定幣脫鉤風險定價協議_鑄造穩定幣NFT價格

大家好，我是慕白

Y2K為穩定幣、封裝代幣等提供了一個對沖風險的工具，也在未脫鉤時為另一方提供了豐厚的收益。

過去的一周，FTX成了Web3領域絕對的頭條。FTX的暴雷不僅影響了一眾中心化的機構，同時也蔓延到了穩定幣領域。以FTT為主要抵押品之一的算法穩定幣MIM，以及市場出現儲備資金相關問題時總會被波及的USDT先后出現了短暫的價格脫鉤。

在市場巨大的恐慌中，卻有一些DeFi玩家在短短一周的時間內，通過穩定幣的脫鉤實現了數倍的收益。而這個對沖風險的DeFi協議就是今天的主角Y2KFinance。

FTX律師：FTX計劃出售其運作良好的業務部門以籌集破產資金:金色財經報道，在周二舉行的FTX破產法庭聽證會上，FTX律師表示，隨著破產程序的開始，FTX繼續面臨網絡黑客攻擊，該公司“大量資產被盜或失蹤”。FTX已經雇傭一家網絡安全公司。此外，FTX律師稱，為了籌集破產資金，FTX計劃出售其運作良好的業務部門。

律師還表示，我們可能目睹了美國企業史上最突然、最艱難的企業倒閉之一。[2022/11/23 7:58:48]

Y2KFinance運行機制

Y2KFinance是建立在Arbitrum上的協議，當前上線的產品為Earthquake，該產品是一款為穩定幣脫鉤提供對沖工具的產品。相比于當前市場上存在的去中心化保險產品，Earthquake更加像一場「賭博」。

Circle CEO：沒有FTX和Alameda的重大風險敞口:金色財經報道，Circle CEO Jeremy發推表示：

1.Circle沒有FTX和Alameda的重大風險敞口。過去18個月，FTX一直是CirclePaymentAPI的客戶，為客戶轉賬提供卡和ACH服務。Circle的加密支付beta產品使用FTX和其他交易所來提供BTC/ETH流動性。

2.Alameda多年來一直是Circle的客戶，使用Circle的USDC服務來創建和兌換USDC。他們與Circle所有的機構客戶擁有完全相同的產品和相同的使用條款。

3.Circle從未向FTX或Alameda貸款，從未收到FTT作為抵押品，也從未持有或交易FTT。在任何情況下，Circle都不會自行交易。

4.Circle是FTX的小股東，FTX是Circle的小股東。Circle也是Kraken、Coinbase和BinanceUS的小股東。

5.從Circle到FTX或Alameda的全部USDC流都響應Circle的ToS和1:1美元結算的自動系統，以鑄造USDC并兌換USDC。

6.關于Silvergate和USDC的風險也有很多錯誤信息。Silvergate是Circle在全球合作的10多家銀行之一。Circle在Silvergate持有一小部分USDC現金儲備，以支持與客戶的USDC結算流。

7.有80%的USDC儲備以300萬美元或更少的美國國庫券形式持有，并由BNYM保管。剩余的現金儲備存放在7-8家銀行的完全獨立賬戶中，以供USDC持有人方便。[2022/11/9 12:37:34]

在Earthquake中，用戶可以選擇向Riskvaults或Hedgevaults中存入資金。其中，Riskvaults代表著相信在vaults續存期間某類資產不會出現脫鉤；Hedgevaults則是為該資產在vaults續存期間出現脫鉤下的「賭注」。用戶在存入資金后，會獲得一枚ERC-1155格式的代幣來代表在該池中的份額。

FTX宣布下架12種加密貨幣永續合約:6月19日消息，FTX 宣布將于北京時間 6 月 21 日 22:00 下架 BAO、CONV、CUSDT、HUM、KIN、MCB、MER、MTA、ORBS、ROOK、SRN、TULIP 共 12 種加密貨幣永續合約。以上永續合約將于北京時間 6 月 19 日 22:00 進入僅平倉模式，同時以上加密貨幣的現貨借貸功能將被禁用。[2022/6/19 4:38:17]

類比來說，Riskvaults就像保險協議中用戶存入的，用作意外發生時賠償金的流動性，而Hedgevaults內資金類似保險金。

當資產未出現脫鉤時，RiskvaultsNFT持有者將按照份額獲得一部分Hedgevaults中的資金。若資產出現脫鉤，RiskvaultsNFT持有者仍將按照份額獲得一部分Hedgevaults中的資金，但HedgevaultsNFT持有者將瓜分Riskvaults中的所有資金。資產價格以Chainlink喂價為準。

FTX Web3基金負責人：Web3將吸引許多Web2開發人員:2月20日消息，FTX的Web3基金負責人Amy Wu對Jack Dorsey的Web3概念和風險投資公司a16z在該領域的巨大作用進行了權衡，她表示，懷疑論者將有助于保持Web3生態系統的健康。“有一種持續的敘事和偏執狂認為Web3將變得集中化，就像以前行業和互聯網等的興起一樣，”她說。\"我認為人們對此保持偏執，并大聲討伐“壞人”是件好事。此外，Amy Wu表示，Web3將吸引許多Web2開發人員加入其生態系統，特別是在今年晚些時候許多跨鏈協議上線之后。這些橋梁可以使開發人員對在特定鏈上開發新產品更有信心。隨著時間的推移，更好的安全性將會到來。（Decrypt）[2022/2/20 10:04:21]

Y2KFinance為當前上線的每種穩定幣設定了一個脫鉤價格。例如MIM為0.975美元，USDT為0.991美元，USDC為0.997美元。該價格是通過此類穩定幣資產過去的價格在剔除極端價格后，經過設計過的算法計算出的價格。值得一提的是，只需要Chainlink喂價低于設定價格，就會認定為脫鉤，所以協議風險很高，同時也可能會出現價格操縱風險。

協議會對每期的Hedgevaults收取存入資金5%的費用，也會在脫鉤發生時對收取Riskvaults存款5%的費用。

發展路線圖

除了當前上線的Earthquake之外，Y2KFinance未來將上線允許用戶交易vaults中頭寸的交易市場Wildfire。交易將通過0xProtocol完成。此外，未來的規劃還包括新產品Tsunami、上線針對stETH、WBTC等資產的Vault、上線針對更多穩定幣以及發行去中心化穩定幣等。

代幣經濟模型

Y2KFinance于10月宣布了將進行IFO，其項目文檔中的代幣分配模型與其宣布IFO時有一些差異，當前仍以文檔中的內容為準。

代幣總量的30%將用于流動性挖礦、35%分配給財庫、15%將分配給核心團隊、10%將分配給孵化機構NewOrder、5%將分配給投資者、5%將分配給IFO。

當前Y2K代幣仍未放開領取和流動，未來持有者可以鎖定為vlY2K，并用于治理、分享30%的協議收益、以及決定代幣發放的路徑。具體信息仍未公布。

總結

相比于去中心化保險協議類似于永續的對沖功能而言，Y2KFinance只提供了短期的對沖市場。對于真正想要對持有穩定幣的用戶或DAO而言并非非常友好，只能是在有明顯脫鉤預期的前提下才能提供比較好的對沖效果，而不能預防黑天鵝事件。

Y2KFinance曾表示，該設計方案最大的特點是同時為Riskvaults提供了較高的收益率，在剛剛結束的周期中，Riskvaults的ROI達到了10%左右的水平。而對使用Hedgevaults的用戶而言，相較于保險協議僅僅是為損失進行賠償，Y2K則可以在短期內提供超額收益。所以筆者才在開頭表示，Y2K更像一場「賭博」，但也正是這樣的特點可以激發用戶的參與熱情，同時提高了協議的流動性和交易頻率。

鑒于vault代表的資產只需要在Chainlink喂價低于設定價格時即可被認定為脫鉤，所以參與的風險非常大，用戶需要自行評判風險回報率。

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