GBTC:比特幣最大的機構投資者：美國灰度資本來了_GBT價格GBTC價格

灰度，英文名叫Grayscale，是全球最大的數字貨幣資產管理公司，位于紐約。它干啥的——管理個人和機構投資者的資金。

換言之，灰度是資金管理機構，而它的產品，也會吸引機構參與。再來看看今年第一季度，灰度的產品有哪些——

英文的，很復雜，我們一一拆解。

灰度底下產品的資產，包括btc、bch、eth、etc、Horizen、萊特幣、恒星幣、瑞波和大零幣這9個。

其中有個Horizen，大家可能比較陌生。它是一個匿名幣，跟比特幣一樣是pow算法。

ARK報告：比特幣90d波動率顯示出自2017年以來從未見過的數值:金色財經報道，ARK Invest發布了《比特幣月刊》收益報告，報告顯示，

? 比特幣在短期持有者成本基礎和200w MA處仍有支撐，而在經實線調整的已實現價格處可能面臨阻力；

? 比特幣 90d 波動率顯示了自 2017 年以來從未見過的數值，這表明比特幣在未來幾周到幾個月內將會擴張；

? 壓縮哈希率似乎顯示出7月份礦工投降的跡象。我們認為這表明看漲反轉。活躍幣與休眠幣的比率表明持有行為達到了自 2020 年第四季度以來的水平；

? ARK自己的短期持有者盈虧比在本月接近 1，表示投機者處于盈虧平衡的水平。在牛市環境中，這通常與短期修正后的看漲反轉相關；

? 美國證券交易委員會和司法部的持續施壓使 Binance 的 BNB 代幣在關鍵支撐位盤整。我們認為，跌破 210 美元大關可能預示著這種加密貨幣將面臨麻煩；

? 貨幣政策的運作具有長達 12 至 18 個月的長期且可變的滯后，這表明美聯儲加息 22 倍的全面影響尚未顯現。[2023/8/4 16:17:57]

灰度挑選的這些幣實力如何？以非小號市值排名為例——

Messari：過去一年比特幣既不是對沖通脹工具，也不是保值手段:9月25日消息，Messari近期發布《2022年第三季度比特幣狀況》報告，報告顯示第三季度比特幣基本上失去了通脹對沖和價值儲存的作用，今年第三季度較第二季度相比，比特幣日均交易筆數和交易手續費分別下降了3%和23%，日均結算金額環比下降44%。此外，隨著能源價格的急劇上漲，哈希率的歷史新高，比特幣價格的下跌，以及交易費用的降低，礦工們發現自己的處境越來越艱難。

在2022年第三季度，一些比特幣敘述未能成立。過去一年，比特幣既不是對沖通脹的工具，也不是保值手段。此外，鏈上指標顯示交易、新用戶和活躍用戶均有所放緩。然而，Lightning和Stacks等鏈下比特幣生態系統的開發活動和使用量顯著增加。[2022/9/26 7:20:30]

分析：比特幣期權增長速度已超過期貨和掉期市場:金色財經報道，Skew數據顯示，比特幣期權的增長速度已超過比特幣期貨和掉期市場。比特幣期權市場未平倉合約與期貨和掉期市場未平倉合約的比率從2020年1月至今出現了明顯的上升趨勢，這表明期權未平倉合約的增長率已超過比特幣期貨和掉期未平倉合約的增長率。加密貨幣對沖基金三箭資本（Three Arrows Capital）的首席執行官Su Zhu表示，盡管比特幣期權的未平倉頭寸正在增長，目前約為期貨和掉期的35％，但與傳統的金融市場相比，還有很長的路要走。在傳統的金融市場中，期權的未平倉合約和交易量通常是期貨的倍數。他補充說，隨著流動性的提高和機構參與者的加入，比特幣走類似的道路是講得通的。[2020/6/9]

前9名中占了5席，按灰度的說法，這些產品組合占整個幣圈市值的80%。另外，還有一個優點，交易量大、流動性高。

聲音 | 趙東：比特幣底部可能在2500美金:12月18日消息，DFund資本創始人趙東在接受訪談時表示，其內心對于比特幣底價極端可能在2500美金上下。但這些預測只是概率問題，沒人能保證一定會發生。仍然長期看好比特幣，現在價格很好，買了之后兩年不要賣，可以流通，可以投資項目，投出去，未來還要換成比特幣回來。[2018/12/18]

灰度第一季度產品的數據概況——

有個重要的數據，88%的產品被機構投資者占據，而機構里的大頭，是對沖基金。腳步急促，嗅覺敏銳，把散戶遠遠甩在后頭，機構緣何而來？后面再講。

接著，另一個主角閃亮登場，產品當中的重頭戲——比特幣信托，GBTC。

我們都知道，比特幣ETF在美國屢戰屢敗，申請一次被拒一次。但，早有跟比特幣相關的投資基金，在美國市場掛牌，即灰度的GBTC。

一個GBTC相當于一股，一份約0.00096個比特幣。

為什么不是0.001，而是這么不規整的數字呢？它們中間的價差，是灰度收取的管理費，在這份凈值中直接扣除。

GBTC的目的，是給投資人降低資產的管理成本。我們知道，美國那邊跟我們不太一樣。

他們不太喜歡自己管理私鑰，用美元或者實物比特幣換成GBTC，不用成天擔心交易所被黑客攻擊，把幣給弄丟。

灰度受美國sec監管，自身也是大公司，比起交易所隨時可能出事跑路，安全性更高。

另外，coinbase交易所是有稅收的，買GBTC不用。

剛講到它是一款基金，但它是封閉式，用大白話講，叫只進不出。之所以是封閉式，它沒有通過sec的登記。你換成GBTC后，不能馬上換回比特幣，得等6個月。

所以，會發現，灰度的比特幣持有量一直都是單邊上漲，不會忽高忽低。

購買GBTC的機構，相當于一級市場私募，更多的散戶處在二級市場。這6個月的鎖倉期，散戶想要買幣，只能等6個月到期。需求一高，會在這個時間差里形成一個溢價。

剛看了一下GBTC的價格，在10.66美元左右。1GBTC≈0.001btc，推導過來，比特幣的單價超過10000美元，比現貨高出1700美元，近20%的溢價。

現在封鎖期由原先的12月，縮短一半，流動性大大增加，溢價或許會走低。

從投資數據來看，買灰度GBTC的，60%-70%是機構，他們為什么來？這里面有塊蛋糕，套利。

機構先跟借貸公司借實物比特幣，在灰度購買GBTC，6個月解鎖期一到，再賣掉。利潤是——

溢價跟借貸利息之間的價差，甚至有btc套期保值，做空GBTC套保等多種玩法。

這些的根源基礎，來自GBTC的溢價。但這個溢價并不是長期固定的，隨市場而變化，機構也在博這個溢價的空間。

微博上的倉公子，對此有很詳細專業的剖析，我們看看——

到這里，可以解決我們的很多疑問和誤解。譬如，灰度到底扮演什么樣的角色？

它收的是資金管理費，巴不得多往市場上買幣，自家產品的資金規模越大，只說明它收的管理費越多。

這個需求來源，是套利的機構不斷入場，把GBTC的份額都買光，不夠了怎么辦？灰度這邊再買。

而需求的最終根源，還是來自二級市場。散戶想要，機構的GBTC也才出的去。

還有一個很大的誤解，可能隨處可見這種唬人的標題——“這才是真信仰！灰度機構客戶多掏四成價格買比特幣？”

是不是真信仰，是不是像很多聲音說的那樣，機構越來越認可比特幣的價值？現在就多了一個角度——

他們不一定是在囤幣，或許只是在套利。

機構是整個市場里最不傻的一方，他們有資金、有頭腦、有野心，之所以入場，源于看得見、摸得著的利益。

那么，牛市信號會是什么——

不是機構，是散戶大規模入場。可以把機構當做是小貔貅，他們的目的以及最終結果，是只進不出，或者大進小出。

真正在牛市貢獻資金的，是散戶，散戶才是瘋牛的信號。

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