Nexus:DeFi 保險空間巨大，Nexus Mutual、Cover、Nsure 模式對比_LAI

保險是對沖風險的重要方式，在生活中我們離不開保險的保護，在DeFi這樣一個高風險的領域內更是如此。

隨著DeFi的不斷發展，鎖定在DeFi內的資金越來越多，但DeFi由于各種原因，時常發生風險事件，導致用戶損失慘重，這將會阻礙DeFi的發展。

目前DeFi的鎖倉金額在160億美元左右，行業最大的保險平臺NexusMutual的有效保額為5600萬美元，總占比不到1%。從數據我們可以推斷DeFi保險還具有很大的增長空間，以及隨著DeFi的不斷發展，這一空間會越來越大。

從目前DeFi保險的現狀來看，DeFi保險依然處于非常早期的階段，目前能夠保障的范圍僅僅是智能合約本身的漏洞造成的損失，這一保障范圍是比較狹小的，當然這也和DeFi目前的發展階段有關。

本文旨在探討目前業內主要的保險模式，讓讀者對于DeFi保險有一個基本了解，本文探討的三個保險平臺為NexusMutual、Cover和Nsure。

一、NexusMutual

NexusMutual是行業內承保金額最大、支持投保項目最多的保險平臺。NexusMutual目前承保金額為5600萬美元，支持投保項目42個，保費收入310萬美元。

安全團隊：DeFi 借貸協議 Sentiment 大部分被盜資金仍在攻擊者地址:金色財經報道，據區塊鏈安全審計公司Beosin旗下Beosin EagleEye安全風險監控、預警與阻斷平臺監測顯示，2023年4月5日，

DeFi借貸協議sentiment協議遭到攻擊，損失約1百萬美元，Beosin Trace追蹤發現已有0.5WBTC、30個WETH、538,399USDC和360,000USDT被盜，目前，大部分被盜資金還在攻擊者地址。其攻擊的原因在于重入導致的價格錯誤。

攻擊交易:https://arbiscan.io/tx/0xa9ff2b587e2741575daf893864710a5cbb44bb64ccdc487a100fa20741e0f74d

Beosin安全團隊現將分析結果分享如下：

1.攻擊者首先調用Balancer Vault的“joinPool”函數進行質押。

2.然后再調用“exitPool”取回質押，在這個過程中，Balancer Vault會向攻擊者發送eth從而調用攻擊合約的fallback函數。在該函數中，攻擊者調用0x62c5合約的borrow函數，該過程需要根據Balancer Vault.getPoolTokens()的返回數據進行價格計算。而當前正在攻擊者的\"exitPool\"過程中，pool中總供應量已經減少而數據還沒有更新，攻擊者利用這個數據錯誤從而多借出資產達成獲利。

攻擊者收到消息，如果在4月6日8點（UTC）前歸還資產，會獲得95000美元獎勵，并不會被追究。[2023/4/5 13:45:50]

NexusMutual承保資金的來源

NexusMutual的模式是行業首創，其使用了聯合曲線模式來進行承保資金的募集。KYC會員可以使用ETH通過聯合曲線模式購買NXM代幣，購買NXM代幣的資金會注入資本池。

Web3開發者Andre Cronje：DeFi將繼續存在:金色財經報道，著名的Web3開發人員Andre Cronje表示，他不認為DeFi的高收益“早已不復存在”，DeFi的增長幾乎為“零”。Cronje稱，“如果你繪制一張關于TVL、收益率和交易量的增長圖表，并將曲線拉平以避免振蕩，那么它就是一個清晰的線性增長圖表。在每一個可行的指標上，實際收益率和DeFi都大幅增長。正是那些在瘋狂時期誕生的項目成為了我們今天使用的主力產品。”

Cronje進一步表示，DeFi不需要新的敘述或“閃亮的新玩具”來運作。Cronje斷言，DeFi以及社交媒體、游戲、藝術、新聞等其他區塊鏈垂直領域將繼續存在。[2023/2/5 11:47:47]

目前NexusMutual的資本池規模為8990萬美金，承保金額為5600萬美金，承保金額與資本池規模的比值為64%，最低資本要求僅比資本池少一點點，這意味著NexusMutual有充足的資金對保單進行賠付。

用戶購買保險支付的保費，50%會注入到資本池，50%會分配給承保人。所以NexusMutual承保資金的來源是購買NXM代幣注入的資金，以及保費注入的資金，目前保費收入為310萬美元，相比資本池總體量來說是比較小的。

NexusMutual可拓展性

NexusMutual在DeFi挖礦火熱的時候經常會出現沒有保險可買的情況，即使是現在依然時有發生。如下圖中的Curve和Hegic，還有上方一張圖片中的Aave。

李鳴：DeFi是區塊鏈技術落地的主要方向:12月22日，中國商業學會數字經濟研究院院長李鳴在《數字經濟時代下的區塊鏈》演講中表示，現在來看，數字經濟和區塊鏈技術仍然屬于兩個圈子的產物，不過一方面，數字經濟在快速發展，生產關系不斷優化，推動生產力發展，區塊鏈技術也有一定積累，通過更多創新，將來兩者必定能夠實現更快的融合。目前世界各國對于央行數字貨幣的態度還是非常關鍵，包括我國快速推進的人民幣數字化，也是在加速建立以人民幣為中心的支付體系，不過美國在數字貨幣上的優勢還是很非常明顯，美國在抵制Libra的同時也在非常快速地開放自己的金融體系，以便能夠接受更多元的支付形式。

最后李鳴稱，最看好的區塊鏈落地的應用依舊是DeFi，這是主要方向，DeFi是很重要的應用框架，即使流動性挖礦熱潮過去了，但是目前仍有很強的創新能力和生命力，不斷有新的熱點在產生。[2020/12/23 16:14:33]

NexusMutual保單的購買額度取決于有多少NXM質押給了某個項目，質押了NXM的給某個項目的用戶，將享受質押項目50%的保費收入。

不同項目的質押金額如下所示，質押金額越高，保險的可購買額度越多，也意味著越多的用戶認可平臺的安全性。發生賠付時，用戶質押的NXM將會按比例銷毀。用戶既享受收益也承擔風險。

Aave等平臺的質押金額并不算小，但依然沒有保險可以購買，這說明用戶需求比較旺盛。這里就顯示出了NexusMutual的可擴展性問題，當需求增加時，供給并不一定會增加，會導致無險可買的情況發生，限制平臺發展。

市值Top5的DeFi項目UMA今日上線OKEx ?:OKEx官方公告顯示，8月31日12:00（HKT）將正式上線DeFi項目UMA并開啟充值，同日15:00（HKT）開放 UMA/USDT、UMA/ETH的市場交易。此外，9月2日17:00（HKT）將開啟UMA提現。

據了解，UMA是目前DeFi市場上市值排行Top5的項目。其致力于在 Ethereum 上建立金融基礎設施，以實現普遍的市場準入。其兩大核心產品分別為：數據驗證機制（DVM）和無價金融合約。此外UMA還擁有較高的市場認可度，曾獲得Coinbase Ventures投資。[2020/8/31]

NexusMutual進一步動向

NexusMutual的博客上列出了其接下來的發展方向，主要方向是實現基于需求的定價、新的質押系統、實現投資收益及多系統風險保障。

NexusMutual目前的保費是固定定價，無論有多少需求，保險的費用都是一樣的。基于需求定價意味著保費會隨著需求而發生變化，有點像我們熟悉的代幣交易，價格隨買、賣需求的強弱而發生變化。保費的提升將會激勵更多用戶質押到對應項目上，從而提升可購買額度。

新的質押系統是為了鼓勵更多用戶參與質押，目前的質押系統用戶的收益風險比并不劃算，質押產生的收益相比承擔的風險來說沒有吸引力，新的質押系統旨在改善這一情況，從而提升保險的可購買額度。

投資收益是保險公司收入的重要組成部分，NexusMutual的資本池內沉淀了大量資金，能產生不錯的收益。但NexusMutual的投資方向需要足夠低的風險，投資收益的實現需要仔細權衡。

二、Cover

Cover是近期比較火熱的一個保險平臺。Cover上線時間不長，其前身是一個和保險有關的挖礦平臺，由于其前身的運作，目前已經有一定的粉絲基礎。Cover和Yearn創始人AC關系密切，11月28日AC宣布Yearn和Cover合并，引起了廣泛關注。

分析 | 基于以太坊的DeFi借貸服務需求與ETH價格呈反比關系:CoinDesk文章稱，DeFi借貸服務收益令人印象深刻，但它們與ETH價格的關系值得關注。基于以太坊的DeFi借貸服務需求與ETH價格呈反比關系。當ETH價格下跌時，鎖定在DeFi中的ETH數量會上升。最新數據表明該關系也以其他方式起作用。如果這種明顯的關系持續下去，這可能意味著循環使用DeFi貸款，該貸款可能僅限于現有ETH持有者的一小部分。也就是說，現有的DeFi貸款產品可能沒有足夠的吸引力來跨越鴻溝，吸引新用戶進入以太坊。該分析的最早采用者是ETH長期持有者，其動機是相信ETH的價值會在未來增加。對于此類投資者，DeFi貸款提供一種賺取收入或釋放資本的方式。 其中一些用途，例如賺取收入的存款和現金轉換，可能在價格下跌期間加速，這解釋了以太坊價格與鎖定在DeFi借貸中的以太坊之間的明顯反比關系。價格下跌增加了被迫出售的成本。杠桿購買可能是一個例外。MakerDAO智能合約負責人Mariano Conti表示：“ DeFi正在創造一個良性循環，在這個循環中，具有較高風險承受能力的投資者正在鎖定ETH，以生成Dai，并利用做多ETH。” （CoinDesk）[2020/2/16]

Cover內存在三種角色，分別是保險需求方、保險提供者和做市商。

Cover內有兩種代幣，CLAIM和NOCLAIM，用戶可以通過鑄造系統1:1獲得這兩種代幣，只能購買一種固定到期時間的保險，如下圖所示，這和NexusMutual可以自定義選擇購買時間是不同的。

1CLAIM代幣+1NOCLAIM代幣≈1抵押品

如果發生索賠，1CLAIM代幣≈1抵押品，而1NOCLAIM代幣=0；

如果到期未發生索賠，1NOCLAIM≈1抵押品，1CLAIM代幣=0。

下面分別從保險需求方、保險提供者和做市商三個角色來理解Cover。

保險需求方

保險需求方是指想要購買保險的用戶，保險需求方可以通過鑄造系統來獲得CLAIM和NOCLAIM兩種代幣，其中CLAIM代幣是發生索賠時的憑證，保險需求方只需保留CLAIM代幣出售NOCLAIM代幣即可完成投保。保險需求方在市場上直接購買CLAIM代幣，也能實現投保。

目前Cover支持10個項目投保，每個項目的保障金額如下圖所示，目前全平臺累計保額750萬美金左右。

保險提供者

保險提供者是指想要想要承保的用戶，用戶可以通過鑄幣系統來獲得CLAIM和NOCLAIM代幣，其中NOCLAIM代幣是發生未發生索賠時的贖回憑證，保險提供者只需保留NOCLAIM代幣出售CLAIM代幣即可完成承保。當未發生索賠時，用戶使用NOCLAIM代幣可以贖回抵押物，賣出的CLAIM代幣即為保費收入。保險提供者還可以在市場上直接購買CLAIM代幣，也能實現承保。

做市商

每個項目的CLAIM、NOCLAIM代幣都在Balancer上有自己的交易對，任何人都可以直接購買完成投保和承保。

為了讓投保、承保更加方便，做市商可以為這些交易對提供流動性，提供流動性將會獲得COVER代幣獎勵。

做市商可以通過鑄幣獲得兩種代幣，然后可以分別為兩種代幣提供做市，來賺取手續費收入和COVER代幣。保險需求方和保險提供者也可以通過做市來賺取額外的收益。

COVER代幣

在以上整個流程中，我們發現COVER代幣是沒有用處的，事實上目前COVER的價值只有治理價值，但不排除未來可以通過治理來捕獲其他價值。

對于保險需求方來說，最簡單的獲取方式是直接購買。當保險需求增多時，CLAIM代幣將會升值，承保收益增加，這將會激勵更多人去參與承保。

COVERProtocol計劃第一年釋放9萬枚代幣，其中約26%的代幣用于挖礦激勵，61%分配給SAFE2代幣持有者，12%保留給團隊，約1％存至COVER財庫。

COVER的索賠

COVER的索賠流程和NexusMutual有比較大的區別。NexusMutual的投票結果完全由代幣持有人決定，COVER的索賠評估引入了索賠有效性委員會。

COVER代幣持有人可以投票決定索賠的有效性。如果認定有效，將會提交給索賠有效性委員會審計，委員會由專業審計機構組成，通過的條件是超過50%的審計機構同意。

如果COVER代幣持有人投票認定索賠無效，可以通過繳納一定資金發起強制性索賠。強制性索賠將直接提交給索賠有效性委員會進行判定。

近期PickleFinance發生了被盜事件，經過投票社區通過了索賠申請，索賠有效性委員會也一致同意按100%的比例進行賠付。

三、Nsure

Nsure也是近期比較火的一個保險項目，目前還未正式上線。Nsure和NexusMutual有相似的地方，但也有不同。由于平臺還未上線，只能進行一些關鍵信息的論述。

Nsure的三個池子

Nsure分為3個池子，分別是留存池、盈余池和資本池。

保費的10%進入留存池，如果沒有發生理賠，則注入盈余池。

保費的40%直接進入盈余池，當發生賠付時將優先賠付，盈余池資金不足以賠付時，資本池將會用于賠付剩余部分。

資本池屬于兜底賠付，用于支付盈余池無法支付的部分。當盈余池無法滿足最低資本要求時要求時，資本池將被凍結提現。

Nsure將會使用挖礦的方式來擴充資本池，當盈余池足夠大，將減緩資本池挖礦速度。

Nsure的承保額度

NSURE持有人可以選擇不同的項目進行質押，獲得50%的保費收益，可承保金額為NSURE價值的2倍，單個項目最多承保可承保金額的25%。這其實和NexusMutual有類似的問題，如果需求旺盛，同樣有可能出現承保能力不足的問題。

下圖為質押示意圖：

Nsure總供應量為100，000，000枚，其中55%的代幣用于挖礦。

Nsure的索賠

Nsure的索賠流程可以用下圖來進行理解，先是由投保人自行投票，接著是審計機構和持幣人全員投票。當項目進行理賠時，50%理賠金等值的質押Nsure將被銷毀。

來源：藍狐筆記

索賠是Nsure宣傳比較多的一點，還有一個點是動態調價，這也是針對NexusMutual進行的優化，即保費會隨著需求的增加而增加。動態調價這一點NexusMutual也在路線圖中所有規劃，而Cover通過市場化定價同樣實現了動態定價。

四、總結

目前行業內的保險都是針對智能合約本身的漏洞進行承保的，其他任何原因造成的損失都不在其保障范圍內。

比如最近頻發發生的，通過操縱價格進行攻擊而造成的損失，并不在保險的保障范圍之內。只有像PickleFinance這種因為自身合約漏洞造成的損失，才會進行賠付，這也是說目前的DeFi保險處于早期階段的原因。

目前NexusMutual是發展最好的平臺，但市場遠未飽和，區哥相信一定會有更多新型保險平臺的出現，為DeFi用戶提供更好的保險產品。

參考資料

https://nexustracker.io/staking

https://medium.com/nexus-mutual/safe-mining-f2e6da2899a0

https://app.coverprotocol.com/app/marketplace

https://coverprotocol.medium.com/cover-revised-tokenomics-57dc5f9eb5f9

https://www.coverprotocol.com/Cover%20Product%20Paper.pdf

https://coverprotocol.com/Cover%20Protocol%20User%20Guide.pdf

https://medium.com/iearn/yearn-cover-merger-651142828c45

https://www.chainnews.com/articles/686826536473.htm

https://nsure-network.medium.com/introducing-nsure-network-4627abfde1f0

https://www.chainnews.com/articles/831205514634.htm

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