比特幣:比特幣被爆炒再破4萬美元！投資良策還是暗藏殺機？_區塊鏈

△2014年12月至2021年1月，比特幣價格變化曲線

刺激比特幣強勁上漲的因素有哪些？3天漲幅可達1萬美元的比特幣又是否值得冒險投資？

去年起逆市上揚的比特幣

受疫情影響，2020年第一、二季度各國封鎖措施一度使經濟大面積停擺、失業率飆升，二季度GDP跌幅普遍創歷史極值。盡管全球經濟普遍在2020年第三季度經歷反彈，但隨著疫情反復，一些國家被迫重新“禁足”，四季度經濟活動再次收縮。

△截至北京時間2021年1月8日收盤時，標普500指數為3824.68點，比2020年1月9日時增長549.98點。

3月，疫情直接導致美國股市史無前例地在十天內熔斷了4次。為了救市，美聯儲出臺了極端激進的貨幣政策和財政紓困措施。3月底，盡管美國經濟仍呈斷崖式下跌，美國股市開始反彈。在大規模救市資金和相關政策刺激下，美股出現連續上漲。然而，2020年比特幣異軍突起的勢頭完全蓋過了傳統的金融市場。

Digital Assets Data首席執行官：主流金融仍然不信任比特幣:金色財經報道，Digital Assets Data首席執行官Mike Alfred表示，在傳統金融服務、資產管理或財富管理垂直領域，許多人仍然對比特幣和生態系統持懷疑態度。Alfred認為，這種懷疑和不信任將成為推動比特幣采用和未來價格上漲的燃料，當這些傳統人士投降時，他們將被客戶和合作伙伴強迫以高得多的價格參與進來。Alfred稱其認為比特幣還有很長的路要走。[2020/9/12]

△加拿大魁北克省的一家比特幣挖掘工廠，工人正在檢查儀器。

除了2020年2月下旬的那次斷崖式暴跌，比特幣經歷了5輪快速上漲，特別是從去年3月12日的3850美元低點觸底反彈以來，行情可謂一路高歌猛進。2021年1月8日凌晨，比特幣攻下40000美元價格關口，與去年的低點3850美元相較，漲幅達9倍以上。

區塊鏈的“副產物”卻成了投機客的最愛

自2008年比特幣概念誕生至今僅十余年，其價格飆升的速度卻前所未有。本次突破四萬美元，似乎也只是延續了其自誕生以來便注定了被投機者們操弄的工具使命，但是比特幣所依仗的底層原理——區塊鏈技術——卻鮮少被這些投機者關切。

比特幣現貨的不穩定導致Bakkt平臺期貨交易量下降:根據數據提供商Skew市場數據，Bakkt平臺上比特幣交易量和未平倉合約（OI）都相當低。3月6日的該平臺的比特幣期貨交易量為1500萬美元，而未平倉合約（OI）僅為860萬美元左右。然而，在3月9日開盤時，交易量漲至1970萬美元，但未平倉合約（OI）已降至720萬美元。盡管市場看跌，在3月10日，Bakkt BTC期貨錄得1880萬美元的成交量，未平倉合約（OI）增加至820萬美元。然而，芝加哥商品交易所（CME）錄得8800萬美元的成交量，未平倉合約（OI）為2.17億美元。這可能表明，由于比特幣現貨價格的不確定性，機構投資者的需求受到了限制。（AMBCrypto）[2020/3/12]

△中本聰發表的文章《比特幣：一種點對點的電子現金系統》

依照現有資料和業界普遍認知，比特幣與區塊鏈最早在2008年由一名自稱“中本聰”的人在其發表的文章《比特幣：一種點對點的電子現金系統》中提出。文中主要講解了比特幣的兩個方面，一者為交易機理，一者則為比特幣本身如何產生。

△比特幣與區塊鏈原理示意圖

依照理論，通過使用密碼學方法產生的數據塊彼此連接構成區塊鏈，實現將原本需要集中在一個中心數據庫中的信息，分散給所有用戶，從而實現去中心化。在這個體系下，每個用戶都擁有部分數據，但是需要驗證用戶提供的正確信息才能獲取這一部分數據，且這部分數據需要與其他用戶的數據進行交叉核對，進而實現防止篡改的功能。這種機制理論上不存在類似傳統記賬交易的中心節點，只有用戶自己能夠知曉自己的相關記賬信息，進而實現用戶的個人信息保護與隱匿交易。

動態 | 億萬富翁Tim Draper：比特幣的功能遠不止顛覆銀行、金融和房地產:據DailyHodl消息，億萬富翁和比特幣支持者Tim Draper表示，比特幣的功能遠不止顛覆銀行、金融和房地產。他表示，比特幣有可能通過打破壁壘和部落來使政府轉型，把人們團結起來，形成一個無縫的全球經濟。[2019/10/13]

△受制于算法和網絡結構，比特幣的發現將越來越難，每發現一枚比特幣所需要的計算機算力以及時間也將越來越高。上圖為北京時間2021年1月9日14時左右進行比特幣挖掘所需要的成本。目前，得益于比特幣價值的不斷提高，挖掘比特幣已經成為了一項專門產業

依靠區塊鏈技術，比特幣得以進行交易。至于比特幣本身，則是數據計算與網絡結構的產物。本質上說，比特幣是依靠特定算法，通過大量的計算產生的加密數據。當前的網絡結構和加密技術的限制，使得比特幣擁有了兩個特性，一為稀缺性，二為難以造假。此二者共同導致比特幣這一數據天生具有“一般等價物”的功能——衡量物品價值——即便并沒有任何相應的實際價值。

也由此，以比特幣為首的虛擬貨幣成為了一眾投機客的最愛。

比特幣暴漲背后的資本操盤手

對投機者來說，投資比特幣并非因為其運作機理也并非其所謂的“不可造假”以及“稀缺性”，僅僅是因為比特幣能夠滿足他們用來交易、做多、做空的需求。本次比特幣的暴漲也難逃此劫。

動態 | Twitter投票：超六成參與者認為比特幣已見頂，且現在不是牛市:加密貨幣分析師Cantering Clark近期在推特上發起一項投票，投票內容為：“有沒有可能我們已經見頂，且眼下并不是牛市？是不是比特幣的結構就是完美的，比其他加密貨幣都上漲得更多？”該投票現已結束，共有986名網友參與，結果顯示，62%的人對此說法持肯定態度。38%投票網友持反對意見。[2019/9/10]

△3月15日，世衛組織宣布新冠肺炎疫情大流行后3天，美聯儲發布公告，稱推出推7000億美元量化寬松計劃，并將銀行的緊急貸款貼現率下調了125個基點，至0.25%。

自2017年以來，比特幣市場經歷了多輪暴漲、暴跌，在2020年初，比特幣的市場價格處于相對低點。此時適逢全球新冠疫情大流行，受新冠疫情影響，以美國為首的多國政府為保障市場流動性，推出多輪極端激進的財政與貨幣政策。這些激進的救市舉措最終致使美國國債利差、美元指數應聲下跌。

△2020年受新冠肺炎疫情影響，美國10年期國債收益率在3月暴跌，最低點時下探逼近0.5%。

比特幣開年后勁不足 以太坊等價格飆漲擴大市場占有率:比特幣去年瘋狂飆升后，今年開年后勁不足，其他加密貨幣如以太坊（ethereum）、瑞波幣（ripple）等乘勝追擊，價格飆漲的同時也擴大市場占有率。過去一個月，其他加密貨幣成為“新寵”。資料網站Coinmarketcap的數據顯示，瑞波幣價格飆升超過10倍，取代以太坊成為市值第二大的加密貨幣。卡爾達諾（cardano）則漲超過700％，把早前排名第五的萊特幣（litecoin）擠出去。[2018/1/8]

受此影響，國際投資者在2020年下半年將目標轉向了黃金，以期拓寬投資渠道。但受制于貴金屬在存儲、周轉以及交易對實物憑證的需求，黃金對吸納全球避險資本的能力有限。更多>>

△2020年1月8日至2021年1月8日，黃金價格曲線圖。除2月下旬至3月下旬，黃金價格波動下跌外，黃金價格在近一年都處于高位。2020年8月6日時，達到最高點，為2067.2美元/盎司。

而根據當前的算法協議，比特幣的最大數量為2100萬枚，現開采量達到1850萬枚，新幣供應也在逐漸放緩，這些都讓比特幣的稀缺程度與貴金屬相媲美。有評論稱，某種程度上來說，比特幣擁有和黃金類似的保值功能。

△2021年1月9日，美元指數為90.07。相較于去年同期的97.45，降幅近8.2%。

但與此前單純買漲賣跌的供需關系主導的比特幣市場不同，比特幣本輪暴漲的因素還包括其一般等價物的功能逐漸被一些投資者看重。

PayPal和Square這類數字支付企業從去年9月底開通比特幣支付業務，更是提升了比特幣在交易領域的功能，增強了其作為一般等價物衡量價值并進行實際商品交換的能力。

出于上述考量，大量機構投資者也紛紛出手，看漲比特幣。據多家外媒報道，摩根大通、摩根士丹利、都鐸投資、黑石等投資機構以及專業投資人均在去年購入并持有比特幣。

甚至連傳統信用卡支付業務提供商Visa也在12月開通了新的用戶消費獎勵——返還比特幣。

在上述所有條件的助推下，市場情緒被廣泛調動。看漲的投資者和跟風者以及數字支付企業對比特幣作為一般等價物交易功能的提升，都導致市場對比特幣需求的迅速提高。但是，這些需求在將比特幣價格推高的同時，也在持續吹大比特幣市場的泡沫。

與價格一同水漲船高的風險和泡沫

早在2017年和2018年，比特幣就至少經歷過兩輪泡沫破裂的大跌。相關分析稱，此前的加密貨幣生態系統由個人散戶投資者主導，其中大多數人看漲比特幣的原因是其稀缺性以及交易的隱秘性。搶先入局者等待后入場者推高比特幣價格，在價格上揚后，選擇套現離場，比特幣市場由此回歸沉寂。當比特幣市場仍然受供需關系主導，并因此呈現出大幅度波動的現狀下，其中必然存在大量的泡沫。

曾準確預測2008年美國樓市泡沫的知名經濟學家，大衛·羅森伯格在形容當下暴漲的比特幣時，使用“非常不正常”來形容其價格曲線。他毫不避諱地指出，在比特幣短期暴漲的投資中，絕對存在大量的泡沫。

△美國佐治亞州州立大學安德魯·楊政策研究院在2019年2月發表的研究顯示，加密貨幣和相關犯罪活動的流行度上升。

另一方面，盡管PayPal和Square等數字支付企業在加強比特幣的一般等價物功能，但是與傳統的以國家主權作為背書的主權貨幣不同，比特幣并不具有國家背書。在當下呈現出一年價格波動幅度接近1000%的比特幣，其作為一般等價物的功能顯然并不完全。此外，研究顯示比特幣這種加密貨幣采用的去中心化的交易方式，常常被不法分子用以進行非法交易、洗錢，甚至給國際恐怖主義提供便利。因此，全球多國都對比特幣交易進行立法規范。

△知名投資人，沃倫·巴菲特

至于各方針對比特幣稀缺性方面的投資，著名投資人沃倫·巴菲特曾說：“比特幣沒有做任何事情，它只是在那里，就像一個貝殼或其他東西，對我來說這不是投資。”巴菲特強調，在整個經濟生產的過程中，投入需要參與經濟循環，這樣產生的效益才是持續、健康的。

△沃倫·巴菲特稱，比特幣是一個把很多“欺詐行為聯系在一起的投機工具”

之后在一封公開信中，巴菲特用他的紐扣與加密貨幣進行對比，他強調無論紐扣能夠賣出怎樣的天價，“實際上紐扣只有一個作用，它的用途非常有限。”

截至北京時間2021年1月9日18時30分，比特幣價格為40717.1美元，仍在4萬美元附近徘徊。

監制丨陸毅

制片人丨趙新宇

主編丨崔翀

編輯丨金律成

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