SEC:壓力之下：SEC 對 Binance 和 Coinbase 提出指控_SEC幣是什么幣

美國監管環境本周繼續敵對行動，SEC指控Binance和Coinbase違反證券規定。在本期中，我們從交易所流入的角度評估了投資者的反應，以及哪些投資者群體感到恐慌，哪些投資者保持冷靜。

數字資產的監管環境又是動蕩的一周，美國證券交易委員會(SEC)連續對兩個最大的交易所Binance和Coinbase提出法律指控。兩者都提出了與SEC認為是未注冊證券的上市和交易代幣有關的投訴，并聲稱所提供的賺取和質押服務也違反了證券法。對于Binance，指控進一步擴大，指控該實體從事清洗交易，并在境內和境外實體之間混合了客戶資金。

隨著6月5日Binance收費的消息傳出，數字資產市場交易走低，ETH下跌-5.4%，BTC下跌-6.8%。隨著6月6日Coinbase收費的消息傳來，這兩項資產都挽回了這些損失。然而，到本周末，ETH進一步下跌，下跌-8.2%，而BTC則略好于-6.4%。

比特幣跌至去年12月閃崩以來的最低水平 加息預期升溫帶來壓力:1月6日消息，比特幣跌至去年12月閃崩以來的最低水平，因為對利率上升的預期升溫給過去幾年表現最佳的一些資產構成壓力。伴隨新冠疫情期間各國推出的一系列經濟刺激措施，比特幣自2019年底以來已飆升逾500％。 加密貨幣平臺FRNT Financial首席執行官兼聯合創始人Stephane Ouelette表示， 美聯儲是鷹派的，盡管存在圍繞通脹、保值等方面的長期趨勢，加密貨幣的下意識反應往往將其視為純粹的風險資產。（金十）[2022/1/6 8:28:07]

鑒于對兩家最大交易所的指控的嚴重性，以及美國日益敵對的監管環境，我們將重點關注投資者的反應，并特別關注交易所活動。通過檢查交易所活動的細分，我們正在尋找表明投資者情緒出現任何負面變化的證據。

外匯流出

在Binance頭條新聞爆出后，代幣立即開始流出交易所。下圖顯示了幣安主要資產外匯儲備的2周視圖；BTC、ETH和穩定幣。

Joseph Young：礦工拋售壓力處于17個月高點:加密分析師Joseph Young剛剛發推稱，CryptoQuant的數據顯示，比特幣礦工倉位指數（Bitcoin Miner Position Index）達到了自2019年7月以來從未見過的水平，這意味著來自礦工的拋售壓力處于17個月高點。上一次達到這一水平時，BTC達到17000美元的峰值，隨后出現回調。但是，這次情況大不相同。從那時到現在有兩大不同。首先，對BTC有著前所未有的機構需求。這可以抵消銷售壓力。其次，由于牛市，礦工的利潤非常豐厚，他們會從中獲利。[2021/1/11 15:49:24]

在過去的7天里，投資者以穩定的速度撤回資產，穩定幣總余額下降超過$1.6B，相當于幣安總余額的20.9%。BTC和ETH儲備分別下降了5.7%和7.1%。

雖然Binance出現了凈流出，但我們必須記住，該交易所仍然持有鏈上任何實體中最大的儲備，而且他們的BTC和ETH余額仍然相當可觀。

分析師：BTC正在尋找底部 一旦觸底就會面臨巨大的看漲壓力:Adaptive Capital的數字資產合伙人Willy Woo表示，在人們對全球經濟普遍感到恐懼、不確定和懷疑的情況下，看到領先的加密貨幣與傳統市場一起被拋售，他并不感到意外。他稱，我們正在安全地帶飛行，BTC正在尋找底部。但要知道，一旦觸底，就會面臨巨大的看漲壓力。比特幣是為未來的經濟環境而建立的。盡管保持樂觀態度，Willy Woo稱，BTC目前仍處于未知領域。（DailyHODL）[2020/3/19]

幣安穩定幣儲備的跌幅最大，從2022年11月的超過$26.0B急劇下降到今天的$6.5B。這在一定程度上是由于美國證券交易委員會之前對BUSD的投訴，導致發行人Paxos進入僅贖回模式(WoC14)。

對于Coinbase，凈儲備變化遠沒有那么劇烈，本周穩定幣余額持平，BTC余額僅下降2,300BTC。

聲音 | 長江商學院學者：Facebook因監管壓力刻意回避將人民幣納入Libra貨幣籃子:長江商學院金融MBA項目副院長李海濤的文章稱，從Libra掛鉤貨幣的構成看，顯然在刻意回避將人民幣納入貨幣籃子。在Libra掛鉤的貨幣中，新加坡元具有與人民幣幣值較高的相關性，正是出于穩定幣值但又能夠達到“去中國化”的目的，Libra才在貨幣籃子中加入了新加坡元。從白皮書中透露的協會成員列表看，Libra身上有著很明顯的美國烙印，首批28個協會成員企業中，絕大多數為美國公司。而在接受美國國會質詢時，Facebook CEO扎克伯格更是多次打出“中國牌”，表示中國央行的數字貨幣計劃將成為“一帶一路”倡議的一部分并成為擴大中國在亞洲和非洲影響力的外交和經濟政策，相反地，扎克伯格多次提到，Libra將主要由美元支持，未來將擴大美國在全球的金融領導地位，推廣美國的民主價值觀。我們認為，扎克伯格的一系列“去人民幣化”和“中國牌”正是反映出Libra當前面臨的監管壓力。（第一財經）[2019/11/19]

然而，以太幣余額確實出現了291kETH的大幅下降，相當于總余額的8.0%左右。這表明投資者的反應更為明顯，這可能與所提供的質押服務受到抨擊有關。

分析 | 金色盤面：XRP/USDT季度合約0.296壓力位回調:金色盤面綜合分析：XRP季度合約0.296遇到壓力位向下,短線來看XRP聯動BTC行情比較明顯，可以在壓力位附近短線看空，如果BTC繼續下降我們保持做空的趨勢不變。[2018/8/16]

按隊列劃分的外匯存款明細

按美元規模分析交易所提款的細目顯示，本周投資者行為出現了有趣的差異：

規模低于1000萬美元的交易一直出現提款，整個星期每天的凈流出量超過1.3億美元。

規模超過1000萬美元的交易都有穩定的存款，流入率在每天1500萬美元到3000萬美元之間。

這表明，與較小的實體相比，非常大的實體在更大程度上受到SEC新聞的影響。這是否會在未來幾周內成為更持久的趨勢還有待觀察。

下圖覆蓋了BTC交易所的存款和取款量，展示了雙向流動如何非常密切地相互跟蹤。本周也不例外，流入和流出的流量增加了約70%，達到每天8.45億美元。

本周總體提款額超過存款額約10%，這表明自我托管仍然是整體投資者的首選策略。在最近的主要交易所相關新聞周圍觀察到類似的動態，即FTX的崩潰(WoC46-2022)。

著眼于總存款量，我們可以按隊列類型進行細分。因此，我們可以確定哪些投資者群體對該消息的反應最顯著：

短期持有人占存款量的76.4%(23.0kBTC)

長期持有人僅占存款量的1.9%(570BTC)

交易所間轉賬占存款量的21.7%

從歷史上看，STH占存款流量的60%左右，這表明近期買家本周最為活躍。交易所間流量通常在35%左右，這表明保證金投資者更愿意采取自我托管，而不是簡單地將代幣轉移到不同的交易所。

下圖證實了第一個觀察結果，本周STH隊列將其總持有余額的0.93%發送到交易所。雖然尚未超過我們經常看到的與高波動性事件相關的1%閾值，但相對于2021-22年周期基線，這是一個顯著的上升。

另一方面，比特幣長期持有者非常冷靜，對消息沒有表現出明顯的反應。他們本周的交易所流入量僅為總持倉量的0.004%，其中66%的交易日相對流入量較大。

意識到冷漠

雖然上圖顯示了本周將硬幣送入交易所的近期買家的一個子集，但更深層次的圖景更加耐人尋味。下圖顯示了外匯存款鎖定的總已實現利潤或損失，我們可以看到雙方都比較小。

在流入交易所的所有代幣中，只有極少數鎖定了任何可觀的利潤或損失。換句話說，大多數發送到交易所的代幣都是以非常接近當前現貨匯率的價格獲得的，并且鑒于短期持有者的主導地位，很可能是最近才獲得的。

這在一定程度上表明了信心，但也表明了冷漠。

由于已實現損益如此之低，賣方風險比率已跌至歷史最低點。該指標將市場鎖定的總利潤/虧損與資產規模進行比較。

相對于當前391B美元的比特幣已實現上限，被鎖定的損益總價值非常小。賣方風險比率的低值歷來發生在投資者冷漠程度加劇的時期，通常是在深度看跌趨勢的背面。

我們可以看到總轉賬量也處于周期性低點。本周整體轉賬量沒有明顯上升，保持在$2.85B/天左右。

與Sell-sideRiskRatio類似，我們也可以通過RealizedRVTRatio將已實現損益的金額與此轉賬量進行比較。該指標也處于強勁的下降趨勢中，這是典型的看跌趨勢，因為冷漠和無聊占據了上風。

熊市背后的持續時間和時間痛苦是許多資產和市場的一個特征，在這里我們可以通過這兩個指標來想象這一點。

總結和結論

美國的監管環境仍然充滿敵意，SEC對兩個最大的交易所Binance和Coinbase提出了非常重大的指控。由于部分客戶出于擔憂退出，本周這兩家交易所的主要資產余額有所下降。除了Binance的穩定幣外，跌幅完全符合典型模式，隨著兩起訴訟的結束，投資者的反應還有待觀察。

在短期內，許多最近的BTC買家(STH)似乎已將他們的比特幣送入交易所進行出售，以降低他們頭寸的風險。然而，更廣泛地說，鎖定的已實現損益非常低，而且長期持有人幾乎沒有反應，這表明許多投資者對該消息并不感到意外。

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