ETH:牛回速歸？關注 2 個關鍵指標_比特幣最新價格行情走勢ETH錢包地址

市場為什么反彈？

我們認為自2023年初開始這一輪小牛市出現的原因主要有兩點：

1.外部原因：全球金融市場的流動性回暖；美國通脹放緩，市場預測美聯儲加息放緩；

2.內部原因：Crypto市場在2022年連續爆雷后，市場已經完成了去杠桿。沒有新的黑天鵝事件出現，市場內的資金逐步從優質資產開始建倉

傳統金融市場的流動性回暖

盡管數字資產的表現未來可能與傳統投資產品的表現脫鉤，但現階段Crypto市場與傳統金融市場的表現仍然密切相關。過去一年傳統金融市場股票、債券齊跌，是數十年來表現最差的一年。論其原因主要是美聯儲為遏制美國通脹，而大幅度快速加息，導致全球的金融流動性迅速收緊

Stargate社區發起升級 Stargate EqReward設計提案，用戶將無法獲取額外eqRewards:5月29日消息，跨鏈橋 Stargate 社區針對此前推特用戶 zhouzhou 提出的Stargate 疑似存在 Bug而導致的套利問題發起升級 Stargate EqReward 設計提案，要求（1）取消給予再平衡轉賬的折扣，使其支付較少的協議費（保持所有轉賬的協議費為 6-10 bps）；（2）更新 feelibrary，使分配的最大 eqReward 是該途徑的最大協議費（6-10 bps），這意味著再平衡協議用戶將收到 0 費用，但不會因為這樣做而獲得額外的獎勵。上述更新不會對 Stargate 核心協議產生實質性影響。通過修改 feelibrary，只返還費用而非提供獎勵，用戶將無法獲取額外 eqRewards，允許協議保留更多的 eqRewards，并激勵 Stargate 的持續平衡。該提案于 5 月 28 日 15:13 開啟，5 月 31 日 15:13 結束。目前，已有 92.6% 的支持率。[2023/5/29 9:48:16]

自2022年下半年開始，美國通脹開始放緩，美國12月通脹同比上升6.5%，是2021年12月以來的最低值。市場普遍預計美聯儲的加息將會放緩。金融市場壓力得到緩解，流動性恢復。下圖為衡量整體金融市場壓力的指數，涵蓋了信用市場，股票市場，金融機構融資市場，避險資產及波動率，金融市場壓力目前為2022年初以來最為緩和

Binance.US宣布上線SHIB/美元交易對:2月25日消息，Binance.US在推特上宣布上線SHIB/美元交易對。此外，KSHIB/美元交易對已下架，所有未完成的KSHIB現貨交易訂單將被取消。目前持有KSHIB的所有客戶將以1 KSHIB = 1,000 SHIB的比例獲得轉換后的SHIB分配。[2023/2/25 12:29:09]

Crypto市場完成去杠桿

Crypto市場在2022年經過血腥的洗禮后，市場內部的杠桿已經大幅度降低。

Crypto市場內的杠桿主要有兩個來源，一是交易所內的杠桿交易，二是鏈上DeFi的抵押借貸。無論是交易所內的杠桿交易，還是DeFi里的抵押借貸，目前都處在數年內的低位，市場上的整體杠桿水平明顯的下降

MicroStrategy宣布增持2500枚BTC:金色財經報道，MicroStrategy宣布增持2500枚BTC，截至2022年12月27日，MicroStrategy持有約132,500 枚比特幣，以總價值約40.3億美元的價格收購，平均每個比特幣約30,397美元。[2022/12/29 22:13:22]

合約未平倉量是指投資者持有的衍生品未平倉合約總量，代表活躍的倉位價值。未平倉量的變化可以幫助我們了解交易所內杠桿交易的情況。目前，交易所內未平倉量相比去年11月FTX倒閉前下跌了30%，相比2021年牛市時跌幅逾60%

流動性質押解決方案 Ditto Finance 在 Aptos 主網上線:10月19日消息，流動性質押解決方案在 Ditto Finance 在 Aptos 主網上線。據悉，預挖礦質押將在幾天后開始。[2022/10/19 17:32:15]

鏈上抵押借貸中，ETH是DeFi中最重要的抵押品，我們可以通過$ETH作為抵押品的借貸中，潛在的清算金額觀察鏈上的杠桿情況。DeFiLlama的數據顯示，如果$ETH價格下跌至$1,000，僅僅會有價值2.2億美元的ETH被清算。這說明鏈上借貸的杠桿率很低，抵押借貸者將借貸金額控制在非常安全的水平內，在如此低的杠桿率下，出現大規模清算概率幾乎可以忽略不計

PeckShield：Celsius向Compound Finance償還逾2900萬枚DAI:7月13日消息，據PeckShield監測顯示，Celsius 相關地址（0x8ace）已向 Compound Finance 償還逾 2900 萬枚 DAI，Celsius 在 Compound 上還有約 2090 萬枚 DAI 債務。[2022/7/13 2:11:04]

金融流動性回暖，Crypto市場內部完成去杠桿，我們判斷市場于2022年末已經觸底。但這次強勁的反彈中，資金對于非主流幣種仍然處于一種觀望狀態，擔心是否有新的爆雷事件，于是抄底比特幣成為資金重回市場的首選

這導致了本次的市場反彈一個明顯特點，$BTC領漲。比特幣的市場占比回升到近6個月的高位

鏈上活動在回暖，但存在隱憂

價格的上漲僅是一方面。行業的目標是建立一個基于區塊鏈的經濟體，鏈上活躍的經濟活動才是數字資產價格的基本面。在現實世界，我們用國內生產總值衡量經濟的發展，而鏈上世界還沒有一個衡量整體經濟活動的指標。以太坊的gas費用可以作為一個短期內參考指標，活躍的鏈上經濟活動會導致更高的gas費用。

剔除11月份由于FTX事件的恐慌導致的gas費用飆升，以太坊目前的gas費用是26gwei，處于半年的高位。鏈上活動明顯在回暖，以太坊也重返通縮

價格上升，鏈上活動活躍度上升，但我們仍然認為市場并沒有完全恢復。目前市場上最大的隱憂是全市場穩定幣仍然在流出

穩定幣是Crypto市場流動性的源頭，市場外的資金進入市場首先會把資金兌換為美元穩定幣。美元穩定幣的凈流入代表了外部資金的進入，而凈流出則代表了Crypto市場內的資金在離開

過去一年，穩定幣有兩波顯著的流出。第一波流出發生在2022年5-7月，由Terra和3AC的破產引起，第二波開始于10月，在FTX倒閉之前并延續至今。在兩次市場嚴重恐慌的之間的平靜期8月及9月，穩定幣流出顯著減輕，甚至出現一定的流入

我們預計隨著這一輪市場的回暖，穩定幣流出會逐漸緩解，從凈流出轉變為凈流入

大家最關心的問題，能不能繼續漲？

能不能繼續漲，重回牛市，投資者只關心這一個問題

一個真正的牛市是什么樣的？用傳統投資領域的一句話：大盤股搭臺，小盤股唱戲。在牛市中，各種各樣中小項目的代幣受到資金的推動，會上漲數倍，數十倍，而比特幣由于其巨大市值，上漲的空間則非常有限。在中小代幣上漲數倍，數十倍時，比特幣只能上漲一倍或不到一倍，于是比特幣的市值占整體Crypto市場市值的比值下降。同一時間，火熱的市場，各式各樣賺錢的機會吸引場外的資金源源不斷流入市場內，進一步推動市場前進

因此，我們需要觀察的兩個指標：

1.穩定幣從凈流出逐漸變為凈流入；

2.比特幣的市場占比開始緩慢下降

最理想的情景是，從年初至今的強勁反彈之后市場站穩，逐漸吸引新資金入場，新的資金進一步推動市場內各種項目普遍上漲，逐漸形成新一輪的牛市。我們仍處在第一階段

雖然我認為市場正按照最理想的情景推進，但我們還沒到一波大牛市中只需要隨波而上就能賺錢的階段，這個階段需要的是觀察指標，保持靈活，如果市場沒有按照預想中的情況演繹，那就果斷離場

文章就到這里了，我會在交流群做更仔細的分析，如果想加入我的圈子，所有資訊平臺均為

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