ETH:真實收益DeFi崛起 這些DeFi協議已采用它_UMAETH錢包地址

還記得2020年的DeFi夏季嗎？

在那個夏季，Compound最先發起流動性挖礦，進而引發流動性挖礦熱潮。許多項目模仿Compound向流動性提供者提供代幣獎勵來吸引流動性。那時超過五、六甚至七位數的APY隨處可見。但都知道，那些APY是不可持續的，也是虛假的，因為這些收益都來自代幣的通脹釋放，而不是DeFi協議本身的收入。

隨著DeFi演進至2022年，一個趨勢是真實收益DeFi的崛起。

真實收益是什么？有哪些協議已經或即將采用它了？其會否成為新的DeFi敘事？一起來看看。

什么是“真實收益”

顧名思義，真實收益是DeFi協議產品本身產生收入，并將這些收入分配給其代幣持有者。

而且與以前的流動性挖礦不同，這些分配的收入不是以其自身原生代幣形式支付，而是以ETH或USDC形式支付。這使得收益“真實”，因為它不會因原生代幣的過度釋放而被夸大。

進入2022年來，通過分享本身創造的利潤而不是代幣釋放已被證明對流動性提供者和治理代幣持有者極具吸引力。最具代表性的DeFi協議是GMX。下圖為其代幣GMX價格在最近3個月的逆勢增長。

BuzzFeed News披露BAYC兩名創始人的真實身份:2月6日消息，BuzzFeed News披露Bored Ape Yacht Club（BAYC）兩名創始人“Gargamel”和“Gordon Goner”的真實身份：32歲的作家兼編輯Greg Solano和35歲的Wylie Aronow。Greg Solano曾就讀于弗吉尼亞大學，在一些文學網站上擔任編輯和書評人，與一位游戲設計師合著一本關于魔獸世界的書。Wylie Aronow在2018年購買域名bitmex.guru，與Bitmex產生紛爭。

BAYC另外兩位聯合創始人“Emperor Tomato Ketchup”和“No Sass”的真實身份仍然未知。（BuzzFeed News）[2022/2/6 9:34:09]

在當前DeFi市場中，一些協議已經開始提供真實收益，還有更多協議準備加入。

哪些協議已在提供真實收益

GMX

GMX是建立在Arbitrum和Avalanche上的去中心化永續合約交易所，其主要有兩個代幣GMX和GLP。GLP為流動性代幣指數，GMX是治理代幣。

GLP指數由用于swap和杠桿交易的資產組成，目前主要是6種資產：ETH、WBTC、LINK、UNI、USDC、USDT、DAI、FRAX。可以使用任何指數資產鑄造GLP，也可以燒毀GLP以贖回任何指數資產。鑄造和贖回價格是根據/計算。

特朗普前經濟顧問：BTC缺乏真實市場的某些基本完整性:高盛前高管、特朗普前經濟顧問Gary Cohn表示，不要將希望寄托在比特幣的繁榮上。系統完整性的一部分是知道誰擁有它以及知道為什么要傳輸它，今天的比特幣系統對此沒有透明度，因此，有很多人對此提出疑問，為什么大家需要一個沒有審核記錄的系統。Cohn表示，它缺乏真實市場的某些基本完整性。（彭博社）[2020/12/1 22:44:42]

對于Arbitrum，GLP代幣持有者獲得托管的GMX獎勵和以ETH分配的70%的平臺手續費。對于Avalanche，GLP代幣持有者獲得托管的GMX獎勵和以AVAX分配的70%的平臺手續費。另外30%的平臺手續費則分別以ETH和AVAX的形式分配給GMX質押者。

GainsProtocol

GainsNetwork和GMX一樣，是一家去中心化永續合約交易所，不同的是GainsNetwork基于Polygon。

GainsNetwork開發的gTrade使用定制Chainlink預言機，提供82個交易對杠桿交易，其中外匯交易對和股票交易對交易相同和各自現實交易時間相同。gTrade也是第一家允許外匯和股票交易的DEX。其中5-100倍杠桿可選，最大抵押品規模為10萬美元。

金色算力云合伙人Arthur：金色算力云的IPFS云算力服務背后有對應的真實礦機與算力支撐:在今日舉辦的GOKO社群分享會中，針對為什么現在購買金色云算力能挖到Filecoin頭礦？什么是“頭礦”？為什么搶“頭礦”如此的重要？的問題，金色算力云合伙人Arthur表示：金色算力云的IPFS云算力服務，背后都有對應的真實礦機與算力的支撐，購買后是能挖到頭礦。主網上線后產出的幣都可稱為頭礦。按挖礦行業的規律看，一般頭礦是有不少利潤空間的，試想，如果一個項目一開始都讓投資人賠錢，大家都不會去玩，沒有人玩，礦機也不會有人買（投資人不是做慈善），沒有礦機節點，也談不上分布式存儲這個構想的落地。這也是大家去搶頭礦的主要原因。

另外，現在市面上的FIL都是期貨，主網上線后，市場流通盤從0以每天78W個投入到市場，隨著流通量越大，拋盤壓力也越大。越早挖出，二級市場拋盤壓力越小，價格越高。

主網還沒上線，現在部署礦池是存在風險的，所以，算力也有限的，早買可早鎖定IPFS挖礦權益。此外，金色算力云還有主網2021年不上線全額退款的保障以助投資者降低風險。?[2020/7/21]

Gains無論交易對如何，都使用DAI抵押品進行交易。杠桿是合成的，由DAI、GNS/DAI流動性和GNS代幣支持。Gains使用DAI保險庫向賺錢的交易者支付獎勵，同時在交易者虧損時收取DAI。

動態 | Voice的使命：還你一個真實的數字世界:Voice團隊今晨發推文表示:我們的使命是把真實性帶回數字世界。首先一步是擺脫機器人和虛假賬號。30億個虛假賬號，是我們開發 voice的30億個理由。[2020/2/7]

據Gains官方文檔，總共有40%的市價單費用和15%的限價單費用分配給GNS質押者。由于Gains70%的交易是市場訂單，所以GNS質押者將能得到以DAI形式分發的平均32.5%的交易費用。

Synthetix

Synthetix是一種用于交易合成資產和衍生品的去中心化協議，也是最古典的DeFi協議之一。

目前質押SNX的收益來自兩個部分，一部分來自SNX通脹的質押獎勵，另一部分來自sUSD穩定幣形式的交易費用。因為前一部分來自流動性挖礦帶來的代幣通脹排放，所以Synthetix并不是一個完全的真實收益協議。

不過在2022年8月25日，Synthetix創始人KainWarwick提交了一份提案SIP276，該提案將結束SNX通貨膨脹，將SNX總供應量限制在3億。

京東金融研究院院長孟昭莉：如果沒有真實的應用場景，區塊鏈技術將失去生命力:據華夏時報報道，京東金融研究院院長孟昭莉表示，如果沒有真實的應用場景，區塊鏈技術將失去生命力。孟昭莉分析指出，區塊鏈對整個技術要求還是比較高。此外，從技術層面來說，區塊鏈對整個技術要求還是比較高。因為信息一旦上鏈之后，以后大家就會以上鏈時刻登記的信息為準，后續的信息增長，也是在這一基礎之上的；但是上鏈信息如何核準，可能會是一個問題。談及在金融領域的應用，她進一步坦言，從當前的技術水平和信用體系完備程度來看，公有鏈和私有鏈技術在金融領域的應用缺乏可操作性。一方面，公有鏈的技術還遠未成熟，其完全去中心化的特點，與金融交易的相對私密性存在天然沖突，實際應用層面存在諸多現實問題；另一方面，私有鏈與傳統中心化交易處理系統無異，傳統場景中的痛點無法完全克服。[2018/4/8]

Warwick表示，SNX獎勵通脹最初旨在“引導網絡”，現在這不再是必要的，因為他可以從原子交換中產生可持續的收入。如果該提案生效，Synthetix將只有交易費用收入，并將它們分配給SNX持有者。

根據TokenTerminal數據，目前Synthetix產生的年收入約為8200萬美元，全部歸SNX質押者所有。SNX獎勵和sUSD費用對質押者的年收益率約為67%，但如果完全基于sUSD費用的“真實收益”，這一收益率可能會下降到約15%-20%。

Umami

Umami是最早發動RealYield敘事的協議之一，是一個OHM分叉，最開始為質押UMAMI者提供巨大的不可持續的收益。Umami社區在2022年初做出一系列舉措，催化了DeFi中的RealYield運動。比如，UMAMI代幣絕對零排放，其最大供應量上限為1,000,000；質押者將僅從協議收入中獲得ETH獎勵。

從此RealYield哲學成為Umami代幣經濟學和戰略的核心。UMAMI代幣成為Umami治理和協議收入的必須要求，且永遠不會被通貨膨脹釋放或資本籌集所稀釋。

目前每個月Umami都會將大約50%的國庫收益轉給質押者，未來國庫能自我維持后支付比例從50%提高到100%。

Umami主要有兩個產品，Marinator和Compound。

Marinator可以在一個月的任何時間存入UMAMI以換取mUMAMI，但只能在每個月的1日提取UMAMI。Marinator可以在獲得wETH獎勵后立即領取，但是在發放給定獎勵時，他們必須持有mUMAMI代幣才有資格獲得。wETH獎勵以每天或幾乎每天的頻率推送到Marinate。獎勵主要以wETH支付，但Umami未來也可能分發其他代幣。

Compound用戶可以通過在Compound存入Umami來進一步提高他們的回報。mUMAMIautocompounder自動使用支付給mUMAMI持有者的ETH獎勵在市場上購買更多UMAMI，并將其存入Umami的Marinaate合約，以提高被動ETH收入潛力。

RedactedCartel

RedactedCartel是一種元治理協議，是Curve戰爭的主要爭奪者之一，目標是掌控一系列穩定幣DeFi協議治理權，包括Curve、Convex、Tokemak、FraxFinance、OlympusDAO等，進而影響協議代幣釋放或者提供流動性來提取價值。

在某種程度上，BTRFLY是所有投票托管代幣的指數，可以將BTRFLY視為所有投票托管代幣的流動性包裝器。

它目前從三個來源產生收入：國庫，由不同的產生收益的治理代幣組成；Pirex，一種創建流動性包裝器的產品，允許自動復利和未來投票事件的代幣化；以及HiddenHand，一個治理激勵或“賄賂”的市場。

為了獲得RedactedCartel的收入，用戶需要將BTRLFLY代幣“revenue-lock”16周才能收到rlBTRFLY。然后，rlBTRFLY將獲得HiddenHand收入的50%、Pirex收入的40%以及國庫收入的15%到42.5%。

目前RedactedCartel的真實收益來自每兩周支付的ETH。在上一次收益分配中，該協議為每個rlBTRFLY支付了價值6.60美元的ETH。

Dopex

Dopex是Arbitrum上的去中心化期權交易所，允許用戶買賣期權合約并被動賺取真實收益。

Dopex旗艦產品是其單一抵押期權金庫，為期權買家提供深度流動性，并為期權賣家提供自動化的被動收入。除了SSOV，Dopex還允許用戶通過利率期權押注DeFi中的利率方向，并通過所謂的大西洋跨式押注某些資產的波動性。

雖然所有Dopex產品都允許用戶通過承擔一些定向風險來獲得實際收益，但該協議還通過費用產生實際收入，并將其重定向給質押者。70%的費用返還給流動性提供者，5%返還給代表，5%用于購買和銷毀協議的回扣代幣rDPX，15%返還給DPX單邊治理質押者。

與Synthetix一樣，DPX的一些質押收益來自通脹性代幣釋放。Dopex目前提供約22%的APY給質押veDPX。

ManifoldFinance

ManifoldFinance是OpenMEV的開發者，以及提供ETH2.0驗證者MEV服務，此協議也提供全部或部分以ETH或USDC支付的收益。

即將推出真實收益的協議

還有一些協議即將加入真實收益。

一個是Avalanche上的去中心化交易所traderjoe，它將在他們全新的DEX推出后減少代幣JOE排放。

還有一個是正在構建的CosmosL1平臺Kujira，KUJI質押者將獲得以下收益：KujiraL1上最大交易所FIN的交易費；清算抵押品市場Orca的交易費；新型超額抵押穩定幣USK的鑄幣費。

DeFi新敘事？

隨著DeFi的演化，其競爭也走向依靠產品本身的競爭力，而真實收益就是競爭力的體現。

經過流動性挖礦的教育和熊市的洗禮，投資者在逐步更看重真實收益。比如，在聚合交易所ParaSwap9月2日社交媒體下，社區用戶在直接要求ParaSwap像GMX一樣向PSP質押者分享收入。

可以預見，更多DeFi將或主動或被動選擇真實收益。

因此，很有可能，真實收益將成為新的DeFi敘事。

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