比特幣:黃金與比特幣關系小議_數字貨幣

來源：中國黃金網

比特幣強勁表現的帶動，是黃金近期走勢的重要原因。

深冬時節，黃金與比特幣的關系在歐美市場卻成為一個越來越火熱的話題，摩根大通分析師十多天前提出比特幣將把黃金“擠出”的觀點，認為另類資產配置資金將逐步舍棄黃金，追捧比特幣，使兩者相對走勢日益分化，乃至提出了持有比特幣信托份額，用賣空黃金ETF份額進行對沖的具體交易策略。一周后，高盛分析師就公開唱起了對臺戲，表示比特幣與黃金并不存在很明顯的此消彼長替代關系，隨著比特幣快速上漲出現短期泡沫，低風險偏好的投資者會階段性避開比特幣，轉而買入黃金作為“美元替代資產”這一主題的投資標的，也就是說，黃金和比特幣將呈現一種互補關系。

花旗銀行：預計2021年現貨黃金均價為1800美元/盎司:花旗銀行分析師認為，現貨黃金在今年剩余時間內將在1700-1900美元區間進一步盤整，2021年的平均價格為1800美元。黃金市場面臨幾個峰值周期風險，包括美聯儲在2021年底前縮減資產購買規模，以及2022/2023年政策利率上調的更為激進的短期利率交易定價，這可能反過來對美元構成支撐。今年10年期美國國債收益率的上升，也對黃金等長期零息資產構成了壓力。在推進疫苗接種的過程中，風險資產和大宗商品的再通脹可能有利于資金流入石油、銅和其他市場，而不是黃金市場。[2021/4/6 19:51:23]

摩根大通和高盛，兩大投行彼此對立的觀點孰對孰錯？

現貨黃金上破1850美元/盎司，日內漲超1.2%:行情顯示，現貨黃金上破1850美元/盎司，日內漲超1.2%。[2020/12/15 15:18:28]

筆者認為，兩者其實是對黃金與比特幣關系不同側面的描述，從相對強弱上來看，數字貨幣在今后相當長時期都可能有更為強勢的表現，這主要是由于歐美市場投資者代際交替的影響，“95后”Z世代投資者的行為和偏好逐步將主導市場，作為“數字原住民”的Z世代投資者對數字貨幣資產有著天然的親近感，此外，數字貨幣較包括黃金在內的其他傳統“替代貨幣”，也更容易拓展出支付工具等應用場景，順理成章需求潛力更大。

動態 | 目前有超77個加密項目聲稱由黃金支持:根據2020年1月12日記錄的數據，已失敗的聲稱黃金支持的加密項目超過30個。此外，還有大約77個聲稱以黃金為支持的區塊鏈概念、最初的代幣發行(ICO)和以黃金為支持的代幣項目在今天仍然存在。（news.bitcoin）[2020/1/27]

基于上述理由，比特幣在美元替代貨幣這一資產范疇內，有望長期表現出相對強勢，因而在配對交易中作為多頭部分，將是一個長周期上較為合理的策略設計。

但從黃金自身的行情走勢看，盡管可能將在長期收益表現上落后于比特幣，悄然交出替代貨幣龍頭品種的王座，但大的趨勢方向仍將受到比特幣這一新龍頭品種的有力帶動。例如我們在近期看到的，新冠疫苗上市等新聞刺激風險偏好回升，對黃金形成明顯壓力，從期貨持倉、成交、ETF凈流入等市場行為數據看，投資者預期也較為悲觀，然而正是在這一背景下，黃金卻在過去一兩周出現較為有力的反彈，比特幣強勁表現的帶動，是黃金近期走勢的重要原因。

綜上所述，比特幣的強勢表現在黃金市場的“逆風”階段為金價帶來了有力提振，隨著市場波動對下跌勢能的消化，實際利率等因素開始重新被納入黃金投資者視野，以及新年黃金行情旺季的到來，金價有望進入新的上行節奏，更重要的是，比特幣這一“年輕”資產與投資者群體的新陳代謝共振，可能將打破許多傳統教條的認知框架，對黃金形成持續時間更長、力度更大的帶動效應。

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