BTC:MichaelWu：從“期望值”與“零和博弈”看比特幣的長期投資_btc錢包官網

MichaelWu以AmberGroup創始人兼CEO的身份為業內所知，但他更是一位交易老手。他從在達特茅斯學院讀大一時便開始了金融交易；此后，從摩根斯坦利的投行交易員做到五億美金管理規模的對沖基金經理；再到目前作為聚焦加密貨幣市場的金融科技企業的管理者，對于投資和交易，MichaelWu有著非常獨到的見解。

時值加密貨幣市場突破萬億市值，MichaelWu在近日，發表了一篇題為《追尋長期價值投資，遠離短線投機交易》的洞見性文章，懇切地表達了自身對長期投資與短線投機的看法,以下是其原文。

“期望值”與“零和博弈”

期望值是指假設重復做同一個行為理論上應該得到的平均結果。比如，我花2塊錢買一張彩票，50%概率中10塊錢，50%概率不中，那么我買這張彩票的期望值就是5塊錢，去除成本2塊，我這次“投資”的期望值就是3塊錢，是正回報的行為，理應多做。

歐盟在最新MiCA草案中指定ESMA為加密貨幣最高監管機構:4月9日消息，在經歐盟議會批準的最新加密資產市場監管方案（MiCA）草案中，歐盟議會指定歐洲證券和市場管理局（ESMA）為該地區的最高加密貨幣監管機構。該歐洲組織負責向與加密貨幣相關的機構和交易所發放許可證。

此外，一項新指令使ESMA有權確定哪些加密資產在MiCA監管范圍內，以及哪些類別不受監管。該指令規定ESMA將發布“減少法律不確定性并保證市場運營商之間公平競爭條件的指南”。

新草案還引入加密資產新分類“電子貨幣代幣（e-money tokens）”，它是與法定貨幣掛鉤的穩定幣。這些代幣對MiCA來說特別重要，因為它們用作支付方式。這些代幣的發行方必須擁有銀行執照或作為電子貨幣實體運營。傳統資產和NFT不在該法律范圍內，這意味著它們將由各國監管機構按其認為合適的方式進行管理。

該草案所有提議的更改仍有待批準，但整個文本最遲可能會在第三季度獲得批準。草案中一些條款引起了很多爭議。例如，出于對可持續性問題的考慮，PoW禁令條款已被取消。

另一項遭受強烈反對的歐洲加密法規是《資金轉移條例》，該條例旨在對加密貨幣交易實施嚴格控制，包括從非托管錢包發起的交易。（Bitcoin.com）[2022/4/10 14:15:20]

然而，正如世界上幾乎所有彩票的實際回報期望值一定低于它的購買成本，所以買彩票幾乎絕對是個“負期望值行為”一樣。世界上絕大多數交易者，作出的絕大多數非專業交易，也是如此的“負期望值行為”。單次交易幾乎都是一個“五五開”的隨機結果。在一個階段內的交易盈利，很可能因為“運氣來了”、或者剛好因為交易者在該階段的行為模式與市場階段性趨勢契合。這些階段性的盈利，可能給交易者帶來自己靠交易能賺錢的錯覺。但對于絕大多數交易者，最終長期頻繁交易下來，結果疊加必然是讓人失望的。這種交易帶來的糟糕長期結果，背后原因為何呢？這就涉及到我上面提到的第二個概念，“零和博弈”。

MicroStrategy投資比特幣一周年，共持有10.5萬枚比特幣:去年8月11日，MicroStrategy正式吹響進軍加密貨幣的號角，并稱已斥資2.5億美元投資比特幣。此舉打開了企業投資比特幣的潘多拉盒子，Square和Tesla等公司紛紛跟進。目前MicroStrategy共持有105,084枚比特幣，累計價值72億美元，成本基礎27.4億美元。自宣布投資比特幣以來，MicroStrategy股價上漲了448%，比特幣上漲了308%。（U.today）[2021/8/12 1:49:42]

假如說，一個資產或者交易標的長期并沒有增值價值，那么，圍繞著它的所有交易就變成了一個“零和博弈”。有人買就代表有人賣了。如果價格漲了，買的人賺了多少，就代表賣的人虧了多少。反之亦然，如果價格跌了，賣的人賺了多少，就是買的人賠了多少。價格起起落落，漲漲跌跌，有人賺有人賠，但是長期來看，如果這個標的價值并沒有變，那么所有交易者加起來并沒有賺到錢，只是財富從這個人到了那個人的口袋里而已。不僅如此，實際情況一定是，不僅作為交易的平臺或者撮合方需要從每筆交易中賺取手續費或者傭金，而且一定有專業的機構或者極高水準的交易者，要么憑借巨大的人力、技術和腦力投入，要么憑借遠超出絕大多數人的交易天賦或信息優勢，賺取這個“零和博弈”中的絕大部分利潤，那么剩下留給其余“普通交易者”的，一定是平均虧損，即“負期望值”結果。不排除有少數幸運兒，憑借運氣賺到一次錢就及時收手不玩了，但大多數人一定結果慘痛，賠錢賠精力還賠時間。而且根據“大數定理”，往往虧得最慘的還是交易最頻繁，投入時間精力最多的那些普通交易者。

Quantum Economics創始人：比特幣減半后其年通脹率將從3.65％降至1.8％:Quantum Economics創始人、加密貨幣分析師Mati Greenspan發推指出，一旦5月12日比特幣完成減半，比特幣的年通脹率將從發布時的3.65％降至1.8％，約為全球年度通貨膨脹率的一半。據悉，2019年的全球年通脹率為3.41％，而2020年到目前為止約為3.56％。（Cointelegraph）[2020/4/27]

對于非金融專業的大眾來說，很有意思的一個認知盲點，就是很難意識到，任何金融衍生品都是“零和”的。不管某個衍生品其背后的標的是否具有投資價值，該衍生品的交易本身一定是“零和博弈”。比如蘋果的股票，或是比特幣，都具有投資價值，但是不管是蘋果的股票期貨，還是比特幣的各種合約衍生品，其交易一定是“零和博弈”。因為交易者買入或者賣出的并非投資標的本身，而是合約對應的未來價格漲跌預測。當然，衍生品作為一種金融工具，還是有極大應用價值的，可以幫助投資者快速對沖投資組合風險或是靈活去優化投資組合，甚至可以通過把衍生品與實際投資標的以及其他金融工具相結合，創造出比原來投資標的更有價值的結構性投資品。當然，這背后所需要的專業知識和技術門檻，也是AmberGroup這樣的金融服務商提供的價值所在。

動態 | 加密錢包制造商Komodo發布AtomicDEX移動APP測試版本，支持原子交換:據decrypt報道，加密錢包制造商Komodo在安卓平臺上發布了其AtomicDEX平臺的測試版本，允許用戶在手機行進行原子交換（atomic swaps）。AtomicDEX是一個非托管的去中心化交易所。注：原子交換是指一種加密貨幣直接與另一種加密貨幣進行交易，而不涉及任何第三方來處理資金。因此，整個交易是在鏈上進行的。[2019/7/4]

無論如何，如果大家通過上面的例子理解了“期望值”和“零和博弈”這兩個概念，相信應該就能理解為什么我們從來不鼓勵我們的非專業用戶，去做期貨合約交易，或去做頻繁交易，或去交易小幣種及許多我們不認為具有長期投資價值的投機資產，或是去相信所謂的“交易高手”、“交易大師”并跟隨他們交易。交易是個極高專業門檻的事情，即使大多數以交易為生的人都很難憑借交易本身賺到錢，任何一個非專業交易者，希望憑借一己之力突破自己“零和博弈”的“負期望值”，極其困難，而且主要能憑借的就是運氣。

動態 | 瑞士金融市場監管局將Crypto Islamic Bank列入黑名單:據Finance Magnates報道，瑞士金融市場監管局(FINMA)更新了涉嫌在金融市場進行未經授權活動公司的黑名單，已將加密貨幣經紀商Crypto Islamic Bank列入其中。瑞士當局表示，這家新上市的公司為客戶提供一系列加密服務，包括采礦業務、錢包、交易所、交易和資產管理解決方案。通過瀏覽其網站，該公司也未對其在任何司法管轄區的許可證作出任何確認。Crypto Islamic Bank希望通過宣稱符合伊斯蘭教法的加密貨幣產品來推廣其不受監管的服務。由于伊斯蘭法律強調實際經濟活動是基于實物資產的，而不是純粹的貨幣投機，因此圍繞將虛擬貨幣作為合法貨幣和投資形式使用的爭論很多。[2019/2/22]

長期價值投資為什么與此不同？

為什么AmberGroup推崇長期價值投資，并且認為正確理念引導下的長期投資，尤其結合技術驅動的強大金融工具，能大概率帶來“正期望值”呢？

首先，長期投資一個優質的增值資產，本身就不再是參與一個“零和博弈”。如果比特幣長期增值，市值從現在的7000億美金增長到11萬億美金并超越黃金，那么每個買入并持有比特幣的人都能賺到錢。同樣，伴隨AmberGroup地不斷飛速增長，參與這份事業的每個人的職業發展都會長期巨大受益。以上兩個例子，都是去長期投資一個優質資產，讓時間成為朋友，從而兌現這份投資的“正期望值”。

其次，判斷一個資產是否長期有投資價值，比判斷任何交易標的明天或者下五分鐘的漲跌要容易得多。判斷一個資產是否有長期投資價值，可以通過基本面的分析，加深對世界的認知與理解，以及把握核心的一些至簡之道，通常不會錯到哪里去。而希望精準判斷短期的價格波動，無異于閉上眼睛扔飛鏢，或是和史蒂芬庫里進行投籃比賽，不是不可能，但對絕大多數人來說實在太難。而且，因為長期投資并非“零和博弈”，拋開了這層“博弈”的因素，有遠遠更多專業的人和機構愿意幫助你。作為一個專業的交易團隊，我們也許并不愿意告訴你下一秒鐘的價格漲跌，因為這個利潤完全可以由我們自己占為己有。但是作為幫助你進行長期投資配置、協助你管理資產組合的金融科技服務商，我們很樂意告訴你哪些是優質的投資資產，或者什么是正確的投資方式，因為這并不與我們的利益相沖突，甚至我們希望通過幫助你實現長期的投資成功，幫助你收獲長期價值，來獲得你的信任與認可，從而建立我們的品牌與口碑。世界上幾乎所有的大型投資機構、研究機構、學者、智庫，他們也沒有什么動機去欺騙你或者受眾，他們都希望竭盡全力給出自己最專業最正確的長期投資判斷與投資理論。而且，我們作為服務機構所賺取的服務費用，對于單一客戶的長期投資“正期望值”來說，微不足道，所以通過引導我們的用戶們使用正確理念長期價值投資，我們可以和用戶實現雙贏，而非你死我活的“零和博弈”。

對于“普通投資者”的加密金融投資建議

第一，找準優質的資產去長期配置。目前我認為對于普通受眾，最優質最安全的加密資產就是BTC和ETH，加上美元穩定幣USDs，這都是我們AmberApp上愿意為所有用戶默認推薦長期持有的資產。而且在AmberApp上配置這些資產做長期理財，還有非常可觀的利息收入，以及很快就能伴隨著AmberCard上線，隨時進行支付消費的靈活性。

第二，注意風控，規避杠桿，并把投資規模控制在自己承受得起的范圍內。即使是BTC和ETH這樣的主流加密貨幣，目前還是高波動性資產。所以，千萬不要上高杠桿，甚至除了用于對沖短期價格波動，或是作為暫時資金未到位的臨時建倉，我都不建議非交易背景的諸位平時使用杠桿。諸位也要把整個投資頭寸控制好，要想到，假如BTC和ETH明天價格大幅波動，我是否能夠依然不受影響地工作、生活，以及依然拿得住這些投資頭寸不動。很多普通投資者容易犯的一個錯誤就是，因為頭寸太重，本來準備長期投資的資產，在巨幅波動中因為無法承受盈虧而沒能拿住，最終錯失了真正應該收獲的長期價值，因此把長期的“正期望值”又變成了“零和博弈”的“負期望值”。第三，多學習投資本身的正確理念，多了解資產背后的技術發展與宏觀經濟原理，而不要去過分關注比如價格走勢、小道消息等短期因素。能傳到普通交易者耳朵里的小道消息，一定是轉了好幾道手，或者直接就是陷阱。沒有必要抱有任何投機取巧的幻想，短線交易離錢這么近的事，想坑你的人一定比無緣無故來帶你賺錢的人多。相反，如果踏踏實實去關注技術和資產本身，學習正確的投資理念并不斷實踐，加深對投資理財和金融世界的理解，并應用好正確的投資、理財、風控工具，日積月累，才能不斷提升你每次投資決策的“正期望值”。而AmberGroup通過產品矩陣,通過7x24小時的服務，正在賦能給全球用戶的，正是這樣的長期價值。

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