CPI:4月宏觀數據深度解讀 一大行業成機構配置新目標_CPI

一、經濟數據

物價指數方面：4月CPI同比上漲3.3%，預期3.7%，前值4.3%；4月PPI同比-3.1%，預期-2.6%，前值-1.5%。

點評：4月CPI同比增幅不及預期，食品沖擊是主要因素。4月CPI同比上漲3.3%，較上月的4.3%下降1個百分點。食品分項是最主要拖累。4月食品同比14.8%，較上月回落3.5個百分點，環比-3%。這主要是由于4月物流運輸和生產活動基本恢復正常，農產品市場整體供應充足，同時食品消費需求復蘇還不完全，因此食品分項環比繼續下行。此外，年中水果豐收價格同比也會較快走低，也將助推CPI回落。非食品方面，海外疫情對外需沖擊已逐漸顯現，同時逆周期政策目前集中在工業品，對消費品需求傳導有時滯，下游需求可能不足。因此，在二者共同作用下預計5月份CPI增速有望繼續回落。

新華網聯合太空藝術館、萬戶創世將于4月24日發售中國航天日數字藏品:金色財經消息，新華網聯合太空藝術館、萬戶創世將于4月24日在“星元數”平臺發售中國航天日數字藏品，通過科技賦能藝術，激發公眾探索未知的科學熱情，表達對中國航天事業的美好祝愿。

本次發售的中國航天日數字藏品共3款：“‘東方紅’一號飛向太空”、“中國載人航天首飛”和“中國第一個空間實驗室”。（新華網客戶端）[2022/4/23 14:43:25]

貨幣指數方面：4月份M1同比增長5.5%，增速比上月末高0.5個百分點。M2同比增長11.1%，增速比上月末高1個百分點。

ZKSwap將于4月26日18時開啟第三期流動性挖礦 增加ZKS單幣挖礦:官方消息顯示，ZKSwap 已于北京時間 2021 年 4 月 24 日 18 時完成流動性挖礦加碼活動的第二次減產，本次減產涉及 WBTC/ETH、BBTC/ETH、WBTC/BBTC 三個交易對及 WBTC、BBTC、ETH 單幣挖礦池。根據公告，ZKS 挖礦產出量減少 20%。

此外，ZKSwap 將于北京時間 2021 年 4 月 26 日 18 時開啟第三期流動性挖礦活動。為提升ZKSwap 使用體驗和激勵 ZKS 持有人，本次活動將削減大部分交易對的挖礦產出，更多的挖礦獎勵給到交易需求量大的交易對（整體 ZKS 挖礦產出降低 70%）。并且為賦能 ZKS、提升 ZKS 使用場景，本次活動新增了 ZKS 單幣挖礦，只需在 L2 錢包中持有 ZKS 即可參與挖礦（可同時參與 ZKS 持幣生息活動）。

ZKS 與 XDEX 項目方聯合開展的雙挖活動已接近尾聲，活動期間雙方聯合提供了上百萬美金的獎勵，共計吸引了數百萬美金的資金參與流動性挖礦。XDEX 項目方為答謝用戶，將額外提供 10 萬個 XDEX 對 LP 提供者進行空投，已按照 4 月 25 日 17 時附近隨機快照中的資金池的占比發放至用戶 Layer2 錢包中，并且將于北京時間 2021 年 4 月 26 日起開啟新一輪雙挖活動。[2021/4/25 20:57:14]

點評：M2的顯著回升主要是因為4月貨幣政策相對寬松，央行針對中小銀行定向降準1個百分點，同時罕見下調了超額存款準備金利率，使貨幣乘數有所提高所致。另外，M1增速4月環比上升0.5個百分點至5.5%，但幅度繼續小于M2的回升程度，兩者剪刀差繼續加大，這也體現了企業現階段進行擴張依然相對謹慎，資產負債表在一定程度上仍受疫情影響，還需要一定時間予以恢復。整體來看，現階段廣義貨幣供給的回升體現出了復工復產階段貨幣政策的明確支持，信用擴張在產能逐步修復下短期將得以延續。展望二季度，在“寬貨幣”大方向不變的情況下，預計M2增速將繼續保持同比正增長。

金色晨訊 | 4月21日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：原油暴跌、局集體學習、比特幣期貨

1.原油出現暴跌，WTI5月原油期貨歷史首次跌至負值。

2.本屆局集體學習內容包括“區塊鏈技術發展的現狀和趨勢”等。

3.人民日報：充分發揮區塊鏈等提高資源與服務配置效率。

4.美國CFTC批準Bitnomial推出實物結算比特幣期貨。

5.報告：政務應用在2019年政府采購區塊鏈項目類別中占比最大。

6.基于以太坊的穩定幣總市值增加95.38％

7.CME比特幣期貨4月合約收跌4.03%。

8.DeFi中鎖定的比特幣數量再創歷史新高。

9.比特幣下跌超3%，日內最高價為7085.90美元，最低價為6750.22美元。[2020/4/21]

ET CETERA將于2020年4月9日正式上線APP:據官方消息，ET CETERA與戰略伙伴Rio DeFi達成戰略合作，將于2020年4月9日正式上線APP，打造去中心化金融，DeFi將會改變全球的金融服務，讓跨境支付更經濟實惠，隱秘性和安全性更高，RIO使DeFi突破受限至于底層公鏈的性能，實現跨鏈資產互聯，建立去中心化數字消費生態體系。

RIODEFI是一種異構多鏈技術，主要由中繼鏈、平行鏈和轉接橋組成。它的建立是為了連接公有鏈、聯盟鏈、私有鏈以及未來可能出現在web3.0生態系統中的所有技術。[2020/4/10]

社會融資方面:4月新增社融約3.09萬億元，同比多增1.42萬億元。社融存量同比增長12%。信貸方面，新增人民幣貸款1.7萬億，同比增長13.1%。

動態 | 比特大陸以太坊礦機E3算力下降6倍，預計將于4月停止挖礦:據2Miners礦池在2月24日發布的報告稱，比特大陸以太坊礦機E3將在4月停止ETH挖礦。據了解，比特大陸的螞蟻礦機E3曾是世界上最強大的ETH挖礦硬件，據礦池2Miners在2月24日發布的一份報告稱，E3將在2020年4月停止以太坊挖礦工作。

2月21日，2Miners開始收到關于E3礦機在ETC pool上性能顯著下降的第一個報告，有用戶在ETC pool上報告螞蟻礦機E3挖礦數據顯示其算力下降了6倍：從此前宣布的180 MH/s到低至30 MH/s。

經過內部調查，2Miners發現全球的ETC礦池的算力都出現了相同的下降。與此同時，2Miners表示，E3礦機在以太坊礦池上仍然表現良好。該團隊立即提出，這個問題可能與有向無環圖 (DAG) 有關。DAG文件每個紀元（epoch）都會改變。一個紀元（epoch）是 30000個區塊，稱為一個挖礦紀元。

2Miners也確認了是DAG文件的增長限制了E3的使用。比特大陸也表示，ASIC礦機E3仍然包含4GB的視頻卡，而DAG文件已經接近這個閾值。

比特大陸對此表示：Antminer E3是一個4GB的顯卡。E3與ETH算法相關，DDR容量已達上限，E3將無法繼續挖礦。意思是估計E3只能挖到 2020 年1月了，然后就不能在繼續挖礦了。

根據 2Miners 的計算，Antminer E3將在2020年4月8日左右停止以太坊挖礦。(cointelegraph)[2020/2/25]

點評：4月社融保持增長，貸款和企業債券是社融增速的主要貢獻力量。政策發力加碼，央行鼓勵銀行增加信用貸款和中長期貸款等方式，支持相關企業復工復產。疊加央行針對中小銀行進行定向降準以及下調超額存款準備金利率，因此貸款數據繼續多增，成為貢獻社融高增長的主要力量。在3.27以及4.17局會議定調“寬貨幣+寬財政”的大背景下，4月整月收益率曲線短端下行明顯。政府債券少增1076億主要原因是因為1-3月新發專項債近1.11萬億，已幾乎將前期下達的1.29萬億提前批額度使用完畢，因此，4月專項債發行較少。同時，4月有4335億左右政府債券到期，二者共同作用導致4月新增政府債券同比少增。

總的來看，后期經濟內需完全恢復仍需耐心，外需或繼續承壓，總需求仍然較弱，離正常化仍有距離，離不開政策的托底，預計社融和信貸仍將維持較高的增幅。

二、重要宏觀事件

1、貨幣政策寬松基調延續，穩經濟、保就業成為下階段貨幣政策主要目標。

事件：5月10日，央行發布《2020年第一季度貨幣政策執行報告》，央行對當前整體流動性水平感到滿意，整體上貨幣政策寬松基調延續，未來要把握好流動性投放的力度和節奏，穩經濟、保就業成為下階段貨幣政策主要目標。經濟形勢方面，本次報告央行確認全球經濟衰退已成定局；盡管一季度末我國規模以上工業企業已接近全面復工，3月以來經濟數據有所好轉，但仍需關注全球疫情的持續時間及負面影響可能超預期、非常規政策的負作用、國際收支與跨境資金流動不確定性和國內經濟就業壓力大增等四大風險。

點評：政策基調上，貨幣政策延續寬松基調，政策目標更加重視“穩增長、保就業”，政策重心由“疫情防控”向“支持實體經濟恢復發展”傾斜。流動性投放方面，強化逆周期調節，運用總量和結構性工具，維護貨幣市場利率平穩運行，但未來仍要把握好流動性投放的力度和節奏。LPR改革推動實體經濟融資成本下行，下階段寬信用延續。央行繼續堅持“房住不炒”定位，去掉“因城施策”表述，強調“保持房地產金融政策的連續性、一致性、穩定性”。此外，盡管當前央行仍希望通過市場化方式推動存款基準利率下行，但其有效性、持續性均需繼續觀察，存款基準利率調整仍可期。

三、行業配置參考

5月17日政府明確新時代西部開發的目標：確保到2020年西部地區生態環境、營商環境、開放環境、創新環境明顯改善，與全國一道全面建成小康社會；到2035年，西部地區基本實現社會主義現代化，基本公共服務、基礎設施通達程度、人民生活水平與東部地區大體相當，努力實現不同類型地區互補發展、東西雙向開放協同并進、民族邊疆地區繁榮安全穩固、人與自然和諧共生。

對區域經濟和西部開發的支持，既然是基建精準發力，那么A股來看，政策傾斜有助于促進西部地區的基礎設施建設，水泥、建筑建材、工程機械、風電等板塊再次迎來投資機會。此外，提高西部地區直接融資比例，有助于打開西部貧困地區企業IPO綠色通道，這些政策的提出，對西部地區的金融行業尤其是券商有支撐。最后，生態旅游和文化建設對西部地區旅游、餐飲等消費類上市公司有所提振。

重要會議后區域經濟和基建發力或帶來投資機會，建議近期關注西部、大灣區板塊，赤字財政支持基建走高，可關注基礎材料需求上升。

來源：巨豐投顧

作者：張海森執業證書：A0680617100001

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