CPI:日本再度發起貨幣戰，中國應該如何應對？_CPI

大家好，我是很帥的分析師

視金錢如路虎的章閏土

今天我準備來聊聊

日本最近發起的貨幣戰

前段時間美聯儲加息，相當于美元各種讓利大酬賓。

不少發達國家也只能跟著加息，畢竟不加就意味著錢會往外跑。

除了周期錯配的中國，另一個扛著不加息的，是日本。

日本還在咔咔地印錢撒幣，而日元也因為這個騷操作，開始在貶值的路上狂奔了。

FTX旗下日本金融科技公司Liquid：正在開發退款網頁，將返還用戶資金:金色財經報道，FTX旗下日本金融科技公司Liquid宣布將返還用戶資金并且發布了相關計劃。根據聲明顯示，退款流程將特定于持有FTX Japan和Liquid Japan賬戶的用戶，相關委托支持將會通過Liquid Japan網頁版進行提款，用戶可以從平臺上查詢自己的FTX Japan余額，目前相關網頁正在開發中。（The Block）[2022/12/30 22:15:55]

而日元的主動貶值，對亞洲國家的影響還挺大的。

上次它這么做是在2015年，導致我們人民幣的匯率被爆錘；而再上次，則是卷起了1997年的亞洲金融風暴。

一起來探究看看吧——

日本JVCEA官員：取消篩選規則針對部分而非全部加密代幣:金色財經報道，針對此前彭博社報道日本虛擬貨幣交易協會 (JVCEA) 正試圖在 2024 年之前取消所有加密貨幣篩選一事。JVCEA機構副主席Genki Oda稱，這并不完全準確。該規則并不意味著將完全取消預篩選過程，JVCEA 將繼續執行某些檢查，所有加密代幣在獲準在本地交易平臺上市之前都經過 JVCEA 的審查。目前，除非一個代幣已經在至少三個交易所上市，否則它必須經過漫長的預篩選過程才能被允許在其他交易所上市。

Oda稱，目前需要審查的資產不到10項，并補充說該協會有 5到8名專門負責審查資產的工作人員。此外，JVCEA 和 FSA 已經解決了管理問題并擁有直接溝通途徑。JVCEA 下一步將轉向澄清加密資產的會計標準。JVCEA 正準備與金融監管機構和會計師事務所討論如何進行審計。[2022/10/22 16:35:18]

Part1

我們曾被日本埋伏過？

不曉得你還記不記得2015年？

當年不少股民還沒從6月股災回過神來，轉頭就發現又遇上了8月匯災。

動態 | 日本“賭博幣”遭集體訴訟 受害者要求賠償1200萬美元:據Bitcoin.com消息，Withcoin被指控通過宣傳視頻傳播謊言和誤導性信息銷售數字貨幣。其在交易所上市后不久，價格下降到ICO價格的1/20左右，使購買者遭受了巨大的損失。在集體訴訟的報告中提到，該企業由于提供了其出售的數字貨幣的虛假信息，銷售合同無效，受害者可以按照數字貨幣出售時的價格，要求全額退款。FXinspect表示，自從Withcoin崩潰以來，由Withcoin創建的大多數視頻和網站都已被從網上刪除。

Withcoin是一種“專門用于賭場的數字貨幣”，并于今年5月在Hitbtc交易所上市。[2018/7/27]

所以稍微研究過當年情況的話，自然對現在日元貶值的情況多少有些警覺。

2014年的時候，美聯儲正好停止QE，也就是不繼續大規模印錢撒幣了。

Part2

日本加密貨幣交易所BITPOINT發布在即時充值服務金融機構中追加住信SBI銀行的通知:據日本加密貨幣交易所BITPOINT官網，該交易所將在日本時間5月19日完成系統維護后，將在即時充值服務金融機構中追加住信SBI銀行。[2018/5/17]

日本這次在搞什么？

日本還是在搞量化寬松，向市場噴錢。

日本是通過「收益率曲線控制政策」來控制利率的，會把短期利率控制在-0.1%附近、10年利率控制在0%附近、上限控制在0.25%。

只要利率出現偏離，日本央媽就會出手購買國債，控制住這個利率，以此來實現寬松。

也因為背后有強勢的央媽，一直以來，做空日債的交易行為都被賦予了一個神奇的外號叫做「寡婦交易」，意思是風險賊大。

Part3

對我們有什么影響？

日本央行副行長：日本央行目前沒有計劃發行自己的數字貨幣:日本央行副行長雨宮正佳日前表示，日本央行目前沒有計劃發行自己的數字貨幣。日本央行需要了解保持金融穩定性的創新技術，尋求在未來將它們運用到央行基礎設施的可能性。[2018/4/16]

還是根據中銀證券的測算，今年初到6月10日，人民幣和日元走勢高度正相關，盧比、韓元、新臺幣等其他亞洲貨幣和日元、人民幣都是高度正相關的關系。

整個亞洲還是一榮俱榮，一損俱損的局面。

進入全球經濟之后，總是免不了會受到國際市場波動的影響，但我認為這里更重要的是，國家內部情況會同步反映到市場上去定價。

表面上看，是「強勢美元主導+貶值日元輔助」形成的周期——

實際上，這是各國實力形成的經濟周期，誰強誰是主翼，如果自身經濟穩得住的話，甚至可以跳出這個歷史經驗帶給我們的周期。

所以，我更傾向于把這次可能的貨幣貶值傳導，當作國內自身經濟狀況的試金石。

這些宏觀的東西，落實到我們每個微觀的個體，需要關注的是——

從實體經濟角度出發，日元大幅貶值，是有利于日本出口的。

一方面，對于與日本出口產品有高度競爭關系的企業來說，不論產品是出口還是內銷，對銷量都會有一定沖擊。

日本兩個主要的出口品類是紡織原料及紡織制品、機電&音像設備及其零件附件，日本出口給中國的主要產品是機械、化學品、電機。

涉及到這些領域的不優質的產品要做好沒有訂單的打算。

另一方面，我們作為日本的主要出口國之一，和日本做生意的企業，要記得鎖定匯率，否則可能會因為匯率波動產生虧損訂單。

從金融市場角度出發，我們追蹤日元匯率的變化，擇時避開可能的風險就好了，有兩條線索可以供大家參考。

一是美國的變數。

美元兌日元匯率的轉折點應該會發生在全球經濟對增長擔憂超過對通脹擔憂時，這里可以觀察美國的通脹和加息預期。

按照歷史經驗，日元貶值見頂后就要小心它對國內的傳導效應。

風險偏好不高的話，這段時間可以暫時不進入市場，避開風險。

等到美國國債收益率見頂的時候，人民幣貶值的短期壓力應該才過去。

二是日本的變數。

如果日本央行這次兜不住轉向收縮的話，要小心日本債券市場震蕩對全球債券市場的影響。

這里可以觀察日本核心CPI、薪資增速、日本政府對日元貶值的態度等的變化和日本政府采取的措施。

這是一場全球考驗，是對中國的考驗，也許也是時隔8年秀肌肉的時機了。

照例一張圖總結一下——

「Greedisgood.」

P.S.之前有個做投資的朋友，居然自己寫了個程序給房市畫K線。我們討論了下，我們也理了個框架，嘗試用選股的方式來選房子。找天把這個框架分享給大家不曉得你們會感興趣不。

「很帥的投資客」的所有內容皆僅以傳遞知識與金融教育為目的，不構成任何投資建議。一切請以最新文章為準。

風險提示：新冠疫情反復；利率進一步下行。

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本文分析師/章閏土

圖片與編輯/狐貍，金橙五，梁快樂，章閏土

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主創/肖璟，@狐貍君raphael，曾供職于麥肯錫金融機構組，也在Google和VC打過雜。華爾街見聞、36氪、新浪財經、南方周末、Linkedin等媒體專欄作者，著有暢銷書《風口上的豬》《無現金時代》。

參考資料/《“交易員”杠上央行，日本國債暴跌熔斷》《四分之三日本企業：目前日元疲軟對企業不利》《如何看待近期日元大幅貶值》《中金看日銀：日債期貨下跌熔斷解析》《日媒：進口額再創新高，日本連續10個月出現貿易逆差》《宏觀點評：亞洲“貨幣戰”？》《從大蕭條到長期停滯，我們是不是低估了匯率協調的作用》《偏方能不能治病——防范日元競爭性貶值的外溢效應》《管濤：市場要警惕的是日債熔斷，而非日元急跌》《如何看待貶值環境下的利率走勢》《811匯改后人民幣兌美元呈現雙向波動：人民幣兌美元或在5至6月份貶值到位》《97亞洲金融危機的根源在日本》

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