比特幣:比特幣BTC數據分析：農歷新年小牛市，是機遇還是陷阱？_40億比特幣能提現嗎

最近市場從FTX跌出的交易區間反彈到高于實現價格的水平，這讓許多投資者感到驚訝，激發他們做出相應的反應。

本文將討論新投資者、長期持有者和礦工的行為中值得注意的轉變。對于新的投資者和礦工來說，最近的反彈激勵了他們的賣出，借機退出并確保一些利潤。另一方面，我們觀察到長期持有者的韌性夠強，他們持有的比特幣跨越了6個月的幣齡門檻，并被推到新的高點。

本報告經過探討長線和短線群組的反應，旨在檢查近期盈利能力的轉變如何在改變市場參與者的行為模式中發揮作用。

幾乎走出來困境

最近價格行動上升至21000至23000美元的區域，涉及回收多個鏈上定價模型，這在歷史上標志著持有者行為模式的心理轉變。

下圖展示了我們定價模型儀表板中的兩個具體模型，其中：

前美國總統候選人Ron Paul：比特幣應該像貨幣一樣受到監管和征稅:前國會議員 Ron Paul 認為比特幣應該像貨幣一樣受到監管和征稅，Ron Paul是《終結美聯儲》(End the Fed)一書的作者，過去一直主張比特幣和其他加密貨幣的合法化。這位前國會議員還經常將矛頭指向美聯儲自疫情爆發以來不加控制的印鈔行為。他將黃金和比特幣描述為貨幣和美元的“競爭對手”，并強調投資者尋求這種貨幣作為替代形式的主要原因是為了對沖美元貶值的風險。Paul認為，美國監管機構正在對比特幣進行監管和進一步征稅，因為它正在與美元競爭，并指出歷史上的政府“眾所周知非常渴望控制金錢”，并預測他們“永遠不會放棄控制權”。（Cointelegraph）[2021/6/3 23:07:44]

投資者價格是由實現上限和熱值之間的差異得出。它反映了所有已經被礦工賣出和分配的比特幣的平均收購價格。

Delta價格(1.14萬美元)是由實現市值和所有時間平均市值之間的差異計算出來的。這產生了一個綜合的鏈上和技術定價概念。

令人驚訝的是，整個2018-2019年的價格行動和目前的熊市底部發現階段在投資者-delta價格區間的范圍內花費的時間相似。這表明在這兩個熊市的最黑暗階段，持續的痛苦是相等的。

CryptoQuant首席執行官：巨鯨存入加密交易所的比特幣數量正在減少:CryptoQuant首席執行官Ki Young Ju表示，比特幣巨鯨將比特幣存入加密交易所的數量正在減少。他認為，比特幣巨鯨的存款減少可能是賣家枯竭的跡象，機構投資者不斷地從加密交易所搶購比特幣。隨著機構投資者繼續買入，牛市行情將會持續下去。（EWN）[2020/12/28 15:55:00]

除了底部發現階段的持續時間部分，我們可以衡量投資者-Delta價格范圍的壓縮，作為市場低估強度的近似。正如上面顯示的?，這個范圍的壓縮與變現市值或流入市場的資本量的變化幅度相關。

壓縮=/現貨價格

評估這個Delta-投資者壓縮概念的歷史趨勢，表明有一個閾值區，可以用來尋求確認底部發現階段的開始?↗?和結束↘?。

考慮到目前的價格和壓縮值，當市場價格收回2.83萬美元時，將觸發一個類似的確認信號。

比特幣全網未確認交易12,566筆:金色財經報道，據btc.com數據顯示，目前比特幣全網未確認交易數為12,566筆，24小時交易速率為3.02 txs/s。目前全網難度為18.67 T，預測下次難度上調0.59%%至18.78 T，距離調整還剩7 天 0 小時。[2020/12/21 15:53:22]

隧道盡頭的光

在評估定價模型的同時，我們可以調查其他鏈上方法，以估計當前市場勢頭的可持續性和強度。

利潤供應百分比是一個有洞察力的指標，可以追蹤市場何時復蘇，從底部發現階段過渡到利潤和虧損之間更健康的平衡狀態。當利潤供應百分比的周平均數在55%和80%之間時，我們可以認為這個過渡期是活躍的。

最近從1.69萬美元到2.31萬美元的反彈顯示，利潤供應百分比突然從55%飆升到67%以上。與之前的熊市相比，這14天內12%的激增是盈利能力最急劇的飆升之一。這提供了一個跡象，表明在2.33萬美元以下有多少比特幣交易量。

法國商業法庭裁定比特幣為可替代無形資產 是加密市場的重要里程碑:據此前報道，法國楠泰爾商業法庭裁定比特幣為可替代無形資產。法國雷恩商學院副教授Roman Matkovskyy稱，這一裁決是加密市場進一步發展的重要里程碑，尤其是在法國。Frost Brown Todd LLC律師John Wagster稱，“法國法院將比特幣定性為金融工具，這可能是加密貨幣合法化的重要進展，但該裁決的真正意義將取決于它是否以及如何被納入法國監管體制。”美國CFTC前主席Christopher Giancarlo稱，該裁決可能會對法國產生影響，也可能會對其他地方產生影響，如歐盟。從法律上講，資產的法律定義是監管的起點。Salt Lending聯席總裁Rob Odell稱，“法國的這項裁決應進一步使加密合法化，并可能鼓勵更多人采用以及新加入者參與，即使它沒有成為法律。法國是全球第七大經濟體（按GDP計算），因此它最初肯定有可能影響其他市場，尤其是歐盟。像比特幣這樣的新興市場和技術中，世界各地監管機構都在關注其他國家監管機構對加密貨幣的看法。因此，法國做出的任何裁決都將受到全球監管機構的密切關注。”（Cointelegraph）[2020/3/15]

動態 | 比特幣現金的價值損失超過66%:對加密市場來說，11月是艱難的一個月，價格暴跌。然而，對于比特幣現金(BCH)來說，情況要糟糕得多。11月15日的硬分叉對于比特幣現金來說是相當致命的，因為它致使比特幣現金暴跌了66%。[2018/11/24]

從歷史上看，任何供應利潤率的突然變化都會促使投資者做出反應，我們可以用描述實現利潤和損失的指標來衡量。

已實現的利潤和損失指標衡量比特幣在處置時和收購時的價值之間的差異。下面的圖表顯示了每周實現的利潤和損失的總量，以及實現的凈利潤和損失。為了比較不同周期的幅度，每條軌跡都按市值進行了歸一化處理。

7天實現的利潤總和。

7天實現的損失總和。

已實現的利潤減去損失的7天凈額。

目前的熊市始于2021年11月，已經經歷了兩次明顯的大跌事件，每周實現的凈損失分別為市值的-2.9%和-3.7%。這個制度現在已經轉變為”利潤主導”的制度，這是2022年下半年嚴重的去杠桿化壓力之后的一個愈合跡象。

新投資者的機會

當市場處于長期的底部發現階段時，新投資者的行為成為形成局部恢復中樞點的一個影響因素。我們可以通過短期持有者供應盈利的百分比來評估這種行為。

有趣的是，在熊市中，當>97.5%的新投資者獲得的供應處于虧損狀態時，賣方枯竭的機會就會成倍增加。相反，當>97.5%的短期持有者供應處于盈利狀態時，這些玩家往往會抓住機會，在收支平衡或盈利時退出。

最近飆升至2.3萬美元，將這一指標推至>97.5%的利潤，這是2021年11月歷史前高以來的第一次。鑒于這種利潤率的大幅飆升，來自短期持有者的賣壓的概率可能會相應增加。

通過賣出量幣齡段指標來觀察這些新持有者的支出量，我們可以看到這種盈利能力的飆升是如何推動該群組的賣出量遠高于長期下降趨勢。

因此，目前漲勢的可持續性可以被認為是流入的需求和新部署的需求之間的平衡，符合了這些較高價格從投資者錢包中抽出的供應。

堅定的信念

孤立地評估短期持有者的盈利能力和行為，并不能對市場進行全面評估。因此，我們將進行同樣的研究，但重點放在長期持有者群體上，其中許多人是2021-22年的投資者，他們持有的比特幣仍有絕大部分處于虧損。

LTH-MVRV比較了長期持有者群組的成本基礎與現貨價格，利用這個指標，我們擁有了對持有的未實現的利潤或損失的洞察力。

追蹤這一指標顯示，在六個半月之后，市場價格終于恢復到長期持有者的成本基礎之上，即2.26萬美元。說明長期持有者的平均值剛剛超過他們的盈虧平衡基礎。

考慮到LTH-MVRV在1以下交易的時間長度和最低值，到目前為止，正在發展熊市與2018-2019年非常相像。

盡管從歷史上被低估的情況下復蘇，但值得注意的是，自12月初以來，幣齡在6個月以上的比特幣的數量增加了30.1萬枚BTC。這種分歧突出了通過最近市場反彈的囤幣黨信念的力量。

換句話說，囤幣黨持有的供應量已經從FTX崩潰后的-31.4萬BTC/月的收縮，轉變為+10萬枚BTC/月的擴張速度。

礦工們在反彈中賣出？

與短期持有者類似，礦工們也利用最近的價格升值來加固他們的資產負債表。

Puell倍數是礦工日收入總量與年平均數之間的比率。它顯示，與1月初相比，相對的礦工收入增加了254%，突出了整個熊市中該行業經歷的巨大的財務壓力。

隨著礦工以美元計價的收入的明顯恢復，由此產生的行為轉變已經從每月+8500枚BTC的積累，轉為每月-1600枚BTC的賣出。自1月8日以來，礦工們已經賣出了大約-5600枚BTC，并經歷了一個凈余額下降的YTD。

結論

最近的價格從12月的低點回升到2.32萬美元以上，大大改善了投資者的全面盈利能力。參考多個價格模型，我們可以看到，最近的反彈已經收回了幾個成本基礎模型，并將以利潤持有的供應量的主張推到更有利的區域。

然而，在漫長的熊市之后，更高的價格和利潤的誘惑往往會促使供應重新進入流動性流通。對群組行為的分析表明，短期持有者和礦工已經受到當前機會的激勵，準備變現其持有的一部分比特幣。

相反，長期持有者持有的供應量繼續增長，說明這一群體的力量和信念的強大。鑒于長期持有者對宏觀趨勢的影響，觀察他們的賣出可能是未來幾周需要跟蹤的一個關鍵工具集。

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