BTC:談談中國貨幣和經濟周期聯系_比特幣

　　一

　　2015年至2016年，中國香港離岸人民幣市場發生了一場鮮為人知的匯率戰，震驚了全球。

　　在美元不斷加息的背景下，中國的人民幣匯率一直在下跌。人民幣匯率從原來的6.001元下降到近7元。有一段時間，股票和外匯都相互殘殺，中國崩潰的理論也變得喧鬧起來。

　　但2016年1月的一天，國際資本和一些中國資本大亨以及中產階級都在期待“中國崩潰論”的實現。

　　隔夜，香港銀行同業拆借利率飆升939個基點，從4%飆升至13.4%，其中隔夜利率更飆升至66.815%，放貸100元，回籠166.8元。

　　“私人”隔夜貸款利率瘋狂地被征收到1900%。

　　這就是說，在今晚，任何想做空人民幣的國際和國內熱錢要么從銀行的“九分之一和十三分之一”中被切斷，要么從地下銀行的“一分之一和十九分之一”中被榨干。

　　對于在此之前借入人民幣并買入美元的熱錢，除非他們能夠籌集更多人民幣出售并實現20倍以上的利潤，否則他們必須設法在黎明前賣出手中的美元并買入人民幣以償還銀行貸款。如果做不到，他們就會被毀。

friend.tech協議收入回升，昨日收入達14.8萬美元:9月5日消息，據DefiLlama數據顯示，friend.tech協議收入回升，昨日收入達14.8萬美元，近期最低點為9月1日的6萬美元。[2023/9/5 13:18:09]

　　同一天，所有做空人民幣的人都不得不面對一個雙重選擇的問題：“絞死”還是“撞車”?

　　這場被稱為“糧荒”的利率飆升，就像一場毫無差別的火災，讓整個離岸人民幣空頭頭寸都血流成河。

　　第二天朝陽阿姨起床討論蔬菜價格之前，一群賣空者在臨死前寫下了一句話：“國有資產開戰，百草不生。”。

　　二

　　不僅是中國崩潰的理論，還有一些大型國內資本集團，隨著一批短期熱錢和小型分散資金的消失。

　　在此之前，這些資本集團利用自身資源從國內市場釋放了近萬億資金，并以海外投資的名義大規模購買美元資產。

　　然而，當時他們的國內融資成本接近6%，而海外低風險投資的回報率只有1.2%~1.6%左右。

　　換言之，如果人民幣對美元的年貶值率不超過5%，他們所有的投資都將是凈虧損。

數據：六月份幣安用戶從平臺提取了約22,000 BTC:金色財經報道，于7月1日拍攝的幣安交易所最新儲備證明快照顯示，用戶的比特幣存款從6月1日記錄的614,800 BTC下降了3.5%至592,450 BTC。這意味著該平臺用戶在此期間從平臺提取了約22,000 BTC。Glassnode的數據證實，幣安的BTC交易余額從6月4日的峰值709,001 BTC下降至6月23日的651,275 BTC，然后截至7月6日升至目前的657,536 BTC余額。[2023/7/6 22:21:51]

　　他們為什么要做這樣虧損的生意?

　　坦率地說，我想做空國家財富。

　　如果中國人民迅速回到貧困狀態，中國的匯率崩盤，他們將獲勝。

　　相反，他們會死。

　　之所以作出這一決定，一方面是因為人民幣對美元貶值趨勢的影響，另一方面是因為當時流行的四種觀點：

　　1)中國已經過了高速發展期，下一次中國經濟將長期衰退，甚至停滯崩潰;

　　2)中國的房地產泡沫是不可持續的，中國可能會主動讓人民幣貶值以保護房價;

今日比特幣與美元/黃金/標普500三十天相關性系數皆為弱相關:金色財經報道，據同伴客數據顯示，7月03比特幣與跨資產類別價格相關性系數情況如下：比特幣與標普500 三十天天相關系數為-0.03，一周累計上漲0.04。比特幣和黃金三十天相關系數為0.01，一周累計下跌-0.02。比特幣和美元三十天相關系數為-0.03，一周累計上漲0.02。

備注：

① 相關性系數值為正，表示正相關；值為負則為負相關

② 相關性系數值≤0.5表示低度相關；0.5～0.8表示顯著相關；≥0.8表示高度相關[2023/7/3 22:15:15]

　　3)我國地方的杠桿率過高，隨時可能破裂;

　　4)隨著東南亞國家的發展，中國勞動力成本不斷上升。中國的一些產業鏈將轉移到泰國和越南等東南亞國家。中國早期的非工業化將導致空心化。

　　不管怎么說，千言萬語就是一句話：他們認為中國將進入經濟低迷階段，因此人民幣肯定會貶值。

　　這種邏輯有意義嗎?

　　也許不同的人有不同的觀點。

　　到目前為止，客觀事實告訴我們，當時按照這種邏輯進行投資的人似乎已經玩完了。

　　三

工信部部長金壯龍：將加快人工智能、區塊鏈等新興數字產業發展:金色財經報道，工信部部長金壯龍在今日召開的第31屆中國國際信息通信展覽會上表示，工信部將加快5G行業虛擬專網建設，深入實施5G應用揚帆行動，進一步豐富拓展5G應用場景，深化工業互聯網融合，完善工業互聯網技術體系、標準體系、應用體系，打造一批5G工廠，大力推進制造業智能化、綠色化、融合化。同時，加快新興產業培育，搶占未來新優勢，持續增強移動通信、光通信等領域全產業鏈優勢，鞏固優勢產業領先地位，前瞻布局下一代互聯網等前沿領域，全面推進6G技術研發，營造良好發展環境，引導支持企業加大研發投入，加快人工智能、區塊鏈、云計算、網絡安全等新興數字產業發展。（21財經）[2023/6/4 21:14:38]

一個體的匯率與經濟形勢的波動方向相同。當經濟形勢良好時，貨幣在經濟上升時為強勢，而在經濟不景氣時為弱勢

　　這似乎是經濟常識的邏輯。

　　不幸的是，這確實是一種偽邏輯，也是困擾中國投資者最常見的偽邏輯。

　　事實上，有相當多的國家，其貨幣在經濟形勢好時相對堅挺，在經濟形勢壞時相對疲軟。這被稱為順周期貨幣。

　　然而，在一些國家，當經濟形勢良好時，貨幣將相對疲軟。相反，當經濟周期不好時，貨幣就會堅挺。

　　最明顯的是日元、瑞士法郎和美元，它們被稱為反周期貨幣。

報告：Coinbase的股票可能正處于多頭和空頭之間的拉鋸戰中:金色財經報道，在遭受熊市重創后，加密貨幣交易所Coinbase Global (COIN) 的股票可能正處于多頭和空頭之間的拉鋸戰中。今年到目前為止，Coinbase的股價已下跌超過 70%，而 VanEck 數字轉型 ETF (DAPP) 下跌了67%，而比特幣的價格下跌了約50%。加密貨幣的冬天、激烈的競爭和最近的監管動蕩共同導致了該平臺的低迷。數據顯示，包括Ark Invest、交易所交易基金發行人Exchange Traded Concepts、Cullinan Associates 和Refined Wealth Management在內的許多機構投資者在第二季度共購買了260萬股Coinbase。然而，數據公布幾天后，Ark Invest公司披露其已售出超過 140 萬股。[2022/7/30 2:47:17]

　　還有一些國家，如南非，其匯率波動根本不遵循經濟周期。它們被稱為非周期性貨幣。

　　不幸的是，人民幣是這三種貨幣中最特殊的一種。

　　讓我們先談談貨幣和經濟周期是如何聯系在一起的，然后再談談為什么人民幣如此特殊，以至于那么多熱錢大亨都死了。

　　它們的經濟發展是由農業和礦業出口推動的，這是一個具有一定國家標準的順周期貨幣國家。

　　在發電業和制造業發達的國家，占主要組成部分的低水平制造業也將呈現順周期特征。

　　然而，擁有高端制造業或強大資源的國家更為常見，將呈現出無周期的特征。

　　金融業相對較強的發達國家基本上以反周期的形式出現。

　　為什么會出現此規則?資本流動如何造成這種差異?我們是如何從一個順周期貨幣國家轉變為一個反周期貨幣國家的?

　　四

　　我們必須認識到，全球匯率市場實際上是一個資產流動池。資本從一國流向另一國所造成的漣漪和利潤差異導致了貨幣價格的波動。

　　我們還必須知道，向銀行借款必須支付利息。如果投資收益不能彌補利息，你將面臨巨大的損失，但相反，你將獲得可觀的利潤。

　　發達國家資本越豐富，其利率越低，資本借貸成本越低。

　　發展中國家越多，特別是相對落后但又想發展的國家，對外資的需求就越大，產業成本就越低，可以攫取的利潤就越高。

　　在經濟總體良好的時期，這些國家的外匯吸收利率將大幅上升，資產投資回報率也將大幅上升。

　　然后，在這個時候，我們以低利率從發達國家提取資金，并將其轉換為發展中國家的貨幣，以便在經濟繁榮期間獲得更高的無風險利潤。

　　核心資本國家的貨幣大量售罄，而發展中國家的貨幣大量買入，導致發展中國家在繁榮期出現順周期現象。

　　當經濟開始普遍下滑，而發展中國家的資本收益不足以支付利息成本和風險成本時，出售發展中國家的資產并回購美元等資本貨幣以平抑投資頭寸就成了一種自然的操作。

　　這就是順周期和反周期貨幣的產生。低端產業集群越多，就越需要面對周期性資本收獲的浪潮。

　　高端產業集群越多，其抵御周期性波動的能力就越強，因為高端產業的利潤率越高，承受收縮的能力就越強。

　　最終，在成為純粹的金融資本集團之前，它總是可以通過做空和賣空、盈利、在繁榮期收取息差和股權紅利，以及在蕭條期收獲匯率和資產來保持利潤增長。

　　所以在資本論下，所有生物都是平等的。。。總之，它們是韭菜。

　　五

　　中國很特別，從開放初期的全球原材料供應商，到世界工廠，再到世界工廠，一直到世界第二大經濟體。

　　十到二十年前，中國作為低端制造業和原材料供應商，推出了標準的順周期貨幣。

　　然而，隨著開放的深入，經濟總量和經濟增長的長期擴張，它經歷了一個非周期性的貨幣階段。

　　近年來，隨著中國金融改革的深化和高端制造業的轉型，中國實際上一直處于資本外溢的狀態。

　　隨著亞洲投資銀行的出口，以及人民幣國際化的進程，中國的名字已經出現在資本輸出國名單上。近年來，人民幣在一定程度上呈現出反周期貨幣的特征。

　　自疫情爆發以來，全球經濟突然停滯不前，一夜之間出現了負增長的寒風。然而，人民幣已經顯示出驚人的強勁升值，大量資本涌入中國。

　　這是標準的逆周期滾動。

　　今年年初，我公開預計，抑制甚至抑制人民幣快速升值，提供更寬松的貨幣環境，部分釋放流動性進行反周期調整，可能是央行今年行動的一個特點。

　　因為我們不再是一個隨波逐流的小經濟體。就主題而言，我們已經開始走向世界舞臺的中心。

　　當經濟增長上升時，利率的控制將縮小到剎車。當經濟下滑時，將有越來越多的反周期調整行動來釋放流動性。

　　對于中國這樣一個龐大的經濟體來說，高速向前增長或高速后退的“上下跳躍”節奏顯然是不合適的，核心要求是將經濟穩定在合理的范圍內。

　　例如，對于一艘10000噸的大型船舶，無論是“六檔啟動”還是“蛇形操縱”，都無異于冒著生命危險。

　　一種貨幣，一代人，很快就通過了三個資本部門。我不知道這種發展速度是否前所未有，但它一定是前所未有的。

　　然而，目前市場的主力軍，80后和90后，誕生于開放之初，成長于順周期時代。他們研究美國教科書，了解外部法律。他們對自己所經歷的高速發展、轉型和變化缺乏心理準備，因此認知沖突尤為尖銳。

　　因此，在未來的投資和預期過程中，我們必須逐步適應中國貨幣結構的變化。

　　

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