GBT:剖析DCG資產結構，急需白衣天使降臨亦或斷臂求生_btc錢包官網

Genesis是加密領域唯一提供全方位服務的主要經紀商，它在使大型機構獲取和管理加密貨幣風險方面發揮了關鍵作用。Genesis是DCG產品組合中最重要的拼圖之一，但如今卻不知道Genesis將會何去何從。

DCG現在面臨著10億美元的漏洞，他們該怎么辦？我決定盡可能地從外部分解他們的資產。

我們知道，在2021年出售給軟銀時，他們的估值為100億美元，而GBTC在那一年的費用大約為5億-7.5億美元，資產管理規模為380億美元。

這可以讓我們按價值大致了解帝國中的每個組成部分。

韓國政府要求各加密公司建立征稅系統，擬將加密征稅提前至明年實施:11月21日消息，據韓國經濟電視臺報道，韓國企劃財政部和國稅廳上周末召集了Upbit等該國五大加密交易所和31家相關企業，要求構建虛擬資產征稅系統。這些機構要求提供包含虛擬資產種類、數量、價格、手續費等的交易明細。因此，交易所必須在本月內提交虛擬資產取得信息共享和交易資料系統推進計劃。報道稱，企劃財政部和國稅廳計劃從這些公司得到系統計劃后并提供反饋，當征稅時，國稅廳將從明年開始通過該系統接收信息并收集信息。

有人指出，如果從明年開始征稅，由于各事業者的征稅系統適用等詳細標準還沒有確定，有可能會發生混亂，國內事業者的競爭力很有可能會減弱。

此前7月份消息，韓國公布《2022年稅收改革法案》，將20%的加密稅推遲至2025年。據悉當時推遲征稅的原因是“準備尚不充分”等。[2022/11/21 7:52:32]

假設DCG的優惠條款年費為5億美元，每個組件價值8倍——這將使灰度的估值達到約40億美元。假設Genesis的其他大型業務可能也是30億美元左右。

歐盟計劃于2023年就數字歐元提出立法:金色財經報道，在今天由法蘭西銀行主辦的一次會議上，歐盟專員Mairead McGuinness表示，歐盟委員會計劃在2023年就“可能的”數字歐元提出立法，以使議會和歐洲理事會能夠對其進行辯論。數字歐元工作目前正處于原型設計階段，法蘭西銀行行長弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加豪證實，將在2023年底決定是否繼續進行，并可能在2026年或2027年推出。

雖然歐元央行數字貨幣(CBDC)的工作主要集中在零售方面，但本周早些時候，歐洲央行證實，它也在考慮為銀行間支付提供批發CBDC。（ledgerinsights）[2022/9/28 5:55:44]

我們還可以猜測，他們的Luno買斷賬面價值至少為10億美元。

EBA主席：留住任何與加密相關的人才是一個主要問題:金色財經報道，歐洲銀行管理局 ( EBA?) 主席在接受采訪時透露，留住任何與加密相關的人才是一個主要問題”。英國《金融時報》援引這位高管補充說，這一赤字也適用于其他領域，包括技術和數字化，整個社會對專家的需求很高。總部位于巴黎的EBA在上一次金融危機之后于 2011 年成立，旨在確保歐洲銀行有足夠的資本來應對未來的類似挑戰。最近，它還負責監督歐洲監管加密貨幣的努力。它現在表示它也擔心規劃其新權力。

歐洲機構最近就稱為加密資產市場 (?MiCA?)的監管框架草案達成一致。但該機構負責人表示，直到接近 2025 年立法預計生效時，當局才會知道它有權監管哪些數字硬幣、用于支付的加密貨幣和穩定幣。[2022/7/29 2:44:54]

他們的歷史投資，我猜想會累積到2億美元的現金投資，并且在投資時可能有8億美元的賬面價值，因為當時是牛市。

ADA價格重回0.50美元上方，過去十天上漲25%:7月24日消息，數據提供商Santiment發推稱，Cardano（ADA）價格回到0.50美元上方，在過去十天里上漲25%。交易所融資利率是一個需要密切關注的重要指標，因為當交易者被清算以及價格發生重大變化時，通常會出現做空或看多ADA相關的極端峰值數據。[2022/7/24 2:34:24]

所以我想我們正在尋找類似這樣的東西來進行細分。

從外部來看，這些是大概的數字，但它可以讓我們衡量他們的風險投資組合是什么樣子的。

現在我們知道幾件事：

流動性下降了70%以上；

風險投資減價很嚴重，而且進展緩慢；

他們似乎很著急；

廣告收入在這個領域也下降得很嚴重。

因此，讓我們重新評估一下：

灰度資產管理下降，所以收入更像是2億美元/年，倍數更低，所以可能值20億美元。

如果你看一下私募的變化，Luno也可能會下降50%。

如果我們檢查他們持有流動性的每種貨幣的最大持有者，我們假設他們是前10名的持有人，這大約是5000萬美元，以及可能還會有5000萬美元的ETH/BTC。

我們知道他們至少持有2.5億美元的GBTC，所以讓我們假設費用已累積到這個數額。

我們知道CMC在牛市中以4億美元的價格賣給了Binance——Coindesk的流量和附加值可能只有它的1/10，所以除非有人為了品牌而購買它，否則我們可以將其價值削減到4000萬美元。

而且說實話，不知道Foundry現在是否在賺錢，或者是否仍然存在，保守起見，我將其認定為0美元。

這些外部分析給我們帶來了這樣的總覽，估值為44億美元：

考慮到市場當前的崩潰方式，這似乎仍然是樂觀的，難怪他們不能就此籌集10億美元。因此，讓我們假設他們想要按照優先順序拯救Grayscale、Genesis和Luno。

但他們可能做不到，因為他們要處理賬面價值5億美元的問題。

由于GBTC、ZEC、ETC、ZEN以及其他一切流動頭寸的市場稀薄，如果他們獲得其中許多資產賬面價值的75％以上，我也會感到驚訝，他們的出售會給這個搖搖欲墜的市場帶來巨大的拋售壓力。

他們的風險投資組合如此之低，是因為他們的許多最好的投資已經在上一個周期退出了--目前的投資組合有點不怎么樣。

因此，為了籌集10億美元，他們似乎必須：

賣掉一些股權；

賣掉所有的風險投資；

賣掉所有的流動資金

賣掉Luno/Coindesk/Foundry。

并希望他們的價值會很高。

也許他們運氣好，有人出高價買了，或者他們設法將Grayscale或Genesis的一部分賣給了像富達這樣的大公司。但是，他們有可能不得不放棄其他一切來拯救自己。

我的猜測是：如果本周他們不能完成一輪融資，那么大部分的東西將被賣掉。如果他們不能及時獲得融資，那么他們將不得不考慮將灰度本身剝離出去。

這是一個有趣的風險模型，因為我們仍然不清楚他們是否負債/融資。

但我們知道，如果他們不能完成融資，那么將會帶來規模巨大的影響，這值得我們盡可能地建立一個風險模型。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

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