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STARK:市場波動率回歸 淺析Pendle GLP YT存在的套利機會_CAPY幣

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Time:1900/1/1 0:00:00

作者:雨中狂睡

從收入預期的角度來看,YT 極有可能跟隨 GLP APR 的上漲,迎來一波反彈,然后回歸正常水平(高于當下),這也是我所認為的機會。

當下 Pendle GLP YT 的價格是否存在一些機會?

在接下來的內容中,我將從以下兩個角度分析該資產機會的邏輯:

Pendle PT YT 的運行機制

GLP 的 APR 低迷的原因和是否存在觸底反彈的數據支撐

特定時間區間內的原資產(幣本位本金 + 幣本位收益)價值=PT+YT

PT 代表本金,YT 代表收益。因為在最初的時候,原資產在特定時間內的價值已經固定,因此 PT 和 YT 的價格變化是相反的,YT 會受到原資產本身 APY/APR 的影響,上漲或者下跌,其價格發生變化之后,就會影響 PT 的價格。其次,YT 是隨著時間變化而變少的,會逐步變現成為原資產的利潤,給到持有者。

Starkware聯合創始人:昨日市場波動期間,dYdX每秒處理45筆交易:12月5日消息,Starkware聯合創始人Eli Ben-Sasson發推稱,“今天早些時候,在價格大變動期間,dYdX每秒處理45筆交易。如果在以太坊L1上處理這些交易需要規模大約1.5億Gas的區塊。STARK超級擴容方案讓StarkWare能夠用不到今天1%的Gas在L1上打包所有這些交易。”

據悉,以太坊主網目前的Gas上限為3000萬。一筆簡單的交易需要大約2.8萬Gas,而合約交易需要大約10萬Gas。dYdX上的ZK交易只需要486 Gas,這使得數據壓縮了98%。

此前報道,StarkNet是一個無需許可的去中心化以太坊L2Rollup擴容方案。StarkNet基于安全和具可擴展性的加密證明系統STARK,它允許DApp在不影響可組合性和安全性的情況下實現計算規模。(Trustnodes)[2021/12/6 12:53:04]

簡單直接的來理解,YT 是受到原資產 APY/APR 的影響,原資產 APY/APR 上漲,本質上不會影響 YT,YT 的價格是由市場預期和市場買盤賣盤決定的。不過,這里需要提一句的是,如果在 YT 買家持有 YT,那么他就需要承擔到期日時 YT 所顯示的 Long Yield APY 虧損(Implied APY>Underlying APY)/ 盈利(Underlying APY>Implied APY)。

skew:當前市場波動率與2017年持平:5月27日消息,據skew數據顯示,目前的市場波動率已恢復至2017年周期的水平。[2021/5/27 22:48:52]

GLP 當下的情況是 Underlying APY 是 3.19%,Implied APY 是 12.3%,Long Yield APY 是 -88%。這意味著你現在持有 YT 是必定虧錢的。但為什么我會去考慮 YT-GLP 可能存在的套利機會呢?是因為對于 GLP 盈利的預期。

Messari前主管:因市場波動而分心是加密貨幣創始人面對的獨特挑戰:Messari前主管、股票及加密貨幣交易員Qiao Wang昨日發推表示:“我不認為牛市已經結束(因為我們沒有再等3年才創出新高。但如果是的話,我們可以重新集中精力建設。無論如何都贏。近幾個月新項目信噪比大幅下降。即使是最優秀的創始人也會因為市場而分心。想想看,與傳統行業的創始人相比,因為市場而分心是加密貨幣創始人必須面對的獨特挑戰。他們不得不在心理上應對自己代幣的每日價格波動。沒有簡單的解決方案。必須習慣它。”[2021/5/23 22:33:39]

GLP 的收益大不如前,究其原因在于市場信心和市場長時間的橫盤所導致的交易量低迷(以及一些通過空投預期和交易挖礦的 perp DEX 對于市場份額的競爭)——從最根本的原因來看,GLP 的收益預期取決于「波動率」。

聲音 | 英偉達回應GPU存貨問題:加密貨幣市場波動致渠道失控:據財新網消息,英偉達連續十余個季度超預期表現后,面臨存貨問題。昨日在英偉達GPU技術大會中國站上,負責全球銷售的英偉達執行副總裁Jay Puri解釋稱,在之前的加密貨幣潮中,GPU的渠道價格抬高,隨著加密貨幣市場下滑,GPU的渠道價格并沒有出現預計之中的松動,造成了存貨激增。“未來一到兩個季度,預計會消化掉存貨,我們會看到游戲業務回歸到正常的增長。[2018/11/22]

那么,GLP 收益率會迎來觸底反彈嗎?

現在,市場在新一輪下跌之后,波動率就來了。對于之前的長時間橫盤,感覺在 29k 附近的橫盤主要來源是市場多空的分歧——當然這是我的個人看法,只不過現在的我們還無法板上釘釘地確認,未來的市場波動率會更高,但是這波下跌總算是讓市場不再變得死氣沉沉。

那么,當下的數據是怎樣的呢?下周三的 GLP APR(Arbitrum)會從 3.18% 上漲到 27.43%,其中原因是市場的波動。

這意味著,只要 GLP 未來的收益率 Underlying APY>Implied APY,那么我們持有 YT 就是會盈利的。如果市場對于 GLP,或者對于市場波動是看多的,那么購買 YT-GLP 是一個很好的選擇——盡管在 Long Yield APY 是負值的時候,YT 買家是一個虧損的狀態(現在是一個比較低的位置),但只要市場活躍起來,GLP APR/APY 收益表現就會更好。市場對于正值的預期就會推動 YT-GLP 價格上漲。(另外一個需要關注的點是 GMX v2,GMX v2 的推出雖然在 token price 方面表現平平,但是我認為 GMX 此次優化了很多產品在交易體驗上的潛在問題,還算不錯)

所以,從收入預期的角度來看,YT 極有可能跟隨 GLP APR 的上漲,迎來一波反彈,然后回歸正常水平(高于當下),這也是我所認為的機會。

感謝閱讀,這是一篇利益相關的內容——因為我買了 YT-GLP,這篇內容旨在分析我的買入邏輯,非投資建議。

雨中狂睡

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