GDP:從投資角度來看科創板的投資機會_GDP價格

改革開放四十年，靠摸著石頭過河，中國譜寫了全球經濟史上神話般的奇跡。

根據最新的統計局數字，2018年我國人均GDP已達到9800美元，離跨越中等收入陷阱僅幾步之遙。

但根據世界銀行的研究，這一跨越是非常艱難的，歷史上也僅有日本、韓國、新加坡、以色列等寥寥幾個國家做到了。

即使是成功跨越的地區，也都經歷過高風險的重重浪濤。

像1970年代日本的石油危機、1998年韓國的破產潮、1980年代新加坡也多次經歷了GDP負增長的險境。

我國目前，也正在經歷著同樣的艱難時刻。

ZachXBT：已返還BNB、Optimism、Polygon與Avalanche上的捐款:9月4日消息，鏈上分析師ZachXBT發推稱，已返還BNB、Optimism、Polygon與Avalanche上的捐款，以太坊，Arbitrum、zkSync捐款將于7至10天內準備返還。此前8月15日，ZachXBT已手動返還Fantom、Arbitrum Nova、Polygon zkEVM、Harmony、Moonbeam、Gnosis上的捐款。[2023/9/4 13:15:47]

以銀行信貸催生房地產、大基建的穩增長模式越來越難以持續，傳統制造業徘徊在低端，缺乏核心競爭力，人口老化、勞動力紅利逐漸消退……

是時候，全力推進高新技術產業的向上突破了。

這已是全民共識。

歐洲央行巨型歐元雕塑贊助商更換為加密公司并將在底座添加加密貨幣符號:金色財經報道，位于法蘭克福金融區中心的歐洲央行前總部巨型歐元雕塑因為贊助銀行退出而面臨被拆除風險，但據法蘭克福文化委員會透露，加密公司 Caiz 已經成為歐洲央行巨型歐元雕塑的新贊助商。據悉，該歐元雕塑在 2001 年歐元紙幣和硬幣發行前不久被建造，Caiz 首席執行官 Joerg Hansen 透露，他們將在該雕塑底座突出顯示加密貨幣標志，這表示“加密貨幣對歐元沒有威脅，歐元將永遠存在”。（financialexpress）[2022/9/28 5:57:13]

當然，這里面也有重重的障礙，比如中美之間。

美國對中國在生物醫藥、新材料、工業機器人等領域的進口商品施行了大規模的加征關稅措施，在尖端技術和知識產權方面進行了全方位的封鎖。

印度稅務機構CBDT將代金券、禮品和會員卡等排除在加密資產TDS稅收范圍之外:7月2日消息，印度中央直接稅務管理局（CBDT）已將禮品卡、代金券、里程積分、獎勵積分和會員卡排除在虛擬數字資產（VDA）的定義之外，后者包括加密貨幣和NFT。這意味著VDA稅收不適用于這些產品。除此之外，對網站、平臺或應用程序的訂閱也將被排除在VDA之外。

與此同時，從7月1日起，VDA交易的1%源頭代扣稅（TDS）開始生效。加密貨幣交易所表示，他們正在遵守1%TDS稅率的新指令。加密交易平臺WazirX表示，針對相關交易收集TDS的流程已經就緒。收取的TDS需要以印度盧比形式支付給所得稅部門。為此，任何以加密貨幣形式收集的TDS都必須轉換為印度盧比。（TheNewIndianExpress）[2022/7/2 1:46:09]

這也再一次印證了一個簡單的道理：重大核心技術是買不到的。

MicroStrategy CEO：無論是兩年、五年還是十年BTC 都是表現最好的資產:金色財經報道，MicroStrategy首席執行官Michael Saylor在接受采訪時表示，公司已經針對其他所有替代方案對其比特幣策略進行了回測。當 Microstrategy 在2020年8月比特幣暴跌時，公司的比特幣戰略就完成了。他會考慮購買更多比特幣，并稱“現在是購買比特幣的理想切入點”。Saylor肯定，在任何時間范圍內，無論是兩年、五年還是十年，BTC 都是表現最好的資產。

Microstrategy 首席執行官進一步表示，持有比特幣盈虧點是四年。四年來BTC的移動平均值平均為21,685美元。在比特幣投資四年后，沒有人會虧本。而四年來 BTC 的簡單移動平均線為 21,685 美元。（coingape）[2022/6/16 4:31:16]

國內創新驅動型企業必須重視自主創新，加強技術積累，而這一切都離不開資本市場的支持。

但我國的傳統資本市場又太落后了，對企業上市設置了過多的門檻。

重重的掣肘之下，互聯網企業、生物醫藥企業、新生高科技企業，難以得到資本的支持。

發展被大大的拖了后腿。

從另一個角度說，如此這般的問題，又造成了過去的20多年間，大量優質的科技企業，不得不去海外上市，去向外國資本尋求融資……

上演了一出又一出的“今天你對我愛理不理，他日我讓你高攀不起”的戲碼。

我國股民，就此完美錯過了一代互聯網企業的黃金時代。

這種種的錯位，正如鐵相所言，”何以解憂？唯有改革。”

因此，科創板橫空出世了。

作為2019年資本市場的發展重心，科創板無疑是今年的最強風口之一。

今天，我們就從投資的角度，來看看科創板的“背后”。

第一，眼下的形式是嚴重的一二級市場價格倒掛，一級市場價格嚴重高估，這不是某個板能解決的。

前幾年蜂擁至股權投資市場的資金已經顯著推高了項目估值。當前市場中，一二級市場估值倒掛的現象非常普遍，特別是在諸如互聯網文娛等前期熱門領域。

這一方面是由于前幾年的市場投機過熱、大量資本流入造成的；另一方面與資產端成長新興行業的籌碼稀缺有關。

低流動性、高成長性和發展不確定性，造成了一二級市場估值體系的差異，也導致一級市場的估值回歸相對于二級市場會相對滯后一點。

但是，價值一定是價值，流動性溢價只能是流動性溢價，混淆兩者的人，要不就是投機倒把搞一把，要不就是被投機倒把的人搞一把。

所謂的Pre-IPO在過去兩年已經被打回原形。試想，當投資者Pre-IPO拿的價格比二級市場發行價還高，為何不去打新股？

而且，明眼人都能看的懂。真正能去做Pre-IPO或者新股發行的基石投資人的投資者，一定是有產業背景，看得懂項目以及具有產業輸出能力的機構，絕不可能是財務投資者，這一點港股已經帶了好多年的頭了。

此外，注冊制新規也明確要打破23倍市盈率發行限制，頂格發行已成歷史，發行失敗或將變得常見。

可預見的是相當多的一級市場參與者已經賬面不賺甚至是浮虧。那么在明確的泡沫下，該如何妄談投資機會呢。

第二，投機倒把般的炒作必然會出現，到底誰才會有機會呢？自然是原來的一級市場老股東有機會，借著科創板的所謂的“制度紅利”爆炒一把，在IPO之前于一級市場折價退出。賣給誰，自然是最新一輪的眾多“專項基金”接盤俠。

在中國，IPO概念一定是不難賣的，缺乏價值判斷的“管理人”也大有人在，想要找“投資機會”的散戶更是從來不缺。這便是投行工作中，對信息不對稱的最大利用。

事實上，IPO前的科創板概念的老股轉讓，在近半年已經交易了不少了。老股東持有時間長，想退出，新股東又急著想進來。

第三，相比較而言，眼下的科創板的注冊制更像是核準制，港股的核準制則更像注冊制。

上交所為打造“賺錢效應”，一定不會容忍爛企業掛牌，故而科創板一定是很有控制的放行。

而上交所有“價值判斷”的能力嗎？管得了合規就一定看得懂價值嗎？國家塞給我們的產品一定賺錢嗎？我始終認為，價值判斷一定是要交給珍惜聲譽吃這碗飯的人去做的。

做投資從來都是孤獨的，從來是不能盲從最多的聲音的，也請業余愛好者們不要太過自信。

第四，企業上板后的二級市場表現。A股市場每一次擴容都是資金面利空，這不用過多討論了吧。

賺錢來自于企業成長，企業成長與否依然不是在哪里交易能決定的。

第五，科創板的投資機會。當然有，但一定不是現在。

投資有很多種方式，請原諒我不把首批概念企業的爆炒納入“投資”范疇。

高明的投資從來是賺確定的錢，博弈均衡后，才是真正的投資者參與的時候。

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