開始關注比特幣,是很早的事情。早先市場不成熟,有很多免費的利潤,導師國青先生看得清楚,談笑間輕松撿錢。我則始終沒有看穿,只是默默關注,有一眼沒一眼地看著。不過,身為老派的經濟學學生,對貨幣問題一直著迷,看到這個新生事物,自然會琢磨其貨幣含義,一直放在腦子里,不曾放下。
2019年6月18號,臉譜公司牽頭成立了天秤幣聯盟,并發布天秤幣白皮書。那一天,有一道閃電,撕破了貨幣的黑暗。一閃即逝間,讓人似乎看到了貨幣的未來,至今依然清晰記得,當時有頭皮發麻、夜不能寐的感覺。為了窺視那重歸的黑暗,我開始研究加密貨幣。
當時,比特幣價格已經很高,單價接近過2萬美元,回調后在10000美元左右波動,總市值相當于一家大型上市公司。由于比特幣并沒有所謂“內在價值”,價格又這么高,很多人認為比特幣就是投機,早晚會灰飛煙滅。
因為研究金融多年,我對“投機論”是有免疫力的。投機是金融市場的天然組成部分,不可或缺。對于稍有規模的市場而言,有投機并不奇怪,沒有投機才奇怪。把問題歸因于投機,其實是掩蓋問題,而不是分析問題。投機背后的原因,才是有意義的切入點。至于投機本身,連切入點都不算。
英國ASA向50多家宣傳加密貨幣的公司發出強制執行通知:金色財經報道,英國廣告標準局 (ASA) 向 50 多家宣傳加密貨幣的公司發出強制執行通知,將該問題描述為“紅色警報”優先事項。該通知告訴這些公司審查他們的廣告,確保他們了解并遵守規則,\"以便消費者得到公平對待\"。
具體而言,廣告必須明確指出,加密貨幣在英國不受監管,投資價值是可變的。他們也不得暗示投資決定是 \"微不足道的、簡單的、容易的或適合任何人的 \"或 \"暗示購買的緊迫感或造成對錯過的恐懼\"。ASA最近已經以誤導消費者和 \"對社會不負責任 “為由禁止了幾個加密貨幣廣告。該監督機構表示,它將繼續監測合規情況,如果沒有看到改善,將實施制裁。它還與FCA合作,FCA最近透露,它在去年6個月內開設了300多個與加密貨幣公司有關的案件,并對該行業的公司進行了50項調查,包括刑事調查。(finextra)[2022/3/23 14:12:20]
技術信用
物理意義上,比特幣是一串加密字符,本身毫無價值,更沒有所謂“內在價值”。正因為如此,比特幣的天價,引人深思。
瑞士央行委員Maechler:瑞士央行沒有看到發行零售央行數字貨幣的好處:1月18日消息,瑞士央行委員Maechler表示,瑞士央行沒有看到發行零售央行數字貨幣的好處。[2022/1/18 8:57:24]
破解比特幣謎題的切入點,是和主權貨幣比較,比如和美元比較。比特幣沒有內在價值,美元就有嗎?美元也沒有的,還算精致的印刷品而已。美元的價值,來自美國政府的信用背書,借助美國政府的強大信用,在美國和全球流通。其實,各國的貨幣都沒有內在價值,都依賴本國政府的信用而流通。
和紙幣一樣,比特幣也沒有內在價值,借助一種新的信用,叫作“技術信用”在網絡上流通。所謂技術信用,是比特幣借用一套叫做“區塊鏈”的技術體系,塑造了全公開、分布式、防篡改、可追溯的數據庫,這個數據庫任何人都可以查看,公開透明,極難篡改,實際上是一種脫離任何人控制的存在,因此獲得很多人的信任。
對于任何資產而言,安全且不被人為操控,是非常有吸引力的。既然政府信用可以支撐幾百萬億的主權貨幣,技術信用支撐區區幾千億的比特幣,就毫不奇怪了。這世界上的財富數以萬億、兆億美元計,分散一點點到比特幣上,就是幾千億美元了。何況,政府信用雖然強大,卻是可以被人為操控的。技術信用公開透明,不受人為操控的特點,比政府信用更讓人信服。
美聯儲哈克:了解數字貨幣的市場結構非常重要:美聯儲哈克表示,加密貨幣在金融體系中所占的比重還不足以造成金融穩定風險。 在我們準備好真正考慮美聯儲開始使用數字貨幣之前,還有很多工作要做。在進一步推進數字貨幣之前,了解數字貨幣的市場結構非常重要。(金十)[2021/5/22 22:31:01]
任何資產價值的背后,終究都是信用。在這個意義上,比特幣和主權貨幣并無區別。最后要比較的,是信用的強度、穩健度。一種貨幣或資產,如果能獲得更多、更強的信用支撐,其價值會更大。
主權貨幣之殤
現代社會,法幣由政府發行,強勢政府的法幣地位很高。美元的信用,就體現了這種強勢政府的信用。不過,這種信用遠非沒有詬病。2008年金融危機之后,以及2020年新冠疫情爆發后,美、歐、日三大央行競相印鈔,使得人們對于貨幣超發的擔心越來越大,對于替代貨幣和資產的需求越來越大。
貨幣超發的危害很多,這里提兩點。其一是通貨膨脹,也就是貨幣貶值。居民辛辛苦苦掙來的收入和財富,被貨幣稀釋。因此,人們對于貨幣超發,是很警惕和厭惡的。
美國司法部報告:美國緝局未能充分監管特工對加密貨幣的處理:金色財經報道,根據美國司法部監察長辦公室(IG)的一份新報告,即使在2015年一名特工偷走了70萬美元的比特幣后,美國緝局(DEA)仍未能充分監管其臥底特工對加密貨幣的處理。報告寫道,由于總部管理不足、政策不足、內部控制程序不完善、監管不足以及缺乏培訓,DEA對加密貨幣相關活動的管理不足。報告稱其擔心DEA沒有實施與涉及虛擬貨幣的調查特別相關的額外內部控制。[2020/6/18]
其二是“劫貧濟富”。超發的貨幣,并不是在人群中均勻分布的,總是有人先拿到,有人后拿到。先拿到的,往往是主流的金融機構和大型商業機構,成本很低。后拿到的人,則不得不用自己的勞動和資產去交換,成本很高。而且,后拿到貨幣的,往往是中小微企業,普通居民這些相對弱勢的群體。因此,貨幣超發其實是“劫貧濟富”的,會導致更大的不平等。主權貨幣由政府主導發行,但是對于財富的分配遠遠不是中性的。距離發行中心近的人,會分享這個“鑄幣稅”。
2008年金融危機以來,美歐日的印鈔比賽,愈發激烈。比特幣的誕生,正是在這樣的背景之下。設計之初,比特幣的總量就被固定住,杜絕了貨幣超發的可能性,讓人隱隱看到“數字黃金”的影子。巧合的是,比特幣的誕生,在雷曼倒閉一個半月之后,第一枚比特幣,還加上了“英國財政處于實施第二輪銀行緊急援助的邊緣”的額外標注。因此,比特幣的誕生,帶著反抗傳統金融機構的色彩。
動態 | 韓國過去2年涉及加密貨幣的詐騙和欺詐造成的經濟損失達到2.69萬億韓元:據koreaherald報道,韓國司法部的數據顯示,2017年7月至2019年6月,涉及加密貨幣的詐騙和欺詐造成的經濟損失達到2.69萬億韓元(23億美元)。該部表示,132名與加密貨幣有關的犯罪分子和欺詐者已被起訴和拘留,另有288人在所述期間未被實際拘留而被起訴。[2019/7/21]
天秤幣白皮書的發布,在比特幣誕生10年后,更加清楚地體現了技術主體對傳統金融的反抗。天秤幣的愿景,是建立“全球貨幣”,“服務億萬人的金融基礎設施”。依托臉譜公司的巨大網絡社區,天秤幣給人無限遐想。不過,正因為想象空間太大,對主流貨幣的潛在沖擊太大,天秤幣受到主權貨幣的抵制,幾經周折也未能推出沒,最后胎死腹中。
未來的貨幣
比特幣和天秤幣先后向主權貨幣發起沖擊,值得深思。2019年以后,主流中央銀行都加速了央行數字貨幣的研發,算是對這一沖擊的回應。那么,比特幣是貨幣嗎?能取代主權貨幣的地位嗎?
在可預見的未來,加密貨幣并不能取代主權貨幣。比特幣等加密貨幣,無法完成貨幣的職能,更多是一種數字資產,充當人們的投資工具。而且,脫離主權背書的加密貨幣,不可能得到政府的支持,無法廣泛流通。這一點,從天秤幣的胎死腹中就可以看出來。
一個無法忽視的可能性,是主權貨幣會吸收加密貨幣的優點,變得更加強大。換句話說,主權貨幣如果能獲得主權信用和技術信用的雙重加持,會變得更加強大。問題是,什么樣的主權貨幣,能夠獲得雙重信用的加持。
思考這個問題,在當今尤其重要。二戰以后,美元成為國際貨幣體系的支柱,成為事實上的世界貨幣,至今已經70多年。美元對于戰后的經濟繁榮,當然有很大貢獻,可是那句“我們的美元,你們的問題”的傲慢表述,也讓人清晰看到了“囂張的特權”。一定程度上,美元從全世界收取貨幣稅,支撐了美國的繁榮。各國不得不依賴于美元,也不得不繳納這個貨幣稅。
未來的貨幣體系是什么樣的?美元的世界貨幣地位,還能保持多久?加密貨幣技術的興起與成熟,對貨幣體系有何影響?發展中國家,能利用數字技術,增強本國貨幣的信用嗎?
舉個例子。人民幣國際化的問題,已經提了很久,可是進展并不快,在國際儲備、計價、清算中的比例還很低。人民幣能借助數字技術,加速國際化的進程嗎?中國是僅次于美國的第二大經濟體,按道理人民幣應該在未來國際貨幣體系中扮演重要角色,那么問題來了:數字技術的出現,是幫助還是阻礙人民幣國際化?既往經驗看,最強者往往會利用新技術,增強自己的地位。從這個角度看,數字技術是有利于美元的,會幫助美元鞏固自己的國際地位。數字技術出現后,人民幣要挑戰美元的地位,有可能會更難。
重構的信仰
未來的貨幣體系,依然很不確定。唯一確定的,是這個體系在快速演化中。為了理解未來的演化,我們必須對貨幣的本質有更深的理解。我們所知道的一切,包括堅信的一些信條,可能都是教條,都在被打破的過程中。
還記得1990年代,當時我還是念大學,日本因為實行寬松的貨幣政策,被美國的主流經濟學家普遍批評。可是,2008年的金融危機中,美國政府的寬松力度,比日本有過之而無不及,還發明了各種理論來證明。到了2020年,美國、歐洲、日本三大央行開動印鈔機,已經不需要任何解釋了,而是一場爭先恐后的比賽。21世紀以來歐美央行的實踐表明,1990年代對日本的批評,并不成立。如果當初日本沒有寬松貨幣,后果可能不堪設想。
2022年以來,日本央行的行為特別有意思。全球通脹的大背景下,日本依然在堅持寬松的貨幣政策,理由是扣除能源和食品的核心通脹依然偏低。實際上,日本的通脹在4月以后已經較高,并且連續攀升。只不過,和歐美相比,日本的通脹還是低很多。到了2023年,日本央行換行長,黑田東彥卸任,植田和男接任,新行長依然表態堅持貨幣寬松。
站在30年前,今天的貨幣政策可謂魔幻。在主要大國中,中國是唯一堅持貨幣紀律的國家,顯得如此另類。清晰的信號是,信仰已經改變,歷史已經轉折,人類貨幣體系的未來充滿變數。
這世界并沒有真相,只有認知。人類對于貨幣的認知,在快速的變化中。這種變化,和全球局勢的變化結合在一起,使得局勢更加錯綜復雜。2018年以來,中美摩擦、新冠疫情、俄烏沖突,接連沖擊全球格局,使得未來的治理格局撲朔迷離。在全球競爭中,貨幣競爭是重要的一環。貨幣競爭的結果,很可能決定未來的經濟格局。
比特幣不是貨幣,比特幣的未來也并不清楚,但是比特幣的出現,加速了貨幣的演化,揭開了未來貨幣可能的樣子。幾乎可以斷言,未來的貨幣一定包含比特幣的某些要素。因此,盡管比特幣不是貨幣,但會是貨幣的界碑。本書中,我們梳理加密貨幣的演化進程,提煉背后的經濟邏輯,分析對未來貨幣的影響。
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混幣器在加密行業一直是一個特別的用例,它強調增強隱私服務,允許用戶消除在比特幣和以太坊等區塊鏈網絡上留下的大多數交易痕跡,但混幣器的這一功能也常常被黑客和犯罪團伙用作抹除洗錢痕跡的工具.
1900/1/1 0:00:00黑客松活動表明提交數量的持續增長,只有六分之一的黑客松顯示活動比之前的黑客松有所下降。與以太坊相比,Solana黑客松規模更大,但頻率卻低得多。社交和游戲項目在兩者中都占有重要地位.
1900/1/1 0:00:00你錯過了Ordinals,又錯過了BRC-20,但千萬不要錯過下一個比特幣大事件。本文,我們將探討.sats域名的世界,關注訪問和注冊.sats域名的流程,以及如何充分利用這個機會.
1900/1/1 0:00:00AriJuels是紐約康奈爾大學的教授,也是IC3的聯合董事。另外,他還是ChainlinkLabs的首席科學家.
1900/1/1 0:00:00獨立研究機構VaderReasearch在本文中簡要介紹了該機構的五篇研究論文,所闡述的觀點分別是:優秀的Web3游戲將出自Web2游戲公司之手、游戲NFT市場規模將超千億美金、龐氏騙局正在拖累.
1900/1/1 0:00:00區塊鏈2月18日訊面對新貴競爭對手Blur日益激烈的競爭,NFT市場OpenSea今天宣布將暫時取消2.5%的銷售費用并減少創作者版稅保護,以應對瞬息萬變的市場.
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