BTC:復盤比特幣期貨ETF上線 更重要的現貨ETF還有哪些阻礙_BIT

吳說作者|吳卓鋮

本期編輯|ColinWu

ProShares比特幣策略ETF于10月19日正式上市交易，首日交易金額即超過了10億美元，這是有史以來發行日交易金額第二高的ETF。繼BITO之后的Valkyrie比特幣策略ETF首日交易金額就低很多，僅有約7800萬美元，后續比特幣ETF將逐漸失去先發優勢。

主力成交數據復盤：638萬張主力買單確認15分鐘周期三角突破:AICoin PRO版K線主力成交數據顯示：BitMEX XBT永續合約在5月10日09:00~11日19:00的15分鐘周期中做三角形震蕩。

18:40，價格接近平臺上沿壓力線，并于18:41向上突破。期間，共計有5筆，共計638萬張主力買入；有2筆，共計200萬張主力賣出，成交差438萬張。較多的主力買入跟進可以判斷該周期的三角形突破為真突破。[2020/5/11]

來源：https://twitter.com/EricBalchunas/status/1450460291750371336

復盤：兩條趨勢線突破均有主力買入成交確認:AICoin PRO版K線主力成交數據顯示：23日20：35~23日21：35，比特幣價格運行至4月19~23日四小時周期的下降趨勢線（7305-7189）以及4月7日~23日四小時周期的下降趨勢線（7475-7189）附近，并分別于20：35和21：35完成突破。

20：35第一條趨勢線突破，突破前后，有4筆，共計950萬美元主力買入成交；21：35第二條趨勢線突破，突破前后，有7筆，共計1003萬美元的主力買入成交。主力大單的迅速跟進確認了兩條下降趨勢線的突破。

隨后，不斷有大買單跟進說明了趨勢還在持續，直到22：25分出現一筆500萬美元的大賣單，趨勢告一段落。[2020/4/24]

第二日，BITO交易金額繼續創下新高，達到12.94億，兩日漲幅共5.87%。截止11月3日收盤，BITO價格為40.4美元，自19日開盤以來下跌了3.67%。同時期，比特幣現貨跌幅為2.13%，略小于BITO跌幅。不過，由于BITO跟蹤的是近月比特幣期貨，而隨著近月到期日臨近，期貨價格會逐漸收斂至現價，因此這段時間收益率略低于比特幣現貨是可以理解的。比較BITO和GBTC的溢價走勢會發現，至少在價格跟蹤方面BITO的效果更明顯。

動態 | 主力大單跟蹤復盤：昨晚有主力做多:AICoin PRO版K線顯示：昨晚快訊提到的三筆單筆超過千萬美元的BTC季度合約委托單均為買單，其中價格為9900美元的委托買單已于2月22日23:24分成交1491萬美元后撤單，結合AI-PD-持倉差值分析，這一過程持倉量增長明顯，該單或是主力開多。此外，在凌晨00:08分，火幣BTC季度合約亦有一筆價格為9935USD，成交數量為1619萬美元的買單成交，持倉量同樣放大，因此或亦為主力開多。主力開多12小時后，加密貨幣市場集體上漲，比特幣現貨價格一度拉升至9943美元。[2020/2/23]

動態 | EOS備選節點CryptoLions復盤叢林測試網遭受攻擊全過程:EOS備選節點CryptoLions發文，復盤了叢林測試網遭受攻擊和恢復的過程。攻擊者濫用叢林測試網的faucet，用測試網上的代幣投票給不生產區塊的節點，從而導致測試網罷工。CryptoLions提到，這次攻擊不會發生在EOS主網上，因為EOS主網沒有faucet。[2018/9/11]

來源：TradingView

截止到11月1日，GBTC的表現遠勝現貨，后者在這波加密市場的下跌中實現了2.66%的正收益。GBTC是以比特幣為投資標的信托，理論上應該密切跟蹤比特幣的價格，因此出現大幅折扣或溢價的現象會產生不小的套利空間。顯然，對于身處傳統金融市場而想要投資加密資產的投資者而言，期貨ETF是更優質的加密資產替代品，這在一定程度上會搶占GBTC的市場份額。

正因如此，在BITO上市后第二天，灰度便立即向SEC提交了將信托轉換為ETF的文件。不同的是，灰度申請的是現貨比特幣ETF而非期貨，理由是基于期貨的ETF存在一些缺點，即前文提到過的期貨溢價風險，越臨近當期合約的到期日，期貨溢價越小，而當滾動到下一份近月期貨后，溢價又會大幅增加，因此這給跟蹤效果產生了干擾。不過，目前SEC主席GaryGensler表示他更傾向于僅通過比特幣期貨的ETF。因此，加密資產現貨ETF的通過仍然存在很大的阻力。

事實上，這種阻力或許不僅來自監管部門，更來自ETF自身。據統計，如果將信托基金、上市公司、政府、數字貨幣項目所持有的比特幣相加，截至2020年底華爾街已經持有當時比特幣供應量的47.9％。如果在這基礎上再開放現貨ETF的通過，那么巨鯨對于比特幣的持有量還會繼續飆升。持倉逐步趨于中心化究竟對于加密世界本身是福是禍，恐怕還未可知。

另外，期貨ETF的發展反而一定程度上會阻礙現貨ETF的通過，雖然期貨ETF存在滾動成本，但現貨ETF同樣要多收一份管理費用，后者在成本上未必占優。對于普通投資人而言，他們并不在乎自己買的ETF是否持有比特幣，他們關心的是這個ETF能不能給自己帶來與比特幣升值相同幅度的收益。因此期貨ETF規模的擴大將會滿足大量普通投資人的需求，這反而減小了人們對現貨ETF的需求。2021年第一季度，永續合約成交量達到14.32萬億美元，這14.32萬億并沒有真正持有加密資產，但卻未投資人帶來的相同的投資效果。因此，與其通過成立現貨ETF來提高幣價，倒不如將合約資金趕向現貨對幣價的貢獻更大。當然，這不可能實現。同理，現貨ETF對于期貨ETF投資人也沒有太大的誘惑力。

目前BITO熱度稍有褪去，但截止11月3日收盤，每日交易金額始終能維持在2億美元以上，隨著后續比特幣期貨ETF的陸續上市，規模會進一步擴大，這恐怕會降低散戶對現貨ETF的需求量。

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