MBS:金色觀察｜鮑威爾是如何殺死硅谷銀行的_DICMBS幣

文/JamesEarly，BBAE首席投資官；譯/金色財經0x25

硅谷銀行怎么了

事件的簡單順序是：

1、硅谷銀行的存款從2019年底的610億美元增長到2021年底的1810億美元，因為其初創客戶籌集到了充足的風險投資資金。

2、這太好了。硅谷銀行無法足夠快地借出這些存款，所以它開始尋找其他用途來處理這筆錢。

3、不幸的是，其中很大一部分“其他東西”碰巧是期限很長的抵押貸款支持證券(MBS)。硅谷銀行將56%的資產投入固定利率證券，這一比例遠高于大多數銀行。

4、無論是完全有意還是半有意，硅谷銀行都在押注利率不會上升。

5、隨著利率上升——例如，一年期國債的收益率從0.05%左右上升到如今的5%以上——這些MBS的價值暴跌。

金色晨訊 | 早間BTC出現劇烈波動 烏干達將對加密貨幣進行監管:1、早間BTC出現劇烈波動，跌破3900美元后再次回升至3900美元以上；

2、斯諾登：加密貨幣具備價值的原因在于很多人相信它們可以用于交易；

3、烏干達將對加密貨幣進行監管；

4、葡萄牙足球隊考慮ICO償還債務；

5、尼日利亞當局尋求針對犯罪活動的加密貨幣監管框架；

6、挪威取消電價補貼，部分比特幣礦商停業；

7、日本加密貨幣交易所Zaif已被競爭對手收購；

8、被封鎖加密貨幣網站Bitcoininfo.ru贏得上訴；

9、直布羅陀區塊鏈交易所獲得監管機構正式許可。[2018/11/25]

6、穆迪下調硅谷銀行評級。

7、人們擔心硅谷銀行。PeterThiel和其他風險投資公司建議投資組合公司撤資。隨著融資放緩，科創公司賬戶持有人已經在2022年提取存款，因此說服他們提取更多存款并不難。

分析 | 金色盤面：BTC/USDT 持續反彈:金色盤面綜合分析：BTC/USDT延續午后強勢，繼續反彈，從30分鐘K線圖可以看出清晰的3浪上攻，目前要注意6日MA線的阻力，這里成交量放大不明顯，尚未確認反轉，謹慎看多。[2018/8/7]

8、為了提供這筆錢，硅谷銀行不得不以低價出售已經貶值的資產。

9、

10、擁有2090億美元資產的硅谷銀行成為美國有史以來倒閉的第二大銀行。FDIC保險承保250,000美元的存款，但由于硅谷銀行是一家商業銀行，因此承保的存款不到3%。

11、順便說一下，由于其他美國銀行有6200億美元的未實現虧損，人們擔心其他小型、單一的銀行也有類似的命運，銀行股整體下跌。

所以硅谷銀行的故事實際上是一個關于利率的故事。鮑威爾實際上并沒有殺死銀行，至少是意圖上。事實上，他提高利率是正確的——硅谷銀行只是讓自己陷入困境。正如MattLevine所說，硅谷銀行的資產和客戶都對利率上升非常敏感。

分析 | 金色盤面：BTC雖有下行，但短線趨勢震蕩不變:金色盤面分析師表示：BTC受上方下行趨勢線壓制影響承壓下行，24小時內跌幅1.36%，下方支撐為6900美元、6800美元，下行破位才能打開向下空間，未破位前按下跌中繼整理對待即可。[2018/8/6]

在這個利率上升的時代，你的投資組合可能比你想象的更容易暴露在風險中，所以現在是談論利率的好時機——利率是如何設定的，以及它們如何影響資產價格.

美聯儲如何以及為何調整利率？

利率是貨幣的“價格”。對于借錢的個人、公司或政府來說，這是一個直接價格。對于籌集股權的公司來說，這是一個間接價格，包含在預期回報中。

就像油門踏板和剎車踏板一樣，美聯儲等中央銀行通過降低和提高利率來刺激或減緩經濟。

金色財經現場報道丨李笑來回應“黑莊”“割韭菜”傳聞：將來一定公開個人資產:金色財經前方記者實時報道，4月9日，在“中國杭州區塊鏈產業園”啟動儀式圓桌論壇中李笑來針對有人說自己是“黑莊”“割韭菜”的傳聞回應稱，自己主要靠的是場外賺錢的能力，并不存在“割韭菜”的現象。他說將來一定公開自己的資產，以證實自己并沒有“割韭菜”。[2018/4/9]

美聯儲調整利率的最簡單方式是在公開市場上買賣美國政府債券。正如硅谷銀行發現的那樣，債券支付固定費用，因此如果一位大投資者抬高債券價格，這些固定費用現在等同于較低的收益率，反之亦然。

從技術上講，JPow的交易會影響美聯儲購買的任何政府債券的利率，但美國國債是世界基準無風險利率，因此它們影響利率環境的方式是改變威斯康星州市政債券收益率的方式。

新聞中更多的是聯邦基金利率，它似乎越來越多地被標為“美聯儲基金利率”。

美聯儲影響聯邦基金利率，但實際上并不設定聯邦基金利率；這是成員銀行之間的隔夜貸款利率，以幫助補充余額以滿足最低準備金存款門檻。

與美國國債相比，聯邦基金利率與更廣泛經濟的聯系甚至更小，但美聯儲假設銀行將把它作為自己放貸的底線。

利率如何影響股票價格？

從理論上講，較高的利率會降低未來預期現金流量的現值，反之亦然。這種影響對于那些主要現金流量預計會在很長一段時間內出現的公司來說更為明顯，就像許多硅谷銀行的客戶一樣。

人們可能會爭論，是為派對結束而悲傷，還是為派對持續了這么久而高興更合適：多年的低利率在很大程度上創造了硅谷銀行的客戶，并讓資助他們的投資者變得富有。

為什么科技股受到傷害

大資金——至少是傳統上由股票價格決定的——對公司的估值是其未來現金流的現值。但如下表所示，隨著時間的延長和貼現率的提高，這些價值會急劇下降。

未盈利的早期公司的主要現金流，可能包括硅谷銀行的許多客戶，但也包括生物技術和加密貨幣公司，一直被預期到很遠的未來。現在他們有更高的折扣率。

時間和高利率是分散現金流的大敵。

看一下最右邊的列。一家公司預計在20年內賺取的1美元在今天以3%的貼現率價值55美分，但如果貼現率上升到20%，則僅值3美分——幾乎降低了95%。

這張無聊的圖表以及下圖不僅講述了生物技術的興衰，不僅講述了科技股的興衰，而且在某種程度上還講述了硅谷銀行的興衰。

利率飆升并帶來后果。圣路易斯聯儲

會有更多銀行倒閉嗎？

未來很難知道。銀行倒閉就像房間里的幽靈，如果你足夠害怕它們就會出現——如果每個人都認為它們會發生，它們就會發生，如果沒有，它們就不會發生。這是經濟學社會科學的“社會”部分。

更廣泛的教訓是，我們已經習慣了13年的整個“增長”生態系統——風險投資公司、生物技術公司、初創公司、無利可圖的科技公司、加密公司、向所有這些公司提供貸款的銀行——是其基礎因利率變化而動搖。

那些現在不了解利率的人很快就會了解。

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