比特幣:BTC錨定幣市場山雨欲來，DeCus將成為“攪局者”_WBTCBTCs是不是黃了

在2020年的1月份，比特幣總市值在一千億美元出頭，兩千億美元還不到，短短14個月的時間，比特幣市值已經來到了1萬億美元，增長幅度超過8倍。而DeFi也是飛速發展，截至3月22日，以太坊上穩定幣流通總量達到了415.7億美元。

若是按照這樣的發展趨勢，比特幣和DeFi就這樣各自安好，但隨著比特幣的市值越來越大，比特幣本身的收益潛力亦在降低，只能眼睜睜看著隔壁的新興市場DeFi高速發展，但Holder始終不愿意放棄手中的比特幣，而錨定幣就誕生于這個環境，令比特幣Holder們手握比特幣的同時，還能參與DeFi市場。

受益于比特幣Holder的需求和DeFi市場的快速發展，這兩年的錨定幣市場增長亦不慢，在2020年1月份整個市場的錨定幣供應量僅1039枚，截止到2021年3月15日，錨定幣的供應量已經超過了18萬枚，總市值達到了100億美元。

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即使成長如此迅速，當前錨定幣的總市值也不過是BTC的1%不到，可想而知這個市場的潛力之大，而當前試圖參與DeFi市場的比特幣Holder們正隨著DeFi的發展不斷擴張，，找到靠譜的穩定幣就成了市場的當務之急。

當前錨定幣的市場結構主要分為WBTC，發行量超過13萬枚，占比達到73.19%，而后是HBTC，發行量為28000枚，占比15%左右，再之后是renBTC，發行量為13120枚，占比在7%左右，這三種錨定幣的總發行量占比就超過了95%，剩下5%的份額被其他錨定幣瓜分。

從市場占比來看，WBTC似乎是當前市場的答案，占據了巨大部分市場份額的比特幣錨定幣，已經在40多個去中心化應用中流通使用，包括在AAVE、Compound這類去中心化借貸平臺放貸生息；也可以通過抵押貸出穩定幣，比如在MakerDAO抵押獲得DAI；還可以在CeFi和DeFi借貸之間套利；或是到Uniswap/Kyber等DEX上開BTC交易對的杠桿；還可以參與流動性挖礦，比如在Curve上提供WBTC交易對獲得CRV。

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但不可忽視的是，WBTC是中心化的錨定幣，其由BitGo、KyberNetwork與Republicprotocol等項目聯合推出，于2019年1月正式上線，是BTC的第一個ERC-20版本，與WBTC錨定的BTC是由托管方BitGo在鏈上冷錢包儲存的，這也是WBTC中心化的主要原因。

因此問題來了，若是BitGo破產了，儲存在鏈上冷錢包的BTC怎么辦？雖然BitGo已經托管了160億美元的資產，但是這些資產都不是BitGo自己的，BitGo自身的估值是40億美元，而WBTC的總市值已經超過70億美元，若是BiGo破產，能有多少的剩余價值來進行損失WBTC部分的賠償。

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雖然中心化單點故障風險發生的概率雖然比較小，但并不意味著其不存在，當初Mt.got事件到現在還沒有解決，一直在說賠付，但一直在找理由拖時間，因此中心化單點故障風險一旦發生之后，后果是不堪設想的。

HBTC存在的問題類似，HBTC是火幣全球站在2月14日宣布上線的ERC20比特幣錨定幣。優缺點很明顯，運行方式相當于是“翻版WBTC”，依托于一筆交易所龐大的用戶量，很輕易的便占據了火幣上的初始用戶。但缺點依然是中心化機構，一旦破產或遇到監管問題，便很容易碰到大的風險。

因此，中心化錨定幣面臨的問題無法從根本上去除，只能期待在去中心化錨定幣上下文章，畢竟去中心化市場還是應當回到去中心化上。

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而renBTC正是相當去中心化的錨定幣，但依然存在不可忽視的問題，即需要鎖定在智能合約中的非BTC抵押品作為“后盾”。為了減輕波動和行為不當的風險，當前解決方案采用的方式要求超額抵押。例如，每個鑄造的tBTC代幣要求抵押品的價值≥1.5BTC，而每個renBTC要求抵押品的價值≥3BTC。這種超額抵押大大增加了原生比特幣和比特幣錨定幣之前的摩擦成本。

對于用戶來說，增加成本是最得不償失的事情，在DeFi市場，資金的利用率在很大一部分決定了利益的大小。

而在整理了當前市場上三種重要錨定幣的優缺點后，可以總結出來一個接近完美的錨定幣，要具備去中心化發行、抵押額要小、以及安全性要高等條件，而去中心化跨鏈協議DeCus攜帶著eBTC就這樣出現在了市場中。

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從發行方式來講，eBTC的發行是以去中心化的方式進行的，所以不存在那些中心化解決方案會出現的單點故障。

從抵押率來講，DeCus通過可調節的托管方式，讓抵押率降低到50%以下，同時保證跨鏈資產的安全性。所謂可調節的托管方式比較復雜，大致是可以進行“重復分租”的去中心化托管方案。以6名托管人的模型為例。

在不重復分組的情況下，6名托管人會被分成2組，假設有2人作惡，就可以完全控制一組資產，占到托管資產總額的1/2，同時這兩名托管人的抵押物被罰沒，占總抵押物的1/3。而在重復分組的情況下，6名托管人會被分成20組，還是假設有2人作惡，可以控制4組資產，站到托管資產總額的1/5，同時這兩名托管人的抵押物被罰沒，占總抵押物的1/3，此時作惡成本已高于作惡的收益。

通過DeCus的計算模型，隨著托管人數的增加，在保證系統安全性的前提下，托管人的抵押率會進一步降低，這邊能很好的解決當前去中心化錨定幣面臨的高抵押率問題，同時還能保證安全。

因此，eBTC接下來似乎會成為錨定幣市場的有利競爭者，特別是對于比特幣Holder而言，一個去中心化的錨定幣，還能最大限度的提高手中比特幣的利用率，是參與DeFi協議的不二之選。

但有趣的地方在于，選擇eBTC的比特幣Holder們可能會考慮是否繼續參與DeFi，因為DeCus本身的誘惑率似乎比DeFi要更大，即成為我們上文提及的“托管人”。

根據DeCus的介紹，成為托管人后將獲得三大部分收益：1）系統收入的份額，這是由eBTC的鑄幣和贖回費用產生的。2）抵押權益，即keeper抵押的存款利息。eBTC是第一個將此類權益提供給原生比特幣托管方的比特幣錨定幣。3）挖礦收益，DeCus會將抵押物整合到諸如Curve，Compound和AAVE等協議中來產生收益，但是否授權系統進行挖礦由Keeper自己決定。

雖然當前eBTC還沒有正式落地，但吸引8家頂級投資機構的DeCus已經和部分項目達成了合作意向，未來也會瞄準DEX、借貸協議和其他DeFi應用賽道，對當前現有的錨定幣市場而言，可能真的會上演“狼來了”。

最后值得一提的是，DeCus未來還有空投的打算，其系統治理代幣已經定位DCS，但目前尚未發行，后續空投預計會分配給殘棋參與者、現有比特幣錨定幣的持有客戶以及參與過DeCus合作DeFi協議治理的用戶。

作為工具，其本身的安全性和使用率能達到最大化，作為協議，參與其中能獲取多方面的收益。上漲潛力，不久后代幣空投在即。面對這樣的一個具有多方面收益的項目，還在等什么呢？抓緊時間去了解起來。

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