ETH:終止服務！美SEC向頭部平臺發難，以太坊LSD賽道格局生變？_SEC

2月9日，Coinbase聯合創始人兼首席執行官BrianArmstrong發推表示，「我們聽到傳聞，稱美國證券交易委員會希望在美國取消零售客戶的加密資產質押服務，我希望情況并非如此，因為我認為如果允許這種情況發生，對美國來說將是一條可怕的道路」。

隨后第二天，Kraken就宣布終止面向美國用戶的加密資產質押服務，并支付3000萬美元以了結SEC對其提供未注冊證券的指控。由此一石激起千層浪，市場開始關注起ETH流動性質押賽道這個越來越重要的加密領域。

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獨大的Lido，落后的中心化機構

截至發文時，以太坊信標鏈質押總量已突破1650萬枚ETH，占ETH總供應量近14%。

Haru Invest宣布所有員工終止合同:金色財經報道，虛擬資產管理公司Haru Invest宣布了關于向所有員工終止合同通知的官方立場。Haru Invest在其官網發布聲明稱，經過深思熟慮，我們決定盡量減少Haru Invest及關聯公司的工作。 我們正在優先考慮針對附屬公司B&S采取的法律行動的損害賠償和事實核查，目前無法透露太多信息，但一旦提供詳細信息，我們將立即分享。[2023/6/22 21:55:01]

與此同時，在已經質押的ETH中，按具體分布看，前八名ETH質押服務商占據了66%的市場份額，頭部效應明顯。

其中LidoFinance更是以約488萬枚的數量一騎絕塵，市場份額占比近三成，相當于第二名至第五名之和。

道富銀行已終止與加密托管公司Copper的合作:金色財經報道，道富銀行表示，已結束與加密貨幣托管公司Copper的合作關系。道富銀行發言人在電子郵件中表示，兩家銀行已共同決定終止許可協議。道富銀行將繼續致力于“為代幣化證券和原生代幣提供多方面的解決方案”，并補充稱“數字資產的監管環境一直在發展，為這一資產類別提供服務的要求也在不斷變化。”周四早些時候，Copper宣布將關閉其企業基礎設施業務，未來將專注于其Clear Loop托管和結算業務。[2023/3/17 13:09:12]

第二名至第五名就包括Coinbase、Kraken、Binance這三家中心化交易平臺以及stakefish，都是中心化的質押服務機構，優勢在于一鍵傻瓜式質押、無需至少32枚ETH，同時也會以中心化機構擔保的形式賦予流動性。

加密礦企Stronghold Digital Mining已終止與Northern Data的托管協議:10月14日消息，加密礦企Stronghold Digital Mining已終止與Northern Data的托管協議以降低部分負債。Stronghold Digital Mining表示，終止托管協議將減少1000萬至2500萬美元（取決于比特幣價格）的利潤分成。并免除了將支付給Northern Data的260萬美元。此外，Stronghold還表示，其已將負債金額降低了60%至5910萬美元。（CoinDesk）[2022/10/14 14:28:02]

但即便是緊隨其后的Coinbase，12.42%的市場份額也不到Lido的一半，同時值得注意的是，數據顯示Coinbase從去年10月開始似乎就暫時中止了質押ETH服務。

因引發大量爭議，英國世界自然基金會宣布終止NFT項目:2月12日消息，英國世界自然基金會（WWF）在其網站上宣布，它將終止一個旨在通過NFT銷售為保護工作提供資金的項目，因為此舉引發了大量爭議。

WWF UK寫道：“我們感謝所有通過購買NFT來慷慨支持我們保護工作的人。我們現在已經與合作伙伴就停止此嘗試達成一致。我們認識到，NFT是一個備受爭議的問題，關于這個新市場，我們都有很多東西需要學習，這就是為什么我們現在將全面評估這項嘗試的影響，并思考我們如何才能最好地繼續創新，讓我們的支持者參與進來。”

NFT發布原定于2月3日。這些NFT代表了13種瀕危動物物種，如大熊貓、加拉帕戈斯企鵝和克羅斯河大猩猩。該系列總共包括7900個NFT，這與每個物種在野外的實際生存成員數量相對應。

據該項目的Discord稱，NFT的鑄造成本在0.05 ETH（約150美元）至0.25 ETH（約750美元）之間，并將在Polygon上鑄造。（The Block）[2022/2/12 9:47:35]

此前Coinbase的2022年三季度營收報告顯示，Coinbase的質押收入達6280萬美元，約占凈收入的11%左右，相比二季度的8.5%持續增長。

動態 | 美國SEC以700萬美元的價格終止了對PlexCoin ICO的訴訟:美國證券交易委員會(SEC)與非法加密計劃PlexCoin的發起人達成和解。法庭文件顯示，該公司創始人Dominic Lacroix和他的合伙人Sabrina Paradis-Royer同意每人支付100萬美元的民事罰款，并將不再參與證券發行，該公司同時被罰款456萬美元，另外還有35萬美元的利息。該項目的投資者將直接從SEC獲得退款。（financemagnates）[2019/8/13]

這也能說明質押服務對中心化交易平臺在業務方面的重要性：在市場行情萎靡不振的大背景之下，質押可謂是比較穩定的主要收入來源之一。

而Kraken目前質押的以太坊數量約為123.37萬枚，占以太坊總質押量的7.42%，僅次于Lido和Coinbase，但和幣安、stakefish等其它中心化機構一樣，市場份額也距LidoFinance的29%差距明顯。

受美國證券交易委員會重拳出擊的影響，可以預見的是，伴隨著Kraken質押服務的中止，中心化機構中的ETH料將會繼續流向LidoFinance。

總的來看，以LidoFinance為代表的去中心化ETH質押協議，不僅在當下相比中心化機構質押服務占據絕對的優勢，在短期內因受SEC的監管影響，預計部分中心化機構中的質押ETH也會加速流出。

02

極不均衡的去中心化流動性質押

那在去中心化流動性質押協議內，LidoFinance一家獨大之外，有沒有其他值得關注的新趨勢或項目？

幾乎沒有。

如果把去中心化ETH流動性質押數據單列出來，LidoFinance一家就占據了93.4%的市場份額。

而FraxFinance等連Lido的零頭都不到，更關鍵的是，Lido的stETH在去年已經經過了ThreeArrowsCapital事件等多次恐慌和拋售潮，Curve上ETH/stETH的LP池、L2的拓展也都是明顯的先發優勢。

不過值得關注的是，FraxFinance推出的以太坊流動性質押產品frxETH增長速度極快——從2022年10月21日推出至今，frxETH從0增長到約9萬枚，迅速躍居。

而這般突飛猛進的增長背后，離不開其近兩個月來平均8%甚至一度達到16%以上高質押收益的推動：

這主要得益于Frax是CVX的最大持有者，因此可以利用巨額匯率影響Curve的獎勵排放，從而實現Cruve上frxETH/ETH流動性池的高收益。

這也是Frax近四個月創造奇跡的關鍵，至于后續frxETH能否成為以太坊流動性質押賽道的異數，其它去中心化ETH流動性質押服務又能否借中心化機構受限的東風趁勢而起，仍有待觀察。

03

對以太坊質押影響幾何？

目前尚不清楚美SEC是否會全面禁止中心化機構的加密資產質押服務，這其實也牽扯到SEC是否有執法權的問題——ETH是否是證券？

如果不是，那SEC也沒有足夠的管轄權來一家獨斷，立法、監管推進的進度不會那么快，像美國商品期貨交易委員會等其他相關監管機構也都一直在尋求獲取加密市場的執法權。

Coinbase首席法務官PaulGrewal就表示，根據《證券法》和Howey測試，Coinbase的質押服務不是證券，美SEC對Kraken的執法行動可能會對美國加密行業的發展造成嚴重損害。

其實GaryGensler領導下的SEC近年來確實在加密監管領域動作頻頻，但按歷史經驗來看，被SEC盯上之后，即便牽扯到證券屬性，也并非無解：

2019年9月23日，SEC就與Block.one達成和解，Block.one同意通過支付2400萬美元的民事罰款，來解決SEC對其進行未經注冊的Token融資發行的指控，同時授予了其對未來業務的重要豁免權。

這也從另一個角度為一眾陷入類似指控困境的項目提供了思路——態度積極，認罰過關。

而隨著將于2023年3月進行的上海升級的臨近，如果升級完成后順利開啟以太坊質押者撤回其質押ETH的步驟，那對整個行業來講都會是長期利好。

在此基礎上，如果未來美國證券交易委員會等監管機構真的嚴格限制中心化機構的流動性質押服務，那只會讓去中心化質押賽道獲得更大的質押份額：

畢竟公司作為實體好監管，協議就難說了，LidoFinance不太可能像Coinbase這樣在美國注冊的中心化實體一樣遵守證券規則，使其能夠搶奪Kraken等市場的機會，未來質押增加的很大一部分可能會轉向Lido等流動性質押協議。

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