比特幣:比特幣何去何從？對A股和黃金的影響？_BTC比特幣中國官網聯系方式

引言

比特幣從誕生至今只有12年，市值卻超越了強生、VISA和沃爾瑪等全球知名公司，隨著華爾街投資機構紛紛入場將比特幣納入投資組合，比特幣逐漸成為主流資產類別。

但是，但是，但是

比特幣在5月14-21日的一周里由接近5萬美元跌至3.7萬美元，“導火索”是本周多國監管的大力施壓，以及馬斯克對于比特幣的態度轉變。

根據CoinDance的統計，在全球257個經濟體中，超半數經濟體認定比特幣合法。按照收入水平來劃分，在認定比特幣為非法或對其進行限制的經濟體之中，超過70%為低收入經濟體或中低收入經濟體，高收入經濟體中無一認定比特幣為非法。而從對比特幣性質的認定上來看，超過60%的經濟體認為比特幣具有某種程度的貨幣屬性。

結論：隨著中國和全球經濟一體化，來自海外的監管、流動性、風險偏好都在影響著國內資產配置。當出現風險的時候，資金總是追逐著“安全資產而去”；趨利的資金總是跟著收益而去，每一次的監管和風險偏好的轉移是對平衡的打破。A股經歷了半年的調整，隨著國內地產的調控和海外后疫情對比中國的“相對優勢”。我們認為本次反彈木有結束，有更多類似于“比特幣資金”“狗狗幣資金”在監管的風暴下會來到股市尋找新的機會。但，比特幣的特別“屬性和價值”決定了他依然會有自己的獨立走勢。

歷史上的今天丨CFTC指控Volantis負責人對比特幣客戶做出虛假陳述:2019年9月29日，國家外匯管理局局長在《中國金融》發布了題為《我國外匯管理改革事業70年》的文章。文章回顧了我國外匯管理改革事業，其中包括不斷提升貿易便利化水平。堅持經常項目可兌換原則，依法保障真實合規的經常項目國際支付與轉移。在貨物貿易、服務貿易、保險機構、外幣現鈔、個人外匯業務等領域推出多項便利化措施，推進區塊鏈技術在外匯管理領域應用。

2019年9月29日，美國商品期貨交易委員會(CFTC)指控賓夕法尼亞州的Jon Barry Thompson有意或不顧后果地向購買了價值700多萬美元的比特幣客戶作出虛假陳述。在向美國紐約南區地方法院提起的申訴中，CFTC聲稱，與Thompson的虛假陳述相反，他和他所關聯的公司都沒有擁有或控制將要交付給客戶的比特幣。據此前報道，Thompson是加密貨幣托管公司Volantis的負責人，此前已遭美國司法部指控欺詐多個客戶，其欺詐計劃涉及700多萬美元。[2020/9/29]

一、比特幣為何在全球成為“網紅”

二、比特幣是什么？

三、比特幣與其他金融資產表現比較

聲音 | 分析師：比特幣或將漲到9000美元:加密交易者、分析師Bob Loukas表示，比特幣處于10月24日開始的上升周期第23天。目前，價格處于該周期的中點。Bob Loukas表示，如果從這里升至9000美元，他將不感到驚訝，并概述了可能的價格走勢。（Beincrypto）[2019/11/17]

四、全球為啥關注和配置比特幣

一、比特幣為何在全球成為“網紅”？

比特幣“一騎絕塵”：2019年底上漲超過780%

自2020年以來，比特幣價格漲幅領跑各類資產。截止2021年4月16日，以美元計的比特幣價格較2019年底上漲超過780%，較2020年底漲幅也超過了100%，而即便在疫情爆發以來漲幅同樣可觀的美股，如納斯達克當前相較2019年底的漲幅也“僅有”57%，較2020年底的漲幅尚未超過10%，遠遠趕不上比特幣的價格上漲幅度。

以Bitstamp的比特幣收盤價格來看，2020年12月平均收盤價突破2萬美元/個，其后在2021年1月-3月接連突破3萬美元/個、4萬美元/個和5萬美元/個，4月中旬比特幣收盤價更是突破6萬美元/個，雖然短期價格有所調整，但目前仍超過5萬美元/個。

聲音 | Blockstream首席戰略官：對比特幣的監管限制可能會對監管機構本身帶來不利影響:據Cointelegraph消息，在近日舉行的萊特幣峰會上，加密技術公司Blockstream的首席戰略官Samson Mow表示，對比特幣的監管限制可能會對監管機構本身帶來不利影響。他認為比特幣確實解決了現有金融體系中的很多問題，比如通貨膨脹。而由于加密貨幣的眾多好處，全球司法管轄區最終可能不得不采用它。[2019/10/31]

二、比特幣是什么？

比特幣系統的精妙之處是它的工作量證明機制，通過

靠每個節點的算力PK來競爭出塊的權利，并打包生成新的區塊，獲得出塊權利

的節點將能獲得系統的BTC獎勵，這個過程我們通常叫做“挖礦”。挖礦獲得的獎勵其實就是比特幣的發行機制。

比特幣供給總量恒定，目前已經有超過1860萬枚比特幣被挖出。

比特幣發行總量固定為2100萬，每4年獎勵減半，固定10分鐘左右出一個

區塊并釋放挖礦獎勵。比特幣經歷三次減半目前區塊獎勵已經降至6.25枚，發行通脹率也由80%左右的高通脹水平降至2%以下，進入低通脹時代，目前美聯儲的通脹率目標就定為2%。

聲音 | PayPal 前任首席執行官：比特幣作為支付機制是無用的:據CNBC報道，PayPal 前任首席執行官 Bill Harris 表示他對比特幣的主要擔憂包括交易時間緩慢、面臨的挑戰和波動性，單就這些而言，比特幣作為一種支付機制是無用的，作為一種價值儲存手段也是荒謬的。[2018/8/15]

隨著比特幣價格水漲船高，比特幣挖礦跨越了CPU/GPU挖礦年代成為了資本密集型產業，算力也呈現集中化，衍生出各類ASIC礦機，挖礦效率更高，門檻也變得更高，但算力集中并沒有給網絡帶來毀滅性的攻擊問題，比特幣通過它的難度調整算法和固定在代碼中的經濟規則，驅動著網絡算力的提高，而隨著網絡整體算力的提高，不僅攻破網絡的難度更大，無形的手也在背后驅動參與者不會主動去破壞比特幣網絡。

比特幣目前減半后獎勵6.25枚，下一次減半獎勵進一步降至3.125枚，在下

次減半前每年挖礦產生的新比特幣數量大致為328500，目前比特幣市場總供應量已經達到1860萬，但是比特幣在發展過程很多數量丟失，據數據公司Chainalysis研究預測將近400萬個BTC處于永久丟失狀態。所以計算比特幣存量需要考慮丟失的比特幣數量，這樣大致算出比特幣的S2F值為44，而黃金這一指標大致為60左右5，S2F稀缺性數值目前黃金仍然大于比特幣，但比特幣完成下一次減半后稀缺性將超過黃金。

Universa首席執行官：2018年各國發行的加密貨幣可能挑戰比特幣等加密貨幣的地位:區塊鏈創業公司Universa首席執行官日前表示，2018年各國發行的加密貨幣可能將挑戰比特幣和其他流行虛擬貨幣的重要性。[2018/2/3]

三、比特幣與其他金融資產表現比較

2、它的短期波動也易受全球宏觀政策消息的影響，尤其是全球央行的貨幣政策，比如當全球經濟增長疲軟，央行增加新的法幣供給，往往會刺激比特幣、黃金等資產價格上漲；反之，當預期通脹抬頭，各國央行收緊QE，或者開始加息縮表，比特幣價格一般會回落。

四、全球為啥關注和配置比特幣

比特幣和其他資產的相關性并不高，價格變動也不完全同步，這也是比特幣被主流機構配置的核心原因

是比特幣在2017年和2020年發生的兩次大漲都伴隨著美元指數走弱，而且都處在于比特幣兩次減半之后。雖然美元指數走弱不一定就是導致比特幣價格上漲的直接因素，但另外一個時間點2018年之后的原油價格上漲，通脹預期上升，美聯儲加息導致美元走強，而黃金、比特幣和股票資產也同步進入調整，但黃金和比特幣調整提前股票等風險資產反應。

發達國家貨幣向來被視為海外安全資產的重要標的，比如美元和日元在

投資者中一直具備著這樣的地位。但這次為了應對疫情，各國央行紛紛“開閘放水”，貨幣超發程度顯著加劇，2021年2月美國M2同比增速超過27%，而2020年同期只有不10%，日本M2增速在今年2月也達到9.6%，而2020年同期只有3%，這在很大程度上削弱了貨幣的購買力。

以當前市值來看，比特幣占據數字貨幣市值比重超過一半，以太幣位居第二，占比也超過10%

相比于黃金這類實物資產，以數字形式存在的比特幣便于攜帶轉移，而且并無很高的儲藏成本，私密性也相對較強，和信息網絡相依存的特征也更加切合新生代投資者的習慣。

最后，黃金已經基本上退出了支付流通領域，而比特幣的支付范圍尚在不斷擴大。如紐約州金融服務局已經批復了28個虛擬貨幣相關的許可，支持比特幣支付的企業名單也在不斷增加，特斯拉、微軟和PayPal等著名大公司位列其中

五、中國為啥關注比特幣

史無前例的新冠疫情，對全球經濟都造成了顯著沖擊，這也使得人們對于安全資產的需求有所上升。

從美國的情況來看，疫情使得人們更多地選擇把錢儲蓄起來，而并不是去進行消費，季調后的個人儲蓄占可支配收入比重曾超過30%，而今年2月這一比值仍高達13.6%，除去疫情期間，這也創下了1976年以來的新高。

我國的情況也同美國類似，2020年底我國居民人均消費支出與可支配收入之比由2019年底的70.2%大幅回落至65.9%，而今年第一季度這一比值繼續降至61.4%，居民預防性儲蓄需求顯著上升。

從收入結構上來看，疫情后經濟的K型復蘇意味著高收入群體財富占比繼續提升，以美國為例，2020年10月美國前1%的家庭財富占比突破28%，再度創下該數據統計以來的新高，我國也有相似的情況，居民人均可支配收入中位數的增長趕不上整體增速。而在安全需求上升的背景下，高收入群體財富的擴張也勢必帶來對于安全資產的配置增加。

從資金流向上也確實能夠看到，投資黃金的資金可能正在轉向比特幣的線索。如SPDR黃金信托的總資產從2020年底的超過700億美元降目前不足600億美元，而同期GBTC比特幣信托的總資產由175億美元左右升至目前的超過400億美元。

過去很長一段時期以來，住房被視為我國最能夠帶來“安全感”的資產，房地產也成為了居民財富的載體。根據我們的估計，在2019年居民資產配置中，房地產占比超過70%，約是居民金融資產規模的2.4倍。

但在當前“房住不炒”的政策背景下，一方面，央行對于商業銀行發放的房地產貸款進行集中度管理，從融資端對地產行業加以約束，規定銀行個人住房貸款余額的比例上限，進而限制了居民加杠桿購房的行為。

而2019年以來這一增速已降至5%以下。房價增速的回落也使得住房作為資產所帶來的“安全感”下降，逐漸回歸到其本來的居住屬性。

結論：看完以上分析。隨著中國和全球經濟一體化，來自海外的監管、流動性、風險偏好都在影響著國內資產配置。當出現風險的時候，資金總是追逐著“安全資產而去”；趨利的資金總是跟著收益而去，每一次的監管和風險偏好的轉移是對平衡的打破。A股經歷了半年的調整，隨著國內地產的調控和海外后疫情對比中國的“相對優勢”。我們認為本次反彈木有結束，有更多類似于“比特幣資金”“狗狗幣資金”在監管的風暴下會來到股市尋找新的機會。但，比特幣的特別“屬性和價值”決定了他依然會有自己的獨立走勢。

股市有風險，入市需謹慎，以上觀點僅供參考。

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