穩定幣:穩定幣監管可能意味著 DeFi 終結的開始_USD

中心化的關鍵領域之一是構成DeFi經濟很大一部分的各種穩定幣。

自從去中心化金融(DeFi)的概念早在2020年成為加密貨幣領域的最前沿以來，批評者已經指出，這個領域的大部分內容只是名義上的去中心化。

中心化的關鍵領域之一是構成DeFi經濟很大一部分的各種穩定幣。

要了解這些中心化穩定幣對DeFi空間的重要性，請考慮過去24小時Uniswap一半以上的交易量是在UDC-ETH交易對中進行的，并且在Compound上借入的資產中大約94%是USDC、USDT或DAI。

雖然有多個項目打算為DeFi構建更加去中心化、無需許可的穩定幣，但現實是USDC、USDT、BUSD、DAI和其他主要穩定幣目前都由傳統、易于監管的金融機構持有的資產支持.換句話說，政府可以一舉取締DeFi經濟的很大一部分。時不時地，監管機構會出來說他們最終可能會這樣做。

加密投資者正在從穩定幣轉向BTC和ETH:金色財經報道，Twitter用戶Ali發推稱，加密投資者正在從穩定幣轉向BTC和ETH。穩定幣持有量的減少表明投資者在將資金轉移到BTC和ETH時風險偏好更高。[2023/7/12 10:50:52]

美聯儲的最新評論

在上周的DC金融科技周期間，美聯儲理事會副主席邁克爾巴爾對加密行業發表了各種評論。雖然Barr認為比特幣等原生加密資產作為貨幣沒有可行的未來，但他確實看到了穩定幣的潛力。

也就是說，Barr涵蓋了與美元掛鉤的加密資產相關的許多風險。在DeFi的背景下，也許最有趣的是Barr的觀點，即穩定幣發行人可能無法追蹤誰在使用他們的代幣化美元。

“隨著銀行探索不同的選擇來挖掘技術的潛力，重要的是要識別和評估這些模型中固有的新風險，以及這些風險是否可以克服，”巴爾說。

Circle首席執行官：穩定幣比CBDC更有助于國際化:7月11日消息，Circle首席執行官Jeremy Allaire表示，如果最終看到CBDC在全球貿易和商業中更自由地使用，那么穩定幣可能是比CBDC更能做到這一點。[2023/7/11 10:47:46]

“例如，對于一些正在探索的模型，銀行可能無法追蹤誰持有其代幣化責任，或者其代幣是否被用于風險或非法活動。

雖然目前正在就管理這些風險的技術解決方案開展工作，但銀行是否能夠以符合安全穩健的銀行業務并符合相關法律的方式參與此類安排仍然是一個懸而未決的問題。”

鑒于這些懸而未決的問題，希望嘗試這些新技術的銀行只能以受控和有限的方式進行。隨著銀行的試驗，我邀請他們盡早與監管機構接觸，并經常討論與這些新用例相關的好處和風險，確保它們與以安全、健全和法律允許的方式進行的銀行活動保持一致。”

Centrifuge提議將現實世界資產引入Aave，并作為穩定幣GHO的抵押品:金色財經報道，去中心化借貸協議Centrifuge在Aave社區提議將現實世界資產（RWA）引入Aave，并將其作為原生穩定幣GHO的抵押品。Centrifuge表示一旦GHO協調員做好準備，就發布正式提案。[2023/2/16 12:09:56]

這不是監管機構或政府官員第一次提出或暗示使用假名穩定幣的問題，但這可能是最明確的。2020年9月，美國貨幣監理署(OCC)為希望為穩定幣發行人提供支持的銀行提供了指導(PDF)。

但是，OCC的意見特別沒有涉及以非托管方式持有的穩定幣的問題。“我們目前沒有解決支持涉及非托管錢包的穩定幣交易的權限，”閱讀指南。

最近，白宮宣布財政部將在2023年2月之前完成對DeFi部門的非法金融風險評估。在同一份公告中，白宮指出，開發央行發行的數字貨幣可能幫助支持美國在全球實施的經濟制裁的有效性。這在最近俄羅斯穩定幣使用熱潮的背景下特別有趣，該國因入侵烏克蘭而受到嚴厲的經濟制裁。

數據：過去30日Optimism上穩定幣凈流入近1.2億美元:金色財經報道，DefiLlama數據顯示，過去30日有27日Optimism上穩定幣都是實現了凈流入，流入約近1.1926億美元，占到了Optimism上穩定幣總市值的18.3%。[2023/1/31 11:39:16]

盡管當今穩定幣仍存在大量監管不確定性，但主要提供商當前使用的最佳做法是從通過銀行轉賬創建或贖回穩定幣的用戶那里收集個人信息。這為在區塊鏈上匿名使用穩定幣留下了空間，但重要的是要記住，Chainalysis一直在關注，用戶在與傳統銀行世界互動時幾乎總是必須表明自己的身份。

對DeFi有何影響？

需要明確的是，目前沒有計劃在美國對穩定幣實施更嚴格的了解你的客戶(KYC)和反洗錢(AML)法規。也就是說，很明顯，在不久的將來可能會采取這樣的舉措，因為一些立法者過去一年一直在推動穩定幣監管。

分析 | 持有量排名前4的錢包地址控制超過50%的穩定幣流通量:據PANews和PeckShield聯合推出的《2018穩定幣元年：量化分析流動性與穩定性》報告指出：2018年加密貨幣市場經歷了從牛市巔峰跌落熊市的動蕩，穩定幣長期充當交易所的交易媒介，成當年區塊鏈行業“紅人”：1、以TUSD、USDC、PAX為代表的新興穩定幣崛起，截止11月25日，USDT已經失去了24.9%的穩定幣市場份額；2、新興穩定幣種全年增發次數較為活躍，TUSD全年共增發（含銷毀）143次，累計增發1.83億枚，占據總市場份額7.68%，位列第二；3、各穩定幣持有量排名前五的頭部持有者平均持有量占比12.75%，排名前4的錢包地址就擁有超過一個穩定幣50%的流通量；4、統計范圍內的8個穩定幣已流通659對交易對，但大多數穩定幣對某一個或兩個交易所高度依賴，尤其是nUSD、GUSD和DGX。5、穩定幣存在一定的避險作用，而且在熊市表現的更為顯著，尤其是美元穩定幣的避險表現要優于錨定其他標的的穩定幣。[2018/12/18]

就對DeFi的影響而言，對穩定幣的更嚴格監管將是巨大的。各種DeFi應用程序的一個關鍵賣點是能夠在不交出個人信息的情況下進行交易、借貸和進行其他金融活動。這具有明顯的易用性優勢，還可以改善最終用戶的隱私，但在穩定幣用戶必須識別自己的情況下，這些賣點就會消失。

雖然穩定幣持有者確實可以在更受監管的環境中持有自己的鑰匙，但現實情況是，這些仍然是IOU代幣，傳統銀行仍然擁有真正的價值。所以，這是一個有爭議的問題。用戶還需要考慮礦工可提取價值的問題，并在公共區塊鏈上發布他們的財務，這些財務現在與他們的真實身份直接相關。屆時，許多DeFi用戶返回到傳統的中心化交易模式可能是有意義的。

“如果穩定幣交易必須遵循旅行規則，那么集中式穩定幣基本上就變成了PayPal，”Sovryn撰稿人Yago在征求意見時表示。“在這種情況下，DeFi可能會出現分歧，一些協議獲得許可，而另一些則變得更加抗審查。然而，獲得許可的‘DeFi’并不是任何人都需要的。”

Yago提到的旅行規則是金融行動特別工作組(FATF)的指導方針，該組織是一個反洗錢的政府間組織。FATF表示，通過遵循旅行規則，虛擬資產服務提供商可以幫助阻止恐怖主義融資，停止向受制裁實體付款，使執法部門能夠傳喚交易記錄，協助報告可疑的金融活動，并更普遍地防止通過加密資產進行洗錢。

當然，像Tether這樣的穩定幣發行人仍然認為他們的美元掛鉤代幣在監管重擊該行業的情況下發揮作用。“

正如Tether客戶現在所做的那樣，我們認為USDT將繼續成為市場上使用最廣泛的穩定幣，作為在全球范圍內傳輸美元的一種穩定有效的方式，”Tether首席技術官PaoloArdoino在被問及如果更嚴格的KYC對USDT的價值主張時表示實施反洗錢法規。

在與CryptoSlate的獨家聊天中，Ardonio評論道：

“Tether有多種用例，特別是在阿根廷、巴西、土耳其等發展中國家。它可以很容易地在交易所或人之間轉移，而不是通過銀行轉移資金。它易于買賣，可在您購買加密貨幣的地方購買。當交易者認為市場極度波動時，Tether通常被用作在交易所持有資金的一種方式，并且它還在新興市場找到了實用性，在這些市場中，公民努力對抗通貨膨脹，并且在繁華的電子商務生態系統中。”

就更嚴格的穩定幣監管對DeFi的潛在影響而言，Ardoino專門回避了DeFi的話題，而是指出了該領域監管更加清晰的潛在增長優勢：

“穩定幣監管將為大型公司、金融機構和金融科技公司進入加密市場提供急需的明確性，”Ardoino說。“一個更安全、更受監管的加密生態系統對所有參與者都有利，我們設想監管將為更多產品引入市場打開大門。在我們看來，自2014年我們發明穩定幣以來，穩定幣監管一直是監管機構討論的熱門話題，這一事實令人難以置信，因為它進一步驗證了穩定幣的實用性。如果有的話，法規將發出一個信息，即穩定幣和數字貨幣將作為經濟自由的主要部分繼續存在。”

目前尚不清楚DeFi空間是否會在穩定幣層或基礎區塊鏈上發生分裂為受監管和不受監管的環境。值得注意的是，自從以太坊完成股權證明以來，人們一直擔心以太坊可能受到監管。“除非全球監管制度發生巨大變化，否則集中式穩定幣將變得越來越貝寶化，”Yago補充道。

雖然DeFi不會在對穩定幣實施更嚴格的KYC和AML執法的世界中完全消失，但很明顯，這將導致該行業的規模僅是當今規模的一小部分，因為DeFi的大部分效用曾經被移除你監管穩定幣。

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