數字貨幣:趙偉：比特幣vs黃金，誰是避險之王？_數字貨幣交易所官方網址

中新經緯客戶端1月25日電題：《趙偉：比特幣vs黃金，誰是避險之王？》

作者趙偉(開源證券首席經濟學家)

2020年9月以來，比特幣價格持續、大幅上漲，引發市場廣泛關注。截至1月21日，比特幣價格在短短4個月內已經從11924美元大漲至30818美元，盤中更是一度突破40000美元，刷新歷史新高。比特幣接近160%的漲幅，遠遠超過了同期其他大宗商品，以及美股、美債等資產的表現。價格的持續、大幅上漲，使比特幣成為近期市場的關注焦點。

部分市場觀點認為，比特幣將取代黃金，成為全球新的避險資產之王，價格有望迎來進一步飆漲。伴隨比特幣價格大幅上漲，花旗銀行分析師菲茨帕特里克甚至認為2021年比特幣單價有望漲至31.8萬美元。當然，看多比特幣聲音比比皆是的同時，也有部分人士極度看空比特幣。微軟前董事長比爾·蓋茨，及伯克希爾集團董事長巴菲特都認為比特幣毫無價值。

dYdX削減代幣發行的提案獲得早期支持:金色財經報道，用于交易永續合約的去中心化交易所 (DEX) dYdX 社區成員正在投票決定是否大幅削減對流動性提供者的獎勵，此舉可能為該平臺每月節省 100 萬美元，并減緩 DYDX 代幣的發行速度。根據迄今為止提交的投票結果，該提案似乎有望獲得通過。

投票將于周二結束，如果獲得通過，治理提案將把每個周期提供給流動性提供者的DYDX數量減少至 575,342 個，減少 50%，按當前價格計算，相當于約100萬美元。dYdX創始人 Antonio Juliano表示，DYDX代幣的總體排放量將減少約25%。[2023/8/1 16:09:53]

黃金及美債、美元等能成為優質避險資產，緣于能夠對沖風險偏好回落，并具備低波動率、高流動性、大市值等特征。從定義來看，避險資產指的是市場變化過程中，價格波動相對穩定的一類資產。與風險資產相比，避險資產的“避險屬性”主要體現在能夠對沖風險偏好回落。與此同時，避險資產中，波動率越低、流動性越高、市值越大的資產，越“優質”。黃金、美債、美元及日元等，均是優質避險資產。黃金因為可以同時對沖經濟衰退和惡性通脹風險，并且天然稀缺、具備價值儲藏功能等，也被稱為避險資產之王。

法庭文件顯示Yuga Labs沒有進行“無聊猿”圖像版權注冊:1月27日消息，最新披露的法庭文件顯示，“無聊猿”Bored Ape Yacht Club(BAYC)的母公司Yuga Labs沒有為該系列中的圖像進行任何版權注冊，這意味著該公司并不擁有“無聊猿”BAYC的圖像版權。

此前Yuga Labs因NFT藝術家Ryder Ripps在“RR/BAYC”NFT系列中使用“無聊猿”圖像對其發訴訟，但僅指控其涉嫌虛假廣告、商標侵權和域名搶注且并未涉及版權糾紛。（beincrypto）[2023/1/27 11:32:13]

ETH 2.0總質押數已超1576.50萬:金色財經報道，數據顯示，ETH 2.0總質押數已超1576.50萬，為15764983個，按當前市場價格，價值約192.64億美元。此外，目前ETH 2.0質押總地址數已超50.34萬，為503383個。[2022/12/25 22:05:51]

比特幣尚不具備對沖風險偏好回落的屬性；歷史數據顯示，風險資產劇烈調整階段，比特幣常常同步大跌，并與黃金等避險資產走勢顯著背離。例如，2018年后，美股標普500指數先后經歷了3次劇烈調整，跌幅分別為8.5%、19.1%、33.7%；期間，比特幣分別大跌21.6%、37.5%、32.4%，表現遠不如黃金等避險資產。進一步回溯歷史數據來看，比特幣與黃金的走勢頻頻出現背離，與衡量風險偏好的VIX指數之間也無穩健相關關系。

以太坊跨鏈橋Across Protocol已開放空投查詢頁面:10月11日消息，以太坊跨鏈橋Across Protocol已開放空投查詢頁面，Bridge Traveler計劃參與者（9月1日前首次使用Across的用戶）、社區成員、早期橋接用戶、以及流動性提供者可在次頁面查詢空投資格。

在啟動時，總計將鑄造10萬枚ACX，并通過空投的方式將1.25萬枚ACX分發給已為Across做出貢獻的用戶。對于社區成員的空投快照已于9月1日完成，對于早期橋接用戶的空投快照已于7月18日完成。流動性提供者認領空投的資格為在代幣發布之前將ETH、USDC、WBTC或DAI匯集到Across協議中。[2022/10/11 10:30:47]

COTI與音樂平臺Celestial City合作，將為用戶提供ADA Pay進行支付:6月22日消息，Cardano生態項目COTI與音樂平臺Celestial City達成合作，ADA Pay將作為支付方式提供給Celestial City的用戶，并使他們能夠在平臺上使用ADA進行支付。此外COTI也正在探索將Djed（Cardano上過度抵押的算法穩定幣）集成到Celestial City平臺的方法，以允許用戶用Djed支付，避免價格的波動。[2022/6/22 1:24:06]

與黃金等避險資產相比，比特幣不具備低波動率、高流動性、大市值等特征。波動率方面，2016年至今，比特幣波動率中樞達到3.46，遠高于黃金的0.85、10Y美債的0.05。流動性方面，因為一級市場缺乏流動性且套利機制不暢通等，灰度資產管理公司(GrayscaleInvestments)旗下的比特幣基金(GBTC)價格長期高出比特幣現貨價格30%左右。市值方面，比特幣總市值更是只有0.57萬億美元，僅相當于美債市值的2%、黃金市值的5%。因為總市值小且持有者以散戶為主，比特幣價格走勢容易受到散戶短期交易行為的影響。

顯然，比特幣目前并不具備避險屬性；由于能行使部分一般等價物職能及數量相對稀缺，比特幣的價格實際上隱含了成為全球性“保值貨幣”的預期，在主流央行“大放水”階段往往大幅上漲。作為一種去中心化的“電子現金”，比特幣可在部分國家替代官方法定貨幣，用于商品購買、金融交易等活動。同時，特定算法下，比特幣的數量上限被鎖定為2100萬枚，且產量在不斷衰減，稀缺性方面更勝黃金。由于具備上述兩種特征，比特幣被認為有望成為全球性的“保值貨幣”。從歷史數據來看，在主流央行“大放水”、美元等法定貨幣“泛濫”階段，比特幣價格往往迎來大漲。

受限于在大部分國家合法性存疑，比特幣價格走勢，容易受監管政策變化影響、出現劇烈波動。由于合法性未被廣泛承認，比特幣在大部分國家游離于法律和監管的“灰色地帶”，價格極易受到監管政策等變化的擾動。

中短期來看，伴隨全球經濟在疫苗支持下修復加快、主流央行政策退出預期抬升，比特幣價格波動或將加大。比特幣過去一段時間的大幅上漲，與美聯儲、歐央行及日央行等加碼寬松貨幣政策密切相關。但展望未來，疫苗的大規模推廣，以及庫存回補、財政刺激政策將推動美歐等經濟修復加快。經濟修復過程中，油價等的上漲可能使全球通脹預期在二季度前后大幅升溫，抬升主流央行政策退出預期。近期，已有多位美聯儲官員表示，在經濟及通脹取得進展后，將對縮減QE規模持開放態度。綜合來看，隨著主流央行政策退出預期逐步抬升，比特幣價格的波動或將加大。

長期而言，比特幣能否真正成為全球性“保值貨幣”，與數字貨幣的發展、監管政策的變化等密切相關。比特幣作為一種加密私人貨幣，雖然可用于對沖一國貨幣濫發或支付系統崩潰等風險，但核心價值僅來源于公眾認為它可以用來換取商品、服務及美元等法定貨幣。未來會否出現比比特幣更安全、更稀缺，并有國家主權背書的法定數字貨幣，值得重點關注。近年來，已經有越來越多的央行開始積極參與到法定數字貨幣的研究中。與此同時，對于比特幣而言，能否真正成為全球性的保值貨幣，還與各國監管政策的發展密切相關。截至目前，大部分國家依然禁止比特幣流通、交易。(中新經緯APP)

趙偉

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